САНКЦИИ - РОССИЯ - ОФЗ
Санкции США против нового госдолга РФ Минфин считает вероятными, но призывает не воспринимать их как критическую ситуацию.

У нас есть расчёты, которые показывают, что банки будут покупать ОФЗ при доходности примерно на 1,5-2,0 процентных пункта выше, чем ключевая ставка... они могут фондироваться под ключевую ставку и получать прибыль. У них будет высокая отдача на вложенный капитал.

Мы ожидаем, что все предложение, которое будет исходить от Минфина по выпуску ОФЗ, оно будет покрыто внутренними инвесторами.

У Минфина есть возможность вообще не занимать при плохой конъюнктуре более года, потому что свободные остатки бюджета составляют 2,5 триллиона рублей.

- глава департамента контроля за внешними ограничениями https://t.me/markettwits/17711, Дмитрий Тимофеев

#санкциироссия #офз

Инфляционные ОФЗ - защита от инфляции ?🤔

#ОФЗ
Инфляционные линкеры или inflation-linked bonds принято относить к защитным инструментам. В период кризисов такие бумаги, как правило, показывают лучшую динамику, чем традиционные облигации с фиксированным купоном: хотя номинальная цена inflation-linked bonds падает вместе с остальным рынком, это компенсируется более высокой купонной доходностью за счет возросшей инфляции. Эмитентом инфляционных бумаг на российском рынке выступает Минфин, разместивший за последние три года два выпуска ОФЗ с привязкой к инфляции (ОФЗ-ИН). Разбираемся вместе с генеральным директором УК «Арикапитал» Алексеем Третьяковым и риск-менеджером НПФ «Федерация» Максимом Кувшиновым👍, почему частному инвестору не помешают в портфеле инфляционные ОФЗ, чем он при этом рискует и стоит ли в принципе верить в рост инфляции в среднесрочной перспективе?

Тем временем российский Минфин предлагает что-то вроде анти-QE-по-русски: выкуп флоатеров, размещенных в пользу банков в 2020. Цели и логика этого действия непонятны, особенно когда по флоатерам надо платить 5%, а по длинным ОФЗ, которые размещает Минфин, 7+%.

Предыстория:
👉 Счетная палата сказала, что в госдолге много флоатеров, это плохо, процентный риск (см. PS)

👉 Минфин сказал - ок, будем размещать длинные ОФЗ fixed income, постепенно уменьшая долю флоатеров (хотя они тоже длинные - 2026-2032гг)

👉 Сейчас Минфин решил, что надо досрочно как-то погасить/выкупить флоатеры. Чего вдруг? Либо нужно больше размещать длинных ОФЗ fixed income под 7+%, либо уменьшить свободную ликвидность у Казначейства, которая сама размещается под плавающие 5% (совокупно в трлн. не меньше объема флоатеров).

🆘 PS. Идея с процентным риском ошибочна - в СП и Минфине считают, что нужно будет сокращать другие расходы бюджета при росте процентных. Нет, это не предусмотрено бюджетным правилом.