109K subscribers
14.2K photos
13 videos
354 files
8.94K links
Анализ российской и мировой макростатистики.Новости с финрынков. Регистрация в реестре РКН 4783301012:
https://knd.gov.ru/license?id=6735fac115601c23cb236317&registryType=bloggersPermission
@russianmacrommi, russiаmacrо@gmail.соm
ЧАТ: @russianmacro2024
Download Telegram
ПРИРОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В РОССИИ УСКОРЯЕТСЯ, И В МОСКВЕ - В ЧАСТНОСТИ

РОССИЯ: 5 670
заболевших за сутки vs 5 529 и 5 509 в предыдущие пару дней. 132 умерших vs 150 и 57 в последние два дня.

МОСКВА: 750 заболевших за сутки vs 730 и 696 за предыдущие двое суток. 10 умерших vs 13 и 11 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.3% от общего числа выявленных в России случаев и 26.5% зарегистрированных от коронавируса смертей
По данным Коммерсанта, со следующего года путем внесения поправок в налоговый кодекс, может быть повышен в 3.5 (!!) раза налог на добычу некоторых руд и удобрений . Нововведения в первую очередь затронут производителей удобрений – Фосагро, Еврохим и Уралкалий, а также крупнейшие металлургические компании.

Идея изъятия сверхприбылей – не нова… В 2018 году тогда еще помощник Президента А.Р.Белоусов уже предлагал довольно “инновационное” решение по изъятию сверхприбылей у металлургов, которое, в итоге, не реализовалось. Нынешние предложения подразумевают поступление дополнительных платежей суммарно на 90 млрд. рублей в год, что, само по себе, в моменте не видится большой суммой. Но….как говорило наше еще недавнее высшее партийное руководство – “главное-начать”.

В перспективе отчетливо вырисовывается непредсказуемость постоянства законов и регуляторики, что в первую очередь скажется на инвестиционных планах компаний. А увеличение инвестиций - одна из мантр Правительства относительно экономического роста...
ОЭСР СКОРРЕКТИРОВАЛА В СТОРОНУ ПОВЫШЕНИЯ ПРОГНОЗЫ НА 2020 И 2021 ГОДЫ

Сентябрьская и июньская (варианты с 1 и 2 волной covid-19) версии прогноза:

- Мировая экономика: -4.5% гг vs -6.0% в июне
- США: -3.8% гг vs -7.3%
- Еврозона: -7.9% гг vs -9.1%
- Китай: +1.8% гг vs -2.6%
- Россия: -7.3% гг vs -8.0%

ПС. Крайне странная оценка перспектив роста в РФ.... Консенсус по России на 2020 год сейчас ближе к -4%
ВОССТАНОВЛЕНИЕ В ПРОМЫШЛЕННОСТИ: СЛАБОЕ ПРОДВИЖЕНИЕ НАВЕРХ

В дополнение к предыдущему посту. После послаблений в сделке ОПЕК+ начала восстанавливаться добыча нефти, а объемы газа растут на улучшившейся конъюнктуре, в то же время уголь продолжает пребывать стагнации.

В обработке тенденции сохраняются – растут сектора, ориентированные на внутренний спрос и на предметы первой необходимости (пищевая промышленность, текстильная, и, особенно – производство медикаментов).
В то же время, “тяжеловесные” в индексе отрасли, такие, как производство нефтепродуктов, кокса, транспортных средств, метизделий, электрооборудования, в целом - металлургия, а также прочая неметаллическая минеральная продукция – пребывают в застое.

Очевидно, рассчитывать на более-менее оперативное восстановление промышленности приходится за счет добычи, что, впрочем, нисколько не удивительно....
АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ТРЕТИЙ КВАРТАЛ, ПО СУТИ, ЗАКРЫТ

Сегодня состоялись три аукциона по размещению ОФЗ. Общий объём привлечения составил 164 млрд. руб., что можно считать умеренно положительным результатом, так как с одной стороны план на третий квартал за два оставшихся аукциона будет точно перевыполнен, но с другой – до выполнения ожидаемого объёма заимствований на весь 2020 год ещё далеко. Наиболее продуктивным ожидаемо оказался аукцион 6-летнего «флоутера» 29014, где совокупный спрос составил 184 млрд., а размещён был весь остававшийся объём – 115 млрд. руб. Премия - около 20 бп., доходность – на уровне RUONIA+0.5%. 7-летний выпуск ОФЗ 26232 с был размещён в узком диапазоне – 10 бп, с минимальной премией ко вторичному рынку, но в относительно небольшом объёме – чуть больше 23 млрд. при спросе в 47 млрд. Неожиданными оказались результаты размещения 10-летней 52001, где спрос составил почти 50 млрд., а объём размещения составил 25.7 млрд., так как само размещение прошло в широком диапазоне: от 97.60 до 98.45
ДЕФЛЯЦИЯ ВНОВЬ ВОЗОБНОВИЛАСЬ

