ФИНАНСОВЫЙ СУВЕРЕНИТЕТ, или когда тема MMT становится хедлайнером национального форума – МФФ.
Монетарный суверенитет – одно из ключевых понятий MMT. Признаками суверенитета являются использование собственной валюты для достижения национальных целей в широком смысле (это и отсутствие привязки к другим валютам, и использование исключительно долга в национальной валюте). Максим Орешкин более конкретно расшифровал - 3 мин. с [20:30], коротко от Бла-бла-номика:
💬 Суверенитет — это способность достигать поставленных целей в политике, в экономике — вне зависимости от внешних факторов. Три основных элемента финансового суверенитета: 1) это рынок в национальной валюте, с достаточным объемов финансовых ресурсов, 2) это инструментарий — платежная инфраструктура, инструменты для инвестирования, 3) это система управления, которая должна нацеливать финансовую систему на решение задач экономического развития.
✅ Но примечательно другое. Орешкин впервые за долгое время выступил с открытой фрондой по отношению к действующей и предполагаемой политике Минфина и отчасти Банка России. Основой этой политики всегда были сбалансированный бюджет и бюджетное правило, реализованное с использованием иностранных валют.
Можно послушать отрывок 9 мин. с [1:06:30]. Я записал основные тезисы и выводы:
1️⃣ Орешкин: «Доллар, евро надо менять на рубль, а никак не другие валюты. Почему Антон Германович предлагает инвестировать в Китай с большим дефицитом бюджета 5% ВВП, говоря о том, что в нас не будут инвестировать, если у нас будет дефицит бюджета?!... Нужно верить в себя, а не верить в доброго дядю на Западе или Востоке… Финансовая система, включая бюджет и частный сектор, – это то, что финансирует изменения в экономике... От нас, сидящих здесь на панели, зависит будут ли структурные изменения в финансовой системе или не будут»
2️⃣ Бюджетные расходы будут расти в реальном выражении и в 2023, об этом сказал замминистра финансов Алексей Сазанов. То есть 20% в 2022 и больше 4% в 2023. В этом случае ни о какой балансировке бюджета речи идти не может. Тем более о возврате к бюджетному правилу или каким-то покупкам иностранной валюты. Но Минфин будет пытаться найти доходные источники. Хорошо, если это будут дивиденды, а не налоги.
3️⃣ Орешкин надеется, что в бюджете на следующий год, который сейчас проходит «шлифовку» в Минфине, и в ДКП и стратегии финансового рынка от Банка России мы получим ответы и решения. Здесь уверенности нет. Скорее всего, будет указано на необходимость временного расширения дефицита бюджета, а для финансирования дефицита будет использован микс из использования остатка ФНБ и увеличения госдолга.
4️⃣ Андрей Костин и банк ВТБ снова готовы покупать гособлигации «по рынку» и с «плавающим купоном» (тут и весело, и грустно получилось на вопрос Силуанова "Почём вы нам деньги дадите? - По рынку. - А мы не возьмем на таких условиях, будем заботится о том, как выполнить социальные обязательства, а не платить купоны и проценты банкам". Костин помнит 2020 и флоатеры, а Силуанов не знает, что во всех бюджетных правилах проценты платятся сверх других обязательств из нового долга). Это тоже тезис из MMT. В стране с собственной валютой не может быть проблем с госдолгом в собственной валюте, а разместить можно любой объем по рыночной «плавающей ставке», которая определяется прямо или косвенно центральным банком. А не инвесторами, к которым в лице главы госбанка обращался министр финансов.
5️⃣ Доверие инвесторов – важный тезис от Банка России. Он не имеет большого макроэкономического смысла в нынешних условиях, но действительно важен для возврата интереса к фондовому рынку России. Хорошо, что про дивиденды Газпрома вспомнили, даже устами главы Банка России Эльвиры Набиуллиной («предсказуемость дивидендной политики»).
