ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Рынок пытается найти баланс

#trading

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 5200-5250 руб/барр

UST10: 3.2%

Index USD: 96.02

Подробности о рыночной ситуации и нашем портфеле читайте в нашем блоге

АКЦИИ DAILY: что происходит?

Доброе утро! Решил написать пару слов об интерпретации рынка. А то мы вчера порядка 2.5% портфеля потеряли🤔

ЧТО ВЧЕРА БЫЛО?
- рынок ушел ниже поддержки 2,350 по Момбирже
- европейские торги, Италия, на это не повлияли: Stoxx 600 был до 16:30 на позитиве, госбонды Италии тоже
- а вот с открытием торгов в США в 16:30 пошла распродажа

БЫЛИ ЛИ ПРИЧИНЫ?
- каких-то прямых негативов не было (кроме риторики США о том, что РФ помогая ИРАНу с нефтью может пострадать)
- немножко снизилась нефть
- на рынке облигаций - тишь да гладь
- S&P потерял 0.4%

ЧТО ЖЕ ЭТО БЫЛО?
У меня есть 2 версии:
1) риск санкций; подтверждается суетой олигархов и планом конгресса ввести их против 10 чел
- близится ноябрь, 25 числа должны быть решения
- есть формальные поводы (химоружие, кибератаки)
- 6 ноября в США могут выиграть демократы

2) Вчера в Москве был М.Болтон. Возможно, визит прошел негативно и российские участники торгов что-то узнали

3) Распродажа EM (наименее вероятно) исходя из того, что господдержка в Китае показывает слабость экономики

УРОВНИ
- следующий уровень по Мосбирже это 2,250 (до нее запас падения акций в среднем 2.5%)
- уже вчера на вечерней сессии после 20:00 фьючерс на индекс перестал падать
- но Китай утром сыграл в -2.9%, США фьючерс на S&P показывает -1.2%

Соответственно, важно посмотреть открытие торгов:
- внешний фон негативный
- вчера вечером наши не продавали (фьюч индекса акций)
- если утром откроемся ростом, значит наши покупают, а продавали вчера американцы

Общий фон - пока негативен: Китай упал, США тоже в красном, если распродажа на страхе санкций - то это не на 1 день

Можно подбирать акции дешево. Здесь нужно выбирать ликвидные акции, что очевидно недооценены EV/EBITDA 4.5x и ниже и избегать спекуляций
- соответственно, ФОСАГРО, АЛРОСА, КТК, возможно МВИДЕО, РАСПАДСКАЯ, ряд других компаний фундаментально дешевы
- можно закупать нефтегаз
- Яндекс, MAIL, Новатэк - дорогие фундаментально, будут слабыми
- СБЕР, ВТБ тоже плохо (из-за Базеля / санкций в ноябре)

В целом, в такие времена хороший момент для фундаменталистов: когда знаешь что владеешь крутой компанией, и она незаслуженно дешева, падения рынка воспринимаешь спокойно: все равно отрастет😇 Главное чтоб не санкции

А вот для спекулянтов сейчас ад🤷‍♂️ Те кто ставил на «сейчас куплю подешевле, перепродам подороже» все карты спутаны

SP

​​ТЕМА ДНЯ: ИНВЕСТИЦИИ и СПЕКУЛЯЦИИ / ТОРГОВЫЙ ПЛАН

Сегодня самое время проиллюстрировать, что дает инвесторам олимпийское спокойствие, а спекулянтам калечит нервы.

НОВИЧКИ
Большинство начинающих торгуют по принципу "смотрите, вчера эту акцию по 250 продавали а сегодня она по 210 - надо брать". И тут рынок если рынок падает, их план рушится.

В голове несутся мысли: Продать? Докупить чтобы усредниться? Ждать? Если ждать, то чего? Авось отрастет...

ОПЫТНЫЕ ИНВЕСТОРЫ
Опытные инвесторы отличаются от новичков тем, что знают в какую игру они играют. У них есть торговый план и дисциплина, и они отдают себе отчет в том что делают

⚖️ Спекулянты
- спекулянт делает ставку на то, что по какой-то причине покупатели временно👆 победят продавцов (или наоборот) в какой-то бумаге (потому что она упала как Яндекс, или потому что вчера распродали ни на чем индексные фонды, или ещё почему-то, не суть важно, но есть четкая причина)
- далее если все идет по плану, спекулянт отыгрывает движение и выходит
- как правило, сверяется с теханализом для оптимального входа и выхода
- если видит что причина не сработала или появилась более веская в другую сторону, то закрывает позицию или переворачивает ее
- если валится весь рынок к примеру, то понимает, что этот фактор перевесит спекулятивные покупки, и спокойно фиксируется

