UBER 🎧
@lukoev

​​18.08.
РусАгро.

Про отчёт:
- Выручка за I полугодие составила 104,4 млрд руб., увеличившись на 45% по сравнению с I полугодием 2020 г. Выручка по итогам II квартала составила 54,4 млрд руб. (+39% г/г).

- Скорректированный показатель EBITDA в I полугодии составил 22,1 млрд руб., увеличившись на 86% г/г Рентабельность EBITDA возросла с 16% в I полугодии 2020 г. до 21% в I полугодии 2021 г. Показатель EBITDA за II квартал вырос на 59% г/г до 11 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 20%.

- Чистая прибыль за I полугодие составила 17,6 млрд руб., что на 81% выше уровня I полугодия 2020 г. Чистая прибыль по итогам II квартала выросла на 18% г/гь до 11,1 млрд руб.

- Чистый долг на 30 июня 2021 г. составил 66,8 млрд руб., увеличившись на 8% кв/кв. Отношение чистый долг/EBITDA равно 1,58x против 1,61х в I квартале 2021 г.

Про комментарии:
Максим Басов, член совета директоров, генеральный директор Русагро:
«Во II квартале 2021 г. Русагро продемонстрировала рост скорректированного показателя EBITDA, подкрепленный увеличением выручки, в сельскохозяйственном, масложировом, мясном сегментах. Рост выручки был вызван положительной динамикой объемов продаж и цен реализации. Выручка сахарного сегмента снизилась из-за снижения объемов реализации, что было частично скомпенсировано ростом цен.

Следуя своей миссии «Сделаем жизнь людей дольше и лучше», Русагро продолжила участие в рыночной инициативе по предоставлению россиянам доступных продуктов питания и ограничила свои цены на сахар и бутилированное подсолнечное масло вь рознице. Таким образом, цена реализации сахара в розничные сети в России не превышала 36 руб/кг с НДС на заводе за мешок белого сахара весом 50 кг, а цена реализации бутилированного подсолнечного масла не превышала 95 руб/л с НДС на заводе.

Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA Русагро во II квартале 2021 г. возросла в сельскохозяйственном и масложировом сегментах, так как выручка выросла сильнее соответствующего роста затрат. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA Русагро в сахарном и мясном сегментах снизилась вследствие отрицательного влияния роста цен на сахарную свеклу в сахарном сегменте (-2 п.п.) и увеличение расходов на корм и здравоохранение животных, а также дополнительных расходов, связанных с запуском производства в Приморье в мясном сегменте (-4 п.п.)».

Про дивиденды:
Совет директоров группы "Русагро" рекомендовал акционерам утвердить дивиденды по итогам первого полугодия 2021 года в размере $119,733 млн, что соответствует 50% чистой прибыли за полугодие (исходя из курса ЦБ РФ на 13 августа 73,567 руб./$1).
С учетом того, что компания владеет 2 млн 135,313 своих GDR (пять расписок равны одной акции), которые не учитываются при расчете дивидендов, выплаты составят $4,45 на акцию, или $0,89 на GDR, сообщила компания.
Дата закрытия реестра акционеров для получения дивидендов - 10 сентября.

Про итоги:
Отчёт достаточно сильный.
Выручка значительно подросла на фоне увеличения цен на продукцию, роста объемов отгрузок. При этом компания столкнулась с ростом цен на сырье, поэтому валовая прибыль увеличилась лишь на 8% г/г, рентабельность упала до 26,3% против 33,8% годом ранее. Позитивное влияние на динамику чистой прибыли оказало восстановление резервов под обесценение займов на 1,9 млрд руб., что было частично компенсировано увеличением общих и административных расходов, снижением прочих операционных доходов.
МНЕНИЕ:
Второй год бумага находится в растущем тренде, однако в ней чувствуется перекупленность и думаю, что после дивидендной отсечки, стоит ожидать коррекцию.
#русагро

@trader_book
Посмотрим @lukoev

РусАгро 🎧
@lukoev

​​19.08.
РУСАЛ. Обзор.