Монетарный суверенитет – одно из ключевых понятий MMT. Признаками суверенитета являются использование собственной валюты для достижения национальных целей в широком смысле (это и отсутствие привязки к другим валютам, и использование исключительно долга в национальной валюте). Максим Орешкин более конкретно расшифровал - 3 мин. с [20:30], коротко от Бла-бла-номика:
💬 Суверенитет — это способность достигать поставленных целей в политике, в экономике — вне зависимости от внешних факторов. Три основных элемента финансового суверенитета: 1) это рынок в национальной валюте, с достаточным объемов финансовых ресурсов, 2) это инструментарий — платежная инфраструктура, инструменты для инвестирования, 3) это система управления, которая должна нацеливать финансовую систему на решение задач экономического развития.
✅ Но примечательно другое. Орешкин впервые за долгое время выступил с открытой фрондой по отношению к действующей и предполагаемой политике Минфина и отчасти Банка России. Основой этой политики всегда были сбалансированный бюджет и бюджетное правило, реализованное с использованием иностранных валют.
Можно послушать отрывок 9 мин. с [1:06:30]. Я записал основные тезисы и выводы:
1️⃣ Орешкин: «Доллар, евро надо менять на рубль, а никак не другие валюты. Почему Антон Германович предлагает инвестировать в Китай с большим дефицитом бюджета 5% ВВП, говоря о том, что в нас не будут инвестировать, если у нас будет дефицит бюджета?!... Нужно верить в себя, а не верить в доброго дядю на Западе или Востоке… Финансовая система, включая бюджет и частный сектор, – это то, что финансирует изменения в экономике... От нас, сидящих здесь на панели, зависит будут ли структурные изменения в финансовой системе или не будут»
2️⃣ Бюджетные расходы будут расти в реальном выражении и в 2023, об этом сказал замминистра финансов Алексей Сазанов. То есть 20% в 2022 и больше 4% в 2023. В этом случае ни о какой балансировке бюджета речи идти не может. Тем более о возврате к бюджетному правилу или каким-то покупкам иностранной валюты. Но Минфин будет пытаться найти доходные источники. Хорошо, если это будут дивиденды, а не налоги.
3️⃣ Орешкин надеется, что в бюджете на следующий год, который сейчас проходит «шлифовку» в Минфине, и в ДКП и стратегии финансового рынка от Банка России мы получим ответы и решения. Здесь уверенности нет. Скорее всего, будет указано на необходимость временного расширения дефицита бюджета, а для финансирования дефицита будет использован микс из использования остатка ФНБ и увеличения госдолга.
4️⃣ Андрей Костин и банк ВТБ снова готовы покупать гособлигации «по рынку» и с «плавающим купоном» (тут и весело, и грустно получилось на вопрос Силуанова "Почём вы нам деньги дадите? - По рынку. - А мы не возьмем на таких условиях, будем заботится о том, как выполнить социальные обязательства, а не платить купоны и проценты банкам". Костин помнит 2020 и флоатеры, а Силуанов не знает, что во всех бюджетных правилах проценты платятся сверх других обязательств из нового долга). Это тоже тезис из MMT. В стране с собственной валютой не может быть проблем с госдолгом в собственной валюте, а разместить можно любой объем по рыночной «плавающей ставке», которая определяется прямо или косвенно центральным банком. А не инвесторами, к которым в лице главы госбанка обращался министр финансов.
5️⃣ Доверие инвесторов – важный тезис от Банка России. Он не имеет большого макроэкономического смысла в нынешних условиях, но действительно важен для возврата интереса к фондовому рынку России. Хорошо, что про дивиденды Газпрома вспомнили, даже устами главы Банка России Эльвиры Набиуллиной («предсказуемость дивидендной политики»).
👍31👎1
Forwarded from Ингосстрах - Инвестиции
«Дружественные» и «наши» нерезиденты снова участвуют в торгах акциями. Как это повлияет на рынок? РБК обратились с этим вопросом к главному аналитику «Ингосстрах – Инвестиции» Виктору Тунёву.
