Гениальная схема оплаты рублями российского газа, конечно.

То есть вообще ничего толком не меняется, но т.к. импортеру придется направить Газпромбанку платежное поручение о перечислении средств с рублевого счета импортера на счет Газпрома, можно заявить о ВЕЛИКОЙ ПОБЕДЕ.

https://t.me/VwordMedia/5477

КАК ЦБ И МИНФИН УПРАВЛЯЛИ НЕФТЯНЫМИ ДЕНЬГАМИ И ЗОЛОТОВАЛЮТНЫМИ РЕЗЕРВАМИ

Макроэкономическая стабильность - как же много мы о ней слышали и продолжаем слышать. А для чего она вообще нужна? Все ли правильно делалась экономическим блоком? Почему вообще такой богатой ресурсами стране понадобились все эти странные инструменты? Правильно ли Россия копила ЗВР?

Поддерживайте канал!
Boosty: https://boosty.to/furydrops
Сбер: 4276 3801 8877 7325
Альфа: 5559 4941 8861 0769
BTC: bc1qffl6lt8zmgfupj0wuj7dkt90lk95lvtw5xjmak
ETH: 0xb27a8d428f823aCBB498B8A5a893d8f86d95569B
BNB: bnb1j7wjvcnz0rpnaqdghs5xc4nn2uhgrhrhqgnd2n
DASH: XiN5CC9XrVNRBDhuke5dVtr7cUkqap8uSg
Binance USD: 0x491403AE8fDb12fDD6BdB45Fa1B8488278502226
USDT-TRC: TCcWmh5gEiLVhW9wjkbd7DN4k3x7hf9gFK

Прочитал много восторженных пересказов колонки Пола Кругмана про курс рубля. Сначала там идёт старая добрая база - невозможная троица, нельзя единовременно достичь трёх целей: 1. обеспечить свободное движение капитала, 2. проводить независимую денежно-кредитную политику и 3. поддерживать фиксированный курс национальной валюты. Доступны единовременно только 2 опции из 3. Хотите 1 и 2? Отказываетесь от 3. Хотите 2 и 3? Отказывайтесь от 1. Хотите 1 и 3? Отказывайтесь от 2. Кругман приводит примеры стран, выбирающих разные варианты.

Россия, если что, испробовала разные конфигурации. В СССР был фиксированный курс, независимая ДКП, но полный запрет на движение капитала. В нулевые - фактически фиксированный курс при свободном движении капитала, но не было независимой ДКП. После 2014 - независимая ДКП и свободное движение капитала, но курс - плавающий.

Кругман утверждает, мол, в погоне за стабилизацией рубля, Россия решила выбирать не 2 опции из 3, а только 1. Дескать, курс фиксируют, вводят ограничения на движения капитала, но и от независимой монетарной политики отказываются. И тут я пришёл в недоумение. Кринжанул, иными словами.

Что же не так?

Мандат ЦБ - не курс, а инфляция. Но если курс становится ключевым проинфляционным фактором, а возможности для интервенций перекрыты, у регулятора нет другого выхода, кроме как ввести ограничения на движение капитала. Почему валютный курс сейчас — один из ключевых факторов инфляции (а не просто индикатор стабильности)? Потому, что, во-первых, перекрытые импортные каналы и так делают дорогими товары из-за границы, а ослабление рубля лишь усиливает эффект переноса на инфляцию. Во-вторых, ослабление рубля отражается на инфляционных ожиданиях, рост которых раскручивает инфляционную спираль, что только ускоряет инфляцию. Вот этот весь ажиотаж — он именно про ожидания еще большего роста. И работа по укреплению курса — это попытка остудить ожидания.

Кроме того, разве ЦБ лишился возможности управления ставками? Нет. ЦБ действует так же, как это было в конце 2014 — тогда при скачке курса Банк России увеличил ставку до 17%. ЦБ действует в рамках своего мандата и проводит независимую ДКП. Фиксация курса и ограничения на движение капитала не означают потерю независимой ДКП. Тем более, что курс при всех оговорках все же формируется на валютной бирже — а не буквально назначается валютным советом.

Уверен, что как только экономика адаптируется к трансформационному шоку, ставку будут постепенно снижать. Затем с течением времени будут ослаблять контроль за движением капитала — впрочем, этот процесс точно займет больше времени. Вместе с ослаблением контроля за движением капитала, вернутся к плавающему курсу.

