#OKEY #мысли_аналитика
О’КЕЙ: ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР
Всем привет!
Продолжаем серию публикаций отчетов из закрытой подписки Invest Heroes. Cегодня посмотрим с вами на акции компании О’Кей, которые в середине декабря появятся на Московской бирже (с 2010 г. торгуются на LSE).
Что интересного в компании Окей?
Помимо гипермаркетов Окей (приносят ~80% выручки), которые чувствуют себя уверенно после начала работы над позиционированием и ассортиментом в 2018 г. и показывают стабильные продажи, у компании есть быстрорастущие дискаунтеры DA!. Данный формат демонстрирует двухзначный рост LFL продаж из квартала в квартал. Компания видит его драйвером роста общей выручки и планирует развивать далее – открывать 30+ магазинов в год.
Дискаунтеры - уникальная для российского рынка концепция магазинов, которая подразумевает низкие цены на продукты высокого качества. Данный формат сделан по прототипу европейских супермаркетов-дискаунтеров. Такие магазины способны показывать более высокую рентабельность на уровне EBITDA, чем другие форматы, за счет более низкой доли операционных затрат (из-за меньших затрат на персонал, аренду и логистику).
Подробнее о потенциале дискаунтеров и компании Окей мы написали в своем обзоре. Внутри вы найдете целевую цену акций компании
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ОБЗОР
Всем привет!
Продолжаем серию публикаций отчетов из закрытой подписки Invest Heroes. Cегодня посмотрим с вами на акции компании О’Кей, которые в середине декабря появятся на Московской бирже (с 2010 г. торгуются на LSE).
Что интересного в компании Окей?
Помимо гипермаркетов Окей (приносят ~80% выручки), которые чувствуют себя уверенно после начала работы над позиционированием и ассортиментом в 2018 г. и показывают стабильные продажи, у компании есть быстрорастущие дискаунтеры DA!. Данный формат демонстрирует двухзначный рост LFL продаж из квартала в квартал. Компания видит его драйвером роста общей выручки и планирует развивать далее – открывать 30+ магазинов в год.
Дискаунтеры - уникальная для российского рынка концепция магазинов, которая подразумевает низкие цены на продукты высокого качества. Данный формат сделан по прототипу европейских супермаркетов-дискаунтеров. Такие магазины способны показывать более высокую рентабельность на уровне EBITDA, чем другие форматы, за счет более низкой доли операционных затрат (из-за меньших затрат на персонал, аренду и логистику).
Подробнее о потенциале дискаунтеров и компании Окей мы написали в своем обзоре. Внутри вы найдете целевую цену акций компании
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Analyst
@littlecreator
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ВСЕ ИДЕТ ПО ПЛАНУ
Друзья, всем привет!
В декабре прошлого года мы выпускали публичную инвест-идею в акциях О’КЕЙ. Вчера компания отчиталась по операционным результатам по итогам 4 квартала 2020 г., и в целом они были на уровне наших ожиданий.
Все идет по плану:
👉 Гипермаркеты показывают стабильные доходы (выручка +1,6% г/г, LFL продажи +1,8% г/г);
👉Дискаунтеры – главный драйвер роста общей выручки компании (выручка +42,2% г/г, LFL продажи +23,5% г/г, торговая площадь +15,8% г/г). Без роста выручки данного формата рост общей выручки составил бы 1,5% г/г вместо 6% г/г
Исходя из того, что операционные результаты были на уровне наших ожиданий, мы сохраняем наш прогноз по EBITDA (МСФО 17) по итогам 2020 г. ~ 9,1 млрд руб. (+12,5% г/г)
Мы продолжаем верить в свою инвест-идею. Пока что акции находятся в боковике, но это не редкость для не самых ликвидных компаний – считаем, рост начнется, когда инвесторы заметят потенциал дискаунтеров. Акции Детского мира также торговались в боковике, когда мы брали их по 88 руб. в 2019 г.
ОБЗОР
Analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
О’КЕЙ: ВСЕ ИДЕТ ПО ПЛАНУ
Друзья, всем привет!
В декабре прошлого года мы выпускали публичную инвест-идею в акциях О’КЕЙ. Вчера компания отчиталась по операционным результатам по итогам 4 квартала 2020 г., и в целом они были на уровне наших ожиданий.