Смотрим 😊
[04:45] Зачем нужен список стратегических компаний
[05:30] Почему изначально в списке было 8 компаний, а потом он резко расширился до 53
[06:45] В каких из бумаг сейчас ждать большего движения
[10:05] Смогут ли «недружественные» нерезиденты как-то участвовать в торгах
[12:04] Что предпримет регулятор дальше
[14:00] Что делать частному инвестору
[15:40] Как отразится на рынке возобновление утренних и вечерних торгов
[16:50] Какого решения ЦБ по ключевой ставке ожидают аналитики
Смотрим 😊
[04:45] Зачем нужен список стратегических компаний
[05:30] Почему изначально в списке было 8 компаний, а потом он резко расширился до 53
[06:45] В каких из бумаг сейчас ждать большего движения
[10:05] Смогут ли «недружественные» нерезиденты как-то участвовать в торгах
[12:04] Что предпримет регулятор дальше
[14:00] Что делать частному инвестору
[15:40] Как отразится на рынке возобновление утренних и вечерних торгов
[16:50] Какого решения ЦБ по ключевой ставке ожидают аналитики
YouTube
Допуск «дружественных» нерезидентов к торгам акциями. Мосбиржа возобновляет вечернюю сессию
Подписывайтесь на канал:
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Мосбиржа допустит на рынок акций нерезидентов из дружественных стран. Также площадка возобновит утренние торги фьючерсами и валютой…
https://www.youtube.com/channel/UCD23js7wHnyG_yhimDMpLpg?sub_confirmation=1
---------------------
Мосбиржа допустит на рынок акций нерезидентов из дружественных стран. Также площадка возобновит утренние торги фьючерсами и валютой…
👍10
Forwarded from Ингосстрах - Инвестиции
📉 Банк России снизил ключевую ставку до 7.5% (-0.5%), исключив фразу о целесообразности дальнейшего снижения ставки. Дан сигнал на близость завершения цикла. По нашему мнению, регулятор дальше будет рассматривать варианты как сохранения ставки, так и снижения на 0.25-0.5% в зависимости от инфляционной картины. Хотя Эльвира Набиуллина не исключила и вариант повышения – полагаем, вероятность этого низкая.
🏹 Прогнозы Банка России по инфляции в 2022 понизились до 11–13% с 12–15% в июле. Ожидания на 2023 без изменений 5–7%. При инфляции по нижней границе мы можем увидеть близкую к 0 годовую инфляцию в марте-апреле 2023. В этих условиях ставку доведут до 6.5% в 2023, как предполагает среднесрочный прогноз Банка России.
⚖️ Сейчас проинфляционные и дезинфляционные риски сбалансированы. Среди дезинфляционных факторов отмечается хороший урожай, экспортные ограничения и более протяженный во времени перенос курса в цены. Последний момент намекает, что Банк России не ожидает сильного ослабления рубля в конце года.
🏹 Прогнозы Банка России по инфляции в 2022 понизились до 11–13% с 12–15% в июле. Ожидания на 2023 без изменений 5–7%. При инфляции по нижней границе мы можем увидеть близкую к 0 годовую инфляцию в марте-апреле 2023. В этих условиях ставку доведут до 6.5% в 2023, как предполагает среднесрочный прогноз Банка России.
⚖️ Сейчас проинфляционные и дезинфляционные риски сбалансированы. Среди дезинфляционных факторов отмечается хороший урожай, экспортные ограничения и более протяженный во времени перенос курса в цены. Последний момент намекает, что Банк России не ожидает сильного ослабления рубля в конце года.
👍31
КРИВАЯ ОФЗ: обновление. Все лето длинные ОФЗ стояли ~9% несмотря на то, что ключевая снизилась с 11 до 7.5%. Рынок закладывает рисковый сценарий, что ставка не будет снижаться, а Минфин увеличит предложение длинных ОФЗ. Через год ситуация может измениться, если инфляция и ставка пойдут по нижней границе прогноза Банка России (мой базовый сценарий). Жду нормализацию кривой по срокам - сейчас ОФЗ до 5 лет перекуплены, а более длинные - перепроданы.
