Даю расшифровку:
92% - это от запланированного. Это абсолютно нормально. У бюджетных расходов и доходов есть выраженная цикличность.
Просто напоминаю:
В апреле прошлого года дефицит бюджета составлял 117% от запланированного на год: 3,4 трлн против запланированных 2,9 трлн. В итоге оказалось 3,2 трлн по году.
КАК. ЖЕ. ТАК.
Ларчик открывается просто: у нефтегазовых доходов свой цикл, у ненефтегазовых - свой, а у расходов бюджета - свой. Они совсем необязательно совпадают. У вас может быть мало доходов и много расходов в начале года (дефицит растет), затем доходы становятся выше расходов (дефицит падает), а под конец и те и другие растут, но +/- одинаковыми темпами. И в итоге все примерно сводится к плану (пример тут).
Да, при планировании бюджета это учитывают.
Почему я об этом пишу? Всё просто: считаю любую пропаганду вредной. Особенно она вредна тем, кто претендует на моральное лидерство (хотя в данном случае претендовать можно только уже за первенство во вранье с Кисилевым).
92% - это от запланированного. Это абсолютно нормально. У бюджетных расходов и доходов есть выраженная цикличность.
Просто напоминаю:
В апреле прошлого года дефицит бюджета составлял 117% от запланированного на год: 3,4 трлн против запланированных 2,9 трлн. В итоге оказалось 3,2 трлн по году.
КАК. ЖЕ. ТАК.
Ларчик открывается просто: у нефтегазовых доходов свой цикл, у ненефтегазовых - свой, а у расходов бюджета - свой. Они совсем необязательно совпадают. У вас может быть мало доходов и много расходов в начале года (дефицит растет), затем доходы становятся выше расходов (дефицит падает), а под конец и те и другие растут, но +/- одинаковыми темпами. И в итоге все примерно сводится к плану (пример тут).
Да, при планировании бюджета это учитывают.
Почему я об этом пишу? Всё просто: считаю любую пропаганду вредной. Особенно она вредна тем, кто претендует на моральное лидерство (хотя в данном случае претендовать можно только уже за первенство во вранье с Кисилевым).
Telegram
Гусь Василий под тополем
Это шоу никогда не устареет
👍314🤣46🆒16🤡14❤🔥5❤4
Telegram
Твердые цифры
Равнение на равенство
В 2023 распределение доходов было максимально "плоским" – по этой метрике неравенство в доходах было исторически минимальным
👆На графике – эволюция распределения доходов с поправкой на инфляцию
❔Что с другой метрикой неравенства –…
В 2023 распределение доходов было максимально "плоским" – по этой метрике неравенство в доходах было исторически минимальным
👆На графике – эволюция распределения доходов с поправкой на инфляцию
❔Что с другой метрикой неравенства –…
Хорошая серия постов от Твёрдых цифр про прогрессивную шкалу НДФЛ.
https://t.me/xtxixty/4186
https://t.me/xtxixty/4187
https://t.me/xtxixty/4188
https://t.me/xtxixty/4189
https://t.me/xtxixty/4190
https://t.me/xtxixty/4192
Коротко:
1. После введения плоской шкалы в 13% собираемость НДФЛ выросла в реальном выражении г/г. Но этот рост необходимо поместить в макроконтекст: такой рост сильно связан с общей динамикой экономики РФ в нулевые, а не в следствие одного лишь перехода к плоской ставке и роста полномочий ФНС. В ряде других постсоветских стран после ввода плоских ставок поступления падали.
2. Начиная с 2021 года вернули прогрессию (13%, 15%). От дополнительных 2 п.п. НДФЛ скорее не уклоняются: собираемость выше прогнозного уровня, а превышение больше отклонения фактического фонда оплаты труда от прогнозного (+10,7% против +6,5%).
3. НДФЛ - это не весь налог на труд: не забываем про соцвзносы. В отличие от НДФЛ, соцвзносы регрессивны: при доходе до 2,225 млн в год отчисления - 30%, при доходе свыше - 15,1%.
4. В противостоянии прогрессии и регрессии побеждает регрессия. То есть в целом система н/о труда предполагает в долевом отношении большее налоговое бремя на бедных. Но большего всего выигрывают не самые богатые, а те, у кого доход между 2,225 млн и 5 млн (ниже ставка по соцвзносам, но ещё не 15% по доходам). Если не менять ситуацию с соцвзносами, чтобы достичь плоской шкалы н/о на труд, предельная ставка на доходы свыше 2,2 млн должна быть ~23% (т.е. с каждого рубля свыше 2,2 млн для устранения регрессивности надо брать 23%). Тут можно подумать и в другую сторону: изменение ставок по соцвзносам или самого дизайна системы соцстрахования (переход к солидарно-накопительной системе и/или дифференцированным между работником и работодателем платежам) точно так же может выровнять регрессивность.
5. Если посмотреть на межстрановые сравнения, выяснится, что налоги на труд у нас не такие уж маленькие. В среднем ниже, чем в странах ОЭСР, но выше, чем, например, в Британии и США.
От себя коротко: как и писал ранее, сама по себе прогрессивная шкала — это не зло и не благо. Повышение прогрессивности налогообложения в России — это вопрос времени. Каким оно будет — вот ключевая проблема.
Короче, вопрос в дизайне изъятий и дизайне выплат, читай трансфертов. России требуется намного больше адресности социальных выплат, подтягивание уровня доходов наиболее неблагополучных слоёв населения и стимулы для внедрения технологий. Чтобы этого достичь, нужно не только менять налоговую систему, но и проводить значительное количество структурных реформ. Про политэкономию разных вариантов писал здесь.
https://t.me/xtxixty/4186
https://t.me/xtxixty/4187
https://t.me/xtxixty/4188
https://t.me/xtxixty/4189
https://t.me/xtxixty/4190
https://t.me/xtxixty/4192
Коротко:
1. После введения плоской шкалы в 13% собираемость НДФЛ выросла в реальном выражении г/г. Но этот рост необходимо поместить в макроконтекст: такой рост сильно связан с общей динамикой экономики РФ в нулевые, а не в следствие одного лишь перехода к плоской ставке и роста полномочий ФНС. В ряде других постсоветских стран после ввода плоских ставок поступления падали.
