Неделя с Invest Heroes

#наши_результаты

Всем привет!

Сегодня воскресенье, а значит пора делиться интересными событиями этой недели и подводить итоги нашей работы

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Нефть и рубль: Встреча на 69?!…

#trading

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4700–4750 руб/барр

UST10: 3.19%

Index USD: 96.90

О ситуации на рынке и нашем портфеле читайте по ссылке далее

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ DAILY: alles ist gut!

Доброе утро! На связи управляющий по акциям Invest Heroes!

Констатирую, что в пятницу был один из успешных дней для нашего портфеля 💰💰💰. Мы прибавили в доходности до 34.5% на росте доллара, дивидендах КТК и шорте РТС.

Подробности и корпоративные новости - в нашем блоге.
Что ждем дальше - в outlook, не пропустите 🔜

WEEKLY OUTLOOK: пока никуда не спешим

1) Ситуация в мире 🌏
- отскок-ралли в акциях США приостановилось, для его продолжения нужно новое топливо, все взгляды на США-Китай, а до него ещё полноября...
- макро новости со всего мира (ВВП, промпроизводство, настроения) - на 70-80% негативные (по сути, мир ex-США), что дает рынкам негативный сигнал
- хороший пример настроений в Азии - Alibaba отчиталась хуже ожиданий и замедлила темп роста + прогноз роста
- в Европе правительство Италии встало в конфронтацию в ЕС по своему бюджету: стороны начали обвинять друг друга

Несмотря на факторы выше, S&P futures в плюсе, рынки Китая и Европы без большого минуса. Соответственно, рынки на умеренном негативе, в ожидании новостей, и следят за подготовкой переговоров

На рынке нефти после падения на $10, ОПЕК+ собрались в воскресенье и анонсировали снижение добычи в ноябре + ещё до 1 млн. барр в 2019.

Нефть реагирует разворотом и ростом до $71+ Веральные интервенции работают, и вероятен отскок далее

В Европе вопрос долгов и слабая макростатистика (в т.ч. по Китаю - экспортному рынку для Германии например) задают негативный тон.

Думаю, мы можем увидеть новые всплески доходности по долгу Италии

2) Специфика на рынке акций РФ 📑
- в пятницу был идеальный шторм (обвал рубля, распродажа бондов, нефть ниже $70, новые санкции на подходе, распродажи акций по всему миру) - собственно, поэтому я шортил индекс

На новой неделе нефть разворачивается в плюс, рубль похоже остается повышенным (за выходные ещё упал, распродажи в бондах думаем продолжатся), внешние рынки акций вряд ли пойдут в ощутимый рост, Путин из Парижа не привез новостей, санкции - также в силе в качестве негатива

Соответственно, я жду слабонегативных настроений. По факту нет ничего ужасного в мире(золото, например, снизилось🤔), но любой новый негатив (например, очередныые перебранки в Европе по долгу Италии или санкции) приведет к распродажам именно в РФ ❗️

3) Рынок олигаций и валюты 💵
Рубль пошёл по экспоненте... За прошедшую неделю курс ослаб до 68 рублей или чуть больше 3%, больше половины ослабления пришлось на пятницу

- после победы демократов на выборах в конгрессе в сторону России подул «санкционный ветер»
- волатильности добавили словесные интервенции главы ЦБ о потенциальном повышении ключевой ставки в декабре на фоне внешнего давления и роста будущего инфляции из-за повышения НДС
- провальные аукционы Минфина и желание на слабом рынке размещать большие объёмы ОФЗ 20-30 млрд в неделю, что будет создавать дополнительный навес преложения и давить на котировки облигаций
- негативный тренд продолжили нерезиденты, которые возобновили продажи ОФЗ с дальнейшей конвертацией рублей в валюту
- к «идеальному шторму» новостей добавились падающие котировки нефти, которые за неделю снизились на 4%

До решения по санкциям нас ждём волатильное и нервное время, а значит мы можем ожидать дальнейшей коррекции на долговых рынках...