Про отчёт:
- Чистая прибыль "РУСАЛа" в 1 полугодии 2021 года по МСФО составила $2,018 млрд, из которых $1,124 млрд пришлось на неденежную статью – долю в прибыли "Норникеля", сообщила компания.
- Общая чистая прибыль, связанная с участием в "Норникеле", составила $1,616 млрд. Годом ранее компания получила убыток в размере $124 млн.
- Выручка увеличилась на 35,7% и составила $5,449 млрд ($4,015 млрд в 1 полугодии 2020 года и $4,551 млрд во 2 полугодии 2020 года)
- EBITDA вырос в шесть раз – до $1,315 млрд (1П20: $219 млн и 2П20: $652 млн). При этом общая себестоимость реализации выросла до $3,819 млрд ($3,520 млрд и $3,592 млрд), а чистый денежный поток от операционной деятельности составил $666 млн ($173 млн и $918 млн).

- Общий долг почти не изменился и составил $7,865 млрд на конец первого полугодия 2021 года. Сокращение чистого долга произошло благодаря полученным дивидендам "Норникеля" и участию в программе обратного выкупа акций компании.
- До конца 2022 года "РУСАЛу" предстоит погасить кредитов и иных заимствований на сумму, эквивалентную примерно $2 млрд.

Про ожидания:
«Окончание пандемии и ожидания возможного ограничения программ стимулирования и количественного смягчения из-за быстрого восстановления мировой экономики потенциально могут привести к росту предложения металлов, включая алюминий, и к коррекции мировых цен на них», — отметили в компании.

Про пошлины:
В июне правительство на фоне повышения мировых, а затем и российских цен на металлы ввело экспортные пошлины на черные и цветные металлы, которые российские предприятия будут поставлять за пределы Евразийского союза. Они будут действовать с 1 августа по 31 декабря. Пошлины состоят из 15-процентной базовой ставки и специфического компонента для каждого металла, выраженного в долларах за тонну, например для алюминия — минимум $254. Полученные средства власти направят на компенсацию потерь от роста цен на металлопродукцию, в том числе в гособоронзаказе.

Изъять у металлургов они планируют около 160 млрд руб. Эта сумма, по словам вице-премьера Андрея Белоусова, составляет лишь «незначительную часть», около 20–25%, сверхприбыли, которую российские предприятия получили благодаря росту цен на металлы за рубежом.
Заместитель гендиректора «Русала» по продажам в России Роман Андрюшин предупредил, что из-за введения экспортных пошлин компания может закрыть некоторые производства, работающие на грани рентабельности. Речь идет о мощностях по выпуску сотен тысяч тонн продукции при экспорте 2,8 млн т. Компания оценила свои экономические потери от введения пошлин в «сотни миллионов долларов».

Про дивиденды:
Совет директоров «Русала» рекомендовал акционерам компании не утверждать выплату дивидендов по итогам первого полугодия 2021 года.
Последний раз «Русал» выплачивал дивиденды в 2017 году на сумму $299,3 млн.
В апреле 2018 года США ввели санкции против бизнесмена Олега Дерипаски, а также принадлежавших ему «Русала» и En+, запретив американским компаниям вести с ними бизнес, и с тех пор алюминиевая компания не распределяла прибыль в виде дивидендов.
Согласно действующей дивидендной политике, производитель алюминия может направлять на дивиденды 15% от скорректированного показателя EBITDA.