2. Начиная с 2021 года вернули прогрессию (13%, 15%). От дополнительных 2 п.п. НДФЛ скорее не уклоняются: собираемость выше прогнозного уровня, а превышение больше отклонения фактического фонда оплаты труда от прогнозного (+10,7% против +6,5%).
3. НДФЛ - это не весь налог на труд: не забываем про соцвзносы. В отличие от НДФЛ, соцвзносы регрессивны: при доходе до 2,225 млн в год отчисления - 30%, при доходе свыше - 15,1%.
4. В противостоянии прогрессии и регрессии побеждает регрессия. То есть в целом система н/о труда предполагает в долевом отношении большее налоговое бремя на бедных. Но большего всего выигрывают не самые богатые, а те, у кого доход между 2,225 млн и 5 млн (ниже ставка по соцвзносам, но ещё не 15% по доходам). Если не менять ситуацию с соцвзносами, чтобы достичь плоской шкалы н/о на труд, предельная ставка на доходы свыше 2,2 млн должна быть ~23% (т.е. с каждого рубля свыше 2,2 млн для устранения регрессивности надо брать 23%). Тут можно подумать и в другую сторону: изменение ставок по соцвзносам или самого дизайна системы соцстрахования (переход к солидарно-накопительной системе и/или дифференцированным между работником и работодателем платежам) точно так же может выровнять регрессивность.
5. Если посмотреть на межстрановые сравнения, выяснится, что налоги на труд у нас не такие уж маленькие. В среднем ниже, чем в странах ОЭСР, но выше, чем, например, в Британии и США.
От себя коротко: как и писал ранее, сама по себе прогрессивная шкала — это не зло и не благо. Повышение прогрессивности налогообложения в России — это вопрос времени. Каким оно будет — вот ключевая проблема.
Короче, вопрос в дизайне изъятий и дизайне выплат, читай трансфертов. России требуется намного больше адресности социальных выплат, подтягивание уровня доходов наиболее неблагополучных слоёв населения и стимулы для внедрения технологий. Чтобы этого достичь, нужно не только менять налоговую систему, но и проводить значительное количество структурных реформ. Про политэкономию разных вариантов писал здесь.
👍98🤡20❤3🔥3🤔2👀2
Мрачный экономист выпустил подробный ролик про MV = PY и идею стимулирования роста по средством таргетирования реальной денежной массы имени Сергея Блинова. У ролика незаслуженно маленькие просмотры. Если вам интересна тема, обязательно посмотрите.
Что я хотел бы отметить:
1. В ролике очень здорово проясняется проблема прямой и обратной причинности (что и на что и в какой момент влияет) и проблема корреляций, даже очень сильных. Кроме того подчеркивается, что порой первая переменная тождества может влиять на вторую в один момент, а в другой момент третья переменная влияет на первую и т.д. Для того, чтобы со всем этим разобраться, нам и нужны структурные модели общего динамического равновесия, которые учитывают все эти сложности в отношении множества возникающих взаимосвязей. Выведенное уравнение Y = (M/P)V из монетарного тождества не может считаться моделью, которая нам хоть что-то объясняет.
2. Макроэкономисты ограничены в проведении строгих экспериментов. Обычно мы работаем с наблюдаемыми данными, а не полученными в ходе целевого эксперимента. Но структурные модели позволяют проводить симуляции, контролируя необходимые переменные, превращаются в интеллектуальные лаборатории. И да, в рамках таких симуляций мы можем провести анализ при прочих равных условиях. Мрачный экономист хорошо рассказывает о том, как именно работают экономисты сегодня. Ну а еще можно использовать естественные эксперименты (тут следует пример из Фридмана и Шварц).
3. Наконец, там неплохо рассказывается о том, почему ЦБ перестали таргетировать денежную массу и перешли к таргетированию инфляции (объяснение мема).
Короче, очень добротный дестроинг не только идей Сергея Блинова, но и в целом идеи денежного фетишизма со стороны Мрачного экономиста. Пожалуй, не хватило только разбора гениальной практической рекомендации Блинова, мол, денежную массу мы будем наращивать посредством приобретения активов, а инфляцию контролировать ставкой. Вот и будем наращивать РДМ. Идея блистательна по своей сути, Сергей не особо понимает, почему одно и другое взаимно погашают друг друга. Ну а если учесть множество направлений связи, тут как бы вероятность, что все пойдет, как задумано, сильно снижается. А еще, что там с трансляцией эффекта на реальную экономику? Но оставим все это для последующих популярных роликов.
Ну и еще: помните, что хороший блин — это блин с лопаты! С масленицей, друзья!
https://www.youtube.com/watch?v=sguA2MMis84
Что я хотел бы отметить:
1. В ролике очень здорово проясняется проблема прямой и обратной причинности (что и на что и в какой момент влияет) и проблема корреляций, даже очень сильных. Кроме того подчеркивается, что порой первая переменная тождества может влиять на вторую в один момент, а в другой момент третья переменная влияет на первую и т.д. Для того, чтобы со всем этим разобраться, нам и нужны структурные модели общего динамического равновесия, которые учитывают все эти сложности в отношении множества возникающих взаимосвязей. Выведенное уравнение Y = (M/P)V из монетарного тождества не может считаться моделью, которая нам хоть что-то объясняет.