Итак, оценка доходности ОФЗ через 1 год по двум сценариям (расчеты в онлайн-режиме):
🟢 БАЗОВЫЙ - снижение ключевой ставки до 6.5% и кривой ОФЗ до 6.5-8%. На ОФЗ с погашением после 2030 можно заработать 15-18% за год
🔴 РИСКОВЫЙ - ставка останется на 7.5%, а кривая ОФЗ на 7.5-9.0%, но за счет нормализации формы кривой длинные ОФЗ дадут больше 10% за год.
👆 Доходность гособлигаций — это функция единой ДКП Центробанка и Правительства, что доказывает даже рынок Турции - доходности гособлигаций в турецких лирах за лето снизились в 2 раза до 11.5% годовых.
Итак, оценка доходности ОФЗ через 1 год по двум сценариям (расчеты в онлайн-режиме):
🟢 БАЗОВЫЙ - снижение ключевой ставки до 6.5% и кривой ОФЗ до 6.5-8%. На ОФЗ с погашением после 2030 можно заработать 15-18% за год
🔴 РИСКОВЫЙ - ставка останется на 7.5%, а кривая ОФЗ на 7.5-9.0%, но за счет нормализации формы кривой длинные ОФЗ дадут больше 10% за год.
👆 Доходность гособлигаций — это функция единой ДКП Центробанка и Правительства, что доказывает даже рынок Турции - доходности гособлигаций в турецких лирах за лето снизились в 2 раза до 11.5% годовых.
👍19
КРУПНЫЕ НЕТТО-ПОТОКИ, или где искать инсайдерскую торговлю в Газпроме. Мосбиржа публикует с задержкой 2 недели нетто-потоки по отдельным акциям у топ-30 участников торгов (а также топ-70 и топ-100 – предыстория). Уже появились в открытом доступе данные, сколько купили в конце августа и продали в начале сентября крупнейшие участники рынка, когда Газпром объявил о новой выплате дивидендов:
📌 В отсутствие нерезидентов нетто-потоки по рынку существенно сократились, но в Газпроме можно заметить рекордные с февраля потоки среди топ-30 – купили на 4.5 млрд руб. 29-30.08 и продали на 4 млрд 31.08-01.09. Полагаю, Банку России будет не сложно найти тех, кто из топ-30 много заработал, – было бы желание.
📌 Похожая история была в июне – две недели до 30 июня, когда Газпром отказал акционерам в дивидендах, наблюдались крупные нетто-продажи в акциях Газпрома – в сумме на 20 млрд руб.
📉 Последний раз оценивал нетто-оттоки по всем 28 акциям в январе 2022. В январе-феврале продолжались мощные продажи у топ-30 – в сумме на 182 млрд руб. Как и раньше, нерезиденты выходили, а мелкие физлица-резиденты заходили в российские акции. Совокупно в 2020-фев.2022 отток из акций составил 825 млрд руб. у топ-30 (=нерезидентов). С марта 2022 без нерезидентов оттоки сократились – совокупно на падении рынка до 5 августа крупные участники топ-30 продали акций на 64 млрд руб.
📈 После 5 августа, когда начался рост рынка, отток минимальный, а в отдельных акциях наблюдается даже приток: Сбер +2.5, Магнит +0.9, Норникель +0.8, ММК +0.6 млрд руб. Похоже доступ части нерезидентов и расконвертация депозитарных расписок пока не привели к продажам крупных участников торгов. Историю и последние данные можно всегда посмотреть в Google Sheets.
📌 В отсутствие нерезидентов нетто-потоки по рынку существенно сократились, но в Газпроме можно заметить рекордные с февраля потоки среди топ-30 – купили на 4.5 млрд руб. 29-30.08 и продали на 4 млрд 31.08-01.09. Полагаю, Банку России будет не сложно найти тех, кто из топ-30 много заработал, – было бы желание.
📌 Похожая история была в июне – две недели до 30 июня, когда Газпром отказал акционерам в дивидендах, наблюдались крупные нетто-продажи в акциях Газпрома – в сумме на 20 млрд руб.