Про итоги:
Отчёт ожидаемо хороший, врочем как и у всех металлургов за отчётный период. Компания нарастила выручку на 36% г/г, благодаря росту цен реализации и объемов продаж. Кратно увеличилась EBITDA (в 6 раз г/г). Несмотря на рост выручки из EBITDA, давление на FCFF оказали отток средств в оборотныи‌ капитал и наращивание инвестиционнои‌ программы.
Формально долговая нагрузка не препятствует выплате дивидендов, однако с учетом активизации M&A активности (покупка доли в Русгдиро за 240 млн долл.) и потерь от экспортных пошлин (около 487 млн долл.) решение по выплатам снова отложено.
МНЕНИЕ:
В бумаге формируется коррекционное движение вниз и я бы сейчас думал не о лонге, а о шорте или без позиции.
#русал

@trader_book
Посмотрим @lukoev

РУСАЛ 🎧
@lukoev

​​20.08.
АЛРОСА.

Про отчёт:
- Чистая прибыль "Алросы" по МСФО по итогам I полугодия 2021 года увеличилась в 16,3 раза по сравнению с показателем за аналогичный период прошедшего года и составила 54,2 млрд руб.
- Показатель EBITDA "Алросы" за отчетный период вырос в 2,6 раза - до 79 млрд руб. Выручка увеличилась в 2,5 раза и достигла 184,4 млрд руб.
- Свободный денежный поток в январе - июне составил 64,7 млрд руб., причем во втором квартале он оказался равен 12 млрд руб.

- Соотношение чистый долг/EBITDA оказалось на уровне минус 0,2х на конец первого квартала 2021 года.
- Чистый долг "Алросы" на конец июня составил минус 29,9 млрд руб. против минус 21,7 млрд руб. на конец марта 2021 года.
- Чистая прибыль компании во II квартале выросла на 26% по сравнению с предыдущим кварталом и в 115 раз по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 30,2 млрд руб. EBITDA выросла в 389 раз в годовом выражении - до 45,5 млрд руб.

Про прогнозы:
"Алроса" понизила прогноз по капитальным затратам на 2021 год до 21 млрд руб. против 25 млрд руб. за счет переноса сроков платежей. Компания также сохранила ориентир по производству алмазов на 2021 год на уровне 31,5 млн карат с потенциалом роста на 5%.

"Наш взгляд на рынок конечного потребления остается оптимистичным, мы видим более быстрое, чем предполагали ранее, восстановление рынка. В то же время предложение алмазов ожидаемо сохраняется на уровне на 20% ниже допандемийных значений при низкой вероятности восстановления производства в среднесрочной перспективе", - сказал замглавы компании Алексей Филипповский, слова которого приводятся в сообщении.

Про запасы:
Запасы алмазов "Алросы" к концу текущего года могут составить ориентировочно 8-10 миллионов карат, сообщил Алексей Филипповский в ходе телефонной конференции для инвесторов.
"Сейчас трудно сказать, какой будет уровень запасов к концу года... Думаю, между 8-10 миллионами карат", - сказал он, пояснив, что многое будет зависеть от динамики продаж.
В мае Филипповский сообщал, что на конец текущего года показатель может увеличиться до 11-12 миллионов карат. Запасы алмазов на 30 июня составили 8,4 миллиона карат, снизившись в течение второго квартала на 34%.

Про дивиденды:
"АЛРОСА" способна направить 100% свободного денежного потока на дивиденды, заявил топ-менеджер компании во время онлайн-конференции.
Дивидендная политика "АЛРОСА" предусматривает выплату минимальных дивидендов в размере 50% от годовой чистой прибыли по МСФО. Также из политики компании следует, что полугодовые дивиденды базируются на базе FCF. При отрицательном уровне долговой нагрузки компания распределяет на дивиденды не менее 100% свободного денежного потока.
Ожидается, что совет директоров "АЛРОСА" рекомендует выплатить дивиденды за 1 полугодие 2021 года позднее в августе. Общее собрание акционеров одобрит их в сентябре, а выплаты состоятся в октябре-ноябре.

