12.09.
М.Видео
Про обзор.
Выручка группы "М.Видео-Эльдорадо" в 1 полугодии 2020 года выросла на 7,8 % год-к-году, до 173,9 млрд рублей, благодаря почти двукратному росту общих онлайн-продаж.
Валовая прибыль ритейлера увеличилась на 7% год-к-году и достигла 44,65 млрд рублей (44,68 млрд рублей по "МСФО 16"), валовая маржа составила 25,7%,.
Показатель EBITDA по группе вырос на 20,3% год-к-году и достиг 13,35 млрд рублей (21,98 млрд рублей по "МСФО 16"), а рентабельность по показателю EBITDA увеличилась на 0,8 процентных пункта год-к-году до 7,7% (12,6% по "МСФО 16").
Скорректированная чистая прибыль Группы выросла на 44,2% год-к-году, до 5,327 млрд рублей (3,777 млрд рублей по "МСФО 16").
"Оперативная трансформация в онлайн-бизнес, стала возможна благодаря стратегическим проектам, которые мы запускали на протяжении последних лет: – от совершенствования процессов самовывоза в магазинах и мобильной платформы для продавцов, до развития систем финансовой аналитики и планирования. Реализацию этих проектов нам удалось даже ускорить, несмотря на ограничения, который испытывала компания в период пандемии. В результате, компания за счёт изменения расходов в пользу онлайн-направлений и динамического подхода к бюджетированию в зависимости от уровня продаж, продемонстрировала сильные результаты, сохранила и укрепила финансовые позиции, повысила ликвидность и снизила долговую нагрузку", - прокомментировала отчет главный финансовый директор Группы "М.Видео-Эльдорадо" Екатерина Соколова.
Компания показала сильные результаты по итогам 1П 2020, так как удвоила онлайн-сегмент без потерь для рентабельности, благодаря выстроенной логистической инфраструктуре. "М.Видео" стабильно генерирует FCF и в состоянии платить хорошие дивиденды. Компания уже несколько раз высказала готовность вернуться к выплате дивидендов на постоянной основе и до конца года планирует представить новую стратегию и див.политику. Нет сомнений, что новости о дивидендах будут позитивно восприняты инвесторами. В 2019 г. "М.Видео" впервые за несколько лет вернулась к выплате дивидендов.
"М.Видео" смогла в полной мере воспользоваться сложившимися обстоятельствами, связанными с пандемией, снизив ключевые операционные издержки, а именно расходы на аренду и персонал.
Оба эти фактора будут иметь продолжительное действие и, соответственно, оказывать позитивное влияние на операционную рентабельность в долгосрочной перспективе.
Кроме того, благодаря своей сильной онлайн-платформе ретейлер смог получить выгоду от ускоренного перехода покупателей в онлайн.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Акции "М.Видео" полностью восстановились после падения в марте-апреле этого года в ходе масштабной коррекции рынка, и на фоне хороших перспектив по дивидендам, бумаги "М.Видео" могут показать опережающую динамику как в средне, так и в долгосрочной перспективе.
Спекулятивно:
По технике, акция находится перед мощным сопротивлением в 600, который она может пробить уже в любой ближайший день. Целью является обновление ист.хая, а затем поход на 650.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
М.Видео
Про обзор.
Выручка группы "М.Видео-Эльдорадо" в 1 полугодии 2020 года выросла на 7,8 % год-к-году, до 173,9 млрд рублей, благодаря почти двукратному росту общих онлайн-продаж.
Валовая прибыль ритейлера увеличилась на 7% год-к-году и достигла 44,65 млрд рублей (44,68 млрд рублей по "МСФО 16"), валовая маржа составила 25,7%,.
Показатель EBITDA по группе вырос на 20,3% год-к-году и достиг 13,35 млрд рублей (21,98 млрд рублей по "МСФО 16"), а рентабельность по показателю EBITDA увеличилась на 0,8 процентных пункта год-к-году до 7,7% (12,6% по "МСФО 16").
Скорректированная чистая прибыль Группы выросла на 44,2% год-к-году, до 5,327 млрд рублей (3,777 млрд рублей по "МСФО 16").
"Оперативная трансформация в онлайн-бизнес, стала возможна благодаря стратегическим проектам, которые мы запускали на протяжении последних лет: – от совершенствования процессов самовывоза в магазинах и мобильной платформы для продавцов, до развития систем финансовой аналитики и планирования. Реализацию этих проектов нам удалось даже ускорить, несмотря на ограничения, который испытывала компания в период пандемии. В результате, компания за счёт изменения расходов в пользу онлайн-направлений и динамического подхода к бюджетированию в зависимости от уровня продаж, продемонстрировала сильные результаты, сохранила и укрепила финансовые позиции, повысила ликвидность и снизила долговую нагрузку", - прокомментировала отчет главный финансовый директор Группы "М.Видео-Эльдорадо" Екатерина Соколова.
Компания показала сильные результаты по итогам 1П 2020, так как удвоила онлайн-сегмент без потерь для рентабельности, благодаря выстроенной логистической инфраструктуре. "М.Видео" стабильно генерирует FCF и в состоянии платить хорошие дивиденды. Компания уже несколько раз высказала готовность вернуться к выплате дивидендов на постоянной основе и до конца года планирует представить новую стратегию и див.политику. Нет сомнений, что новости о дивидендах будут позитивно восприняты инвесторами. В 2019 г. "М.Видео" впервые за несколько лет вернулась к выплате дивидендов.
"М.Видео" смогла в полной мере воспользоваться сложившимися обстоятельствами, связанными с пандемией, снизив ключевые операционные издержки, а именно расходы на аренду и персонал.
Оба эти фактора будут иметь продолжительное действие и, соответственно, оказывать позитивное влияние на операционную рентабельность в долгосрочной перспективе.
Кроме того, благодаря своей сильной онлайн-платформе ретейлер смог получить выгоду от ускоренного перехода покупателей в онлайн.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Акции "М.Видео" полностью восстановились после падения в марте-апреле этого года в ходе масштабной коррекции рынка, и на фоне хороших перспектив по дивидендам, бумаги "М.Видео" могут показать опережающую динамику как в средне, так и в долгосрочной перспективе.
Спекулятивно:
По технике, акция находится перед мощным сопротивлением в 600, который она может пробить уже в любой ближайший день. Целью является обновление ист.хая, а затем поход на 650.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
13.09.
Россети.
Про обзор
Чистая прибыль компании "Россети" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) снизилась в январе-июне 2020 года на 25,5%, по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года и составила 50,613 млрд рублей.
Выручка компании в январе — июне составила 482,313 млрд рублей, что на 3,6% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Операционные расходы сократились на 0,5% и составили 411,723 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения составила в январе — июне текущего года 64,903 млрд рублей, против 89,192 млрд рублей за аналогичный период прошлого года (снижение на 27,2%).
Скорректированная чистая прибыль (за вычетом обесценения основных средств, дохода от обмена активами с ДВЭУК) по итогам первого полугодия, снизилась на 9,3% по сравнению с показателем за аналогичный период 2019 года и составила 54,8 млрд рублей.
Чистая прибыль "Россетей" во II квартале снизилась в 2,1 раза, по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года и составила 27,176 млрд рублей.
Выручка компании во II квартале составила 219,848 млрд рублей, что на 6,3% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Операционные расходы сократились на 0,2% и составили 198,415 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения составила во II квартале 16,949 млрд рублей, против 33,706 млрд рублей за аналогичный период прошлого года (снижение в 2 раза).
Показатель EBITDA сократился во II квартале на 25,3% — до 61,066 млрд рублей.
Показатель EBITDA в январе-июне составил 145,429 млрд рублей, сократившись на 12,2%. Скорректированный показатель EBITDA за шесть месяцев составил 152,2 млрд рублей, против 159,6 млрд рублей за аналогичный период 2019 года (снижение на 4,6%).
Чистый долг снизился с начала года на 23% и по состоянию на 30 июня составил 399,8 млрд рублей.
Отчет слабый:- очевидно, что последствия пандемии коронавируса не лучшим образом отразились на результатах "Россетей". Дополнительным негативным фактором стало выбытие выручки от выполнения функций гарантирующего поставщика. Также "Россети" списали убыток от обесценения основных средств на 5,3 млрд руб. Тем не менее, по мере улучшения экономической активности со 2-го полугодия (снятие карантинных мер и пр.) можно ожидать улучшения финрезультата "Россетей".
"Россети" получили полный операционный контроль над ФСК ЕЭС, самой крупной и прибыльной "дочкой" холдинга. Это позитивное для материнской компании событие, которое позволит сократить дисконт в оценке RSTI по отношению к аналогам и повысить рыночную стоимость.
Рост капитализации и увеличение free float после SPO в 2022 г. может впоследствии запустить новый раунд переоценки благодаря включению акций в индексы.