📉 Последний раз оценивал нетто-оттоки по всем 28 акциям в январе 2022. В январе-феврале продолжались мощные продажи у топ-30 – в сумме на 182 млрд руб. Как и раньше, нерезиденты выходили, а мелкие физлица-резиденты заходили в российские акции. Совокупно в 2020-фев.2022 отток из акций составил 825 млрд руб. у топ-30 (=нерезидентов). С марта 2022 без нерезидентов оттоки сократились – совокупно на падении рынка до 5 августа крупные участники топ-30 продали акций на 64 млрд руб.
📈 После 5 августа, когда начался рост рынка, отток минимальный, а в отдельных акциях наблюдается даже приток: Сбер +2.5, Магнит +0.9, Норникель +0.8, ММК +0.6 млрд руб. Похоже доступ части нерезидентов и расконвертация депозитарных расписок пока не привели к продажам крупных участников торгов. Историю и последние данные можно всегда посмотреть в Google Sheets.
👍31👎1
Forwarded from Ингосстрах - Инвестиции
РАСПРОДАЖА, МОБИЛИЗАЦИЯ, И СНОВА РАСПРОДАЖА…
Без паники
На связи Виктор Тунев, главный аналитик "Ингосстрах - Инвестиции".
Сегодня утром в России объявлена частичная мобилизация. На российском рынке распродажа началась накануне, когда стало известно о референдумах на территориях проведения СВО и срочных поправках в УК о мобилизации и военном положении.
После падения почти на 9% во вторник, рынок по индексу Мосбиржи открылся ещё на 5% ниже в среду.
Минимум по индексу Мосбиржи 2003 пункта ещё выше значений, который мы видели в конце февраля на выходе нерезидентов перед началом СВО.
На рынке ОФЗ распродажа идёт третий день и длинный конец кривой ушел выше 10% годовых.
📍 Сейчас нерезиденты не участвуют в торгах, поэтому аналогичной мощной распродажи как в феврале мы не ожидаем.
Кроме того, мобилизация и усиление геополитических рисков подразумевают новую волну ограничений для российских граждан и капиталов за рубежом.
Капиталам бежать некуда, и рано или поздно они вернутся на внутренний рынок.
📍 Мы считаем, что сейчас нельзя проводить прямые параллели с февралем-мартом. В одну и ту же реку нельзя войти дважды. Мобилизация 1% запаса– следующий этап СВО, которая либо ожидаемо затянется, либо должна перейти в оборонительный статус.
Динамика фондовых индикаторов, облигаций может оказаться иной. Как было неожиданным для многих мощное движение курса рубля со 120 до 50 руб. за USD в марте-июне 2022. Сейчас курс будет относительно стабильным, но такие горки могут быть в других инструментах.
Поэтому без паники!
Готовимся покупать акции и ОФЗ на распродаже. Триггером может стать подтверждение дивидендной истории 30 сентября. Мы отдаем себе отчет, что дивиденды Газпрома снова под угрозой, но сейчас иная история – бюджету нужны эти дивиденды.
Без паники
На связи Виктор Тунев, главный аналитик "Ингосстрах - Инвестиции".
Сегодня утром в России объявлена частичная мобилизация. На российском рынке распродажа началась накануне, когда стало известно о референдумах на территориях проведения СВО и срочных поправках в УК о мобилизации и военном положении.
После падения почти на 9% во вторник, рынок по индексу Мосбиржи открылся ещё на 5% ниже в среду.
Минимум по индексу Мосбиржи 2003 пункта ещё выше значений, который мы видели в конце февраля на выходе нерезидентов перед началом СВО.
На рынке ОФЗ распродажа идёт третий день и длинный конец кривой ушел выше 10% годовых.
📍 Сейчас нерезиденты не участвуют в торгах, поэтому аналогичной мощной распродажи как в феврале мы не ожидаем.
Кроме того, мобилизация и усиление геополитических рисков подразумевают новую волну ограничений для российских граждан и капиталов за рубежом.
Капиталам бежать некуда, и рано или поздно они вернутся на внутренний рынок.
📍 Мы считаем, что сейчас нельзя проводить прямые параллели с февралем-мартом. В одну и ту же реку нельзя войти дважды. Мобилизация 1% запаса– следующий этап СВО, которая либо ожидаемо затянется, либо должна перейти в оборонительный статус.