2. Макроэкономисты ограничены в проведении строгих экспериментов. Обычно мы работаем с наблюдаемыми данными, а не полученными в ходе целевого эксперимента. Но структурные модели позволяют проводить симуляции, контролируя необходимые переменные, превращаются в интеллектуальные лаборатории. И да, в рамках таких симуляций мы можем провести анализ при прочих равных условиях. Мрачный экономист хорошо рассказывает о том, как именно работают экономисты сегодня. Ну а еще можно использовать естественные эксперименты (тут следует пример из Фридмана и Шварц).
3. Наконец, там неплохо рассказывается о том, почему ЦБ перестали таргетировать денежную массу и перешли к таргетированию инфляции (объяснение мема).
Короче, очень добротный дестроинг не только идей Сергея Блинова, но и в целом идеи денежного фетишизма со стороны Мрачного экономиста. Пожалуй, не хватило только разбора гениальной практической рекомендации Блинова, мол, денежную массу мы будем наращивать посредством приобретения активов, а инфляцию контролировать ставкой. Вот и будем наращивать РДМ. Идея блистательна по своей сути, Сергей не особо понимает, почему одно и другое взаимно погашают друг друга. Ну а если учесть множество направлений связи, тут как бы вероятность, что все пойдет, как задумано, сильно снижается. А еще, что там с трансляцией эффекта на реальную экономику? Но оставим все это для последующих популярных роликов.
Ну и еще: помните, что хороший блин — это блин с лопаты! С масленицей, друзья!
https://www.youtube.com/watch?v=sguA2MMis84
YouTube
MV=PY как уравнение денежного фетишизма
Уравнение количественной теории MV=PY легко объяснить в двух словах. Однако чтобы разобраться в нем, нужен как минимум хороший бакалавриат по экономике. Сергей Блинов — начальник группы макроэкономических исследований КАМАЗа — решил, что двух слов достаточно…
❤53👍28😁8👀3👎2
Тг говорит, что у меня тут аж почти 3,5к премиум подписчиков. А голосов всего 49. Хотите реакцию слоняры? А базы? А Ватички? А Гослинга? А Кена?
Вооот.
В комментариях принимаю идеи, все нарисуем.
Ну а вы проголосуйте, если несложно. Хочется кастомизировать канал.
https://t.me/boost/furydrops
Upd: слоняру влепил, но мы нарисуем ещё.
Upd2: хорошо идём, добавил пока😬
Upd3: теперь тут все желто-оранжевое
Upd4: добавил в реакции гигачада😎
До нового уровня 49 голосов
Вооот.
В комментариях принимаю идеи, все нарисуем.
Ну а вы проголосуйте, если несложно. Хочется кастомизировать канал.
https://t.me/boost/furydrops
Upd: слоняру влепил, но мы нарисуем ещё.
Upd2: хорошо идём, добавил пока
Upd3: теперь тут все желто-оранжевое
Upd4: добавил в реакции гигачада
До нового уровня 49 голосов
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Григорий Баженов
Проголосуйте за канал, чтобы он получил больше возможностей.
С голосованием за канал, чтобы вы, уважаемые подписчики, могли ставить не только 🤡 , но 🐘 , вспомнил про Elephant curve Бранко Милановича (буквально, слоновый график).
Ускорение глобализации в конце 80-х, окончившееся вместе с кризисом 2008 года, может быть оценено при помощи графика распределения прироста доходов с 1988 по 2008 по процентилям дохода, напоминающего🐘 . Мы видим очень высокий рост доходов примерно в середине глобального распределения — точка А (глобальный средний класс, «эффект Китая»), очень скромный или близкий к нулю рост около 80-го процентиля распределения — точка B (нижний средний класс богатых стран), а также резкий рост среди 1 процента самых богатых людей в мире — точка C.
Короче, быстрый рост доходов в Азии в процессе глобализации совпал (а возможно и причинно связан) со стагнацией доходов среднего класса в Западных странах.
Но со слоником придется попрощаться (подробности здесь). В период с 2008 по 2018 эта же кривая выглядит иначе (возможно это питон съел слона):
1. Рост в первую очередь пришелся на глобальный низший класс, глобальный средний класс продолжил расти примерно теми же темпами. Преимущественно все это объясняется динамикой стран Азии.
2. А вот доходы самых-самых расти столь стремительно перестали — стагнация стран Запада после кризиса 2008 года.
3. В целом, это свидетельствует о сокращении глобального неравенства на данном этапе.
Что будет дальше? Во многом будет зависеть от стран Африки.
🐘 🫡
Ускорение глобализации в конце 80-х, окончившееся вместе с кризисом 2008 года, может быть оценено при помощи графика распределения прироста доходов с 1988 по 2008 по процентилям дохода, напоминающего
Короче, быстрый рост доходов в Азии в процессе глобализации совпал (а возможно и причинно связан) со стагнацией доходов среднего класса в Западных странах.
Но со слоником придется попрощаться (подробности здесь). В период с 2008 по 2018 эта же кривая выглядит иначе (возможно это питон съел слона):
1. Рост в первую очередь пришелся на глобальный низший класс, глобальный средний класс продолжил расти примерно теми же темпами. Преимущественно все это объясняется динамикой стран Азии.
2. А вот доходы самых-самых расти столь стремительно перестали — стагнация стран Запада после кризиса 2008 года.
3. В целом, это свидетельствует о сокращении глобального неравенства на данном этапе.
Что будет дальше? Во многом будет зависеть от стран Африки.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Virgin исследователи капитализма из других социальных наук: КАПИТАЛИЗМ ВСЕ МЕНЕЕ СТАБИЛЕН, КРИЗИСОВ БОЛЬШЕ, ОНИ РАРУШИТЕЛЬНЕЕ
Chad экономисты: https://t.me/longviewecon/2073
Chad экономисты: https://t.me/longviewecon/2073
Telegram
Экономика долгого времени
О эти золотые годы золотого стандарта. Oh, wait.
https://twitter.com/JohnArnoldFndtn/status/1768290299380449285
https://twitter.com/JohnArnoldFndtn/status/1768290299380449285
Поиграли в капитализм щитпост — и хватит!
