Малек: Трамп тоталли бэйзд слава королю

Григорий: кхм линия идет вниз, возможно не совсем бэйзд…

(Простити)

Торжественно открываем лучшую неделю для экспертов и экономических журналистов🎉

@unexpectedvalue

Наблюдаем волну комментариев про желательность 100 руб. за доллар. В этой связи 2 тезиса.

1) есть российские исследования, которые показывают, что сильный рубль благоприятен для экономики РФ, если сложить все эффекты и учесть, что крупнейшие экспортёры - они же и импортеры. Тем не менее, бенифициары сильного рубля дисперсны, а редкие имена, кому действительно выгоден слабый рубль (с учетом всех эффектов) есть только в крупном бизнесе, обладающим большим медиа-ресурсом. Что позволяет им как бы «говорить от имени всей экономики», в то время как они не являются ее репрезентативными представителями.

2) на днях была отличная статья про Швейцарию, которая о том, что можно иметь сильную экспортно-ориентированную экономику при крепком курсе. https://emcr.io/news/threads/6724a5e486651

Саммари: Миф «экономике нужен слабый рубль», должен находиться примерно там же, где и миф «бюджету нужен слабый рубль» - на свалке!

Июньское обсуждение ключевой ставки: резюме резюме

🤔Итак, на столе на июньском заcедании были следующие варианты решения:

i) сохранение ключевой ставки на прежнем уровне в 21.00% и умеренно мягкий сигнал об оценке целесообразности снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях либо нейтральный сигнал

ii) снижение ставки на 50 или 100 бп с нейтральным сигналом

🗳Аргументы за:

i) сохранение КС – замедление инфляции неоднородно, инфляционные ожидания остаются высокими, укрепление рубля вносит существенный вклад в снижение инфляции, а ситуация на рынке труда не дает полной уверенности в том, что перегрев экономики продолжит снижаться

ii) снижение КС – появилось больше оснований считать, что инфляционное давление продолжит ослабевать, оперативные сигналы рынка труда позволяют рассчитывать на снижение напряженности в дальнейшем, сохранение высоких инфляционных ожиданий связано продолжительным периодом инфляции выше цели, а охлаждение кредитной активности соответствует прогнозу ЦБ

ii a) снижение на 50 бп – такой шаг позволит избежать ожиданий ускоренного снижения ключевой ставки в дальнейшем

ii b) снижение на 100 бп – более медленное снижение процентных ставок или их сохранение могут привести к избыточному ужесточению ДКУ в реальном выражении

❔Что еще отметим в резюме?

• Повышенная неоднородность в динамике цен может сохраняться еще какое‑то время в условиях структурной трансформации экономики, хотя основная подстройка относительных цен завершена

• Судя по оперативным данным, замедление экономического роста частично связано с колебаниями запасов, а также охлаждением внешнего спроса – рост внутреннего спроса в 1к25 хотя и оставался высоким, начал постепенно замедляться

• Наиболее выраженным сигналом улучшения ситуации станет начало сближения темпов роста зарплат с темпами роста производительности труда

• Растут риски среднесрочно более низких цен на нефть – поэтому целесообразна корректировка вниз цены отсечения в бюджетном правиле, что может иметь дополнительный среднесрочный дезинфляционный эффект

• Для устойчивого снижения инфляции к 4% в 2026 необходимо снижение инфляционных ожиданий, сближение темпов роста зарплат с темпами роста производительности труда и сохранение умеренных темпов роста внутреннего спроса

• Увеличение импорта в апреле было связано с разовым фактором – ростом импорта по отдельным волатильным компонентам

• Большинство компаний продолжали успешно обслуживать кредиты, по сравнению с мартом–апрелем количество реструктуризаций по кредитам компаниям снизилось, но банки по‑прежнему сообщают о некотором росте рисков в сегменте малого и среднего бизнеса и в отдельных отраслях (транспорт, офлайн-торговля и угольная промышленность)

@xtxixty