Имидж компании улучшился с прогрессом по дивидендам. По итогам 2019 г. "Россети" сделали рекордные выплаты в размере 23 млрд руб., и можно ожидать, что эмитент будет и далее повышать их уровень для проведения выгодного SPO. Акции "Россетей" могут стать источником дивидендной доходности для инвесторов в условиях низких процентных ставок. Точкой роста может стать повышение нормы дивидендных выплат по холдингу после прохождения пиковых капитальных затрат в прошлом году. Снижение инвестиционной программы с этого года ослабит давление на денежный поток и откроет пространство для роста дивидендов.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. "Россети", - это энергосетевая монополия, управляющая распределительными и магистральными сетями практически по всей России, с годовой выручкой свыше 1 трлн руб.и с долей государства в капитале эмитента - 88%.
Спекулятивно:
По технике, очень похоже, что в пятницу произошел полноценный разворот вверх по обеим бумагам. Думаю, что можно пробовать лонг. Ключевой уровень для обычки, - 1.5, при закреплении цены выше, открывается дорога на 1.65.
По префке похожая картинка, с той лишь разницей, что ключевой уровень - 2.075, а цель на 2.2.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
Россети.
Про обзор
Чистая прибыль компании "Россети" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) снизилась в январе-июне 2020 года на 25,5%, по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года и составила 50,613 млрд рублей.
Выручка компании в январе — июне составила 482,313 млрд рублей, что на 3,6% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Операционные расходы сократились на 0,5% и составили 411,723 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения составила в январе — июне текущего года 64,903 млрд рублей, против 89,192 млрд рублей за аналогичный период прошлого года (снижение на 27,2%).
Скорректированная чистая прибыль (за вычетом обесценения основных средств, дохода от обмена активами с ДВЭУК) по итогам первого полугодия, снизилась на 9,3% по сравнению с показателем за аналогичный период 2019 года и составила 54,8 млрд рублей.
Чистая прибыль "Россетей" во II квартале снизилась в 2,1 раза, по сравнению с показателем за аналогичный период прошлого года и составила 27,176 млрд рублей.
Выручка компании во II квартале составила 219,848 млрд рублей, что на 6,3% меньше показателя за аналогичный период прошлого года. Операционные расходы сократились на 0,2% и составили 198,415 млрд рублей.
Прибыль до налогообложения составила во II квартале 16,949 млрд рублей, против 33,706 млрд рублей за аналогичный период прошлого года (снижение в 2 раза).
Показатель EBITDA сократился во II квартале на 25,3% — до 61,066 млрд рублей.
Показатель EBITDA в январе-июне составил 145,429 млрд рублей, сократившись на 12,2%. Скорректированный показатель EBITDA за шесть месяцев составил 152,2 млрд рублей, против 159,6 млрд рублей за аналогичный период 2019 года (снижение на 4,6%).
Чистый долг снизился с начала года на 23% и по состоянию на 30 июня составил 399,8 млрд рублей.
Отчет слабый:- очевидно, что последствия пандемии коронавируса не лучшим образом отразились на результатах "Россетей". Дополнительным негативным фактором стало выбытие выручки от выполнения функций гарантирующего поставщика. Также "Россети" списали убыток от обесценения основных средств на 5,3 млрд руб. Тем не менее, по мере улучшения экономической активности со 2-го полугодия (снятие карантинных мер и пр.) можно ожидать улучшения финрезультата "Россетей".
"Россети" получили полный операционный контроль над ФСК ЕЭС, самой крупной и прибыльной "дочкой" холдинга. Это позитивное для материнской компании событие, которое позволит сократить дисконт в оценке RSTI по отношению к аналогам и повысить рыночную стоимость.
Рост капитализации и увеличение free float после SPO в 2022 г. может впоследствии запустить новый раунд переоценки благодаря включению акций в индексы.
Имидж компании улучшился с прогрессом по дивидендам. По итогам 2019 г. "Россети" сделали рекордные выплаты в размере 23 млрд руб., и можно ожидать, что эмитент будет и далее повышать их уровень для проведения выгодного SPO. Акции "Россетей" могут стать источником дивидендной доходности для инвесторов в условиях низких процентных ставок. Точкой роста может стать повышение нормы дивидендных выплат по холдингу после прохождения пиковых капитальных затрат в прошлом году. Снижение инвестиционной программы с этого года ослабит давление на денежный поток и откроет пространство для роста дивидендов.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. "Россети", - это энергосетевая монополия, управляющая распределительными и магистральными сетями практически по всей России, с годовой выручкой свыше 1 трлн руб.и с долей государства в капитале эмитента - 88%.
Спекулятивно:
По технике, очень похоже, что в пятницу произошел полноценный разворот вверх по обеим бумагам. Думаю, что можно пробовать лонг. Ключевой уровень для обычки, - 1.5, при закреплении цены выше, открывается дорога на 1.65.
По префке похожая картинка, с той лишь разницей, что ключевой уровень - 2.075, а цель на 2.2.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
14.09.
КАМАЗ
Про обзор.
Группа КАМАЗ по итогам 1 полугодия 2020 года получила чистую прибыль по МСФО в размере 32 млн рублей против убытка в 3 204 млн рублей за соответствующий период прошлого года.
Консолидированная выручка КАМАЗа составила 85 млрд рублей, превысив аналогичный показатель 2019 года на 9%.
Рост выручки и предпринятые антикризисные мероприятия по снижению затрат привели к улучшению операционной деятельности и обеспечили положительный операционный денежный поток в сумме 7 554 млн рублей (6 месяцев 2019 г.: - 8 517 млн). Показатель EBITDA за отчетный период составил 6 062 млн рублей.
Долгосрочные обязательства компании практически не изменились с начала года и составили 93,459 млрд руб. (+1,1%), в том числе долг по кредитам снизился с 77,4 до 75,5 миллиарда. А вот краткосрочные обязательства значительно увеличились — с 72,7 до 91,1 миллиарда. Обязательства в целом составляют 184,5 миллиарда, показатель увеличился на 17,3 миллиарда. Капитал компании составляет 38,9 миллиардов, он практически не изменился по сравнению с данными за прошлый год.
Показатели КАМАЗа по МСФО начали падать в 2018 году, когда чистая прибыль компании составила 1,5 миллиарда рублей против 3,4 миллиарда рублей в 2017 году. В 2019 году автогигант вышел на убыток в 1,9 миллиарда рублей по МСФО.
Убытки по всем стандартам отчетности повлияли на рейтинг КАМАЗа — аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) в апреле подтвердило рейтинг компании на уровне "А+(RU)", изменив прогноз на "негативный". До этого международное рейтинговое агентство Moody's ухудшило рейтинг российского производителя грузовых автомобилей до "В1" с "Ва3" с негативным прогнозом.
КАМАЗ, как и большинство крупных производств, ощутил на себе влияние пандемии коронавируса. В начале апреля, когда по всей стране была объявлена первая нерабочая неделя, автогигант также останавливал производство. Убыток от недели простоя был оценен руководством предприятия в 2 млрд рублей. Работники завода также болели COVID-19: так, на 23 июня на КАМАЗе числилось 84 работника с подтвержденными случаями коронавируса. Вместе с тем КАМАЗ подключился к производству средств защиты — в частности, начал выпуск масок повышенной защищенности.
На март и последующие месяцы пришлось ощутимое снижение продаж: в марте — на 24,8%, в апреле — на 27,5%, мае — 34,0%. Однако по итогам первого полугодия в целом падение составило только 4,3%. Кроме того, КАМАЗ сообщал, что в первом полугодии нарастил объемы производства на 11,8%.
Летние месяцы принесли автогиганту положительные перемены: КАМАЗ даже перенес корпоративный отпуск из-за роста заказов. На предприятии объясняли положительную динамику "активной работой службы продаж компании, а также мерами поддержки спроса на коммерческую технику, принятыми руководством РФ".
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. КАМАЗ остается на первом месте в России по продажам грузовых автомобилей полной массой свыше 14 тонн. Драйверами роста выручки стали продажи грузовых автомобилей на внутреннем рынке, в том числе на условиях финансового лизинга и продажи пассажирского транспорта, а меры государственной поддержки, наравне со сниженной лизинговой ставкой, стимулируют производство и продажи Группы. Можно ожидать, что низкие процентные ставки поддержат спрос на продукцию компании и в следующем квартале.
Спекулятивно:
По технике, ключевой уровень бумаги - 65, при закреплении выше, думаю, можно открывать лонг с целью на 80, а дальняя цель лежит в районе 90.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
КАМАЗ
Про обзор.
Группа КАМАЗ по итогам 1 полугодия 2020 года получила чистую прибыль по МСФО в размере 32 млн рублей против убытка в 3 204 млн рублей за соответствующий период прошлого года.
Консолидированная выручка КАМАЗа составила 85 млрд рублей, превысив аналогичный показатель 2019 года на 9%.