Падение рубля на вечерней сессии в пятницу, ОФЗ отыграют снижением в первой половине недели. Время покупать скоро, но важно дождаться основной волны коррекции, пока мы в начале пути...

4) Управление портфелем ⚖️
- планирую воспользоваться ростом остатков АЛРОСА и фиксировать по ним прибыль
- также в планах продать ГАЗПРНЕФТЬ
- активный хедж пока не актуален, если не будет вновь пересечений множества факторов, как с утра в пятницу
- присматриваю активы, которые можно подобрать на снижении (например, СБЕР)

Общее направление: отфиксировать рост, накопить кэш, найти 1-2 акции для следующей волны роста (но покупать не спешим)

5) Утро понедельника 🕰

На утро понедельника:
- золото в минусе, ViX чуть повышен
- S&P futures в плюсе, Азия в минусе
- нефть в плюсе на 1.5% (good!)
- фьюч на Мосбиржу на вечерней сессии в пятницу пытался дорожать 🤔 вслед за S&P

Думаю, сегодня наш рынок с утра может даже попробовать расти, но т.к. внешние рынки на негативе, думается часам к 12 этот рост сойдет на нет ... 🤷‍♂️

INVEST HEROES
IN RUSSIA WE HAVE NO PRE-MARKET, BUT HAVE MORNING COFFEE TO READ THE NEWS 😉

​​ОБУВЬ РОССИИ: результаты звонка 📞

Всем привет!

Продолжаю свои заметки:) Ранее писал об этом Только что переговорил с директором IR компании ОР, делюсь результатами:

1) BUYBACK 💰
- 900 млн. - это лимит. Соотвественно, есть готовность выкупать в рамках этой суммы, но не так еженедельно, как Магнит
- компания решила публиковать отчеты о buyback по итогам каждого месяца, так что новые подробности мы увидим в первых числах декабря
- сейчас компания очень активно растет, около 1.6 млрд. руб. ушло в закупку запасов перед осенне-зимним сезоном и новые магазины, поэтому жечь деньги в buyback десятками миллионов не видится рациональным - всё в рост
- на прямой вопрос по цене выкупа, сказали, что видят текущие цены низкими и привлекательными / это и отражено в релизе => будут выкупать, но скромно

Так что мега выкупов, видимо, ждать не стоит, но направить деньги в рост - это разумное вложение: для этого делали IPO

2) ОТВЕТЫ НА ВОПРОСЫ
- на вопрос, почему при выручке 4.4 млрд. за 1П накоплено 8.8 млрд. запасов ответ - рост: сильный 3-4кв в силу сезонности и рост на 20-30% этого требуют / у компании дляинный оборотный цикл: от заказа на фабрике в Китае до распродажи 350-400 дней
- интересный момент: заказ на коллекцию - в юанях, поэтому ослабление CNY на руку компании, но CNY/RUB пока растет по сравнению со значениями 350 дней назад...
- 3-4 кв драйверы продаж, это дорогие зимняя и осенняя коллекции, так что можем ждать результатов ощутимо сильнее 1П 2018
- 20-30 ноября будут финрезультаты за 3кв

3) ОЦЕНКА ⚖️
- сейчас компания стоит 4.5х EV/EBITDA LTM, что откровенно дешево 💵
- при этом в прошлом году EBITDA за 1П была 1.05 млрд, а за 2П - 1.7 млрд. / сейчас при росте магазинов на 25% в год, можно ожидать существенного скачка EBITDA по 2П 2018🔥
- характерно, что в высокий сезон EBITDA margin существенно выше, чем в 1П года
- смущает история с Китаем: новые партии обуви могут быть на 15-20% дороже, это очень существенно 🤔

Таким образом, страхи страхами, байбэк байбэком, а компания запустила кэш, полученный на IPO в дело и усиленно растет. В 1кв 2018 была просадка продаж на погоде, но во 2кв видно улучшение (LFL из -11% стал + 1.5% - очень заметно) - это и определило пока финрез. Возможно, кто-то из инвесторов не может продать в рынок объем - но если 3кв не разочарует, я думаю навес выкупят и бумага развернется в рост