Или надо делать так же, как Эрдоган? Сейчас вообще-то доминируют шоки со стороны предложения. Поэтому политика должна быть в первую очередь структурной — меры по снижению регуляторного бремени, либерализация и субсидирование импорта и все в таком духе. Разве это в компетенции ЦБ?

В общем, очень странная колонка Кургмана.

Перевод основных идей сделал Василий Тополев.

Your face when you read Paul Krugman's column.

Немного про нефтянку.

Распространяется новость, что Лукойл останавливает свои НПЗ. Я не знаю так это или нет, официального заявления не нашел. Тем не менее.

Примерно половина добытой в России нефти направляется на переработку. По всем нефтепродуктам у нас профицит производства — это значит, что мы производим больше, чем потребляем. В части моторных топлив ситуация примерно такая: 50% дизеля остается внутри страны, 50% на экспорт (основной покупатель ЕС), 90% бензина остается внутри страны, 10% на экспорт. Раньше ключевым индикатором для принятия решения относительно поставок на внутренний или внешний рынок был нетбэк — расчетный индекс. Он же определял движения цен на внутреннем рынке.

Нетбэк — это индекс экспортной альтернативы, который показывает, сколько товар должен стоить на внутреннем рынке, чтобы производителю было безразлично, куда поставлять товар — на экспорт или на внутренний рынок. Если нетбэк выше внутренней цены, поставлять выгоднее на экспорт, если ниже, наоборот. В первом случае предложение товара снижается, что увеличивает внутренние цены и товар возвращается обратно. Во втором, напротив, предложение растет и внутренние цены сближаются с нетбэком. Нетбэк тем больше, чем выше мировые цены, слабее рубль, ниже экспортные пошлины и выше акцизы (там еще есть ряд параметров, но опустим).

Раньше разница между нетбэком и внутренней ценой была в среднем около 10 тысяч рублей на тонну, российский рынок, как правило, был менее привлекательным. Сейчас биржевая цена на 92 бензин — 44 тысячи, а нетбэк — 112 тысяч (по 95 и ДТ примерно такая же разница). ТАКОГО НЕ БЫЛО НИКОГДА. То есть по идее — поставка на экспорт дико выгодна. Это должно уводить товар из страны, а внутренние цены должны расти.

Но этого не происходит. Почему? Потому что экспорт вне долгосрочных контрактов сейчас затруднен. Приходится продавать на внутренний рынок. Естественно в таких условиях приходится останавливать производство и распродавать запасы.

Ну и да. В ряде регионов уже снижаются цены на бензин. Неужели пришел конец ценообразованию по экспортной альтернативе и теперь цены будут зависеть от внутренних факторов спроса и предложения?

Поживем — увидим.

Вчера я написал, что ставку будут снижать по мере адаптации экономики к трансформационному шоку. Сегодня мы видим начало этого процесса. Риски все еще есть и они серьезные. Тем не менее, Банк России «допускает возможность продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях». Следующее запланировано на 29 апреля.

https://t.me/VwordMedia/5545

Базовые рассуждения Баженова и Тополева в Осторожно: Собчак. Почти весь выпуск с нами. Приятного просмотра!

https://www.youtube.com/watch?v=a_NpHw2NQMI

По ссылке карточки от МТС Банка о том, как работает ключевая ставка. На деле, все, конечно, сложнее. Например, реакция коммерческих банков на повышение/понижение ставки может быть разной в зависимости от сегмента: юрлица или розница. Так, есть данные, что в сегменте корпоративных кредитов на ставки переносится от 50 до 80% изменения ключевой ставки, а в сегментах розничных кредитов и депозитов — не более 40%. Неравномерность также проявляется по срокам.

Сейчас в моменте чувствительность к ключевой ставке, конечно, выше.

https://t.me/mts_bank_official/341

Спойлер ролика, который выйдет сегодня.