Рост выручки и предпринятые антикризисные мероприятия по снижению затрат привели к улучшению операционной деятельности и обеспечили положительный операционный денежный поток в сумме 7 554 млн рублей (6 месяцев 2019 г.: - 8 517 млн). Показатель EBITDA за отчетный период составил 6 062 млн рублей.
Долгосрочные обязательства компании практически не изменились с начала года и составили 93,459 млрд руб. (+1,1%), в том числе долг по кредитам снизился с 77,4 до 75,5 миллиарда. А вот краткосрочные обязательства значительно увеличились — с 72,7 до 91,1 миллиарда. Обязательства в целом составляют 184,5 миллиарда, показатель увеличился на 17,3 миллиарда. Капитал компании составляет 38,9 миллиардов, он практически не изменился по сравнению с данными за прошлый год.
Показатели КАМАЗа по МСФО начали падать в 2018 году, когда чистая прибыль компании составила 1,5 миллиарда рублей против 3,4 миллиарда рублей в 2017 году. В 2019 году автогигант вышел на убыток в 1,9 миллиарда рублей по МСФО.
Убытки по всем стандартам отчетности повлияли на рейтинг КАМАЗа — аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА) в апреле подтвердило рейтинг компании на уровне "А+(RU)", изменив прогноз на "негативный". До этого международное рейтинговое агентство Moody's ухудшило рейтинг российского производителя грузовых автомобилей до "В1" с "Ва3" с негативным прогнозом.
КАМАЗ, как и большинство крупных производств, ощутил на себе влияние пандемии коронавируса. В начале апреля, когда по всей стране была объявлена первая нерабочая неделя, автогигант также останавливал производство. Убыток от недели простоя был оценен руководством предприятия в 2 млрд рублей. Работники завода также болели COVID-19: так, на 23 июня на КАМАЗе числилось 84 работника с подтвержденными случаями коронавируса. Вместе с тем КАМАЗ подключился к производству средств защиты — в частности, начал выпуск масок повышенной защищенности.
На март и последующие месяцы пришлось ощутимое снижение продаж: в марте — на 24,8%, в апреле — на 27,5%, мае — 34,0%. Однако по итогам первого полугодия в целом падение составило только 4,3%. Кроме того, КАМАЗ сообщал, что в первом полугодии нарастил объемы производства на 11,8%.
Летние месяцы принесли автогиганту положительные перемены: КАМАЗ даже перенес корпоративный отпуск из-за роста заказов. На предприятии объясняли положительную динамику "активной работой службы продаж компании, а также мерами поддержки спроса на коммерческую технику, принятыми руководством РФ".
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. КАМАЗ остается на первом месте в России по продажам грузовых автомобилей полной массой свыше 14 тонн. Драйверами роста выручки стали продажи грузовых автомобилей на внутреннем рынке, в том числе на условиях финансового лизинга и продажи пассажирского транспорта, а меры государственной поддержки, наравне со сниженной лизинговой ставкой, стимулируют производство и продажи Группы. Можно ожидать, что низкие процентные ставки поддержат спрос на продукцию компании и в следующем квартале.
Спекулятивно:
По технике, ключевой уровень бумаги - 65, при закреплении выше, думаю, можно открывать лонг с целью на 80, а дальняя цель лежит в районе 90.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
15.09.
Русал.
Про обзор.
Результаты по МСФО за 1-е полугодие 2020 г.:
Выручка упала на 15% г/г до 4 015 млн долл. (консенсус 4 130 млн долл.) под влиянием негативной ценовой динамики и падения продаж алюминия.
EBITDA снизилась на 59% до 219 млн долл. (консенсус 226 млн долл.), рентабельность упала до 7,3%.
Свободный денежный поток в 1-м полугодии 2020 г., оказался отрицательным вследствие роста капитальных затрат и снижения операционного денежного потока. Менеджмент ожидает ускорение восстановления мировой экономики во 2-м полугодии 2020 г., а в качестве долгосрочных драйверов спроса на алюминий, выделяет рост продаж электромобилей и переход с пластиковой на алюминиевую упаковку.
Убытки:
Русал остается убыточен на операционном уровне два полугодия подряд. Снижение показателей обусловлено затяжным падением цен на алюминий, в результате которого, средняя цена реализации во 2-м квартале 2020 г. оказалась минимальной с 2010 г., но несмотря на тяжелые рыночные условия, Русал продолжил снижение долговой нагрузки. В 1-м полугодии 2020 г. компания выкупила евроооблигации на общую сумму 89 млн долл., а также осуществила досрочное погашение кредита Сбербанка в размере 53 млн долл.
Денежные средства превысили 2 млрд долл. благодаря поступлению дивидендов Норникеля. В результате чистый долг сократился с 6 466 до 5 964 млн долл. Ковенантное соотношение чистый долг/EBITDA, которое учитывает часть долга, обеспеченную пакетом акций Норникеля, составило 3,1х.
Дивиденды:
В 1-м полугодии 2020 г. Норникель осуществил дивидендные выплаты в размере 2 831 млн долл., из которых 790 млн долл. поступили на счета Русала. В связи с гигантским размером штрафа, ключевые акционеры Норникеля, отложили принятие решения по промежуточным дивидендам. С учетом заявления Потанина о возможном завершении расследования лишь в 2021 г., высока вероятность отмены выплат за 9 месяцев 2020 г. В таком случае до конца 2020 г. дивиденды Норникеля на счета Русала поступать не будут. В то же время Норникель планирует выплатить дивиденды по итогам 2020 г. в соответствии с дивидендной политикой исходя из 60% EBITDA.
Можно ожидать, что в 2021 г., Русал получит рекордный объем дивидендов Норникеля, который в 3 раза превысит затраты на обслуживание долга.
Алюминий:
Еще до начала пандемии рынок алюминия в 4-м квартале 2019 г. перешел к состоянию избытка металла. Карантинные меры в Китае, обеспечивающем более половины мирового спроса на первичный алюминий, в 1-м квартале 2020 г. привели к возникновению профицита предложения в размере 1,8 млн т. Пик ограничений в остальном мире пришелся на 2-й квартал 2020 г., однако китайская экономика, первая преодолевшая эпидемию, оказала поддержку спросу. В результате рынок алюминия во 2-м квартале 2020 г. оказался сбалансирован, а постепенный выход из карантина других стран во 2-й половине 2020 г. обусловит дефицит металла. Наибольший вклад в снижение потребления алюминия внесло автомобилестроение на фоне резкого сокращения продаж.
Перспективы:
Долгосрочным драйвером спроса, станет интенсификация использования алюминия при производстве автомобилей и упаковочных материалов, а основной проблемой в отрасли по-прежнему остаются неэффективные производители, которые не спешат закрывать убыточные мощности по причине высоких издержек остановки и возобновления выплавки.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Можно ожидать, что пандемия ускорит процесс закрытия убыточных мощностей по выплавке алюминия, и разворот нисходящего цикла, произойдет уже в ближайшее время, что приведет к переоценке акций эффективных производителей. Соответственно также можно ожидать, что восстановление мировой экономики и сокращение предложения алюминия, позитивно скажутся на цене металла и финансовых показателях Русала.
Спекулятивно:
На протяжении последних 5-ти лет, бумага протоговывает уровень 30, в широком коридоре от 20 до ~40, с экстремумами 15 и 45.
Начиная с середины июля, акция стала в тренд вверх и думаю, что есть смысл взять лонг после закрепления цены выше 32.5, с целью на 35, а затем на 40.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
Русал.
Про обзор.
Результаты по МСФО за 1-е полугодие 2020 г.:
Выручка упала на 15% г/г до 4 015 млн долл. (консенсус 4 130 млн долл.) под влиянием негативной ценовой динамики и падения продаж алюминия.
EBITDA снизилась на 59% до 219 млн долл. (консенсус 226 млн долл.), рентабельность упала до 7,3%.
Свободный денежный поток в 1-м полугодии 2020 г., оказался отрицательным вследствие роста капитальных затрат и снижения операционного денежного потока. Менеджмент ожидает ускорение восстановления мировой экономики во 2-м полугодии 2020 г., а в качестве долгосрочных драйверов спроса на алюминий, выделяет рост продаж электромобилей и переход с пластиковой на алюминиевую упаковку.
Убытки:
Русал остается убыточен на операционном уровне два полугодия подряд. Снижение показателей обусловлено затяжным падением цен на алюминий, в результате которого, средняя цена реализации во 2-м квартале 2020 г. оказалась минимальной с 2010 г., но несмотря на тяжелые рыночные условия, Русал продолжил снижение долговой нагрузки. В 1-м полугодии 2020 г. компания выкупила евроооблигации на общую сумму 89 млн долл., а также осуществила досрочное погашение кредита Сбербанка в размере 53 млн долл.
Денежные средства превысили 2 млрд долл. благодаря поступлению дивидендов Норникеля. В результате чистый долг сократился с 6 466 до 5 964 млн долл. Ковенантное соотношение чистый долг/EBITDA, которое учитывает часть долга, обеспеченную пакетом акций Норникеля, составило 3,1х.