4) NEXT STEPS 🔜
- жду результатов за 3кв 2018, это очень важная точка
- акции не продаю: они дешевые, это не имеет смысла в растущей компании
- договорился на встречу с представителями компании и, возможно, акционером-основателем - думаю, это интересно - человек за 15+ лет вырастил федеральную компанию капитализацией в 6 млрд., такое не каждый день встретишь

INVEST HEROES
WE COMMUNICATE WITH COMPANIES

BASICS: индикаторы

#basics

Всем добрый вечер! На связи Сергей📞

Подумал, что-то давненько я не выкладывал интересных инструментов ⚒ для новичков - так что решил продолжить серию.

Сегодня очень практически применимая серия - это индикаторы. Глядя на рынки вокруг, в мире, можно понимать, куда идет наш и вообще какие настроения.

Сегодня в нашем блоге - статья на эту тему. Пробуйте, пользуйтесь trading view чтобы строить графики 👍

Если будут вопросы, пишите на s.pirogov@invest-heroes.ru
Мы с радостью дополним материал по мотивам ваших вопросов.

Следующий пост серии будет также про наблюдение за рынком - и про тайминг внутри дня.

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ DAILY: вышли в новый диапазон 👍

Доброе утро!

У нас был позитивный день, хотя на рынках честно признаться - не очень. Это выделяет наших подписчиков: у кого было КТК, вчера заработал с нами 7% 😎

Итого, мы идем +35.8% за 216 дней инвестирования.

Outlook на рынок в меру негативен:
- нефть опять ниже $70
- США-Япония сулит неприятные переговоры (хотя без сюрпризов)
- рынок США (S&P futures) пока в негативе - посмотрим, что будет утром, в т.ч. с Азией. Акции РФ закрылись до негатива из США
- золото / ViX не дают поводов сильно волноваться

Так что думаю хороший план - это зафиксировать Газпромнефть на хорошей новости и не спешить закупаться до конца ноября...

Полный расклад по нашему портфелю и новости - как всегда в нашем блоге

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Продажи продолжаются

#trading

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4700-4750 руб/барр

UST10: 3.19%

Index USD: 97.49

О рыночной ситуации и нашем портфеле - читайте в нашем блоге

BASICS на практике: индикаторы 🚨

Доброе утро! Решил проиллюстрировать примером

Сегодняшнее утро - хороший повод показать как воспользоваться индикаторами до открытия рынка

- Делюсь ссылкой на пост в LIVE
- а вот наш блог про это

Успехов!💪💪💪

​​BASICS на практике: маленький трейд 💸

Такие вещи вряд ли представляют самостоятельную торговую стратегию, но я решил проиллюстрировать теорию про индикаторы 🚨 трейдом:

- утром открыл шорт по MXI-12.18, ориентируясь на внешний фон
- сделал take profit через 3 часа на первой же остановке

Суть: при снижении котировка обычно с определнного уровня движется к следующему дну (наблюдавшемуся недавно на графике) - там и есть самая ближайшая цель снижения

Иллюстрирую сказанное графиком 👉

​​ИНВЕСТ ИДЕЯ: компания МВидео

Всем привет!

Мы наконец-то проанализировали МВидео, и ожидания нашей команды оправдались: компания успешно переварила покупку Эльдорадо и сейчас "ест" MediaMarkt.

Итак, к делу:

1) Текущая оценка 💰
- с учетом покупки MediaMarkt, оценка EV/EBITDA = 5.5x
- при этом MediaMarkt убыточен (-1 млрд. руб.)