Динамика фондовых индикаторов, облигаций может оказаться иной. Как было неожиданным для многих мощное движение курса рубля со 120 до 50 руб. за USD в марте-июне 2022. Сейчас курс будет относительно стабильным, но такие горки могут быть в других инструментах.
Поэтому без паники!
Готовимся покупать акции и ОФЗ на распродаже. Триггером может стать подтверждение дивидендной истории 30 сентября. Мы отдаем себе отчет, что дивиденды Газпрома снова под угрозой, но сейчас иная история – бюджету нужны эти дивиденды.
👍31👎3
Зарисовки из отпуска на злобу дня. Нет, не о том... А о новом (старом) бюджетном правиле и непоколебимой борьбе Минфина за нулевой дефицит бюджета. В проектировках бюджета запланировано пополнение ФНБ в 2023-25 как раз на сумму, которую возьмут с Газпрома в виде дополнительного НДПИ ~0.6 трлн в год 😂
1. Марсель. Танк Жанна д'Арк
2. Марсель. Инсталляция Бык "на костылях"
3. Марсель. Перформанс "инвесторы в российский фондовый рынок"
4. Генуя. Махатма Ганди... Всем peace!
1. Марсель. Танк Жанна д'Арк
2. Марсель. Инсталляция Бык "на костылях"
3. Марсель. Перформанс "инвесторы в российский фондовый рынок"
4. Генуя. Махатма Ганди... Всем peace!
👍31👎1
МНОЖЕСТВЕННОСТЬ КУРСОВ: новая реальность или следствие бегства капитала?!
Где находится реальный курс доллара США – на 64 руб. по валютным торгам USDRUB, на которых устанавливается курс Банка России, на 62 руб. по торгам китайским юанем CNY в пересчете по кросс-курсу или на 60 руб. по ближайшему декабрьскому фьючерсу Si на USDRUB? Есть ещё наличный доллар – по 68 руб. В условиях отсутствия безрискового арбитража для крупных игроков мы можем увидеть ещё большее расхождение валютных курсов. При этом для мелких инвесторов возникла редкая возможность заработать на периоде до экспирации в декабре, например, сократив позицию в долларах США и купив фьючерс на него, – разница сегодня доходила до 5 руб. за USD.
🛫 Текущая история больше обязана высокому спросу от физлиц на вывод долларов США в другие юрисдикции. С мая банки и брокеры начали вводить ограничения на позиции в недружественных валютах. В результате клиенты существенно увеличили позиции во фьючерсах, где не было ограничений. Открытый интерес в ближайших фьючерсах Si вырос более чем в два раза до ~400 млрд руб. (объем нужно делить на два – он включает сумму long и short) Но сейчас тем, кто решил уехать из России, нужна реальная валюта – они пытаются сократить позиции во фьючерсах и купить реальные доллары США для вывода за рубеж. Однако позиции других участников не позволяют это сделать без значительной разницы в ценах.
📉 Позиции участников торгов по переносу позиций в долларе США сократились с более 400 млрд руб. до февраля до исторического минимума в 96 млрд на 11 октября. Одновременно выросли позиции в китайском юане CNY с нуля до ~300 млрд руб. Но китайский юань невозможно перевести куда-либо кроме Китая.
⛔️Что будет в случае введения санкций на НКЦ Мосбиржи? Торги долларом США и евро могут быть приостановлены, а экспирация (исполнение) фьючерсов в отсутствие рыночного фиксинга может быть проведена досрочно. Спецификация контракта сейчас допускает разные варианты, но в любом случае исполнение пройдет, если не по рыночному, то по курсу Банка России, который сейчас выше цены фьючерса на 6%.
✅ Итак, по объему открытых позиций на бирже – реальный курс должен быть ближе к фьючерсу и китайскому юаню. По объему торгов – нечто среднее между тремя курсами. Объем торгов юанем сегодня установил исторический максимум 118 млрд руб. Это уже близко к среднему объему торгов долларам США $2.2 млрд в день.