Дивиденды:
В 1-м полугодии 2020 г. Норникель осуществил дивидендные выплаты в размере 2 831 млн долл., из которых 790 млн долл. поступили на счета Русала. В связи с гигантским размером штрафа, ключевые акционеры Норникеля, отложили принятие решения по промежуточным дивидендам. С учетом заявления Потанина о возможном завершении расследования лишь в 2021 г., высока вероятность отмены выплат за 9 месяцев 2020 г. В таком случае до конца 2020 г. дивиденды Норникеля на счета Русала поступать не будут. В то же время Норникель планирует выплатить дивиденды по итогам 2020 г. в соответствии с дивидендной политикой исходя из 60% EBITDA.
Можно ожидать, что в 2021 г., Русал получит рекордный объем дивидендов Норникеля, который в 3 раза превысит затраты на обслуживание долга.
Алюминий:
Еще до начала пандемии рынок алюминия в 4-м квартале 2019 г. перешел к состоянию избытка металла. Карантинные меры в Китае, обеспечивающем более половины мирового спроса на первичный алюминий, в 1-м квартале 2020 г. привели к возникновению профицита предложения в размере 1,8 млн т. Пик ограничений в остальном мире пришелся на 2-й квартал 2020 г., однако китайская экономика, первая преодолевшая эпидемию, оказала поддержку спросу. В результате рынок алюминия во 2-м квартале 2020 г. оказался сбалансирован, а постепенный выход из карантина других стран во 2-й половине 2020 г. обусловит дефицит металла. Наибольший вклад в снижение потребления алюминия внесло автомобилестроение на фоне резкого сокращения продаж.
Перспективы:
Долгосрочным драйвером спроса, станет интенсификация использования алюминия при производстве автомобилей и упаковочных материалов, а основной проблемой в отрасли по-прежнему остаются неэффективные производители, которые не спешат закрывать убыточные мощности по причине высоких издержек остановки и возобновления выплавки.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Можно ожидать, что пандемия ускорит процесс закрытия убыточных мощностей по выплавке алюминия, и разворот нисходящего цикла, произойдет уже в ближайшее время, что приведет к переоценке акций эффективных производителей. Соответственно также можно ожидать, что восстановление мировой экономики и сокращение предложения алюминия, позитивно скажутся на цене металла и финансовых показателях Русала.
Спекулятивно:
На протяжении последних 5-ти лет, бумага протоговывает уровень 30, в широком коридоре от 20 до ~40, с экстремумами 15 и 45.
Начиная с середины июля, акция стала в тренд вверх и думаю, что есть смысл взять лонг после закрепления цены выше 32.5, с целью на 35, а затем на 40.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
16.09.
Эталон.
Про обзор.
Неаудированные операционные результаты за первое полугодие и второй квартал 2020 года на основе управленческой отчетности.
По данным компании, в первом полугодии продажи недвижимости составили 220 955 квадратных метров, или 29 522 млн рублей, а денежные поступления достигли 31 547 млн рублей.
Также средняя цена квадратного метра выросла на 11% по сравнению с первым полугодием 2019 года и составила 133 609 рублей, а средняя цена квадратного метра жилой недвижимости составила 162 982 рубля, что на 14% выше показателя первого полугодия 2019 года.
При этом во втором квартале 2020 года было заключено 1559 новых контрактов, продажи недвижимости составили 94 984 квадратных метров, или 11 585 млн рублей, а денежные поступления достигли 13 942 млн рублей.
Средняя цена за квадратный метр составила 121 971 рубль, и средняя цена квадратного метра жилой недвижимости выросла на 9% по сравнению со вторым кварталом 2019 года, до 159 063 рублей.
Несмотря на ожидаемое снижение потребительской активности в условиях ограничений, связанных с распространением вируса COVID-19, на протяжении второго квартала произошло постепенное восстановление динамики спроса. В частности, стоимость заключенных контрактов в июне выросла на 78% по сравнению с маем 2020 года. Доля ипотечных сделок также увеличилась с 36% в первом квартале до рекордных 44% во втором квартале 2020 года. Особую роль в росте ипотечных продаж сыграла обновленная программа субсидированной ипотеки, объявленная в апреле текущего года. После анонсированного в июне увеличения лимита на покупку квартир в Москве и Санкт-Петербурге до 12 млн рублей, более 85% предложения группы подпадает под условия программы.
Совет директоров "Эталона" рекомендовал выплатить дивиденды в размере 12 руб./ГДР, дивидендная доходность 10%.
Размер дивидендов соответствует нижней границе, обозначенной в дивидендной политике компании.
Дивиденды будут выплачены до конца этого года.
Точная дата выплаты дивидендов будет определена после объявления результатов ГОСА.
Компания неоднократно подтверждала свое намерение выплатить дивиденды за прошлый год в точном соответствии с обновленной дивидендной политикой, принятой в самом начале этого года. Согласно этой политике, на дивиденды направляется от 40% до 70% чистой прибыли компании по МСФО, но не менее 12 руб./ГДР.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. После обвала рынка в середине марта, ГДР Эталона сильно отстали от рынка, на фоне его восстановления. Но уже начиная с мая, наблюдается активный рост котировок "Эталона", что может свидетельствовать о перемене отношения инвесторов к бумаге, а значит и о возможном начале долгосрочного растущего тренда.
Спекулятивно:
По технике, сопротивлением выступает уровень 120, при пробое и закреплении цены выше, думаю, есть смысл открывать лонг с целью на 150.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
Эталон.
Про обзор.
Неаудированные операционные результаты за первое полугодие и второй квартал 2020 года на основе управленческой отчетности.
По данным компании, в первом полугодии продажи недвижимости составили 220 955 квадратных метров, или 29 522 млн рублей, а денежные поступления достигли 31 547 млн рублей.
Также средняя цена квадратного метра выросла на 11% по сравнению с первым полугодием 2019 года и составила 133 609 рублей, а средняя цена квадратного метра жилой недвижимости составила 162 982 рубля, что на 14% выше показателя первого полугодия 2019 года.
При этом во втором квартале 2020 года было заключено 1559 новых контрактов, продажи недвижимости составили 94 984 квадратных метров, или 11 585 млн рублей, а денежные поступления достигли 13 942 млн рублей.
Средняя цена за квадратный метр составила 121 971 рубль, и средняя цена квадратного метра жилой недвижимости выросла на 9% по сравнению со вторым кварталом 2019 года, до 159 063 рублей.
Несмотря на ожидаемое снижение потребительской активности в условиях ограничений, связанных с распространением вируса COVID-19, на протяжении второго квартала произошло постепенное восстановление динамики спроса. В частности, стоимость заключенных контрактов в июне выросла на 78% по сравнению с маем 2020 года. Доля ипотечных сделок также увеличилась с 36% в первом квартале до рекордных 44% во втором квартале 2020 года. Особую роль в росте ипотечных продаж сыграла обновленная программа субсидированной ипотеки, объявленная в апреле текущего года. После анонсированного в июне увеличения лимита на покупку квартир в Москве и Санкт-Петербурге до 12 млн рублей, более 85% предложения группы подпадает под условия программы.
Совет директоров "Эталона" рекомендовал выплатить дивиденды в размере 12 руб./ГДР, дивидендная доходность 10%.
Размер дивидендов соответствует нижней границе, обозначенной в дивидендной политике компании.
Дивиденды будут выплачены до конца этого года.
Точная дата выплаты дивидендов будет определена после объявления результатов ГОСА.
Компания неоднократно подтверждала свое намерение выплатить дивиденды за прошлый год в точном соответствии с обновленной дивидендной политикой, принятой в самом начале этого года. Согласно этой политике, на дивиденды направляется от 40% до 70% чистой прибыли компании по МСФО, но не менее 12 руб./ГДР.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. После обвала рынка в середине марта, ГДР Эталона сильно отстали от рынка, на фоне его восстановления. Но уже начиная с мая, наблюдается активный рост котировок "Эталона", что может свидетельствовать о перемене отношения инвесторов к бумаге, а значит и о возможном начале долгосрочного растущего тренда.
Спекулятивно:
По технике, сопротивлением выступает уровень 120, при пробое и закреплении цены выше, думаю, есть смысл открывать лонг с целью на 150.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
17.09.
Черкизово.
Про отчет
Чистая прибыль группы «Черкизово» в 1 полугодии 2020 года по МСФО составила 8,3 млрд рублей, увеличившись на 53,4% по сравнению с первым полугодием 2019 года. Скорректированная чистая прибыль выросла на 8,3% в годовом сопоставлении и составила 3,6 млрд рублей.
Выручка увеличилась на 8,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 60,6 млрд рублей.
Валовая прибыль составила 19,4 млрд рублей, что на 32,4% выше показателя за первое полугодие прошлого года.
Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 27,7% в годовом сопоставлении, составив 10,3 млрд рублей. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA повысилась с 14,5% до 17,1%.