Все идет по плану:
👉 Гипермаркеты показывают стабильные доходы (выручка +1,6% г/г, LFL продажи +1,8% г/г);
👉Дискаунтеры – главный драйвер роста общей выручки компании (выручка +42,2% г/г, LFL продажи +23,5% г/г, торговая площадь +15,8% г/г). Без роста выручки данного формата рост общей выручки составил бы 1,5% г/г вместо 6% г/г
Исходя из того, что операционные результаты были на уровне наших ожиданий, мы сохраняем наш прогноз по EBITDA (МСФО 17) по итогам 2020 г. ~ 9,1 млрд руб. (+12,5% г/г)
Мы продолжаем верить в свою инвест-идею. Пока что акции находятся в боковике, но это не редкость для не самых ликвидных компаний – считаем, рост начнется, когда инвесторы заметят потенциал дискаунтеров. Акции Детского мира также торговались в боковике, когда мы брали их по 88 руб. в 2019 г.
ОБЗОР
Analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#мысли_аналитика #SD #MGNT #FIVE #OKEY
НЕ БЕГИТЕ ПРОДАВАТЬ X5 И МАГНИТ: РЕСТОРАНЫ НЕ ОТОБЬЮТ У НИХ ТРАФИК
Вопреки распространенному мнению, что восстановление потребления в ресторанах будет давить на продажи фуд-ритейлеров, данный сектор остается сильным, а акции Магнита и X5 Retail интересными к покупке.
На это есть ряд причин:
1) В настоящий момент риск заражения достаточно велик, и он не уйдет завтра — на этом фоне люди продолжают опасаться посещения общественных мест — об этом говорит двухзначная негативная динамика расходов
2) 53% опрошенных среди наших читателей продолжают работать удаленно, и, соответственно, вместо похода в места общественного питания на обед и ужин покупают продукты домой
3) За год у людей сформировалась привычка — многие оценили удобство магазинов у дома и онлайн-доставки, которые будут сохраняться до 2 лет
4) Снижение реальных доходов населения (-3,5% в 2020 г.) снижает частоту посещений общепита
Мы по-прежнему считаем акции фуд-ритейлеров интересными к покупке. По нашейоценке, наиболее интересно выглядят X5 Retail Group и Магнит, которые имеют двухзначныйпотенциал роста на горизонте года, а также выглядят привлекательно с точки зрения дивидендной доходности (у Магнита — 9,8%, у X5–7,4% по итогам 2020 г. к текущим ценам)
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
НЕ БЕГИТЕ ПРОДАВАТЬ X5 И МАГНИТ: РЕСТОРАНЫ НЕ ОТОБЬЮТ У НИХ ТРАФИК
Вопреки распространенному мнению, что восстановление потребления в ресторанах будет давить на продажи фуд-ритейлеров, данный сектор остается сильным, а акции Магнита и X5 Retail интересными к покупке.
На это есть ряд причин:
1) В настоящий момент риск заражения достаточно велик, и он не уйдет завтра — на этом фоне люди продолжают опасаться посещения общественных мест — об этом говорит двухзначная негативная динамика расходов
2) 53% опрошенных среди наших читателей продолжают работать удаленно, и, соответственно, вместо похода в места общественного питания на обед и ужин покупают продукты домой
3) За год у людей сформировалась привычка — многие оценили удобство магазинов у дома и онлайн-доставки, которые будут сохраняться до 2 лет
4) Снижение реальных доходов населения (-3,5% в 2020 г.) снижает частоту посещений общепита
Мы по-прежнему считаем акции фуд-ритейлеров интересными к покупке. По нашейоценке, наиболее интересно выглядят X5 Retail Group и Магнит, которые имеют двухзначныйпотенциал роста на горизонте года, а также выглядят привлекательно с точки зрения дивидендной доходности (у Магнита — 9,8%, у X5–7,4% по итогам 2020 г. к текущим ценам)
ПОСТ
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#OKEY #SD
О’КЕЙ: НАШ ВЗГЛЯД НА КОМПАНИЮ
Всем привет!
Продолжаем следить за успехами компании O’Кей. Недавно компания отчиталась по итогам 2 полугодия 2020 г. Результаты были на уровне наших ожиданий, в связи с чем мы сохраняем позитивный взгляд на компанию.