Если серьезно:
1. После ВМВ рецессий стало меньше, а они стали менее глубокими и продолжительными. На мой взгляд, это говорит о прогрессе в области макроэкономической политики. И более оптимальном режиме взаимодействия между странами.
2. Что будет с экономическим ростом дальше? Никто не знает. Есть оптимисты (рост будет примерно на том же уровне, что и раньше), есть пессимисты (рост будет замедляться, доходя до околонулевых темпов). В целом, аргументы есть и у первых, и у вторых. Первые считают, что генеративный ИИ — это технология широкого применения для услуг. Следовательно, будет расти производительность в обозримом горизонте. Вторые — никакой такой технологии нет, в обозримом горизонте мы увидим снижение темпов роста ВВП на душу.
3. Модели роста первого поколения предсказывали конвергенцию в плане подушевого выпуска между странами и околонулевой рост в долгосроке. Это противоречило наблюдениям и появился экзогенный техпрогресс, который позволял объяснять отсутствие конвергенции. Модели второго поколения показывают, как рост порождается внутри экономических систем, что вполне оптимистично.
Но будущего не знает никто. В то же время, ни о каком конце капитализма речи, конечно, не идет. Даже при околонулевых темпах роста можно точно также производить все фирмами, распределять продукцию через рынки и сохранять частную собственность. Правда, придётся больше перераспределять доходы. Но это как бы и капитализм не отменяет.
Если серьезно:
1. После ВМВ рецессий стало меньше, а они стали менее глубокими и продолжительными. На мой взгляд, это говорит о прогрессе в области макроэкономической политики. И более оптимальном режиме взаимодействия между странами.
2. Что будет с экономическим ростом дальше? Никто не знает. Есть оптимисты (рост будет примерно на том же уровне, что и раньше), есть пессимисты (рост будет замедляться, доходя до околонулевых темпов). В целом, аргументы есть и у первых, и у вторых. Первые считают, что генеративный ИИ — это технология широкого применения для услуг. Следовательно, будет расти производительность в обозримом горизонте. Вторые — никакой такой технологии нет, в обозримом горизонте мы увидим снижение темпов роста ВВП на душу.
3. Модели роста первого поколения предсказывали конвергенцию в плане подушевого выпуска между странами и околонулевой рост в долгосроке. Это противоречило наблюдениям и появился экзогенный техпрогресс, который позволял объяснять отсутствие конвергенции. Модели второго поколения показывают, как рост порождается внутри экономических систем, что вполне оптимистично.
Но будущего не знает никто. В то же время, ни о каком конце капитализма речи, конечно, не идет. Даже при околонулевых темпах роста можно точно также производить все фирмами, распределять продукцию через рынки и сохранять частную собственность. Правда, придётся больше перераспределять доходы. Но это как бы и капитализм не отменяет.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Я: задаю самому себе вопрос после очередной интернет-войны с воинствующим невежеством в области экономики.
Также я:
Также я:
У моего хорошего знакомого политобозревателя Александра Самохина вышло интервью с экс-кандидатом в президенты Екатериной Дунцовой.
Перед тем как идти на избирательный участок рекомендую посмотреть его за чашкой кофе. И не забудьте подписаться на телеграм-канал Александра.
#побратски
Перед тем как идти на избирательный участок рекомендую посмотреть его за чашкой кофе. И не забудьте подписаться на телеграм-канал Александра.
#побратски
YouTube
Екатерина Дунцова. Выборы, что дальше?
Наш гость - Екатерина Дунцова, политик, лидер партии Рассвет, экс-кандидат в президенты РФ, иноагент
Ведущий - Александр Самохин, русский политик и предприниматель, создатель медиацентра TeamWise. Участник протестного движения в России с 2009 года. Экс-кандидат…
Ведущий - Александр Самохин, русский политик и предприниматель, создатель медиацентра TeamWise. Участник протестного движения в России с 2009 года. Экс-кандидат…
❤72🤡53👍16
Сергей Вакуленко о полёте Валькирий (атаках российских НПЗ украинскими дронами).
Избранные цитаты:
1. Смена статуса атак для российской инфраструктуры нефтепродуктообеспечения.
2. Низкий ущерб в целом, высокая сравнительная эффективность таких атак.
3. Источники для восполнения дефицита топлива в случае полного выбытия мощностей в зоне досягаемости на определенный срок.
4. Идеальный для украинской стороны сценарий: практически полная остановка работы российских НПЗ в радиусе действия БПЛА. Проблемы для России:
5. Идеальный для Украины сценарий может быть недостижим.
— 6 из 13 атакованных НПЗ — это мини-НПЗ, не играющие роли в снабжении внутреннего рынка.
— 4 из 13 атакованных НПЗ — важные для внутреннего рынка, но их суммарная мощность по-прежнему невелика с точки зрения общего федерального баланса
— Атака идёт преимущественно по доступным целям — установки первичной переработки. Это снижает общую эффективность атак (причины читайте в полном тексте).
Избранные цитаты:
1. Смена статуса атак для российской инфраструктуры нефтепродуктообеспечения.
После первых двух таких атак я заметил, что пока это неудобство, которое может превратиться в проблему. На сегодняшний день ущерб, нанесенный российской нефтеперерабатывающей отрасли еще, может быть, не проблема, но ясная угроза проблемы...
...Для меня оказался определенным сюрпризом и масштаб атаки, и беспомощность российской ПВО.
2. Низкий ущерб в целом, высокая сравнительная эффективность таких атак.