Во 2 квартале 2020 года чистая прибыль группы составила 5,3 млрд рублей, увеличившись на 140% по сравнению со вторым кварталом 2019 года. Скорректированная чистая прибыль повысилась на 75,0% в годовом сопоставлении и составила 2,3 млрд рублей.
Выручка увеличилась на 4,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 30,4 млрд рублей.
Валовая прибыль составила 10,6 млрд рублей, что на 42,1% выше показателя за второй квартал прошлого года.
Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 31,5% в годовом сопоставлении, составив 5,3 млрд рублей. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA выросла с 14,0% до 17,5%.
В июле Группа улучшила динамику продаж в наиболее емком сегменте – куриного мяса: - снижение продаж составило -1% г/г (в июне -7%).
В сегменте свинины наблюдалось замедление динамики продаж до 14% г/г (в июне 23%).
В августе объем продаж курицы составил 58,46 тыс. тонн, увеличившись на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом средняя цена реализации продукции в данном сегменте упала на 2% по сравнению с августом 2019 г.
Объем продаж индейки составил 3,35 тыс. тонн, упав на 8% год-к-году. В то же время средняя цена реализации поднялась на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
"Черкизово" к концу 2020-го года планирует увеличить продажи мяса птицы на 6,3%.
Также компания планирует увеличить CAPEX до 11,5 млрд рублей.
Стратегия "Черкизово" сочетает органический рост за счет инвестиций в новое производство, с приобретением готовых бизнесов, которые могут быть гармонично интегрированы в бизнес-модель компании.
Рост инвестиций в относительном выражении обусловлен низкой базой в 2019 году, когда завершился цикл масштабных инвестиций в строительство производственных объектов, а низкие процентные ставки, создают благоприятные условия для привлечения финансирования, в результате компания может увеличивать объемы капитальных затрат.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Постепенное восстановление мясоперерабатывающей отрасли, напрямую связано с улучшением спроса со стороны общепита, после отмены ограничений в связи с распространением коронавируса. В перспективе можно ожидать восстановления спроса на мясо, что позволит компании улучшить показатели продаж и рентабельности, и будет способствовать росту стоимости акций.
Спекулятивно:
По технике, бумага находится в боковике уже полтора года, проторговывая уровень 1750, периодически пытаясь выйти за пределы его верхней границы - 2000.
Начиная со второй половины августа, акция стала в тренд вверх и сейчас формирует восходящее движение. Думаю, есть смысл пробовать лонг, при закреплении цены выше 1900, с целью на 2000, а там видно будет.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
Черкизово.
Про отчет
Чистая прибыль группы «Черкизово» в 1 полугодии 2020 года по МСФО составила 8,3 млрд рублей, увеличившись на 53,4% по сравнению с первым полугодием 2019 года. Скорректированная чистая прибыль выросла на 8,3% в годовом сопоставлении и составила 3,6 млрд рублей.
Выручка увеличилась на 8,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 60,6 млрд рублей.
Валовая прибыль составила 19,4 млрд рублей, что на 32,4% выше показателя за первое полугодие прошлого года.
Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 27,7% в годовом сопоставлении, составив 10,3 млрд рублей. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA повысилась с 14,5% до 17,1%.
Во 2 квартале 2020 года чистая прибыль группы составила 5,3 млрд рублей, увеличившись на 140% по сравнению со вторым кварталом 2019 года. Скорректированная чистая прибыль повысилась на 75,0% в годовом сопоставлении и составила 2,3 млрд рублей.
Выручка увеличилась на 4,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 30,4 млрд рублей.
Валовая прибыль составила 10,6 млрд рублей, что на 42,1% выше показателя за второй квартал прошлого года.
Скорректированный показатель EBITDA увеличился на 31,5% в годовом сопоставлении, составив 5,3 млрд рублей. Рентабельность по скорректированному показателю EBITDA выросла с 14,0% до 17,5%.
В июле Группа улучшила динамику продаж в наиболее емком сегменте – куриного мяса: - снижение продаж составило -1% г/г (в июне -7%).
В сегменте свинины наблюдалось замедление динамики продаж до 14% г/г (в июне 23%).
В августе объем продаж курицы составил 58,46 тыс. тонн, увеличившись на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. При этом средняя цена реализации продукции в данном сегменте упала на 2% по сравнению с августом 2019 г.
Объем продаж индейки составил 3,35 тыс. тонн, упав на 8% год-к-году. В то же время средняя цена реализации поднялась на 3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
"Черкизово" к концу 2020-го года планирует увеличить продажи мяса птицы на 6,3%.
Также компания планирует увеличить CAPEX до 11,5 млрд рублей.
Стратегия "Черкизово" сочетает органический рост за счет инвестиций в новое производство, с приобретением готовых бизнесов, которые могут быть гармонично интегрированы в бизнес-модель компании.
Рост инвестиций в относительном выражении обусловлен низкой базой в 2019 году, когда завершился цикл масштабных инвестиций в строительство производственных объектов, а низкие процентные ставки, создают благоприятные условия для привлечения финансирования, в результате компания может увеличивать объемы капитальных затрат.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Постепенное восстановление мясоперерабатывающей отрасли, напрямую связано с улучшением спроса со стороны общепита, после отмены ограничений в связи с распространением коронавируса. В перспективе можно ожидать восстановления спроса на мясо, что позволит компании улучшить показатели продаж и рентабельности, и будет способствовать росту стоимости акций.
Спекулятивно:
По технике, бумага находится в боковике уже полтора года, проторговывая уровень 1750, периодически пытаясь выйти за пределы его верхней границы - 2000.
Начиная со второй половины августа, акция стала в тренд вверх и сейчас формирует восходящее движение. Думаю, есть смысл пробовать лонг, при закреплении цены выше 1900, с целью на 2000, а там видно будет.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
18.09
Энел Россия
Про обзор
"Энел Россия" в первом полугодии 2020 года получила 2,807 млрд руб. чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) против убытка в размере 2,138 млрд руб. годом ранее.
Выручка компании в отчетном периоде снизилась на 40,9% - до 20,873 млрд руб.
EBITDA "Энел Россия" в первом полугодии упала на 36,9%, до 5,557 млрд руб.
Компания отмечает, что результаты за первое полугодие 2020 года ожидаемо ниже, чем за аналогичный период 2019 года по причине вывода Рефтинской ГРЭС из портфеля активов компании, а также из-за неблагоприятной рыночной ситуации во втором квартале этого года.
Чистый долг компании на 30 июня 2020 года вырос до 11,866 млрд руб. против 4,171 млрд руб. на начало этого года.
В целом "Энел Россия" представила ожидаемые результаты. Снижение выручки обусловлено сокращением производства после продажи Рефтинской ГРЭС, а также более низкими рыночными ценами на электроэнергию из-за снижения потребления. EBITDA уменьшилась, в основном, вслед за выручкой, а также из-за ежегодного роста тарифов на газ.
Но несмотря на слабую рыночную конъюнктуру "Энел Россия" смогла заработать сумму, сопоставимую с 1-м кварталом 2020 года.
Перспективы "Энел Россия" достаточно позитивны, поскольку ключевая идея компании – отказ от угольной генерации в пользу "зеленой" энергетики, что впоследствии приведет к росту мультипликаторов.
Про дивиденды:
Стратегический план Энел Россия на 2020–2022 гг. предполагает выплату фиксированных дивидендов, исходя из суммы в 3 млрд руб., что эквивалентно 0,085 руб. на акцию в год. В начале 2020 г. руководство эмитента не исключило в будущем, возвращение к дивидендной политике на основе пропорционального распределения прибыли по МСФО.
Компания с 2006 г. выплачивает дивиденды, однако с 2008 г. по 2013 г. вовсе не производила начисления акционерам.
За весь период средняя годовая дивидендная доходность по акциям Энел Россия, составила чуть менее 4%, но если исключить период отсутствия выплат, то получим дивидендные платежи свыше 9%.
Изменение дивидендной политики в ближайшие 2 года не предполагается, выплата промежуточных дивидендов не предусмотрена. В ситуации длительного инвестиционного цикла по модернизации энергомощностей и строительства ветропарков, вероятность перехода на пропорциональное распределение прибыли ранее 2022 г. маловероятна.
Бумаги Энел Россия в текущей ситуации инвесторами воспринимаются в качестве инструмента, который схож по своим свойствам с облигацией. В условиях снижения рублевых ставок, такие акции могут выглядеть устойчивей в условиях рыночной волатильности.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую, как защитную бумагу для консервативного портфеля и соответсвующей стратегии.
Спекулятивно:
По технике, начиная с 09.09, акция четко стала в повышательный тренд. Сейчас сопротивлением выступает уровень 0.975, при пробое которого, и закреплении цены выше, можно присмотреться к лонгу, с целью закрыть дивный гэп от 07.07., на 1.021
@trader_book
Посмотрим @lukoev
Энел Россия
Про обзор
"Энел Россия" в первом полугодии 2020 года получила 2,807 млрд руб. чистой прибыли по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) против убытка в размере 2,138 млрд руб. годом ранее.