2) Рост продолжается, растет доля digital, хороший LFL ✈️
- LFL = 14% с учетом того, что магазины Эльдорадо подтягиваются до уровней МВидео
- доля digital продаж = 18.5%
- рост выручки (pro forma) = 16%

3) Интеграция MediaMarket - путь синергий, доказанный перевариванием Эльдорадо 🍽
- рентабельность EBITDA "ЭльВидео" выросла с 2.5% до 6% за год
- экономия на аренде, маркетинге, закупочной цене должна дать MediaMarkt рост от -3% EBITDA margin до 6% EBITDA margin
- в итоге, это +3.8 млрд. EBITDA к 2020 году
- прогнозная оценка к концу 2019 года - 4.7x EV/EBITDA, Debt/EBITDA = 1.8x, что дает возможность платить дивиденды

На выходе трансформации, в 2019 - начале 2020 даже при оценке в 5х EV/EBITDA мы получаем upside = 37%. При этом, чтобы реализовать эту оценку помимо роста финпоказателй нужен возврат к выплате дивидендов.

Мы предложили 2 варианта торговли этой идеей, можно отыгрывать ее по-разному.

INVEST HEROES RESEARCH
WE DIG FOR BRILLIANTS

Экспресс-обзор: МВидео

Прикрепляем файл

@INVESTHEROES

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ DAILY: похоже, утро будет в красном

Доброе утро!

Судя по всему, утро будет красным:
- рынок США в легком негативе, но риск-аппетит низкий (UST выросли) 📑
- случилась аццкая распродажа в нефти до $65 на вечерней сессии, нефтяники вряд ли пропустят 😱
- статистика из Китая и Японии утром вышла тоже печальная 🤷‍♂️
- ... и только S&P не сильно приуныл, глядя на подготовку встреч США-Китай 🔜

Я думаю, как всегда до 25 нобяря могут быть новые новости про санкции + дальше по Brexit и разрастающемуся дефициту бюджета Италии (эта тема наш рынок ранее задевала), поэтому не лишне прикупить хеджа (шорт фьючерса РТС)

На фоне нефти рубль будет слабым. Отчет Raiff говорит, что это не на 1 неделю ($12.5 млрд. приток от экспорта и $14.5 погашение внешних займов) - поэтому шорт именно РТС

Это и многое другое - как всегда в нашем утреннем обзоре

Удачных торгов! 🙌

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: на рынок пришли большие продавцы и потекла кровь…

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4400-4450 руб/барр

UST10: 3.15%

Index USD: 97.08

За вчерашнюю торговую сессию нефть упала более, чем на 5 долл или 6%… Подробнее о рыночной ситуации - по ссылке далее

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Позитивная динамика

#trading

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4400-4450 руб/барр

UST10: 3.12%

Index USD: 96.90

Длинные ОФЗ выросли в цене на 1.5-2%, доходность снизилась на 0.3%. Это, похоже, лучшая дневная динамика рынка ОФЗ с начала года. Подробнее о рыночной ситуации - в нашем блоге

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ DAILY: mixed day

Доброе утро!

Сегодня, как и вчера смешанные настроения:
- с санкциями непонятно
- золото, бонды и волатильность указывают на бегство от риска
- рынки падают, но просматривается перспектива ралли на торговой сделке...

В этих условиях мы думаем самое время почитать отчетность и
выбрать фаворитов на ралли...

Ежедневный обзор - в нашем блоге

Как настроение?
anonymous poll

Решил погрузиться в инвестирование 🤓 много всего изучаю – 190
👍👍👍👍👍👍👍 22%

Что-то рынок в последнее время непредсказуем 🌊 – 170
👍👍👍👍👍👍 20%

Идеи есть, рост есть местами, но торговать не успеваю 🕰, косяки ломают прибыль – 138
👍👍👍👍👍 16%

Идей бы ещё... 💎 – 122
👍👍👍👍 14%

Ой и не спрашивайте 😵 – 95
👍👍👍👍 11%

Думаю на чем играть ралли 🏁 – 84
👍👍👍 10%

Все круто, зарабатываю 😎 – 67
👍👍 8%

👥 866 people voted so far.