Удары по российским НПЗ создают убытки для российских нефтяных компаний, но не наносят ущерба российскому бюджету и практически не влияют на объем российской экспортной выручки. Нужды российской армии и первоочередные нужды российской экономики в топливах могут быть покрыты производством заводов, недостижимых для украинских дронов. Атаки единичными дронами не уничтожают заводы целиком и обычно даже не уничтожают отдельные установки, но лишь повреждают их. Малый вес боевой части такого оружия компенсируется точностью попадания, но в большинстве случаев остается возможность для относительно быстрого восстановительного ремонта.
С другой стороны, стоимость дронов, даже с учетом того, что до цели доходит небольшая часть атакующего роя, в десятки, если не сотни раз ниже стоимости ликвидации причиняемого ущерба, что важно в войне на истощение. Если мощность потока дронов сохранится, российская ПВО не увеличит свою эффективность и не будут найдены какие-то иные способы обороны, Украина будет способна снижать объемы выработки на российских НПЗ быстрее, чем российские нефтяные компании будут способны их восстанавливать.
3. Источники для восполнения дефицита топлива в случае полного выбытия мощностей в зоне досягаемости на определенный срок.
40% российской нефтепереработки находится вне досягаемости нового украинского оружия. Если предположить, что в результате атак работать будут только заводы, находящиеся в безопасности, то и этих мощностей достаточно для обеспечения потребностей страны в дизтопливе, судовом топливе и мазуте, а примерно 20-30% дефицит бензина и авиационного керосина (для гражданской авиации), может быть покрыт импортом с двух крупных белорусских НПЗ, суммарная мощность которых в три с половиной раза превосходит потребности Беларуси.
...если считать по мощности поврежденных установок, то производство товарных топлив - бензина, дизельного топлива и керосина, может снизиться на 15%. Запас по керосину и дизтопливу еще есть, а по бензину объем привычного потребления сейчас примерно равен объему сохранившегося производства.
4. Идеальный для украинской стороны сценарий: практически полная остановка работы российских НПЗ в радиусе действия БПЛА. Проблемы для России:
Во-первых, появится дополнительная значительная нагрузка на железные дороги, которые и так уже заметно перегружены... Увеличение нагрузки на железные дороги может создать каскадные проблемы для других отраслей.
Во-вторых, правительству либо придется вводить нормированное распределение топлив, либо... позволить ценам вырасти... Скорее всего, в такой ситуации правительство не оставит дополнительную выручку нефтяным компаниям, а введет чрезвычайные налоги.
Вынужденное снижение потребления моторных топлив и рост цены на них, возникающие проблемы с автомобильным и железнодорожным транспортом добавят проблем российской экономике, уже страдающей от недостатка и дороговизны трудовых и кредитных ресурсов. Скорее всего – это именно тот результат, на который и рассчитывают украинские стратеги.
5. Идеальный для Украины сценарий может быть недостижим.
— 6 из 13 атакованных НПЗ — это мини-НПЗ, не играющие роли в снабжении внутреннего рынка.
— 4 из 13 атакованных НПЗ — важные для внутреннего рынка, но их суммарная мощность по-прежнему невелика с точки зрения общего федерального баланса
— Атака идёт преимущественно по доступным целям — установки первичной переработки. Это снижает общую эффективность атак (причины читайте в полном тексте).
Темпы роста реальных располагаемых доходов как прокси электоральной мобилизации бюджетников (это полусерьёзный пост ).
Пожарский пишет про выборы в России, как инициацию бюджетников в российской практике власти.
А вот моделька, которая предсказывает разрыв в голосах между первым и вторым местом на президентских выборах в РФ (электоральный перевес) в зависимости от темпов роста располагаемых доходов в квартал до выборов.
Нижняя линяя — связь между темпами роста располагаемых доходов и электоральным перевесом на выборах с 1996 по 2012 год. Верхняя — та же связь, но с 2012 по 2024. Доверительные интервалы одинаковые. Можно сказать, что к 2012 году система обеспечения результатов на выборах была уже выстроена. И теперь темпы роста располагаемых доходов за квартал до выборов позволяли не просто выиграть выборы, а устанавливать все новые рекорды. Короче, такой прокси мобилизации провластного электората (в самых разных смыслах). На выборах 2024 года модель предсказывала 80+% электоральный перевес.
Это, конечно, все циферки-модельки и причинно-следственную связь модель не доказывает, но все равно интересно😬 😬 😬
Пожарский пишет про выборы в России, как инициацию бюджетников в российской практике власти.
А вот моделька, которая предсказывает разрыв в голосах между первым и вторым местом на президентских выборах в РФ (электоральный перевес) в зависимости от темпов роста располагаемых доходов в квартал до выборов.
Электоральный перевес или electoral margin = доля голосов за занимающего пост кандидата - доля голосов за альтернативного кандидата с max долей голосов
Нижняя линяя — связь между темпами роста располагаемых доходов и электоральным перевесом на выборах с 1996 по 2012 год. Верхняя — та же связь, но с 2012 по 2024. Доверительные интервалы одинаковые. Можно сказать, что к 2012 году система обеспечения результатов на выборах была уже выстроена. И теперь темпы роста располагаемых доходов за квартал до выборов позволяли не просто выиграть выборы, а устанавливать все новые рекорды. Короче, такой прокси мобилизации провластного электората (в самых разных смыслах). На выборах 2024 года модель предсказывала 80+% электоральный перевес.
Это, конечно, все циферки-модельки и причинно-следственную связь модель не доказывает, но все равно интересно
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ 🔮
😇 Реальные располагаемые доходы > опросы
• Электоральный результат неплохо соответсвует данным по располагаемым доходам при устойчивых оценках параметров
• Относительная устойчивость зависимости говорит о том, что реальные располагаемые доходы могут быть…
• Электоральный результат неплохо соответсвует данным по располагаемым доходам при устойчивых оценках параметров
• Относительная устойчивость зависимости говорит о том, что реальные располагаемые доходы могут быть…
Умер Василий Уткин — человек, создавший современное футбольное телевидение в России. Противоречивый. Чрезвычайно одарённый словом. Ироничный. Шоумен. Поджигатель как сердец, так и пятых точек. Бескомпромиссный. Харизматичный. Лучший в искусстве говорить о футболе. Великий.