Выручка компании в отчетном периоде снизилась на 40,9% - до 20,873 млрд руб.
EBITDA "Энел Россия" в первом полугодии упала на 36,9%, до 5,557 млрд руб.
Компания отмечает, что результаты за первое полугодие 2020 года ожидаемо ниже, чем за аналогичный период 2019 года по причине вывода Рефтинской ГРЭС из портфеля активов компании, а также из-за неблагоприятной рыночной ситуации во втором квартале этого года.
Чистый долг компании на 30 июня 2020 года вырос до 11,866 млрд руб. против 4,171 млрд руб. на начало этого года.
В целом "Энел Россия" представила ожидаемые результаты. Снижение выручки обусловлено сокращением производства после продажи Рефтинской ГРЭС, а также более низкими рыночными ценами на электроэнергию из-за снижения потребления. EBITDA уменьшилась, в основном, вслед за выручкой, а также из-за ежегодного роста тарифов на газ.
Но несмотря на слабую рыночную конъюнктуру "Энел Россия" смогла заработать сумму, сопоставимую с 1-м кварталом 2020 года.
Перспективы "Энел Россия" достаточно позитивны, поскольку ключевая идея компании – отказ от угольной генерации в пользу "зеленой" энергетики, что впоследствии приведет к росту мультипликаторов.
Про дивиденды:
Стратегический план Энел Россия на 2020–2022 гг. предполагает выплату фиксированных дивидендов, исходя из суммы в 3 млрд руб., что эквивалентно 0,085 руб. на акцию в год. В начале 2020 г. руководство эмитента не исключило в будущем, возвращение к дивидендной политике на основе пропорционального распределения прибыли по МСФО.
Компания с 2006 г. выплачивает дивиденды, однако с 2008 г. по 2013 г. вовсе не производила начисления акционерам.
За весь период средняя годовая дивидендная доходность по акциям Энел Россия, составила чуть менее 4%, но если исключить период отсутствия выплат, то получим дивидендные платежи свыше 9%.
Изменение дивидендной политики в ближайшие 2 года не предполагается, выплата промежуточных дивидендов не предусмотрена. В ситуации длительного инвестиционного цикла по модернизации энергомощностей и строительства ветропарков, вероятность перехода на пропорциональное распределение прибыли ранее 2022 г. маловероятна.
Бумаги Энел Россия в текущей ситуации инвесторами воспринимаются в качестве инструмента, который схож по своим свойствам с облигацией. В условиях снижения рублевых ставок, такие акции могут выглядеть устойчивей в условиях рыночной волатильности.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую, как защитную бумагу для консервативного портфеля и соответсвующей стратегии.
Спекулятивно:
По технике, начиная с 09.09, акция четко стала в повышательный тренд. Сейчас сопротивлением выступает уровень 0.975, при пробое которого, и закреплении цены выше, можно присмотреться к лонгу, с целью закрыть дивный гэп от 07.07., на 1.021
@trader_book
Посмотрим @lukoev
19.09
Петропавловск
Про обзор.
Поскольку акция на Мос.Бирже появилась недавно, начну издалека.
Про отчетность:
Выручка "Петропавловска" за 2019 год по МСФО увеличилась на 48,4%, до $741,6 млн по сравнению с $499,8 млн годом ранее. Чистая прибыль компании за 2019 год снизилась на 0,8% и составила $25,7 млн. В 2019 году был выполнен прогноз по добыче — производство золота увеличилось на 22%, до 517,3 тыс. унций. Для сравнения, в 2018 году этот показатель составлял 422,3 тыс. унции золота. При этом средняя цена реализации золота поднялась на 7%, до $1346 за унцию. Годом ранее она составляла $1263 за унцию.
За 6 месяцев 2020 года, компания произвела 320,6 тыс. унций золота, увеличив результат прошлого года на 42%. Больше всего золота получено на Покровском АГК – комбинат выпустил 178 тысяч унций.
Значительно выросли объёмы реализации драгметалла: за полгода "Петропавловск" продал 312,4 тысячи унций (+39%). Средняя стоимость тройской унции достигла $1 640. Для сравнения, в первой половине 2019 года цена составляла $1 286.
Кроме того, ГК "Петропавловск" на $23 млн сократил чистый долг – теперь он составляет $538 млн.
В первом квартале 2020 года объем добычи золота компанией вырос на 73% по сравнению с прошлым годом, до 186,2 тыс. унций.
Про планы:
В 2020 году золотодобывающая корпорация рассчитывает сохранить объёмы производства на уровне 620-720 тысяч унций. За счёт собственных месторождений "Петропавловск" планирует добыть порядка 430-460 тысяч унций.
Про рудники:
"Маломыр" – 35% от объема производства.
"Албын" – 33% от объема производства.
"Пионер" – 23% от объема производства.
"Покровский" рудник - прочее.
Про акционеров:
22,37% — ГК Южуралзолото
14,95% — Prosperity Capital Management
7,54% — Everest Alliance Limited
7,40% — The Russian Prosperity Fund
4,62% — Fortiana Holdings Limited
4,55% — Slevin Ltd.
3,15% — The Prosperity Quest Fund
1,17% — Norges Bank.
0,56% — Societe Generale SA.
33,69% — Прочие
Про дивиденды:
Компания выплачивала дивиденды с 2010 по 2013 годы, однако затем от них отказались из-за ухудшения финансовых результатов. Инвесторы возлагали достаточно большие надежды на заседание Совета директоров от 30.06.2020, на котором с высокой вероятностью могли утвердить дивиденды. Один из акционеров (Prosperity Capital Management) уже не раз поднимал вопрос о выплатах в 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, однако решение так и не было принято – на этот раз из-за корпоративного конфликта.
Про конфликт:
Споры основных акционеров идут давно, и там сильно запутанная история, поэтому не буду углубляться, а только приведу цитату основного акционера:
"Только новый совершенно независимый менеджмент, который не будет балансировать между интересами акционеров и интересами менеджмента, сможет сфокусироваться на улучшении операционной эффективности "Петропавловск". Финансовые успехи, достигнутые "Петропавловск" за последний год, – это всего лишь результат роста цены на золото в условиях глобального экономического кризиса", – заявил представитель "Южуралзолота".
По итогам собрания акционеров 11.08., стало известно, что Масловский (один из основателей) не прошел в совет директоров "Петропавловск", и 17.08 покинул компанию.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую, с надеждой на возобновление дивидендных выплат и разрешение корпоративного конфликта. Но лично я б туда не заходил до окончания всей этой возни между акционерами:- конца и края этой истории там не просматривается, а вот спекулятивно, поработать можно.
По технике, бумага находится в коррекции. Ключевой уровень 35, и вот его нужно смотреть внимательно:
Если акция закрепится выше, то можно попробовать лонг с целью пробоя сопротивления 40.
Если закрытие дня произойдет ниже, то поддержка бумаги находится на уровне 30, и в свете последних новостей о том, что крупные держатели акций золотодобытчиков, продают свои пакеты, второй вариант выглядит более вероятным.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
Петропавловск
Про обзор.
Поскольку акция на Мос.Бирже появилась недавно, начну издалека.
Про отчетность:
Выручка "Петропавловска" за 2019 год по МСФО увеличилась на 48,4%, до $741,6 млн по сравнению с $499,8 млн годом ранее. Чистая прибыль компании за 2019 год снизилась на 0,8% и составила $25,7 млн. В 2019 году был выполнен прогноз по добыче — производство золота увеличилось на 22%, до 517,3 тыс. унций. Для сравнения, в 2018 году этот показатель составлял 422,3 тыс. унции золота. При этом средняя цена реализации золота поднялась на 7%, до $1346 за унцию. Годом ранее она составляла $1263 за унцию.
За 6 месяцев 2020 года, компания произвела 320,6 тыс. унций золота, увеличив результат прошлого года на 42%. Больше всего золота получено на Покровском АГК – комбинат выпустил 178 тысяч унций.
Значительно выросли объёмы реализации драгметалла: за полгода "Петропавловск" продал 312,4 тысячи унций (+39%). Средняя стоимость тройской унции достигла $1 640. Для сравнения, в первой половине 2019 года цена составляла $1 286.
Кроме того, ГК "Петропавловск" на $23 млн сократил чистый долг – теперь он составляет $538 млн.
В первом квартале 2020 года объем добычи золота компанией вырос на 73% по сравнению с прошлым годом, до 186,2 тыс. унций.
Про планы:
В 2020 году золотодобывающая корпорация рассчитывает сохранить объёмы производства на уровне 620-720 тысяч унций. За счёт собственных месторождений "Петропавловск" планирует добыть порядка 430-460 тысяч унций.
Про рудники:
"Маломыр" – 35% от объема производства.
"Албын" – 33% от объема производства.
"Пионер" – 23% от объема производства.
