#мысли_аналитика #NK #oil_and_gas
URALS ДОРОЖАЕТ: РОССИЙСКИМ КОМПАНИЯМ ЛУЧШЕ
Инвесторы, привет!
Сейчас российский сорт нефти Urals имеет рекордную премию к сорту Brent. Это значит, что сейчас новые баррели добываемой нефти продаются с премией к котировкам на рынке.
Нашим нефтяникам от этого легче. Больше всего выиграет от ситуации Татнефть.
Величина премии не меняет нашего глобального взгляда на сектор, считаем его справедливо оцененным. В новом паритете нефти наблюдается среднесрочный эффект. Дальше он вероятно уйдет.
Более подробно о фундаментальных причинах сдвига и влиянии на наших нефтяников – читайте в посте.
ПОСТ
Никита Куйдо
Analyst
@nikitakuydo
URALS ДОРОЖАЕТ: РОССИЙСКИМ КОМПАНИЯМ ЛУЧШЕ
Инвесторы, привет!
Сейчас российский сорт нефти Urals имеет рекордную премию к сорту Brent. Это значит, что сейчас новые баррели добываемой нефти продаются с премией к котировкам на рынке.
Нашим нефтяникам от этого легче. Больше всего выиграет от ситуации Татнефть.
Величина премии не меняет нашего глобального взгляда на сектор, считаем его справедливо оцененным. В новом паритете нефти наблюдается среднесрочный эффект. Дальше он вероятно уйдет.
Более подробно о фундаментальных причинах сдвига и влиянии на наших нефтяников – читайте в посте.
ПОСТ
Никита Куйдо
Analyst
@nikitakuydo
#мысли_аналитика #oil_and_gas #LKOH
ИСК ФАС И ЦБ ПО СДЕЛКЕ ЛУКОЙЛА И "ОТКРЫТИЯ"
Умеренный негатив
25 мая 2020 г. ФАС подала иск на признание недействительной сделки 2017 г. по приобретению Банком «Открытие» у Лукойла алмазодобывающей Архангельскгеолдобычи. Сумма сделки оценивается в 1,5$ млрд.
К стороне обвинения присоединился ЦБ, так как регулятор видит переоцененным алмазодобывающий актив в 2 раза на момент заключения сделки (апрель 2017 г.). В августе 2017 г. банк «Открытие» был передан ЦБ для санации.
Также, по мнению стороны обвинения при совершении сделки был нарушен закон об иностранных инвестициях в стратегически значимые предприятия.
Слушания по делу должны были состояться 2 июля (вчера), но были перенесены на 29 июля.
Наши мысли на этот счет:
1) Иск неприятен для компании, так как в условиях нестабильности спроса и цен любой фактор доп. затрат – плохая новость для акционеров;
2) С другой стороны, 110 млрд руб. для Лукойла – не катастрофичная величина. Действительно, по нашим оценкам, свободный денежный поток за 2020 г. будет ~20 млрд руб. Однако, у компании существует возможность финансировать стоимость негативного исхода дела с помощью долга. Коэффициент ND/EBITDA у компании 0.17х;
3) Также, негативный FCF за 2020 г. не будет сюрпризом для рынка, т.к. инвесторы понимают, что текущий год будет провальным для всей отрасли.
В любом случае, при негативном исходе Лукойл теряет около 110 млрд руб. капитализации или 3% от стоимости акций.
Это значит, что при удовлетворении иска стоимость акций может потерять 3% своей стоимости или около 150-160 руб. по текущим ценам (5400 руб./акцию).
Учитывая это, видим удовлетворение иска для Лукойла как умеренный негатив.
ИСК ФАС И ЦБ ПО СДЕЛКЕ ЛУКОЙЛА И "ОТКРЫТИЯ"
Умеренный негатив
25 мая 2020 г. ФАС подала иск на признание недействительной сделки 2017 г. по приобретению Банком «Открытие» у Лукойла алмазодобывающей Архангельскгеолдобычи. Сумма сделки оценивается в 1,5$ млрд.
К стороне обвинения присоединился ЦБ, так как регулятор видит переоцененным алмазодобывающий актив в 2 раза на момент заключения сделки (апрель 2017 г.). В августе 2017 г. банк «Открытие» был передан ЦБ для санации.
Также, по мнению стороны обвинения при совершении сделки был нарушен закон об иностранных инвестициях в стратегически значимые предприятия.
Слушания по делу должны были состояться 2 июля (вчера), но были перенесены на 29 июля.
Наши мысли на этот счет:
1) Иск неприятен для компании, так как в условиях нестабильности спроса и цен любой фактор доп. затрат – плохая новость для акционеров;
2) С другой стороны, 110 млрд руб. для Лукойла – не катастрофичная величина. Действительно, по нашим оценкам, свободный денежный поток за 2020 г. будет ~20 млрд руб. Однако, у компании существует возможность финансировать стоимость негативного исхода дела с помощью долга. Коэффициент ND/EBITDA у компании 0.17х;
3) Также, негативный FCF за 2020 г. не будет сюрпризом для рынка, т.к. инвесторы понимают, что текущий год будет провальным для всей отрасли.
В любом случае, при негативном исходе Лукойл теряет около 110 млрд руб. капитализации или 3% от стоимости акций.
Это значит, что при удовлетворении иска стоимость акций может потерять 3% своей стоимости или около 150-160 руб. по текущим ценам (5400 руб./акцию).
Учитывая это, видим удовлетворение иска для Лукойла как умеренный негатив.
