14.11.
#статьи BCS
Softline.
На Мосбирже появился новый эмитент — Softline.
Чем занимается компания, перспективы и инвестиционная привлекательность?
Softline — глобальный поставщик IT-решений и сервисов. Компания работает на рынках России, Европы, Латинской Америки, Индии и Юго-Восточной Азии.
О бизнесе
Softline занимается ускорением цифровой трансформации, кибербезопасностью и развитием облачных технологий. У компании более 6 тысяч поставщиков или вендоров: Microsoft, Adobe, HP, Dell, Amazon, Google, IBM, Cisco. Softline сопровождает их продукты до конечного пользователя, перепродает, занимается дистрибуцией.
Структура оборота и валовой прибыли компании делится на 3 сегмента:
• Программное обеспечение и облачные технологии — 84,4% оборота и 60,8% от валовой прибыли. В этот сегмент входит покупка или аренда (подписка) лицензированных программных продуктов: операционных систем, графических редакторов, ПО для обучения или кибербезопасности (антивирусы), а также облачные услуги и гибридные решения.
• Аппаратное обеспечение — 11,2% оборота и 13,65% валовой прибыли. Широкий спектр решений для рабочих мест, центров обработки данных и сетевой инфраструктуры.
• Услуги — 4,3% оборота и 25,6% валовой прибыли. Компания предоставляет большое количество услуг по обслуживанию клиентов, принимает заказы на разработку ПО и проводит обучение.
Клиентская B2B база растет из года в год. На 31 марта 2021 г. включала около 150 тыс. имен, включая известные: Samsung, KFC, Coca-Cola, Сбербанк, Газпром, РЖД.
На географическом уровне самая большая доля оборота компании в России — 55%, на Азию приходится 21%, на Латинскую Америку — 10%.
Самым важным и крупным партнером является Microsoft — 48% оборота. Доля Softline с продуктами американской корпорации на рынке России составляет 43%, в Чили — 33%, в Индии и Колумбии — 18% и 15% соответственно.
Насколько успешен бизнес
По заявлениям компании, рост оборота опережает рост целевого рынка. В период 2016–2020 гг. среднегодовой темп роста составил 19%. Нужно отметить, что финансовый год у Softline заканчивается 31 марта, а не в конце декабря, как у большинства российских компаний.
Выручка стабильно растет в последние 3 года.
Sofline является посредником между вендором и клиентом, поэтому валовая маржа за последний финансовый год составила 15%. Показатель упал за последние 3 года. Это также объясняет, почему при выручке более $1,5 млрд операционная прибыль составляет лишь $25 млн, а операционная маржа — на уровне 2%.
Чистый долг растет с 2020 финансового года, но по показателю Чистый долг/EBITDA нагрузка пока находится на комфортном уровне 2,5х. В будущем компания планирует удерживать этот показатель на уровне 1х.
Рост долговой нагрузки можно объяснить высокой вовлеченностью в сделки M&A, то есть приобретении более мелких IT-поставщиков. С 2016 г. таких было 16, в будущем ожидается еще 30.
Компания не показывает постоянной и стабильной чистой прибыли. Прошлый финансовый год Softline закончила с чистым убытком, что связано с выплатой налогов и штрафов за предыдущие годы. В 2020 г. прошла выездная налоговая проверка, по результатам которой некоторые расходы были признаны не подлежащими для вычета в целях налогообложения.
Сравнение с конкурентами
Softline по различным рейтингам входит в топ-5 российских поставщиков IT-решений. Нужно учитывать, что большинство серьезных конкурентов работает на развитых рынках — в США или Европе. Softline нацелена на развивающиеся рынки, где конкуренция слабая, и это дает компании преимущество.
Что касается мультипликаторов, то из-за слабой базы по чистой прибыли коэффициент P/E оказался негативным, как и показатели рентабельности. По остальным компания не выглядит недооцененной по сравнению с конкурентами. Даже если пересчитать не по чистой прибыли, а по ее скорректированному показателю, то P/E будет выше 90, а вот рентабельность капитала превзойдет показатели конкурентов.
Читать полностью
#sftl
@trader_book
Посмотрим
#статьи BCS
Softline.