О себе он как-то сказал: Я счастливый человек, который живет прекрасной грустной жизнью.
Будет очень не хватать.
Из комментариев: Как будто дверь в футбол детства закрылась с грохотом.
Именно так.
R.I.P.
О себе он как-то сказал: Я счастливый человек, который живет прекрасной грустной жизнью.
Будет очень не хватать.
Из комментариев: Как будто дверь в футбол детства закрылась с грохотом.
Именно так.
R.I.P.
🫡469😢218😭53💔20❤14🕊10
Григорий Баженов
Умер Василий Уткин — человек, создавший современное футбольное телевидение в России. Противоречивый. Чрезвычайно одарённый словом. Ироничный. Шоумен. Поджигатель как сердец, так и пятых точек. Бескомпромиссный. Харизматичный. Лучший в искусстве говорить о…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
— Нельзя же так прижиматься. Прямо как к любимой прижались к своим воротам игроки «Севильи».
— Москалёв относится к игре как к простуде: лепит и лепит «горчичники».
— Исакссон с возвращением совершенно не меняется. Но парадокс не в том, что он не стареет, а в том, что он никогда не был молодым.
— Если бы на жёлтую карточку можно было копить, как на «Жигули», то Кьяер, я так думаю, сейчас бы уже пошёл в магазин.
— У «Спартака» есть способность даже на бильярдном столе найти глубокую лужу и в ней утонуть.
— Читаешь состав «Динамо» — и фамилии словно из классического русского водевиля. Живоглядов, Погребняк, Данилкин. Как будто это состав подбирал не Андрей Николаевич Кобелев, а, например, Александр Николаевич Островский.
— В Химках сегодня дерби аббревиатур – ЦСКА против ПСВ. Кстати, на НТВ.
— Ндинга попали по ноге. Да, больно. Но, как говорил мой дедушка, когда наступал коту на лапу: не ходи босиком.
— Так хозяйка пыль с комода смахивает — ну не ногой, конечно, — как Ниассе загрёб мяч в ворота.
— У Огуде удивительное имя. Видимо, родители долго думали, как назвать сына — Фёдор или Егор. В конце концов получилось — Фегор.
— Пауза на водопой. Думаю, она связана с тем, что пауза в игре возникла. И судья решил: «А не выпить ли нам, друзья?»
— Любо-дорого смотреть, как Артём Ребров руководит обороной. Практически движением бровей поправляет положение защитников.
— Не все столько времени в браке проводят, сколько провели вместе на поле Акинфеев, Березуцкий и Игнашевич.
— Говорят, что у Руслана Ротаня проблемы с режимом, хотя я, конечно, свечку не держал и на разливе не сидел.
— На поле выйдет Хурадо. Будет похурадостнее.
— Я видел дриблинг Инсаурральде, друзья мои! Жизнь никогда не будет прежней!
— Всего две минуты добавляет Безбородов. Наверное, ему нужно на поезд.
— «Астон Вилла» надёжно заперта на своей половине поля – почти как Фрекен Бок в ванной.
Василий Уткин, спасибо тебе за всё!
Больше цитат здесь.
— Москалёв относится к игре как к простуде: лепит и лепит «горчичники».
— Исакссон с возвращением совершенно не меняется. Но парадокс не в том, что он не стареет, а в том, что он никогда не был молодым.
— Если бы на жёлтую карточку можно было копить, как на «Жигули», то Кьяер, я так думаю, сейчас бы уже пошёл в магазин.
— У «Спартака» есть способность даже на бильярдном столе найти глубокую лужу и в ней утонуть.
— Читаешь состав «Динамо» — и фамилии словно из классического русского водевиля. Живоглядов, Погребняк, Данилкин. Как будто это состав подбирал не Андрей Николаевич Кобелев, а, например, Александр Николаевич Островский.
— В Химках сегодня дерби аббревиатур – ЦСКА против ПСВ. Кстати, на НТВ.
— Ндинга попали по ноге. Да, больно. Но, как говорил мой дедушка, когда наступал коту на лапу: не ходи босиком.
— Так хозяйка пыль с комода смахивает — ну не ногой, конечно, — как Ниассе загрёб мяч в ворота.
— У Огуде удивительное имя. Видимо, родители долго думали, как назвать сына — Фёдор или Егор. В конце концов получилось — Фегор.
— Пауза на водопой. Думаю, она связана с тем, что пауза в игре возникла. И судья решил: «А не выпить ли нам, друзья?»
— Любо-дорого смотреть, как Артём Ребров руководит обороной. Практически движением бровей поправляет положение защитников.
— Не все столько времени в браке проводят, сколько провели вместе на поле Акинфеев, Березуцкий и Игнашевич.
— Говорят, что у Руслана Ротаня проблемы с режимом, хотя я, конечно, свечку не держал и на разливе не сидел.
— На поле выйдет Хурадо. Будет похурадостнее.
— Я видел дриблинг Инсаурральде, друзья мои! Жизнь никогда не будет прежней!
— Всего две минуты добавляет Безбородов. Наверное, ему нужно на поезд.
— «Астон Вилла» надёжно заперта на своей половине поля – почти как Фрекен Бок в ванной.
Василий Уткин, спасибо тебе за всё!
Больше цитат здесь.
Forwarded from Unexpected Value
В защиту роста КС или проблемы forward guidance
Гипотеза нашего канала заключается в том, что основной вклад в «устойчивость» экономики и способности государства финансировать военные действия в первую очередь связаны с кредитованием и сильным капиталом банковского сектора, а не с бюджетными расходами и ценами на нефть (они важны, но вторичны). В этой связи наиболее важный вопрос, не когда закончится ФНБ (никогда) и сколько в бюджете есть денег, а как долго экономика сможет наращивать кредитное плечо?