Ну и сам ролик

https://youtu.be/1fu55QHg8GA

Поддерживайте канал!
Boosty: https://boosty.to/furydrops
Сбер: 4276 3801 8877 7325
Альфа: 5559 4941 8861 0769
BTC: bc1qffl6lt8zmgfupj0wuj7dkt90lk95lvtw5xjmak
ETH: 0xb27a8d428f823aCBB498B8A5a893d8f86d95569B
BNB: bnb1j7wjvcnz0rpnaqdghs5xc4nn2uhgrhrhqgnd2n
DASH: XiN5CC9XrVNRBDhuke5dVtr7cUkqap8uSg
Binance USD: 0x491403AE8fDb12fDD6BdB45Fa1B8488278502226
USDT-TRC: TCcWmh5gEiLVhW9wjkbd7DN4k3x7hf9gFK

Всемирный банк прогнозирует спад экономики РФ на 11,2% в 2022 году и рост 0,6% в 2023. Далее — 1.3%, в среднем ~ 1% в год. Падение на 11,2% — это откат к 2011 году, если считать в постоянных долларах 2015 года (я сопоставил данные, там не один в один, но близко с теми темпами роста, которые использованы в Outlook). Если мы будем расти в среднем на 1% в год, вернем свой 2021 год к 2034 году.

Канал Воля подсчитал, что в абсолютных значениях эти потери будут больше, чем потери Украины в 2022 году (по данным ВБ ожидается падение ВВП на 45%), включив в расчеты еще и недополученную выгоду. Здесь нет ничего удивительного. Масштаб экономики здесь имеет важное значение. Экономика США в условиях ковида потеряла 2,3%. Это больше потерь Украины и России вместе взятых — почти 0,5 трлн долл против почти 0,34 трлн долл (если брать данные Всемирного банка). Это не означает, что потери России маленькие. Они значительные. Но тут все же важен масштаб.

В русскоязычной версии краткого содержания доклада экономисты Всемирного банка в заключении пишут:

Влияние, которое [Роскомнадзор] может оказать на экономические перспективы региона ЕЦА (Европа и Центральная Азия), зависит от того, как будет развиваться текущий конфликт. В случае его урегулирования в ближайшие месяцы дальнейших потерь можно будет избежать и может начаться процесс восстановления. Если конфликт затянется, это может привести к дальнейшему росту человеческих и экономических потерь, региональной дезинтеграции и разрыву важнейших торговых и инвестиционных связей.

В общем, чем дольше, тем хуже. И затронет все это многие страны. Такие вот выгоды, ради которых на что угодно пойдет любой капиталист.

Как выразился канал VPost — это самая настоящая спецоперация по сокращению ВВП.

К новостям, которые можно считать хорошими. Выпускник РЭШ, профессор экономики Калифорнийского университета в Лос-Анджелесе Олег Ицхоки получил медаль Джона Бейтса Кларка. Считается, что это первый шаг к Нобелевской премии по экономике.

На официальном сайте Американской экономической ассоциации в представлении Ицхоки сказано:

Олег Ицхоки внес фундаментальный вклад как в международные финансы, так и в теорию международной торговли. В международных финансах он перевернул давние объяснения загадок обменного курса, заменив их новыми концептуальными рамками для понимания движения валютного курса. В области международной торговли его исследование проливает новый свет на связь между глобализацией и неравенством доходов внутри страны. Понимание Ицхоки как торговли, так и поведения обменного курса имеет далеко идущие последствия для оптимальной политики, которая будет в центре внимания значительных исследований в ближайшие годы.

Так что возможно скоро мы не единым Канторовичем будем жить.

Немного телеграмной политфилософии

Когда-то давно я учился на философском факультете МГУ и увлекался французской постмодернистской философией. Конечно, среди тех, кого я активно читал, был Жан Бодрийяр. Идеи симулякров и гиперреальности казались мне очень интересными и хорошо накладывались на то, что я сам наблюдал в общественно-политической жизни России. Эссе, которое прославило Бодрийяра, называется "Войны в Заливе не было". Ключевая идея простая: масс-медиа плодит симулякры войны, что именно происходит на самой войне никто не знает и не понимает, медиа поле насыщено кадрами, которые больше напоминают кино или шоу, а не то, чем война фактически является.

И вот спустя больше 10 лет я читаю текст А. Перцева о том, почему в России такая, какая есть поддержка так называемой СВО. И это очень любопытная перекличка с Бодрийяром. Однако, есть много важных различий, которые вряд ли мог уловить французский философ, привыкший к западному образу жизни.

1. Бодрийяр считал порождение симулякров войны неким стихийных результатом социально-политических и экономических процессов. В то время как в действительности он уловил медиа-инструмент по созданию виртуальной реальности, которым в итоге активно стали пользоваться информационные автократии.