📊 Сохраняется высокий приток валюты по торговому балансу. Банк России опубликовал оценку платежного баланса за III квартал, из которой следует, что в сентябре приток валюты (он же отток капитала) был выше или на уровне июля-августа $23-24 млрд. Некоторые аналитики заметили снижение сальдо текущего счета до $15 млрд, но оно обязано технической операции начисления дивидендов Газпрома и других компаний в сентябре - до $9 млрд. Начисление дивидендов в пользу нерезидентов отражается как отток по текущему и приток по финансовому счету. Сейчас дивиденды нерезидентов поступают на счета типа С и не могут быть конвертированы в иностранную валюту как раньше.
Где находится реальный курс доллара США – на 64 руб. по валютным торгам USDRUB, на которых устанавливается курс Банка России, на 62 руб. по торгам китайским юанем CNY в пересчете по кросс-курсу или на 60 руб. по ближайшему декабрьскому фьючерсу Si на USDRUB? Есть ещё наличный доллар – по 68 руб. В условиях отсутствия безрискового арбитража для крупных игроков мы можем увидеть ещё большее расхождение валютных курсов. При этом для мелких инвесторов возникла редкая возможность заработать на периоде до экспирации в декабре, например, сократив позицию в долларах США и купив фьючерс на него, – разница сегодня доходила до 5 руб. за USD.
🛫 Текущая история больше обязана высокому спросу от физлиц на вывод долларов США в другие юрисдикции. С мая банки и брокеры начали вводить ограничения на позиции в недружественных валютах. В результате клиенты существенно увеличили позиции во фьючерсах, где не было ограничений. Открытый интерес в ближайших фьючерсах Si вырос более чем в два раза до ~400 млрд руб. (объем нужно делить на два – он включает сумму long и short) Но сейчас тем, кто решил уехать из России, нужна реальная валюта – они пытаются сократить позиции во фьючерсах и купить реальные доллары США для вывода за рубеж. Однако позиции других участников не позволяют это сделать без значительной разницы в ценах.
📉 Позиции участников торгов по переносу позиций в долларе США сократились с более 400 млрд руб. до февраля до исторического минимума в 96 млрд на 11 октября. Одновременно выросли позиции в китайском юане CNY с нуля до ~300 млрд руб. Но китайский юань невозможно перевести куда-либо кроме Китая.
⛔️Что будет в случае введения санкций на НКЦ Мосбиржи? Торги долларом США и евро могут быть приостановлены, а экспирация (исполнение) фьючерсов в отсутствие рыночного фиксинга может быть проведена досрочно. Спецификация контракта сейчас допускает разные варианты, но в любом случае исполнение пройдет, если не по рыночному, то по курсу Банка России, который сейчас выше цены фьючерса на 6%.
✅ Итак, по объему открытых позиций на бирже – реальный курс должен быть ближе к фьючерсу и китайскому юаню. По объему торгов – нечто среднее между тремя курсами. Объем торгов юанем сегодня установил исторический максимум 118 млрд руб. Это уже близко к среднему объему торгов долларам США $2.2 млрд в день.
📊 Сохраняется высокий приток валюты по торговому балансу. Банк России опубликовал оценку платежного баланса за III квартал, из которой следует, что в сентябре приток валюты (он же отток капитала) был выше или на уровне июля-августа $23-24 млрд. Некоторые аналитики заметили снижение сальдо текущего счета до $15 млрд, но оно обязано технической операции начисления дивидендов Газпрома и других компаний в сентябре - до $9 млрд. Начисление дивидендов в пользу нерезидентов отражается как отток по текущему и приток по финансовому счету. Сейчас дивиденды нерезидентов поступают на счета типа С и не могут быть конвертированы в иностранную валюту как раньше.
👍27👎1
Этот отпуск меня ещё долго не отпустит. В четверг было так, а вчера и тут началось😂:
Итальянский вулкан Стромболи к северу от Сицилии привлекает туристов новым извержением, несмотря на предупреждения местных властей
ВИДЕО КАК СЕЙЧАС https://t.me/rian_ru/181303
Итальянский вулкан Стромболи к северу от Сицилии привлекает туристов новым извержением, несмотря на предупреждения местных властей
ВИДЕО КАК СЕЙЧАС https://t.me/rian_ru/181303
👍33
Forwarded from ACI Russia
⁉️"Как участники, инфраструктура и регулятор могут помочь валютному рынку РФ уменьшить фрагментацию и распад?"⁉️
🕕 Сегодня в 18:00 в Pro Markets - ACI Russia ищем решения вместе Егором Сусиным, Павлом Пикулевым, Виктором Туневым и Евгением Егоровым.