По этой причине, хоть мы и говорим о снижении эффективности трансмиссионного механизма ДКП, заседания ЦБ по ставке - это не только форма аналитического эскапизма (то ли дело аналитика итогов выборов), но еще и важный сигнал, насколько, по мнению регулятора, мы далеко от предела кредитования.
С другой стороны, стремительный рост кредитования - один из главных факторов выросшей инфляции. ЦБ очень важно замедлить этот рост, чтобы привести инфляцию к таргету.
И здесь главный вопрос: почему ключевая ставка за полгода выросла более чем в два раза, а рост кредитования не останавливается?
Возможно, дело в ожиданиях.
Ранее писали (1, 2), что аналитику и прогнозы бизнес и даже некоторые банки аутсорсят Банку России, считая его более компетентным (вполне вероятно, что так оно и есть). Если качество прогнозов аналитиков о ключевой ставке не сильно отличается от результата генератора случайных чисел, то зачем переплачивать людям в костюмах, если можно просто открыть среднесрочный прогноз и на всякий случай свериться с консенсусом уважаемых людей (тут без иронии)? Об этом предупреждала и Ксения Юдаева (и вот хороший пост Холодного Расчета).
ЦБ говорит: средняя КС в 2024 году окажется в диапазоне 13.5-15.5, а в 2025 уже 8-10
Консенсус считает: средняя КС в 2024 - 14.5, а в 2-2025 уже 9.4
Что в этой ситуации делает бизнес?
Берет кредит по плавающей ставке под расширение, все равно она скоро упадет, пока не опередили конкуренты (подумали все сразу)!
Ситуация осложняется снижением уровня конкуренции в экономике: чем ниже конкуренция, тем проще переложить в цены возросшие процентные расходы, тем выше инфляция. Да и граждане не спешат сильно снижать потребление, тем более что расширяющийся бизнес, конкурируя за дефицитную рабочую силу, не против поделиться возникшей прибылью. Не говоря уже про государств.
В итоге имеем своеобразный порочный круг доверия: бизнес и банки верят, что ЦБ достигнет своей цели по инфляции, из-за чего ставки снизятся, и своими решениями саботируют усилия ЦБ по снижению инфляции, наращивая собственное кредитное плечо.
В таких условиях, задача Центрального Банка - держать ставку высокой как можно дольше, наказывая самых рьяных заемщиков и кредиторов, особенно тех, кто брал кредит на сделки M&A (сам ЦБ очень смешно называет это потребностью в финансировании M&A). Но для демонстрации серьезности своих намерений, можно и сделать символическое повышение. Но реальный эффект случится только по итогам пересмотра среднесрочного прогноза на следующем опорном заседании, т.к. изменит ожидания. Мы ранее видели негодование из-за пересмотров прогнозов регулятора, но, возможно, чуть меньше доверия к ЦБ - это тоже способ борьбы с ростом кредитования и инфляцией? Особенно когда доверие к регулятору вытесняется слепой верой.
@unexpectedvalue
Гипотеза нашего канала заключается в том, что основной вклад в «устойчивость» экономики и способности государства финансировать военные действия в первую очередь связаны с кредитованием и сильным капиталом банковского сектора, а не с бюджетными расходами и ценами на нефть (они важны, но вторичны). В этой связи наиболее важный вопрос, не когда закончится ФНБ (никогда) и сколько в бюджете есть денег, а как долго экономика сможет наращивать кредитное плечо?
По этой причине, хоть мы и говорим о снижении эффективности трансмиссионного механизма ДКП, заседания ЦБ по ставке - это не только форма аналитического эскапизма (то ли дело аналитика итогов выборов), но еще и важный сигнал, насколько, по мнению регулятора, мы далеко от предела кредитования.
С другой стороны, стремительный рост кредитования - один из главных факторов выросшей инфляции. ЦБ очень важно замедлить этот рост, чтобы привести инфляцию к таргету.
И здесь главный вопрос: почему ключевая ставка за полгода выросла более чем в два раза, а рост кредитования не останавливается?
Возможно, дело в ожиданиях.
Ранее писали (1, 2), что аналитику и прогнозы бизнес и даже некоторые банки аутсорсят Банку России, считая его более компетентным (вполне вероятно, что так оно и есть). Если качество прогнозов аналитиков о ключевой ставке не сильно отличается от результата генератора случайных чисел, то зачем переплачивать людям в костюмах, если можно просто открыть среднесрочный прогноз и на всякий случай свериться с консенсусом уважаемых людей (тут без иронии)? Об этом предупреждала и Ксения Юдаева (и вот хороший пост Холодного Расчета).
ЦБ говорит: средняя КС в 2024 году окажется в диапазоне 13.5-15.5, а в 2025 уже 8-10
Консенсус считает: средняя КС в 2024 - 14.5, а в 2-2025 уже 9.4
Что в этой ситуации делает бизнес?
Берет кредит по плавающей ставке под расширение, все равно она скоро упадет, пока не опередили конкуренты (подумали все сразу)!
Ситуация осложняется снижением уровня конкуренции в экономике: чем ниже конкуренция, тем проще переложить в цены возросшие процентные расходы, тем выше инфляция. Да и граждане не спешат сильно снижать потребление, тем более что расширяющийся бизнес, конкурируя за дефицитную рабочую силу, не против поделиться возникшей прибылью. Не говоря уже про государств.
В итоге имеем своеобразный порочный круг доверия: бизнес и банки верят, что ЦБ достигнет своей цели по инфляции, из-за чего ставки снизятся, и своими решениями саботируют усилия ЦБ по снижению инфляции, наращивая собственное кредитное плечо.