Про итоги:
Отчёт несколько неоднородный. С одной стороны, компания отразила сильную динамику по EBITDA. Драйвером роста показателя стал подъем цен на алмазы. Увеличение EBITDA обусловило рост чистой прибыли в квартальном сопоставлении. С другой – показатель FCF снизился на 77% кв/кв. Падение показателя обусловлено увеличением оборотного капитала — +18,1 млрд руб. против оттока из ЧОК в 26,9 млрд руб. в I квартале.
Аналитики BCS прогнозируют, что дивиденды АЛРОСА за I полугодие 2021 при выплате 100% от FCF могут составить 8,78 руб. на акцию, что соответствует 6,5% дивидендной доходности. При этом полностью нельзя исключать вариант, что выплаты окажутся чуть меньше — по итогам 2020 компания использовала коэффициент в 80% от FCF.

МНЕНИЕ:
Бумага находится в растущем тренде, но она упёрлась в мощное сопротивление - 140, пробой и закрепление цены выше которого, отправил бы акцию осваивать новые ист.хаи, однако все эти попытки отбиваются продавцами. Думается, что в бумаге формируется коррекционное движение вниз.
#алроса

Посмотрим @lukoev

АЛРОСА 🎧
@lukoev

​​21.08.
МосБиржа.

Финансовые результаты по МСФО за II квартал 2021 г.
- Комиссионные доходы выросли на 24,2%, до 9 926,7 млн руб.
- Чистые процентные доходы сократились на 22,9% г/г, до 3 105,2 млн руб.
- Операционные доходы увеличились на 9,7%, доля комиссионного дохода составила 75%.
- Показатель EBITDA вырос на 3,9% до 9 670 млн руб.
- Чистая прибыль увеличилась на 2,1%, до 6 964 млн руб. Скорректированная чистая прибыль увеличилась на 1,5% до 6 433 млн руб.

Про комментарии:
Максим Лапин, финансовый директор Московской биржи:
"Во втором квартале двузначный рост комиссионного дохода ускорился до 24,2%, опережая стратегические планы, несмотря на высокую базу прошлого года и снижение волатильности. Рыночная активность была высокой, и мы увидели рост комиссионного дохода на денежном и срочном рынках, а также на рынке акций. Оборачиваемость на рынке акций была на уровне III квартала 2020 г., что свидетельствует об устойчивой активности розничных инвесторов. Наши усилия по развитию денежного рынка с помощью КСУ принесли свои плоды: мы наблюдали устойчивый и значительный рост сроков репо с КСУ. Доходы от расчетно-депозитарного обслуживания вновь выросли на фоне продолжающегося роста стоимости активов, находящихся на хранении.

Операционные доходы выросли на 9,7%, несмотря на сокращение чистого процентного дохода на 22,9% на фоне низких процентных ставок. Компания позитивно настроена на рост процентных ставок, как рублевых, так и долларовых, и мы начинаем ощущать его влияние. Доля комиссионных доходов остается значительно выше стратегической цели в 70% уже четвертый квартал подряд. Это означает, что наши финансовые показатели в большей степени определяются комиссионными доходами — более предсказуемым и стратегически приоритетным направлением бизнеса.

В течение квартала операционные расходы выросли на 19,5%, что дало превышение роста комиссионных доходов над операционным расходами. Есть вероятность, что комиссионные доходы биржи будет расти более высокими темпами, чем ее расходы в течение всего года, при условии, что тенденции останутся неизменными. Приобретение INGURU добавило 2,7 п.п. неорганического компонента в квартальный рост операционных расходов. Это приобретение подчеркивает способность биржи расширять бизнес в стратегических областях, сохраняя при этом качественные финансовые результаты.

После присоединения INGURU, которое увеличит годовой рост операционных расходов на 2–3 п.п., и запуска маркетинговой кампании для маркетплейса мы обновляем прогноз роста операционных расходов на 2021 г. до 13–20%: 5–6 п.п. относятся к росту расходов основного бизнеса, 6–8 п.п. относятся к проектам развития (включая маркетплейс) и 2–6 п.п. — к росту расходов, связанному с консолидацией INGURU и маркетинговой поддержкой маркетплейса. Мы оставляем прогноз на 2021 г. по капитальным расходам без изменений."