Присоединиться онлайн
📍Телеграм
📍Clubhouse
🙋♂️Поднимайте руки и высказывайтесь! Пишите комментарии под этим постом 👇🏻
🕕 Сегодня в 18:00 в Pro Markets - ACI Russia ищем решения вместе Егором Сусиным, Павлом Пикулевым, Виктором Туневым и Евгением Егоровым.
Присоединиться онлайн
📍Телеграм
📍Clubhouse
🙋♂️Поднимайте руки и высказывайтесь! Пишите комментарии под этим постом 👇🏻
👍7
После вчерашнего объявления московских властей можно смело идти на офлайн-конференции! Буду спикером на КОНФЕРЕНЦИИ ИНВЕСТОРОВ И ТРЕЙДЕРОВ SMART-LAB. 29 октября в субботу в кинотеатре "Октябрь" на Арбате. Сайт конференции https://conf.smart-lab.ru
Нравится, что делает Тимофей Мартынов, сам пользуюсь сайтом smart-lab.ru, а эта конференция станет уникальной по охвату и содержанию:
🔥 1500+ участников
🔥 15+ эмитентов: в конференции участвуют НОВАТЭК, ГМК Норникель, X5, Сегежа, Globaltrans, Эталон, Магнит, Ренессанс Страхование, Positive Technologies, SFI, МТС, Softline, OZON, Polymetal
🔥 30+ спикеров
🔥 Параллельные ветки выступлений: "инвесторский зал", "трейдерский зал" и "встречи с эмитентами"
Нравится, что делает Тимофей Мартынов, сам пользуюсь сайтом smart-lab.ru, а эта конференция станет уникальной по охвату и содержанию:
🔥 1500+ участников
🔥 15+ эмитентов: в конференции участвуют НОВАТЭК, ГМК Норникель, X5, Сегежа, Globaltrans, Эталон, Магнит, Ренессанс Страхование, Positive Technologies, SFI, МТС, Softline, OZON, Polymetal
🔥 30+ спикеров
🔥 Параллельные ветки выступлений: "инвесторский зал", "трейдерский зал" и "встречи с эмитентами"
conf.smart-lab.ru
Smart-Lab Conf 2025 25 октября - Москва
Самая масштабная конференция по инвестициям на бирже
👍24👎10
Поговорили на РБК о рынке российских акций и немного о курсе, бюджетном правиле и ОФЗ https://tv.rbc.ru/archive/rynki/63510e672ae5961b16a7a12b
Картинка к сюжету - индекс Мосбиржи за 25 лет. Это третье падение более чем на 50%. Но даже после него доходность 16% годовых с дивидендами в рублях, 13% - без учёта дивидендов (курс доллара вырос с 6 до 61 ₽ = 10% годовых). Год назад на максимуме 4288 по индексу доходность с дивидендами составляла 20% годовых.
Картинка к сюжету - индекс Мосбиржи за 25 лет. Это третье падение более чем на 50%. Но даже после него доходность 16% годовых с дивидендами в рублях, 13% - без учёта дивидендов (курс доллара вырос с 6 до 61 ₽ = 10% годовых). Год назад на максимуме 4288 по индексу доходность с дивидендами составляла 20% годовых.
👍21👎2
ВАЛЮТНЫЕ ИНТЕРВЕНЦИИ в III кв. 2022 могли составить до 15 млрд USD. Холодный расчет нашёл в платежном балансе за III кв. аванс Турции на постройку АЭС. А если посмотреть на *** к значению прироста иностранных активов от Банка России, то можно предположить, что Россия провела операции через резервные активы. Вот почему курс USD сейчас 61 ₽, а не ближе к 50, как в конце июня.
👍35👎1