Напомню, основной фактор роста компании O’Кей, на который мы делаем ставку - дискаунтеры (LFL данного формата последний год растут на 20-30% г/г ежеквартально). Об этом мы писали в инвест обзоре по компании, который можно прочитать здесь.
При этом важно понимать, что акции компании не являются высоколиквидными и сопряжены с риском неопределенности относительно дивидендов (нет определенного коэффициента, исходя из которого делаются стабильные выплаты). Таким образом, акции могут неопределенное время оставаться недооцененными. Потенциальные драйверы раскрытия акционерной стоимости – объявление дивидендов и принятие див. политики, объявление сильных фин. результатов.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: НАШ ВЗГЛЯД НА КОМПАНИЮ
Всем привет!
Продолжаем следить за успехами компании O’Кей. Недавно компания отчиталась по итогам 2 полугодия 2020 г. Результаты были на уровне наших ожиданий, в связи с чем мы сохраняем позитивный взгляд на компанию.
Напомню, основной фактор роста компании O’Кей, на который мы делаем ставку - дискаунтеры (LFL данного формата последний год растут на 20-30% г/г ежеквартально). Об этом мы писали в инвест обзоре по компании, который можно прочитать здесь.
При этом важно понимать, что акции компании не являются высоколиквидными и сопряжены с риском неопределенности относительно дивидендов (нет определенного коэффициента, исходя из которого делаются стабильные выплаты). Таким образом, акции могут неопределенное время оставаться недооцененными. Потенциальные драйверы раскрытия акционерной стоимости – объявление дивидендов и принятие див. политики, объявление сильных фин. результатов.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ДИСКАУНТЕРЫ - ДРАЙВЕР РОСТА
Всем привет!
Наши читатели знают, что долгосрочно мы верим в перспективы О’Кей. Все потому, что компания развивает сеть быстрорастущего формата дискаунтеров DA!
Вчера компания отчиталась по операционным результатам за 1 кв. 2021 г., которые в целом были на уровне наших ожиданий. В связи с этим мы сохраняем свой взгляд на компанию. Подробнее об этом вы можете прочитать в нашем обзоре
ОБЗОР
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
О’КЕЙ: ДИСКАУНТЕРЫ - ДРАЙВЕР РОСТА
Всем привет!
Наши читатели знают, что долгосрочно мы верим в перспективы О’Кей. Все потому, что компания развивает сеть быстрорастущего формата дискаунтеров DA!
Вчера компания отчиталась по операционным результатам за 1 кв. 2021 г., которые в целом были на уровне наших ожиданий. В связи с этим мы сохраняем свой взгляд на компанию. Подробнее об этом вы можете прочитать в нашем обзоре
ОБЗОР
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 2 кв. 2021 г.
Результаты были в целом на уровне наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискайнтеры, которые показали прирост LFL продаж во 2 кв. на 6,8% г/г на фоне высокой базы прошлого года, но могут вернуться к двухзначной динамике в будущие периоды.
При этом важно понимать, что акции компании не являются высоколиквидными и сопряжены с риском неопределенности относительно дивидендов (нет определенного коэффициента, исходя из которого делаются стабильные выплаты). Таким образом, акции могут продолжительное время оставаться недооцененными и начать раскрывать акционерную стоимость только тогда, когда станет заметен вклад дискаунтеров в общие результаты компании (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании).
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 2 кв. 2021 г.
Результаты были в целом на уровне наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискайнтеры, которые показали прирост LFL продаж во 2 кв. на 6,8% г/г на фоне высокой базы прошлого года, но могут вернуться к двухзначной динамике в будущие периоды.
При этом важно понимать, что акции компании не являются высоколиквидными и сопряжены с риском неопределенности относительно дивидендов (нет определенного коэффициента, исходя из которого делаются стабильные выплаты). Таким образом, акции могут продолжительное время оставаться недооцененными и начать раскрывать акционерную стоимость только тогда, когда станет заметен вклад дискаунтеров в общие результаты компании (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании).
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#OKEY #SD
ОКЕЙ отчитался по МСФО результатам за 2 кв2021
Мы продолжаем публичное покрытие ОКЕЙ.
Выручка компании вышла на уровне наших ожиданий (+4.2% г/г), EBITDA незначительно снизилась (-1.8% г/г) из-за давление на рентабельность основного формата компании - гипермаркетов. Мы заложили давление на рентабельность в наши прогнозы.