2. Симулякры войны производятся не потому, что они хорошо потребляются пассивным большинством. Напротив, они нужны, чтобы большинство стало пассивным. Информационные автократии любят производить симулякры, потому что именно они и воспитывают пассивность, которая позволяет лишить общество реальной политической жизни. Симулякры партий, НКО, дискуссий, специальных военных операций и даже собственной армии. Людей всеми силами усаживали на диван. А на диване, как известно, можно активно проявлять участие, не делая ничего.

3. Под впечатлением всяких там Generation Пи и Виляющих собакой хвостов, мы дружно поддержали метафору Бодрийяра, как бы убрав за скобки, что в реальности, как бы её ни старались виртуализировать, идут реальные войны, гибнут реальные люди, а реальный ОМОН бьёт дубинками реальных протестующих. Метафора вредная вышла, потому что в реальности - это не метафора реальности, а вполне себе работающий инструмент пропаганды информационных автократий. Причём цель такой пропаганды - не мобилизовать, как это принято в тоталитарных режимах. Цель - заставить смотреть реалити-шоу, где все вроде как и взаправду, но ведь все-таки понарошку.

4. Если Бодрийяр считал, мол ключевая роль в создании симулякров у медиа, то реальность нам показывает - нет, ключевая как раз у госаппарата. И производство этих симулякров нужно прежде всего самому госаппарату. Внутри госаппарата все строят из себя великих политиков и управленцев, все врут друг другу, все имитируют политику и все при этом не хотят реальной политики. А чтобы общество её не требовало, они уже используют медиа. Смотрите новую серию нашего реалити-шоу Белый Дом-2.

Конечно, система, где пропаганда работает на имитацию политики и гражданского участия, а не мобилизует силы для достижения поставленных целей — это не тоталитаризм. Это тоже тирания, но назвать ее лучше стоит нигилитаризмом — царством обмана, симулякров и молчаливого большинства (термин не мой, спасибо).

Молодые учёные Шанинки и ВШЭ организуют онлайн-конференцию.

15 апреля пройдёт открытая конференция, посвященная поведенческой экономике и финансам. Выступит заведующий кафедрой Хайфского университета известный поведенческий учёный Дорон Клигер, руководитель поведенческой лаборатории ВШЭ Алексей Белянин и целый ряд молодых учёных ВШЭ и Шанинки. Бесплатно.

Мероприятие пройдёт онлайн, регистрация здесь: http://msses.vectors.tilda.ws/befinance

МИГРАНТЫ И ЭКОНОМИКА, ВРЕД И ПОЛЬЗА ПРОФСОЮЗОВ, ЗОЛОТОЙ СТАНДАРТ: НАСТОЯЩАЯ ЭКОНОМИКА №9

В новом выпуске настоящей экономики говорим про то, почему золотой стандарт не нужен, обсуждаем последствия притока мигрантов для экономики, рассуждаем о пользе и вреде профсоюзов, а еще немного затрагиваем тему шерринг-экономики.

Приятного просмотра!

Поддерживайте канал!
Boosty: https://boosty.to/furydrops
Сбер: 4276 3801 8877 7325
Альфа: 5559 4941 8861 0769
BTC: bc1qffl6lt8zmgfupj0wuj7dkt90lk95lvtw5xjmak
ETH: 0xb27a8d428f823aCBB498B8A5a893d8f86d95569B
BNB: bnb1j7wjvcnz0rpnaqdghs5xc4nn2uhgrhrhqgnd2n
DASH: XiN5CC9XrVNRBDhuke5dVtr7cUkqap8uSg
Binance USD: 0x491403AE8fDb12fDD6BdB45Fa1B8488278502226
USDT-TRC: TCcWmh5gEiLVhW9wjkbd7DN4k3x7hf9gFK

Очень удачная идея инфографики по спаду и росту экономики, которую я увидел на канале Твёрдые цифры (@xtxixty).

По горизонтали отложен спад, по вертикали долгосрочный рост. Находите пересечение показателей и получаете количество лет, которое потребуется экономике России, чтобы вернуться на уровень 2021 года. Мой прогноз по долгосрочному росту плохой - 1-1,7%, спад 8-12%. Т.е. от 5 до 12 лет займёт восстановление.