💎 Фундаменталисты
- эти покупают как Баффет
- например Invest Heroes купили акции КТК. Стоимость компании составляет 20.1 млрд руб., у нее 6.4 млрд. руб. депозитов на счетах и 10.2 млрд. руб. долга. При этом в этом году она заработает около 10 млрд. EBITDA, а чистая прибыль составит около 6 млрд. руб.
- т.е. покупая КТК на бирже, я покупаю по цене 20.1 млрд. руб. за 100% акций компанию, которая имеет чистую прибыль 6 млрд. Это очень выгодно, я могу получить высокий дивиденд, и поэтому не волнуюсь
- я понимаю, что справедливо компания должна стоить в 2 раза дороже, и что бы там не было с рынками (даже если завтра КТК нырнет на 150 за 5 минут торгов), все в порядке
- чего же я тогда боюсь, находясь в этой позиции? - я боюсь доллара по 50Р (упадет прибыль от экспорта угля), боюсь падения экономики Китая и цен на уголь, смены акционера на недружественного, который будет обижать меня как миноритария - это мои реальные риски

ЭТИМ ПОСТОМ Я ХОТЕЛ БЫ ПОДВЕСТИ ВАС К 2 СООБРАЖЕНИЯМ:

1) Знайте в какую игру вы играете, и кто вы - спекулянт или инвестор, и будьте дисциплинированны
- в первом случае вы хотите урвать и удрать, и если все пошло не так, не надейтесь на авось
- во втором случае, если вы просчитали все риски, следите за доходами вашей компании, а не за колебаниями рынка. Рынок рано или позно не сможет игнорировать что у вас акции супер компании, но тут вам нужны не часы, а хороший календарь

2) Если вы купили акцию "потому что дешево", рынок рано или поздно вас накажет, потому что вы купили бездумно

Бейте себя по рукам, если они чешатся "купить" или "зашортить, чтобы отыграться". Нужно осознанно зарабатывать, а не просто "постоянно иметь шанс выиграть".

Если вам нужен шанс, можно приятно провести время в казино - там даже наливают 🥃 А на рынке ваш ум должен работать и давать идеи с низкими рисками и хорошим доходом. Для этого придется потрудиться

INVEST HEROES
DON'T LIE TO YOURSELF, ITS EXPENSIVE🤕

​​ОБЗОР РЫНКА АКЦИЙ РФ: time to buy value

Добрый вечер!

Под вечер выпускаем обзор мультипликаторов компаний на рынке РФ. За последнее время мы проанализиовали ряд из них, а события на рынке показали изменения.

Важнейшие моменты:

1) СБЕР и ВТБ могут сильно уронить дивиденды в связи с необходимостью докапитализации под Базель III

2) СУРГУТ ПРЕФ недооценен, упал на слабом рубле / ряд прочих нефтянников имеб потенциал

3) Строители набирают привлекательнсоть и cash flow

4) ПОЛИМЕТАЛЛ уверенно выиграл доверие инвесторов у ПОЛЮСа

Наши мысли по каждому из основных секторов читайте в полной версии обзора 📑

Через 2 недели, как обычно, мы выпустим новый обзор и картинка уточнится по итогам отчетов за 3кв 2018

INVEST HEROES
MAKE CLEVER CHOICES, STOCKS ARE CHEAP

ОБЗОР РЫНКА АКЦИЙ РФ - 23 ОКТЯБРЯ

Прикрепляем материал

@INVESTHEROES

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Драм-шоу цен на нефть

#trading

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4950-5000 руб/барр

UST10: 3.17%

Index USD: 95.93

Цены на нефть устроили настоящее драматическое шоу на вчерашней сессии, потеряв около 5% и опустившись до 76$/барр. Подробнее читайте в нашем блоге

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ DAILY: time to make a comeback

Всем привет! На связи Сергей.

Возвращаюсь с комментариями по нашему портфелю. За прошедшие дни нас потрепало, но удалось показать результат лучше рынка.

Я доволен fundamentals, вызывает опасения скорее макро риск.

Во избежание падения рынков, нужен прогресс на G-20 между Китаем и США, а то пока что китайский рынок акций сидит на жестком допинге, а американский косит на него глазом😉

Разбор позиций портфеля акций INVEST HEROES - по ссылке

ПОРТФЕЛЬ НОВИЧКА: Долгожданное восстановление

#дневник_новичка

Всем привет!