Про итоги:
Отчёт можно назвать нейтральным. Выраженный рост комиссионных доходов на фоне притока инвесторов компенсировался снижением процентных доходов, а также увеличением операционных расходов, которые обусловлены развитием финансового маркетплейса и платформы по подбору страховых и банковских продуктов INGURU. В итоге EBITDA и чистая прибыль по итогам квартала показали лишь символический рост.

МНЕНИЕ:
МосБиржа была главным бенефициаром бычьей вакханалии последних лет на рынке. Сейчас же явно чувствуется замедление темпов роста и похоже, что именно она может стать главным затравщиком снижения. Поводов для роста бумаги, кроме как закрыть див.гэп, не просматривается. Он конечно же будет закрыт, это вопрос времени, но сейчас на мой взгляд, в акции формируется коррекционное движение вниз.
Или от шорта или без позиции.
#мосбиржа
#на_юг

@trader_book
Посмотрим @lukoev

МосБиржа 🎧
@lukoev

​​22.08.
Белуга.

Про отчёт:
- В первом полугодии 2021 года чистая прибыль ПАО "Белуга Групп" по МСФО выросла в 2,5 раза, до 1,15 млрд рублей с 460 млн рублей годом ранее.
- Чистая выручка группы увеличилась на 20%, до 30,752 млрд рублей.
- Продажи "Белуги" (без НДС, с учетом акцизов) выросли на 15%, до 42,784 млрд рублей.
- Отгрузки увеличились на 1%, до 6,54 млн декалитров.
- Валовая прибыль компании повысилась на 21%, до 11,128 млрд рублей, валовая маржа составила 36,2% против 35,8% годом ранее.

Ускорение развития сети "ВинЛаб" в моменте привело к росту коммерческих расходов (в результате показатель повысился на 30%, до 6,783 млрд рублей). Общие и административные расходы выросли на 22%, до 1,796 млрд рублей.
EBITDA выросла на 8%, до 3,701 млрд рублей, рентабельность этого показателя сократилась до 12% с 13,4% в первом полугодии 2020 года.
Соотношение чистого долга к EBITDA составило 1,48х против 2,77х на конец июня прошлого года.
Свободный денежный поток составил 986 млн рублей по сравнению с отрицательным показателем в 487 рублей в январе-июне прошлого года.

В структуре бизнеса "Белуги" выручка от алкогольного сегмента (включая межсегментные продажи) выросла на 22%, до 20,563 млрд рублей, EBITDA - на 18%, до 2,583 млрд рублей. Выручка розничного бизнеса повысилась на 24%, до 14,16 млрд рублей, EBITDA - на 4%, до 1,218 млрд рублей.

Про дивиденды:
Совет директоров ПАО рекомендовал акционерам выплатить промежуточные дивиденды по итогам первого полугодия в размере 72,76 рубля на акцию, в сумме это будет 1,15 млрд рублей.
На выплату дивидендов на акции, находящиеся в свободном обращении (без учета казначейских), будет направлен 1 млрд рублей, что составляет 87% чистой полугодовой прибыли по МСФО.
Решение о дивидендах акционеры рассмотрят на внеочередном собрании 21 сентября, оно пройдет заочно. Список акционеров, имеющих право на участие в нем, будет составлен по данным на 30 августа, а список акционеров, имеющих право на получение дивидендов, рекомендовано подготовить по данным реестра на 4 октября.