По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 8 по 14 сентября снизились на 0.06%. Напомним, что в первую неделю сентября инфляция была зарегистрирована на уровне 0.00%.
Возобновление дефляции – сюрприз. По итогам августа снижение цен составило всего лишь 0.04%, а тут сразу за неделю -0.06%. Посмотрим, как будет развиваться ситуация дальше. Есть подозрение, что резкое отжимание спроса, поддержанное бюджетными выплатами и снижением ставок, уже завершилось, и сейчас спрос вновь начнет стагнировать. Если это так, то цикл снижения ставок может возобновиться (если не прилетят санкционные лебеди). Крайне интересно будет посмотреть, что в пятницу скажет ЦБ в своём пресс-релизе, как он оценит баланс дезинфляционных и проинфляционных рисков. Мы ждем неизменности ставки, но крайне удивимся, если ЦБ даст жесткий сигнал (например, уберет из пресс-релиза фразу о том, что будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения).
Что касается инфляции, то по итогам сентября мы её ждём на уровне 0-0.1% мм и 3.7-3.8% гг.
ФРС США ЗАМЕТНО УЛУЧШИЛ ПРОГНОЗ

По итогам заседания FOMC Федрезерв уточнил прогнозы. По сравнению с июньской версией в прогноз внесены изменения:

ВВП: оценка на 2020г повышена с -6.5 до -3.7%, на 2021г понижена с 5.0 до 4.0%
Инфляция (Core PCE Inflation – ценовой индекс потребительских расходов с исключением волатильных компонентов): оценка на 2020г повышена с 1 до 1.5%, на 2021г повышена с 1.5 до 1.7%
Безработица: оценка на 2020г снижена с 9.3 до 7.6%, на 2021г снижена с 6.5 до 5.5%
Ключевая ставка: без изменений в 2020-23гг
Нейтральная ставка: как и ранее, на уровне 2.5%

Все прогнозы в рамках текущего консенсуса. Интересно, что спад экономики США в этом году, по-видимому, окажется меньше, чем российской. Тезис Кремля и Правительства о том, как замечательно (чуть ли не лучше всех) мы прошли этот кризис, на этом фоне выглядит несостоятельным. Две крупнейших экономики мира - точно лучше нас. А значит, наше отставание ещё больше увеличилось
ЧЕТВЕРО ЧЛЕНОВ FOMC ОЖИДАЮТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ В 2023 ГОДУ

Dot-plot четко показывает абсолютное единодушие среди членов FOMC на период 2020-22 год. До 2022 года вообще никто не ждёт повышения ставки, в 2022 году лишь один из членов FOMC прогнозирует её повышение (в июле таких было двое). Но уже на 2023 год прогнозы начинают расходиться – четверо членов FOMC считают, что в 2023г начнет цикл ужесточения ДКП.
Из опыта предыдущего кризиса мы знаем, что ставка может оставаться нулевой намного дольше (после обнуления ставки в 2008г её повышение началось лишь через 7 лет). Сейчас же, когда ФРС повысил степень толерантности к повышенной инфляции, период сверхнизких ставок может затянуться на ещё более длительный срок
💡В этот четверг в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о главном активе Азербайджана — государственной нефтяной компании SOCAR.

📍О чем нужно знать, рассматривая еврооблигации этого эмитента? Читайте по ссылке.
ОТСКОК ЦЕН ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ ПРАКТИЧЕСКИ ЗАВЕРШИЛСЯ

В августе цены производителей (на товары, предназначенные для реализации на внутреннем рынке) выросли на 1.0% мм (в июле было 4.3% мм, в июне – 6.1% мм). Индекс цен производителей практически полностью компенсировал кризисный провал, вернувшись на уровни февраля.
Возвращение цен производителей к докризисным уровням, на наш взгляд, может быть косвенным свидетельством того, что активная фаза восстановительного роста завершилась. В 4-м квартале экономику, по-видимому, ждёт замедление на фоне постепенного сворачивания бюджетного стимула
ПОВЫШЕНИЕ НАЛОГОВ НА СЫРЬЕВИКОВ СТАНОВИТСЯ ВСЁ БОЛЕЕ ВЕРОЯТНЫМ
(цитаты - Reuters)

• ПРЕДСТАВИТЕЛЯМ МЕТАЛЛУРГИИ И УДОБРЕНИЙ НЕ УДАЛОСЬ УБЕДИТЬ МИНФИН РФ ИЗМЕНИТЬ РЕШЕНИЕ О РОСТЕ НДПИ - ИСТОЧНИКИ ПОСЛЕ ВСТРЕЧИ С СИЛУАНОВЫМ
• ПРЕДСТАВИТЕЛИ МЕТАЛЛУРГИИ И УДОБРЕНИЙ ОБСУДЯТ РЕШЕНИЕ МИНФИНА О РОСТЕ НДПИ С ПЕРВЫМ ВИЦЕ-ПРЕМЬЕРОМ БЕЛОУСОВЫМ НА СЛЕДУЮЩЕЙ НЕДЕЛЕ – ИСТОЧНИКИ
==========
Сомневаемся, что Белоусов поддержит сырьевиков, учитывая, что изначально идея обложить их повышенными налогами принадлежала именно ему https://t.me/russianmacro/2848
БАНК БРАЗИЛИИ ОСТАВИЛ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, ДАВ СИГНАЛ, ЧТО ЦИКЛ СМЯГЧЕНИЯ ДКП ЗАВЕРШЕН