На связи начинающий инвестор Станислав. Сегодня после почти двухнедельного падения рынок вырос и очень нас порадовал. Как себя вёл мой портфель и какие я сделки совершил, читайте далее.

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ DAILY: thx, Mr. Bolton:)

Доброе утро!

Вчера рынок РФ наконец-то вырос. Причиной тому послужила новость о том, что пока США думают, вводить ли новые санкции к РФ. Вкупе с другими комментариями, это убедило рынок РФ в том, что апокалиптических последствий ждать не стоит.

А вот США и Китай этим утром - нырнули в жёсткий негатив в связи с опасениями замедления экономик 👻

Внешний фон выглядит угрожающе, так что вероятно рост рынка РФ может сегодня не продолжиться или быть сдержанным 🤷‍♂️

Результаты нашего портфеля и полный обзор событий - в нашем блоге

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Волатильность на рынках повышается

#trading

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 4950-5000 руб/барр

UST10: 3.11%

Index USD: 96.30

Подробности о ситуации на рынках - по ссылке далее

MARKET COMMENT: ЯНДЕКС

Слышу много вопросов про Яндекс: мол, что с ним делать?

Я свой выбор уже сделал, и мотивировка была простая:
- покупка «падения ни на чем» с поддержки 1800
- все шло хорошо
- но цена не дошла до тейк-профита 5₽ (ставил 1,995)
- дальше в игру вошли 2 фактора: вышел законопроект госдумы / американский рынок начал валиться, особенно NASDAQ

Тогда я рассудил (для себя) что этих 2 вещей достаточно чтобы посеять неопределенность, их я совсем не контролирую и быстро «сорвать куш и удрать» с 80% шансом на успех уже не получается. Шанс остался, но я субъективно оценил его как 50/50 - есть очевидные ЗА и ПРОТИВ

Соответственно, выбор был по вероятности:
А) или я вкладываю деньги в игру 50/50 (ну или 40/60⚖️, для меня это все равно слабо)
Б) или я забираю деньги и вкладываю туда где шансы выше (и я уверен что в других акциях моего портфеля они выше)😇

Почем заходили при этом неважно: у вас есть Яндекс по 1760 и либо вы в нем остаетесь либо нет. Проверочный вопрос: сейчас бы зная все что произошлопо 1760 купили?

Сразу вопрос: как выходить? Выходить нужно не за секунду, но проанализировать рынок, благоприятный момент и поставить себе срок - час или сутки итп И не нарушать без веской причины

Это моя личная позиция, выбор был сделан по оценке ситуации, и я искренне всем желаю заработать на Яндексе, Сбербанке или любой другой бумаге, допускаю что Яндекс выстрелит. Главное, действуйте осознанно.

INVEST HEROES
CONSIDER YOUR CHANCES

ИИС должен быть у каждого инвестора

#полезное

Наше государство не так часто дает нам уникальные возможности на получение налоговых льгот. Открытие Индивидуального инвестиционного счета (ИИС) способно принести реальный гарантированный доход от государства в виде налогового вычета.

Мы считаем, что такой счет на часть личных накоплений должен быть у каждого инвестора! Подробнее в нашем блоге

INVEST HEROES TEAM

ПОРТФЕЛЬ АКЦИЙ DAILY: точечный рост

Всем привет! На связи Сергей

Вчера был нейтральный день на рынках, наш портфель чуть сбавил (до +26.6%), хотя ряд активов приятно выросли.

На мой взгляд, напряженность на рынках сохраняется, так что слудует быть осторожными. Из важного:
- налоговый период завершается, прошли дивиденды Норникеля. Это надавит на курс рубля
- американский рынок продолжает пугаться: изначально испугался тона ФРС, потом испугался инфляции в отчетах Caterpillar, потом слабых продаж жилья... В общем, несмотря на то что 80% отчетов компаний выше ожиданий, рынок ищет себе призрак кризиса

Сегодня:
- Обувь России объявил решение по программе выкупа акций: около 3 млн. руб. в день при обороте 1-3 млн. в прошлом⚡️⚡️
- Выйдут данные по ВВП США за 3кв 🤓

Подробнее о ситуации на рынках и в мире - в нашем блоге

ПОРТФЕЛЬ ОБЛИГАЦИЙ: Негативный фон на рынках

#trading

Бонды на связи!

Нефть в рублях: 5000-5050 руб/барр

UST10: 3.10%

Index USD: 96.65

Подробнее читайте в нашем блоге

​​X5 RETAIL: Отчет за 3кв 2018

#research

Добрый день!

Сегодня мы решили поделиться своими мыслями относительно X5, который вышел недавно с новым отчётом.