​​КОММЕНТАРИЙ: Цены на нефть возвращаются к динамике рынка commodities

В начале сентября мы обращали внимание на аномальное расхождение нефти с рынком остальных commodities. В начале октября это расхождение достигло своего пика в связи с ростом нефтяных котировок выше уровня 85$/барр, тогда как сводный индекс 22 товаров Bloomberg Commodity index (BCOM) по большей части стоял на месте…

Уже в ноябре мы увидели быстрое сдутие пузыря на нефтяном рынке и приближение котировок «черного золота» к более справедливым уровням в сравнении с остальным рынком сырьевых товаров. С начала года нефть снизилась на -0.6%, индекс BCOM скорректировался на -4.2%

Если мы увидим дальнейшее падение нефти более быстрыми темпами, чем сводный индекс BCOM, то ситуация может напомнить конец 2014 года, когда цены на нефть с сентября до конца года снизились в 2 раза со 100$ до 50$.

Отношение индекса BCOM к стоимости нефти Brent на текущий момент достигло уровня 1.2-1.3, который был в сентябре 2014 года перед крутым падением… Дальнейший рост этого коэффициента будет сопровождаться, скорее всего, более быстрым падением цен на нефть, что может стать предвестником нового кризиса.

Будем внимательно следить за этим соотношением! ОПЕК+ постарается взять ситуацию под контроль и будет всячески удерживать цены на нефть на текущих уровнях, но состояние мировой экономики неподвластно картелю… Диапазон 60-70$/барр видится оптимальным сбалансированным уровнем и устраивает как покупателей, так и продавцов в текущей точке рынка, но глобальная экономика снижает темпы роста, и торговые войны не несут ничего хорошего для развития торговых отношений. Дальнейшее повышение ставок ФРС и укрепление доллара будут оказывать давление на сырьевые рынки, и в 2019 году мы можем увидеть более низкие уровни по многим сырьевым товарам!

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Когда риск санкций уходит…

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4400-4450 руб/барр

UST10: 3.11%

Index USD: 97.00

Российские рублевые активы пользуются хорошим спросом, т.к. инвесторы предполагают, что на ближайшие 2 месяца введение санкций откладывается, и можно играть на повышение. Подробнее по ссылке далее

​​НЕРАВЕНСТВО, ПОЛИТИКА И ЦЕНЫ НА АКТИВЫ

Интересный эффект имеет политика регуляторов ⚖️ на распределение богатства в стране и в конечном итоге - доходы 💰

Вот интересная подборка фактов на эту тему:

1) После 2008 года ФРС начала скупать облигации на $4 трлн, что позволило вырасти ценам на активы
- облигации подорожали за счет покупок ✈️
- снижение доходности облигаций привело к перетокам в акции и дешевому кредиту => подорожали и акции ✈️✈️✈️

2) Не у всего населения США были активы (инвест счета или доли в компаниях) => 22% богатства в США принадлежит 0.1% самых обеспеченных граждан (столько же сколько 90% остальных граждан), в то время как до кризиса лет 30 это было порядка 35% / 7% ⚖️

3) В результате работяги поняли что вроде "экономика растет", а им ничего от этого не достается: зарплата выросла не выше инфляции 👎

4) ... и на этом пришел к власти Трамп, как популист 😇

Это не моя теория, но я решил поделиться ходом мыслей - ведь именно на похожих настроениях пришла к власти большая доля политиков, в т.ч. в Европе. Отсюда деглобализация, торговые войны... Италия с дефицитом бюджета...

В конечном итоге, вероятно, популисты принесут торговые барьеры и дефицитный бюджет в свои страны, и кризис в этом цикле будет оттянутым, но жестоким:
- сначала население в рамках роста экономики закредитуется
- затем государства войдут в игру, будут тратить бюджеты и делать налоговые вычеты (в США это одна из основных причин роста рынков), искуственно тянуть экономику
- а потом деньги кончатся у всех (гос-во, фирмы, люди), долгов будет много и наступит развязка

Вот так ультрамягкая денежная политика (нулевые % ставки) сказались на выборах. Вмешательство в выборы, так сказать 😉

INVEST HEROES
MACRO IS SOMETHING TO WATCH