На Мосбирже появился новый эмитент — Softline.
Чем занимается компания, перспективы и инвестиционная привлекательность?
Softline — глобальный поставщик IT-решений и сервисов. Компания работает на рынках России, Европы, Латинской Америки, Индии и Юго-Восточной Азии.
О бизнесе
Softline занимается ускорением цифровой трансформации, кибербезопасностью и развитием облачных технологий. У компании более 6 тысяч поставщиков или вендоров: Microsoft, Adobe, HP, Dell, Amazon, Google, IBM, Cisco. Softline сопровождает их продукты до конечного пользователя, перепродает, занимается дистрибуцией.
Структура оборота и валовой прибыли компании делится на 3 сегмента:
• Программное обеспечение и облачные технологии — 84,4% оборота и 60,8% от валовой прибыли. В этот сегмент входит покупка или аренда (подписка) лицензированных программных продуктов: операционных систем, графических редакторов, ПО для обучения или кибербезопасности (антивирусы), а также облачные услуги и гибридные решения.
• Аппаратное обеспечение — 11,2% оборота и 13,65% валовой прибыли. Широкий спектр решений для рабочих мест, центров обработки данных и сетевой инфраструктуры.
• Услуги — 4,3% оборота и 25,6% валовой прибыли. Компания предоставляет большое количество услуг по обслуживанию клиентов, принимает заказы на разработку ПО и проводит обучение.
Клиентская B2B база растет из года в год. На 31 марта 2021 г. включала около 150 тыс. имен, включая известные: Samsung, KFC, Coca-Cola, Сбербанк, Газпром, РЖД.
На географическом уровне самая большая доля оборота компании в России — 55%, на Азию приходится 21%, на Латинскую Америку — 10%.
Самым важным и крупным партнером является Microsoft — 48% оборота. Доля Softline с продуктами американской корпорации на рынке России составляет 43%, в Чили — 33%, в Индии и Колумбии — 18% и 15% соответственно.
Насколько успешен бизнес
По заявлениям компании, рост оборота опережает рост целевого рынка. В период 2016–2020 гг. среднегодовой темп роста составил 19%. Нужно отметить, что финансовый год у Softline заканчивается 31 марта, а не в конце декабря, как у большинства российских компаний.
Выручка стабильно растет в последние 3 года.
Sofline является посредником между вендором и клиентом, поэтому валовая маржа за последний финансовый год составила 15%. Показатель упал за последние 3 года. Это также объясняет, почему при выручке более $1,5 млрд операционная прибыль составляет лишь $25 млн, а операционная маржа — на уровне 2%.
Чистый долг растет с 2020 финансового года, но по показателю Чистый долг/EBITDA нагрузка пока находится на комфортном уровне 2,5х. В будущем компания планирует удерживать этот показатель на уровне 1х.
Рост долговой нагрузки можно объяснить высокой вовлеченностью в сделки M&A, то есть приобретении более мелких IT-поставщиков. С 2016 г. таких было 16, в будущем ожидается еще 30.
Компания не показывает постоянной и стабильной чистой прибыли. Прошлый финансовый год Softline закончила с чистым убытком, что связано с выплатой налогов и штрафов за предыдущие годы. В 2020 г. прошла выездная налоговая проверка, по результатам которой некоторые расходы были признаны не подлежащими для вычета в целях налогообложения.
Сравнение с конкурентами
Softline по различным рейтингам входит в топ-5 российских поставщиков IT-решений. Нужно учитывать, что большинство серьезных конкурентов работает на развитых рынках — в США или Европе. Softline нацелена на развивающиеся рынки, где конкуренция слабая, и это дает компании преимущество.
Что касается мультипликаторов, то из-за слабой базы по чистой прибыли коэффициент P/E оказался негативным, как и показатели рентабельности. По остальным компания не выглядит недооцененной по сравнению с конкурентами. Даже если пересчитать не по чистой прибыли, а по ее скорректированному показателю, то P/E будет выше 90, а вот рентабельность капитала превзойдет показатели конкурентов.
Читать полностью
#sftl
@trader_book
Посмотрим
04.12.
Softline.