"Покровский" рудник - прочее.
Про акционеров:
22,37% — ГК Южуралзолото
14,95% — Prosperity Capital Management
7,54% — Everest Alliance Limited
7,40% — The Russian Prosperity Fund
4,62% — Fortiana Holdings Limited
4,55% — Slevin Ltd.
3,15% — The Prosperity Quest Fund
1,17% — Norges Bank.
0,56% — Societe Generale SA.
33,69% — Прочие
Про дивиденды:
Компания выплачивала дивиденды с 2010 по 2013 годы, однако затем от них отказались из-за ухудшения финансовых результатов. Инвесторы возлагали достаточно большие надежды на заседание Совета директоров от 30.06.2020, на котором с высокой вероятностью могли утвердить дивиденды. Один из акционеров (Prosperity Capital Management) уже не раз поднимал вопрос о выплатах в 50% от чистой прибыли в качестве дивидендов, однако решение так и не было принято – на этот раз из-за корпоративного конфликта.
Про конфликт:
Споры основных акционеров идут давно, и там сильно запутанная история, поэтому не буду углубляться, а только приведу цитату основного акционера:
"Только новый совершенно независимый менеджмент, который не будет балансировать между интересами акционеров и интересами менеджмента, сможет сфокусироваться на улучшении операционной эффективности "Петропавловск". Финансовые успехи, достигнутые "Петропавловск" за последний год, – это всего лишь результат роста цены на золото в условиях глобального экономического кризиса", – заявил представитель "Южуралзолота".
По итогам собрания акционеров 11.08., стало известно, что Масловский (один из основателей) не прошел в совет директоров "Петропавловск", и 17.08 покинул компанию.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую, с надеждой на возобновление дивидендных выплат и разрешение корпоративного конфликта. Но лично я б туда не заходил до окончания всей этой возни между акционерами:- конца и края этой истории там не просматривается, а вот спекулятивно, поработать можно.
По технике, бумага находится в коррекции. Ключевой уровень 35, и вот его нужно смотреть внимательно:
Если акция закрепится выше, то можно попробовать лонг с целью пробоя сопротивления 40.
Если закрытие дня произойдет ниже, то поддержка бумаги находится на уровне 30, и в свете последних новостей о том, что крупные держатели акций золотодобытчиков, продают свои пакеты, второй вариант выглядит более вероятным.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
20.09
Аэрофлот
Про допэмиссию:
Минфин подготовил проект постановления правительства об управлении акциями "Аэрофлота", которые министерство планирует приобрести в ходе предстоящей допэмиссии за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). Документ опубликован на regulation.gov.ru.
В нем предлагается наделить Минфин полномочиями осуществлять от имени государства права акционера по этим акциям, которые будут куплены за деньги из ФНБ. При этом от имени Минфина права акционера "Аэрофлота" будет реализовывать Росимущество.
В середине сентября акционеры "Аэрофлота" одобрили допэмиссию до 1,7 млрд обыкновенных акций авиакомпании по открытой подписке. Перевозчик решил таким образом, за счет SPO привлечь средства для "повышения ликвидности и финансовой устойчивости группы, а также на поддержку восстановления операционной деятельности до докризисного уровня".
Возможность вложится в акции "Аэрофлота" ранее допускали ВТБ, Российский фонд прямых инвестиций и Промсвязьбанк. Как говорится в распоряжении правительства, по итогам размещения доля государства в "Аэрофлоте" не должна оказаться меньше нынешних 51,17% (держатель пакета - Росимущество). Получается, что государство должно выкупить чуть больше половины допэмиссии.
Ранее на фоне пандемии "Аэрофлот" привлек в Сбербанке (кредиты на 70 млрд рублей под пятилетние госгарантии, а также несколько льготных (с субсидируемой ставкой) кредитов в рамках антикризисной госпрограммы. Кроме того, компании группы получили 7,9 млрд рублей так называемых COVID-субсидий от Росавиации - на частичное покрытие постоянных операционных расходов.
Одобрение дополнительной эмиссии акций собранием акционером, не является новостью для рынка. Полученные средства пойдут на улучшение финансовой стабильности компании, в частности, на восстановление докризисных уровней перевозок и на погашение долга, а в текущих сложных экономических условиях допэмиссия выглядит вынужденным, но оправданным решением.
Но более важной информацией, которая пока остается неопределенной, является цена размещения акций и вот тут кроется самая большая интрига.
Если бы в размещении участвовало исключительно государство, то гадать о цене эмиссии было бы бессмысленно, однако предполагаемый интерес со стороны ВТБ, РФПИ и возможно, частных инвесторов, делает вопрос цены первостепенным.
Похоже, что ВТБ действительно видит перспективы в будущем развитии авиакомпании, несмотря на все трудности, однако, вряд ли госбанк готов будет покупать акции Аэрофлота, находящегося в тяжелейшей ситуации, без мало-мальски достаточного дисконта к рынку, а частные инвесторы и подавно не готовы будут участвовать в размещении без скидки. Какой в этом смысл, если можно прямо сейчас купить бумаги на рынке?
В этой истории достаточно негатива:
Помимо пакета Росимущества, 3,5% в "Аэрофлоте" у госкорпорации "Ростех", 5,1% принадлежат физлицам, 0,1% - менеджменту компании, еще 4,3% - казначейский пакет, 35,7% - у институциональных инвесторов, и все эти доли будут сильно размыты.
Но возможен и позитив:
Если цена размещения вдруг окажется все-таки выше (или хотя бы вблизи) текущих уровней, то это может привести к позитивной реакции рынка. Кроме того, не стоит забывать о том, что в результате Аэрофлот получит внушительную сумму средств, которую сможет потратить на покрытие долгов и будущее развитие, в соответствии с новой стратегией.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Несмотря на сильную просадку отрасли авиаперевозок, акции Аэрофлота сохраняют свою инвестиционную привлекательность. Цена доп.эмиссии Аэрофлота, это конечно же, важный вопрос, от которого будет зависеть динамика акций в краткосрочной перспективе, но на инвест.горизонте в 3-5 лет, +/- 5/10р., я считаю не существенным.
Спекулятивно:
По технике, акция выглядит в полной неопределенности, - выход вверх, равновероятен походу вниз, и пока ничего более определенного сказать нельзя, а уровни рисовать затруднительно. Ждем новостей по цене.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
Аэрофлот
Про допэмиссию:
Минфин подготовил проект постановления правительства об управлении акциями "Аэрофлота", которые министерство планирует приобрести в ходе предстоящей допэмиссии за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). Документ опубликован на regulation.gov.ru.
В нем предлагается наделить Минфин полномочиями осуществлять от имени государства права акционера по этим акциям, которые будут куплены за деньги из ФНБ. При этом от имени Минфина права акционера "Аэрофлота" будет реализовывать Росимущество.
В середине сентября акционеры "Аэрофлота" одобрили допэмиссию до 1,7 млрд обыкновенных акций авиакомпании по открытой подписке. Перевозчик решил таким образом, за счет SPO привлечь средства для "повышения ликвидности и финансовой устойчивости группы, а также на поддержку восстановления операционной деятельности до докризисного уровня".
Возможность вложится в акции "Аэрофлота" ранее допускали ВТБ, Российский фонд прямых инвестиций и Промсвязьбанк. Как говорится в распоряжении правительства, по итогам размещения доля государства в "Аэрофлоте" не должна оказаться меньше нынешних 51,17% (держатель пакета - Росимущество). Получается, что государство должно выкупить чуть больше половины допэмиссии.
Ранее на фоне пандемии "Аэрофлот" привлек в Сбербанке (кредиты на 70 млрд рублей под пятилетние госгарантии, а также несколько льготных (с субсидируемой ставкой) кредитов в рамках антикризисной госпрограммы. Кроме того, компании группы получили 7,9 млрд рублей так называемых COVID-субсидий от Росавиации - на частичное покрытие постоянных операционных расходов.
Одобрение дополнительной эмиссии акций собранием акционером, не является новостью для рынка. Полученные средства пойдут на улучшение финансовой стабильности компании, в частности, на восстановление докризисных уровней перевозок и на погашение долга, а в текущих сложных экономических условиях допэмиссия выглядит вынужденным, но оправданным решением.
Но более важной информацией, которая пока остается неопределенной, является цена размещения акций и вот тут кроется самая большая интрига.
Если бы в размещении участвовало исключительно государство, то гадать о цене эмиссии было бы бессмысленно, однако предполагаемый интерес со стороны ВТБ, РФПИ и возможно, частных инвесторов, делает вопрос цены первостепенным.
Похоже, что ВТБ действительно видит перспективы в будущем развитии авиакомпании, несмотря на все трудности, однако, вряд ли госбанк готов будет покупать акции Аэрофлота, находящегося в тяжелейшей ситуации, без мало-мальски достаточного дисконта к рынку, а частные инвесторы и подавно не готовы будут участвовать в размещении без скидки. Какой в этом смысл, если можно прямо сейчас купить бумаги на рынке?