Банк Бразилии на состоявшемся вчера заседании оставил ключевую ставку без изменений на уровне 2.0% годовых. Это решение полностью совпало с рыночными ожиданиями.
В опубликованном пресс-релизе впервые содержалось то, что аналитики называют forward guidance – ориентир по дальнейшей траектории ставки. ЦБ Бразилии заявляет, что ставка не будет повышаться в 2021г и, скорее всего, в 2022 году.
Пространство для дальнейшего снижения ставки ЦБ Бразилии видит ограниченным в силу рисков финансовой стабильности и отмечает, что если такое пространство и есть, то оно очень невелико.
===========
Напомним, что завтра заседание Банка России по ставке. Мы ждём неизменность ставки, но при этом сигнал о возможности её дальнейшего снижения. Мы считаем, что в отличие от ЦБ Бразилии у нас небольшой потенциал ещё имеется. Главный ограничитель для реализации этого потенциала – санкционные риски
ЦБ ЮЖНОЙ АФРИКИ ОСТАВИЛ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ НА УРОВНЕ 3.5%, ПОДЧЕРКНУВ, ЧТО ОДНИМИ ЛИШЬ МЕРАМИ ДКП ЗАДАЧУ УСКОРЕНИЯ ЭКОНОМИКИ НЕ РЕШИТЬ

Это решение совпало с рыночными ожиданиями. Обсуждение, похоже, было горячим, учитывая, что двое членов комитета проголосовали за снижение ставки, а трое – за её неизменность.
ЦБ ЮАР подчеркнул в пресс-релизе важный факт, который очень актуален и для России: «денежно-кредитная политика сама по себе не может улучшить потенциальные темпы роста экономики или снизить фискальные риски. Эти задачи следует решать путем проведения осмотрительной макроэкономической политики и СТРУКТУРНЫХ РЕФОРМ, которые снижают затраты в целом и УВЕЛИЧИВАЮТ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ, потенциальный рост и создание рабочих мест»
БАНК ИНДОНЕЗИИ ОСТАВИЛ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ НА УРОВНЕ 4.0%

Это полностью совпало с рыночными ожиданиями.
Инфляция в Индонезии (1.3% гг) очень существенно отклонилась от таргета (4% +/-1%), и с этой точки зрения монетарные власти вроде бы должны были продолжить смягчение ДКП. Но этот шаг не сделан из соображений сохранения финансовой стабильности. Проще говоря, боятся, что падение рупии может ускориться (индонезийская валюта устойчиво снижается с начала июня).
Напомним, что Банк Индонезии перешел в этом году к нетрадиционным мерам монетарного стимулирования, начав заниматься монетизацией госдолга (напрямую кредитовать правительство). Похоже, что в ЦБ Индонезии отдают себе отчет, что такие нетрадиционные шаги создают риски финансовой стабильности, поэтому и не хотят дальше снижать ставки
РУБЛЬ - ГЛАВНЫЙ АУТСАЙДЕР НА EM СЕГОДНЯ

Поразительная ситуация, что при 2-процентном росте нефти (Brent уже 43.15) рубль сегодня самая слабая валюта среди развивающихся стран.
Похоже, что санкционные риски с нами надолго...
Forwarded from Банкста
В России на фоне роста цен на золото, платину и ряд сырьевых металлов могут ввести прогрессивную шкалу НДПИ для металлургов. Потенциально это может принести бюджету дополнительные 560 млрд рублей в год.

Обсуждение прогрессивной шкалы пройдет 22 сентября по подтвердили в аппарате вице-премьера Андрея Белоусова.

Сейчас доля валовых налогов (в выручке горнорудных компаний одна из самых низких и не превышает 5%, у нефтяных компаний этот показатель 64%, а у газовых 32%. @banksta
РОСТ ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ ПРОДОЛЖАЕТСЯ

РОССИЯ: 5 90
5 заболевших за сутки vs 5 762 и 5 670 в предыдущие пару дней. 134 умерших vs 144 и 132 в последние два дня.

МОСКВА: 805 заболевших за сутки vs 730 и 750 за предыдущие двое суток. 8 умерших vs 9 и 10 в предыдущие два дня. На Москву приходится 25.2% от общего числа выявленных в России случаев и 26.2% зарегистрированных от коронавируса смертей
💥💥💥 Центральный Банк сохранил ключевую ставку на прежнем уровне в 4.25% годовых
Сегодняшняя брошка слишком говорящая. Пауза. Но именно ПАУЗА, а не СТОП
Пресс-конференция онлайн
Вопрос: может ли Банк России запустить программу QE, чтобы стимулировать спрос на ОФЗ?
Ответ: нет, не может
======
вот так коротко и категорично...
На этом пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной завершилась