В таких условиях, задача Центрального Банка - держать ставку высокой как можно дольше, наказывая самых рьяных заемщиков и кредиторов, особенно тех, кто брал кредит на сделки M&A (сам ЦБ очень смешно называет это потребностью в финансировании M&A). Но для демонстрации серьезности своих намерений, можно и сделать символическое повышение. Но реальный эффект случится только по итогам пересмотра среднесрочного прогноза на следующем опорном заседании, т.к. изменит ожидания. Мы ранее видели негодование из-за пересмотров прогнозов регулятора, но, возможно, чуть меньше доверия к ЦБ - это тоже способ борьбы с ростом кредитования и инфляцией? Особенно когда доверие к регулятору вытесняется слепой верой.
@unexpectedvalue
👍44
Unexpected Value
В защиту роста КС или проблемы forward guidance Гипотеза нашего канала заключается в том, что основной вклад в «устойчивость» экономики и способности государства финансировать военные действия в первую очередь связаны с кредитованием и сильным капиталом банковского…
Не думаю, что в пятницу ставку повысят. Скорее она останется на прежнем уровне. Но вышеизложенная точка зрения очень интересна тремя аспектами:
1. Хорошее объяснение снижения чувствительности темпов кредитования к размеру ключевой ставки, где подчеркивается роль коммуникации регулятора и ожиданий.
2. Неоднозначности в части восприятия агентами сигналов со стороны ЦБ (как я понимаю, упрёк рынка в слишком большом доверии).
3. Иного взгляда на ключевые источники финансирования боевых действий (капитал банковского сектора vs нефть, ФНБ, долг).
Прокомментирую.
- Уверен, что роль ожиданий точно следует учитывать. Но сам процесс явно менее однозначен.
Для примера возьмём импортеров, которые раньше могли работать на условиях постоплаты, а сейчас часто переведены на предоплату, причём ещё и с существенным ростом сроков поставки. Это явным образом влияет на потребность в оборотных средствах, что заставляет компании, которые не хотят терять рынок, увеличивать долг. Аналогично и с компаниями, которые не являются импортерами, но вынуждены расширять кредитные средства под оборот, потому что иначе не купить комплектующие. То есть рост темпов кредитования, кмк, в том числе связан с инерцией бизнеса (ну или выпуска). Косвенно в эту пользу говорит повышение в ВВП доли инвестиций в запасы.
- Кмк, проблема в части диапазона КС лежит именно в плоскости заякоривания ожиданий по ставкам. И речь тут все же не столько про слишком большое доверие к ЦБ, сколько про путанницу рынком прогноза и обещания. Получается провал именно в коммуникации, а не в том, что к ЦБ надо чуть меньше доверия. Короче, ошибочные ожидания сформированы под воздействием ошибочного восприятия прогнозной переменной.
- Кажется, что общая проблема шире, чем поддержание расходов на войну. Высокая нефть, ФНБ и сильный капитал банковского сектора - это источники финансирования структурной трансформации российской экономики. Полагаю, возможность вести войну даже в условиях спада можно. Сложно поддерживать рост, "нормальность", действовать мягче (относительно контрфакта, когда ты, сынок, теперь будешь меньше есть и уж точно никуда не поедешь) и вести войну. В 23 году мы наблюдали перегрев, который вылился в инфляцию. Если ЦБ продолжит сохранять жёсткие денежно-кредитные условия, это охладит кредитование, устранит отмеченную ранее инерцию и разрыв выпуска (короче, замедление роста). Но это необязательно то, чего хотят другие акторы.
Поэтому ключевой сюжет 2024 года: сохранение ЦБ своей независимости.
1. Хорошее объяснение снижения чувствительности темпов кредитования к размеру ключевой ставки, где подчеркивается роль коммуникации регулятора и ожиданий.
2. Неоднозначности в части восприятия агентами сигналов со стороны ЦБ (как я понимаю, упрёк рынка в слишком большом доверии).
3. Иного взгляда на ключевые источники финансирования боевых действий (капитал банковского сектора vs нефть, ФНБ, долг).
Прокомментирую.
- Уверен, что роль ожиданий точно следует учитывать. Но сам процесс явно менее однозначен.
Для примера возьмём импортеров, которые раньше могли работать на условиях постоплаты, а сейчас часто переведены на предоплату, причём ещё и с существенным ростом сроков поставки. Это явным образом влияет на потребность в оборотных средствах, что заставляет компании, которые не хотят терять рынок, увеличивать долг. Аналогично и с компаниями, которые не являются импортерами, но вынуждены расширять кредитные средства под оборот, потому что иначе не купить комплектующие. То есть рост темпов кредитования, кмк, в том числе связан с инерцией бизнеса (ну или выпуска). Косвенно в эту пользу говорит повышение в ВВП доли инвестиций в запасы.
- Кмк, проблема в части диапазона КС лежит именно в плоскости заякоривания ожиданий по ставкам. И речь тут все же не столько про слишком большое доверие к ЦБ, сколько про путанницу рынком прогноза и обещания. Получается провал именно в коммуникации, а не в том, что к ЦБ надо чуть меньше доверия. Короче, ошибочные ожидания сформированы под воздействием ошибочного восприятия прогнозной переменной.
- Кажется, что общая проблема шире, чем поддержание расходов на войну. Высокая нефть, ФНБ и сильный капитал банковского сектора - это источники финансирования структурной трансформации российской экономики. Полагаю, возможность вести войну даже в условиях спада можно. Сложно поддерживать рост, "нормальность", действовать мягче (относительно контрфакта, когда ты, сынок, теперь будешь меньше есть и уж точно никуда не поедешь) и вести войну. В 23 году мы наблюдали перегрев, который вылился в инфляцию. Если ЦБ продолжит сохранять жёсткие денежно-кредитные условия, это охладит кредитование, устранит отмеченную ранее инерцию и разрыв выпуска (короче, замедление роста). Но это необязательно то, чего хотят другие акторы.
Поэтому ключевой сюжет 2024 года: сохранение ЦБ своей независимости.