Про отчёт:
Оборот за период с 31 марта по 30 сентября 2021 года вырос на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $976 млн.
Регулярный оборот увеличился до более чем 58% от общего оборота.
Валовая прибыль составила $128,9 млн, увеличение составило 45% по сравнению с $88,7 млн. в первом полугодии 2020 г.
Валовая прибыль во втором квартале выросла на 65%.
Маржа валовой прибыли, основанная на обороте, составила 13,2% по сравнению с 11,4% за первое полугодие прошлого года.
Скорректированный показатель EBITDA составил $27,8 млн, увеличение составило 51% в годовом исчислении, по сравнению с $18,5 млн. долларов США за первое полугодие 2020 г.
Во II квартале скорректированный показатель EBITDA составил $15,1 млн, увеличение составило 72% по сравнению с $8,8 млн. долларов США во II квартале 2020 г.
Маржа скорректированного показателя EBITDA, основанная на валовой прибыли, составила 21,6% по сравнению с 20,8% в первом полугодии 2020 г.
Про комментарии:
Игорь Боровиков, Председатель совета директоров Группы компаний Softline
«Характерной чертой компании Softline является рост: рост выручки, географическая экспансия и расширение портфеля. Почти 30 лет назад я создал компанию Softline в качестве местного реселлера программного обеспечения со штатом всего 10 человек. С тех пор компания превратилась в глобального лидера в сфере информационных технологий с упором на развивающиеся рынки, в которой работают более 6 000 профессионалов мирового класса в более чем 50 странах. Мы обладаем уникальной платформой, расположенной в центре экосистем цифровой трансформации и информационной безопасности, гибкой и устойчивой бизнес-моделью и сильным доказанным послужным списком роста.
Устойчивые результаты первого полугодия, включая рост оборота на 26%, еще раз подтверждают эту долгосрочную тенденцию, и я с воодушевлением смотрю в будущее. Я определяю эту главу как Softline 2.0, которая построена на прозрачности, ответственности и инновациях. Недавнее IPO стало важной вехой в нашей истории, и мы невероятно гордимся тем, что зарегистрированы на Лондонской и Московской фондовых биржах. Мы с нетерпением ждем продолжения этого пути вместе с нашими командами, партнерами, инвесторами и клиентами».
Про прогнозы:
Softline подтверждает свой прогноз развития бизнеса. Softline ожидает роста оборота в среднем на 20% в 2021 г. в соответствии с подходом, изложенным в проспекте эмиссии. Softline ожидает, что маржа валовой прибыли, основанная на обороте, будет находиться в диапазоне от 13% до 14% в среднесрочной перспективе. Softline ожидает увеличения скорректированной маржи EBITDA, основанной на валовой прибыли, до диапазона низких 30 % в среднесрочной перспективе.
Про инсайдеров:
Основатель и председатель совета директоров группы компаний Softline Игорь Боровиков купил на Лондонской бирже 177,981 тысячи акций компании на общую сумму 1,147 миллиона долларов, следует из материалов Softline.
Как указано в сообщении компании, Боровиков приобрел 20,437 тысячи обыкновенных акций компании по 6,2412 доллара за штуку и 157,544 обыкновенных акций по 6,47 доллара за штуку. Таким общая сумма покупки составила 1,147 миллиона долларов. Акции были приобретены 30 ноября и 1 декабря.
Про итоги:
Отчёт достаточно сильный. Рост оборота на 26% и увеличение валовой прибыли на 45% является подтверждением успешной реализации трехмерной стратегии компании. Рост оборота был обусловлен ростом в сегментах программного обеспечения и облачных технологий, а также ИТ-услуг, где рост составил 28,1% и 64,6%, соответственно.
Softline подтвердил свой бизнес-прогноз на финансовый год.
МНЕНИЕ:
В силу своей нерасторгованности, по технике рисовать какие-либо поддержки и сопротивления, а также цели, не представляется возможным. Однако в последние дни в акции появилось движение и объемы, во многом благодаря покупкам основателя, что есть хороший знак и можно предположить, что мы наблюдаем формирование восходящего тренда
#sftl
@trader_book
Посмотрим
Softline.