Основные результаты 3 кв.:
- Выручка выросла на 19% 🎢
- Маржинальность по EBITDA упала на 0,8 п.п. 🤷‍♂️
- Net Debt/EBITDA поднялся до 1,99💸

За счёт чего это произошло?
- В августе средний чек увеличился
- Инфляция слегка увеличилась
- После периода экспансии ритейлеры начали делать упор на оптимизации точек
НО!
- Конкуренция и операционные проблемы уменьшают эффективность компаний

Что будет дальше?
- Учитывая желание Х5 инвестировать в рост, мы ожидаем, что компания будет вынуждена увеличивать долговую нагрузку. Это уже начало происходить, о чём говорит увеличение Net Debt/EBITDA до 1,99х.

Дивидендная политика компании говорит о том, что превышение этого показателя отметки 2 означает отсутствие гарантии выплаты дивидендов, однако вчера на Investor Day было заявление, что дивиденды-2019 будут.

Х5 инвестирует большие средства в расширение и, судя по всему, долговая нагрузка будет расти: при 2018F EBITDA 110 млрд., расходы на проценты составят не менее 15 млрд., налог на прибыль не менее 10 млрд., дивиденды 20-25 млрд., капекс 96-98 млрд. и инвестиции в оборотный капитал 11-12 млрд. Итого получается +40-45 млрд. долга в год / 0.4х EBITDA.

Соответственно, тренд на рост будет, но через 1-2 года либо рост, либо дивиденды снизятся. Учитывая оценку 5.6x EV/EBITDA'18F и дивдоход около 4%, мы считаем, что рост котировок возможен, но апсайд невелик, и в секторе более интересны другие бумаги.

​​РУСАГРО 🍖🌽🍏: тема получает развитие

Помните, мы подсвечивали идею с РУСАГРО?

Так вот, дела пошли в гору:

1) Как мы отмечали, идут вводы свинокомплексов, что даст +84% к пр-ву свинины (примерно 3.0-3.5 млрд. EBITDA по году) в 2019

2) В сентябре на 50% выросли цены на сахар на фоне дефицита сахарной свёклы / очевидно свёкла тоже прибавила на фоне 25% неурожая
- компания часть пр-ва закрывает своим пр-вом свеклы
- рост цен на свёклу на 30-50% на 3.9 млн. тонн пр-ва свёклы теоретически даст 2.4 млрд. приросте EBITDA
- рост в 3кв 2018 цены свеклы с 1.8 (2017 год) до 2.3 руб./кг подтвержден пресс-релизом

3) CEO компании покупал акции ранее в начале года на минимумах (а сейчас зная про сахарную тему купил на 20% дороже🤔 на 65 млн. руб.👆)

4) Компания купила опцион на выкуп масложирового бизнеса "солнечных продуктов"

Итого, сейчас
- EV = 102 / MCap = 91
- Потенциал роста EBITDA = 5.0-5.5 млрд. EBITDA к текущим 14.3 млрд. = 19.5-20 млрд. потенциал EBITDA в 2019

В этом случае EV/EBITDA падает до 5х

INVEST HEROES
THIS WAS JUST A NOTICE

Великие инвесторы: Джордж Сорос

#великие_инвесторы

Добрый вечер!

Сегодня наш пост посвящен Джорджу Соросу (настоящее имя Дьордь Шорош), который известен как успешный инвестор, филантроп, писатель и одновременно спекулянт с радикальными взглядами.

Об истории его жизни читайте в нашем блоге

​​ЭКСПРЕСС-ОБЗОР: Мегафон - Можно ли сыграть на росте

#research

Добрый день!

Сегодня решили поделиться нашим анализом Мегафона. Если вкратце, то у компании интересные перспективы, но сыграть на них не получится.

Что случилось в 1П2018:
- Выручка выросла на 9% 🏅
- Маржинальность по adj. OIBDA выросла на 0,6 п.п. 👍

Результаты хорошие, но есть основания полагать, что в скором будущем будет делистинг:
- Уже ушли с LSE 🇬🇧
- Уже выкупали акции и депозитарные расписки с премией к рынку💰
- Уже снизился уровень листинга на ММВБ📉

Сейчас компания оценена, как конкуренты с поправкой на интересные инвестиции (доля в Mail.ru и AliExpress Russia).

Что будет дальше?

Мы считаем, что, при отсутствии больших изменений, делистинг - вопрос времени.

Соответственно, не рекомендуем покупать эту бумагу

ЭКСПРЕСС-ОБЗОР: Мегафон

Прикрепляем материал

@INVESTHEROES