В этой истории достаточно негатива:
Помимо пакета Росимущества, 3,5% в "Аэрофлоте" у госкорпорации "Ростех", 5,1% принадлежат физлицам, 0,1% - менеджменту компании, еще 4,3% - казначейский пакет, 35,7% - у институциональных инвесторов, и все эти доли будут сильно размыты.
Но возможен и позитив:
Если цена размещения вдруг окажется все-таки выше (или хотя бы вблизи) текущих уровней, то это может привести к позитивной реакции рынка. Кроме того, не стоит забывать о том, что в результате Аэрофлот получит внушительную сумму средств, которую сможет потратить на покрытие долгов и будущее развитие, в соответствии с новой стратегией.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Несмотря на сильную просадку отрасли авиаперевозок, акции Аэрофлота сохраняют свою инвестиционную привлекательность. Цена доп.эмиссии Аэрофлота, это конечно же, важный вопрос, от которого будет зависеть динамика акций в краткосрочной перспективе, но на инвест.горизонте в 3-5 лет, +/- 5/10р., я считаю не существенным.
Спекулятивно:
По технике, акция выглядит в полной неопределенности, - выход вверх, равновероятен походу вниз, и пока ничего более определенного сказать нельзя, а уровни рисовать затруднительно. Ждем новостей по цене.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
21.09.
Северсталь
Про обзор
Выручка в 1 полугодии 2020 года у "Северстали" уменьшилась на 20% год к году — с 4,21 до 3,37 млрд долларов.
Себестоимость продаж снизилась более чем на 20% — с 2,57 до 2,05 млрд долларов.
Операционная прибыль упала на 31% год к году: с 1,18 до 0,81 млрд долларов. Убыток от курсовых разниц составил 0,2 млрд долларов, по сравнению с прибылью в 0,1 млрд долларов в 1 половине 2019 года.
Итоговая чистая прибыль компании упала на 49% год к году — с 0,9 до 0,46 млрд долларов.
За 1 полугодие 2020 года "Северсталь" сократила активы на 12% год к году: с 8,22 до 7,23 млрд долларов.
Капитал компании уменьшился на 16% год к году: с 3,48 до 2,91 млрд долларов. Холдинг увеличил размер своих резервов из-за колебаний курсов валюты. Кроме того, у компании сократился размер нераспределенной прибыли после выплаты дивидендов.
Обязательства компании уменьшились на 9% год к году — с 4,74 до 4,32 млрд долларов, — что связано с сокращением краткосрочных обязательств с 1,59 до 1,06 млрд долларов.
Общий долг компании незначительно сократился с 2,65 млн долларов на начало 2020 года до 2,59 млн долларов в 1 полугодии 2020 года, но объем денег и их эквивалентов на счетах компании также сократился.
Четвертый год подряд компания выделяет на дивиденды больше собственного свободного денежного потока. "Северсталь" приходится занимать деньги, в следствии чего, растет чистый долг.
Дивидендная политика компании предполагает выплату дивидендов из свободного денежного потока, при этом доля выплат зависит от мультипликатора чистый долг/EBITDA. Если EBITDA продолжит снижаться, а чистый долг расти, это может привести к снижению доли дивидендов, выделяемых из свободного денежного потока, со 100 до 50%.
"Северсталь" платит дивиденды 4 раза в год по итогам каждого квартала. За первый и второй квартал компания выплатила 27,35р и 15.44 на акцию соответственно.
Финансовые результаты компании, которая получает основной доход от реализации стальной продукции, сильно зависят от внешних факторов и рыночной конъюнктуры, а в 1 полугодии 2020 года ситуация в стальной отрасли складывалась не лучшим образом: цены на продукцию сильно снизились вслед за падающим спросом на фоне снижения деловой активности. Девальвация рубля в марте 2020 года негативно повлияла на доходы компании, выраженные в долларах США, на российском рынке — а он остается крупнейшим для "Северстали". Эти события ожидаемо привели к падению ключевых финансовых показателей и снижение свободного денежного потока повлияло на уменьшение дивидендных выплат.
Но несмотря на все трудности, "Северсталь" остается одной из самых рентабельных компаний по EBITDA в металлургической отрасли с показателем 31,4%., а уже в третьем квартале наблюдается оживление деловой активности на фоне снятия ограничительных мер, которые ввели из-за пандемии коронавируса. Это может повлиять на восстановление спроса и цен на металлургическую продукцию во 2 полугодии 2020 года.
У "Северстали" низкая себестоимость производства благодаря сильной вертикальной интеграции, что создает дополнительное конкурентное преимущество как на российском, так и на международном рынке.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Компания представляет собой качественный актив, с прозрачной и, насколько это возможно в нынешнее сложное время, стабильной дивидендной историей.
Спекулятивно:
По технике, акция достаточно быстро закрыла и перекрыла дивный гэп начала сентября, но преодолеть сопротивление в виде круглой цифры 1000, не смогла и сейчас находится в небольшой коррекции. Поддержкой вроде бы выступает уровень 976, но если общий рыночный фон ухудшится, то возможно снижение в район 950.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
Северсталь
Про обзор
Выручка в 1 полугодии 2020 года у "Северстали" уменьшилась на 20% год к году — с 4,21 до 3,37 млрд долларов.
Себестоимость продаж снизилась более чем на 20% — с 2,57 до 2,05 млрд долларов.
Операционная прибыль упала на 31% год к году: с 1,18 до 0,81 млрд долларов. Убыток от курсовых разниц составил 0,2 млрд долларов, по сравнению с прибылью в 0,1 млрд долларов в 1 половине 2019 года.
Итоговая чистая прибыль компании упала на 49% год к году — с 0,9 до 0,46 млрд долларов.
За 1 полугодие 2020 года "Северсталь" сократила активы на 12% год к году: с 8,22 до 7,23 млрд долларов.
Капитал компании уменьшился на 16% год к году: с 3,48 до 2,91 млрд долларов. Холдинг увеличил размер своих резервов из-за колебаний курсов валюты. Кроме того, у компании сократился размер нераспределенной прибыли после выплаты дивидендов.
Обязательства компании уменьшились на 9% год к году — с 4,74 до 4,32 млрд долларов, — что связано с сокращением краткосрочных обязательств с 1,59 до 1,06 млрд долларов.
Общий долг компании незначительно сократился с 2,65 млн долларов на начало 2020 года до 2,59 млн долларов в 1 полугодии 2020 года, но объем денег и их эквивалентов на счетах компании также сократился.
Четвертый год подряд компания выделяет на дивиденды больше собственного свободного денежного потока. "Северсталь" приходится занимать деньги, в следствии чего, растет чистый долг.
Дивидендная политика компании предполагает выплату дивидендов из свободного денежного потока, при этом доля выплат зависит от мультипликатора чистый долг/EBITDA. Если EBITDA продолжит снижаться, а чистый долг расти, это может привести к снижению доли дивидендов, выделяемых из свободного денежного потока, со 100 до 50%.
"Северсталь" платит дивиденды 4 раза в год по итогам каждого квартала. За первый и второй квартал компания выплатила 27,35р и 15.44 на акцию соответственно.
Финансовые результаты компании, которая получает основной доход от реализации стальной продукции, сильно зависят от внешних факторов и рыночной конъюнктуры, а в 1 полугодии 2020 года ситуация в стальной отрасли складывалась не лучшим образом: цены на продукцию сильно снизились вслед за падающим спросом на фоне снижения деловой активности. Девальвация рубля в марте 2020 года негативно повлияла на доходы компании, выраженные в долларах США, на российском рынке — а он остается крупнейшим для "Северстали". Эти события ожидаемо привели к падению ключевых финансовых показателей и снижение свободного денежного потока повлияло на уменьшение дивидендных выплат.
Но несмотря на все трудности, "Северсталь" остается одной из самых рентабельных компаний по EBITDA в металлургической отрасли с показателем 31,4%., а уже в третьем квартале наблюдается оживление деловой активности на фоне снятия ограничительных мер, которые ввели из-за пандемии коронавируса. Это может повлиять на восстановление спроса и цен на металлургическую продукцию во 2 полугодии 2020 года.
У "Северстали" низкая себестоимость производства благодаря сильной вертикальной интеграции, что создает дополнительное конкурентное преимущество как на российском, так и на международном рынке.
МНЕНИЕ:
Инвестиционно - покупка вдолгую. Компания представляет собой качественный актив, с прозрачной и, насколько это возможно в нынешнее сложное время, стабильной дивидендной историей.
Спекулятивно:
По технике, акция достаточно быстро закрыла и перекрыла дивный гэп начала сентября, но преодолеть сопротивление в виде круглой цифры 1000, не смогла и сейчас находится в небольшой коррекции. Поддержкой вроде бы выступает уровень 976, но если общий рыночный фон ухудшится, то возможно снижение в район 950.
@trader_book
Посмотрим @lukoev