Про отчёт:
Оборот за период с 31 марта по 30 сентября 2021 года вырос на 26% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составил $976 млн.
Регулярный оборот увеличился до более чем 58% от общего оборота.
Валовая прибыль составила $128,9 млн, увеличение составило 45% по сравнению с $88,7 млн. в первом полугодии 2020 г.
Валовая прибыль во втором квартале выросла на 65%.
Маржа валовой прибыли, основанная на обороте, составила 13,2% по сравнению с 11,4% за первое полугодие прошлого года.
Скорректированный показатель EBITDA составил $27,8 млн, увеличение составило 51% в годовом исчислении, по сравнению с $18,5 млн. долларов США за первое полугодие 2020 г.
Во II квартале скорректированный показатель EBITDA составил $15,1 млн, увеличение составило 72% по сравнению с $8,8 млн. долларов США во II квартале 2020 г.
Маржа скорректированного показателя EBITDA, основанная на валовой прибыли, составила 21,6% по сравнению с 20,8% в первом полугодии 2020 г.
Про комментарии:
Игорь Боровиков, Председатель совета директоров Группы компаний Softline
«Характерной чертой компании Softline является рост: рост выручки, географическая экспансия и расширение портфеля. Почти 30 лет назад я создал компанию Softline в качестве местного реселлера программного обеспечения со штатом всего 10 человек. С тех пор компания превратилась в глобального лидера в сфере информационных технологий с упором на развивающиеся рынки, в которой работают более 6 000 профессионалов мирового класса в более чем 50 странах. Мы обладаем уникальной платформой, расположенной в центре экосистем цифровой трансформации и информационной безопасности, гибкой и устойчивой бизнес-моделью и сильным доказанным послужным списком роста.
Устойчивые результаты первого полугодия, включая рост оборота на 26%, еще раз подтверждают эту долгосрочную тенденцию, и я с воодушевлением смотрю в будущее. Я определяю эту главу как Softline 2.0, которая построена на прозрачности, ответственности и инновациях. Недавнее IPO стало важной вехой в нашей истории, и мы невероятно гордимся тем, что зарегистрированы на Лондонской и Московской фондовых биржах. Мы с нетерпением ждем продолжения этого пути вместе с нашими командами, партнерами, инвесторами и клиентами».
Про прогнозы:
Softline подтверждает свой прогноз развития бизнеса. Softline ожидает роста оборота в среднем на 20% в 2021 г. в соответствии с подходом, изложенным в проспекте эмиссии. Softline ожидает, что маржа валовой прибыли, основанная на обороте, будет находиться в диапазоне от 13% до 14% в среднесрочной перспективе. Softline ожидает увеличения скорректированной маржи EBITDA, основанной на валовой прибыли, до диапазона низких 30 % в среднесрочной перспективе.
Про инсайдеров:
Основатель и председатель совета директоров группы компаний Softline Игорь Боровиков купил на Лондонской бирже 177,981 тысячи акций компании на общую сумму 1,147 миллиона долларов, следует из материалов Softline.
Как указано в сообщении компании, Боровиков приобрел 20,437 тысячи обыкновенных акций компании по 6,2412 доллара за штуку и 157,544 обыкновенных акций по 6,47 доллара за штуку. Таким общая сумма покупки составила 1,147 миллиона долларов. Акции были приобретены 30 ноября и 1 декабря.
Про итоги:
Отчёт достаточно сильный. Рост оборота на 26% и увеличение валовой прибыли на 45% является подтверждением успешной реализации трехмерной стратегии компании. Рост оборота был обусловлен ростом в сегментах программного обеспечения и облачных технологий, а также ИТ-услуг, где рост составил 28,1% и 64,6%, соответственно.
Softline подтвердил свой бизнес-прогноз на финансовый год.
МНЕНИЕ:
В силу своей нерасторгованности, по технике рисовать какие-либо поддержки и сопротивления, а также цели, не представляется возможным. Однако в последние дни в акции появилось движение и объемы, во многом благодаря покупкам основателя, что есть хороший знак и можно предположить, что мы наблюдаем формирование восходящего тренда
#sftl
@trader_book
Посмотрим