Про итоги:
Отчёт достаточно неплохой.
Росту чистой выручки в первом полугодии способствовало увеличение отгрузок премиум-брендов в России, усиление марки Beluga за рубежом, а также динамичное развитие собственной розничной сети "ВинЛаб", объяснил председатель правления "Белуги" Александр Мечетин. Ускорение развития сети "ВинЛаб" в моменте привело к росту коммерческих расходов (в результате показатель повысился на 30%, до 6,783 млрд рублей). Общие и административные расходы выросли на 22%, до 1,796 млрд рублей.
МНЕНИЕ:
Бумага превратилась до неприличия в манипуляционный инструмент некоторых телеграм-каналов. Думается, что игра вверх сыграна и стоит ожидать коррекцию в район поддержки - 2400, а возможно и ниже.
#beluga
#на_юг

@trader_book
Посмотрим @lukoev

Белуга 🎧
@lukoev

​​23.08.
Газпром нефть.

Финансовые результаты по МСФО за II квартал и I полугодие 2021 г.

Основные финансовые показатели за II квартал:
- Выручка: 726,8 млрд руб. (+19% кв/кв; +82.5% г/г)
- Скорректированная EBITDA: 241 млрд руб. (+24,5% кв/кв; +190,9% г/г)
- Чистая прибыль акционеров: 133 млрд руб. (+58,1% кв/кв; +503,9% г/г)
- Свободный денежный поток (FCF): 162 млрд руб. (+281,8% кв/кв)
- Чистый долг/EBITDA: 0,59х против 1,06х в I квартале 2021 г.

- Выручка «Газпром нефти» за 6 месяцев 2021 г. составила 1,3 трлн руб., что на 46,6% выше аналогичного периода 2020 г.
- Показатель скорректированная EBITDA вырос на 138,8% — до 434,6 млрд руб., что связано с увеличением объема продаж нефтепродуктов на внутреннем рынке и динамикой цен на нефть и нефтепродукты на международном и внутреннем рынках.
- Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, по итогам первого полугодия
выросла в 26 раз и составила 217,2 млрд руб.
- Чистый долг/EBITDA составил 0,59х против 1,06х в I квартале 2021 г. Сокращению долговой нагрузки способствовало уменьшение долгосрочных обязательств, одновременно с ростом наличных средств и показателя EBITDA.

Про комментарии:
Председатель Правления «Газпромнефти» Александр Дюков:
«В I полугодии 2021 г. Газпром нефть показала значительный рост основных финансовых показателей, эффективно используя все возможности, которые предоставляла рыночная ситуация. Мы продолжили реализацию крупных инвестиционных проектов и развитие экосистемы партнерств, ввели в эксплуатацию новые активы в разных сегментах нашего бизнеса, сохраняя фокус на обеспечении непрерывности всех процессов и реализации корпоративной программы Антивирус для борьбы с пандемией COVID-19. Уровень коллективного иммунитета сотрудников Газпром нефти уже достиг 80%, а в ряде подразделений он превысил 90%.

Во II полугодии 2021 г. компания наращивает добычу углеводородов с учётом новых рыночных возможностей, продолжает работу по повышению эффективности всех процессов и дальнейшему технологическому развитию. Один из наших главных приоритетов — обеспечение высокой акционерной стоимости, в том числе через выплату дивидендов в размере не менее 50% от чистой прибыли компании.

Газпром нефть уделяет пристальное внимание вопросам декарбонизации и защите окружающей среды. Наша цель – снизить углеродную интенсивность нашей деятельности на 30% к 2030 г. Более того, мы считаем, что технологии улавливания, использования и хранения углерода, а также производства водорода способны стать новыми перспективными направлениями нашего бизнеса».

Про итоги:
Отчёт в целом неплохой, а результаты можно назвать ожидаемыми за счет восстановления нефтяной отрасли и роста стоимости самой нефти. На горизонте последних 5 лет компания сообщает о рекордных квартальных показателях по выручке и чистой прибыли.
МНЕНИЕ:
На длинных таймфреймах по технике, бумага смотрит вниз. Поддержкой выступает уровень 415, при пробое и закреплении цены ниже, откроется идея для шорта. Идей для лонга выступает незакрытый гэп 427.2
#газпромнефть

@trader_book
Посмотрим @lukoev

Газпром нефть 🎧
@lukoev