Мы поменяли подход к оценке, исходя из логики консервативных предпосылок для бизнеса и оценки рынком компании. Цель такого изменения - чтобы на будущих пересмотрах целевая цена как минимум не снижалась либо постепенно росла.
Также обращаем внимание, что ОКЕЙ был и остаётся долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году. До этого времени ОКЕЙ может долго оставаться недооценённым (как это было в последние полгода). Из за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в ОКЕЙ такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
Актуальную целевую цену, прогнозы и наше видение перспектив бизнеса смотрите в посте👇
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
ОКЕЙ отчитался по МСФО результатам за 2 кв2021
Мы продолжаем публичное покрытие ОКЕЙ.
Выручка компании вышла на уровне наших ожиданий (+4.2% г/г), EBITDA незначительно снизилась (-1.8% г/г) из-за давление на рентабельность основного формата компании - гипермаркетов. Мы заложили давление на рентабельность в наши прогнозы.
Мы поменяли подход к оценке, исходя из логики консервативных предпосылок для бизнеса и оценки рынком компании. Цель такого изменения - чтобы на будущих пересмотрах целевая цена как минимум не снижалась либо постепенно росла.
Также обращаем внимание, что ОКЕЙ был и остаётся долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году. До этого времени ОКЕЙ может долго оставаться недооценённым (как это было в последние полгода). Из за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в ОКЕЙ такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
Актуальную целевую цену, прогнозы и наше видение перспектив бизнеса смотрите в посте👇
ПОСТ
Senior analyst
Светлана Дубровина
@littlecreator
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 3 кв. 2021 г.
Результаты были немного лучше наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискаунтеры, LFL продажи которых вернулись к двухзначной динамике (+21,6% г/г), несмотря на высокую базу прошлого года.
Наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании). До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 3 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 3 кв. 2021 г.
Результаты были немного лучше наших ожиданий. Основной драйвер роста – дискаунтеры, LFL продажи которых вернулись к двухзначной динамике (+21,6% г/г), несмотря на высокую базу прошлого года.
Наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году (к концу 2023 г. планируется удвоить сеть DA!, что может позволить дискаунтерам достичь доли ~30% и выше в общей выручке компании). До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
#OKEY #SD
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 4 кв. 2021 г.
В целом, результаты компании по выручке были в рамках наших ожиданий, при этом темпы роста LFL продаж дискаунтеров, которые являются основным драйвером роста компании, были значительно лучше, несмотря на высокую базу прошлого года (+24,8% г/г против нашего консервативного прогноза 10% г/г)
По итогам фин. результатов мы будем пересматривать целевую цену. В целом, наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году. До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание (наша целевая доля – до 2% от портфеля).
Кроме того, важно учитывать, что после прошедшей коррекции на рынке РФ на фоне геополитики более надежные акции потребительского сектора торгуются с недооценкой 40% и выше и див. доходностью 11% и выше, в связи с чем инвесторы могут отдавать предпочтение им в первую очередь.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
О’КЕЙ: ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4 КВАРТАЛ 2021
Всем привет!
Мы продолжаем следить за успехами O’Кей, так как верим в долгосрочные перспективы компании. Недавно компания отчиталась по операционке за 4 кв. 2021 г.
В целом, результаты компании по выручке были в рамках наших ожиданий, при этом темпы роста LFL продаж дискаунтеров, которые являются основным драйвером роста компании, были значительно лучше, несмотря на высокую базу прошлого года (+24,8% г/г против нашего консервативного прогноза 10% г/г)
По итогам фин. результатов мы будем пересматривать целевую цену. В целом, наш взгляд на компанию сохраняется. О’Кей был и остается долгосрочной инвестицией с раскрытием стоимости только в 2023 году. До этого времени О’Кей может долго оставаться недооценённым. Из- за низкой ликвидности движения акций могут быть резкими, поэтому рекомендуем держать в О’Кей такую долю портфеля, с которой будет комфортно пересиживать волатильность и возможно долгое ожидание (наша целевая доля – до 2% от портфеля).
Кроме того, важно учитывать, что после прошедшей коррекции на рынке РФ на фоне геополитики более надежные акции потребительского сектора торгуются с недооценкой 40% и выше и див. доходностью 11% и выше, в связи с чем инвесторы могут отдавать предпочтение им в первую очередь.
ОБЗОР
Светлана Дубровина
Senior Analyst
@littlecreator
