#LTI_новости_компаний
Сегодня отчитался Тинькофф. Бизнес банка продолжает расти огромными темпами - активы увеличились на 57% год у году, прибыль выросла на 34%. Тем не менее, акции упали на отчете и почти вернулись к уровням размещения на ММВБ.
Вообще у Тинькофф, бесспорно, очень крутой бизнес, однако локально, на мой взгляд, есть несколько факторов, которые могут ограничивать рост показателей:
1) Падение ставок в России и бум потребительского кредитования. Я думаю в последние месяцы все почувствовали на себе, что банки наперебой предлагают кредитные продукты по все более низким ставкам. В таких условиях продавать людям кредитные карты со ставками 30-40% годовых будет все сложнее, а это все еще 3/4 процентных доходов компании.
2) Обратная сторона этого явления - ухудшение качества заемщиков, так как закредитованность населения растет. Результат можно наблюдать в росте Cost of Risk и резервов по задолженности.
3) Тинькофф диверсифицирует бизнес и увеличивает долю обеспеченных кредитов под залог автомобилей и недвижимости, но их чистая доходность с учетом риска (резервов) кратно ниже, чем у необеспеченных - 3% против 18%. Это также будет ограничивать рост прибыли компании.
4) Комиссионные доходы растут медленнее, чем кредитный бизнес, на 20% против 28% роста чистого процентного дохода и пока их доля в структуре доходов не очень большая (20%), чтобы компенсировать возможное замедление основного бизнеса.
Вообще Тинькофф с текущим P/E около 8 даже по меркам нашего рынка стоит дешево с учетом темпов роста бизнеса, а подобные банки зарубежом имеют кратно более высокие мультипликаторы. Однако в условиях, когда на нашем рынке куча компаний торгуется с двузначной форвардной дивдоходностью при падающих ставках, которые в следующем году могут стать ниже 6%, думаю на ближайшие пол года есть идеи с лучшим соотношением доходности и риска, хотя в какой-то момент планирую взять акции Тинькофф в портфель - долгосрочно они очень интересны.
#LTI_TCSG
@long_term_investments
Сегодня отчитался Тинькофф. Бизнес банка продолжает расти огромными темпами - активы увеличились на 57% год у году, прибыль выросла на 34%. Тем не менее, акции упали на отчете и почти вернулись к уровням размещения на ММВБ.
Вообще у Тинькофф, бесспорно, очень крутой бизнес, однако локально, на мой взгляд, есть несколько факторов, которые могут ограничивать рост показателей:
1) Падение ставок в России и бум потребительского кредитования. Я думаю в последние месяцы все почувствовали на себе, что банки наперебой предлагают кредитные продукты по все более низким ставкам. В таких условиях продавать людям кредитные карты со ставками 30-40% годовых будет все сложнее, а это все еще 3/4 процентных доходов компании.
2) Обратная сторона этого явления - ухудшение качества заемщиков, так как закредитованность населения растет. Результат можно наблюдать в росте Cost of Risk и резервов по задолженности.
3) Тинькофф диверсифицирует бизнес и увеличивает долю обеспеченных кредитов под залог автомобилей и недвижимости, но их чистая доходность с учетом риска (резервов) кратно ниже, чем у необеспеченных - 3% против 18%. Это также будет ограничивать рост прибыли компании.
4) Комиссионные доходы растут медленнее, чем кредитный бизнес, на 20% против 28% роста чистого процентного дохода и пока их доля в структуре доходов не очень большая (20%), чтобы компенсировать возможное замедление основного бизнеса.
Вообще Тинькофф с текущим P/E около 8 даже по меркам нашего рынка стоит дешево с учетом темпов роста бизнеса, а подобные банки зарубежом имеют кратно более высокие мультипликаторы. Однако в условиях, когда на нашем рынке куча компаний торгуется с двузначной форвардной дивдоходностью при падающих ставках, которые в следующем году могут стать ниже 6%, думаю на ближайшие пол года есть идеи с лучшим соотношением доходности и риска, хотя в какой-то момент планирую взять акции Тинькофф в портфель - долгосрочно они очень интересны.
#LTI_TCSG
@long_term_investments
#LTI_новости_компаний
Вчера вышла новость, что Тинькофф запускает "суперприложение", которое объединит все его сервисы и добавит большое количество новых функций. Анонс можно прочитать здесь: https://www.tinkoff.ru/about/news/09122019-tinkoff-launches-first-russian-super-app/
Идея в том, чтобы клиенты совершали через единый сервис максимальное количество действий, от покупки повседневных товаров до финансовых транзакций и инвестиций. Таким образом Тинькофф сможет еще сильнее диверсифицировать бизнес и зарабатывать еще больше комиссионных доходов.
Идея сама по себе не новая - WeChat (принадлежит Tencent) очень успешно использует такую концепцию в Китае уже много лет, и в последнее время большое количество компаний по всему миру от банков до сервисов такси пытаются создать что-то подобное. Да и банковское приложение самого Тинькофф уже давно предлагает не только банковские услуги.
Важным моментом, на мой взгляд, является то, что теперь это четкая стратегия Тинькофф, которая может немного изменить взгляд на компанию в глазах пользователей и инвесторов. За пределами России (да и в России тоже) почти никто, скорее всего, не догадывается о полном функционале приложения Тинькофф и воспринимает его просто как банк. Я пользуюсь Тинькофф уже много лет и мне ни разу не приходила в голову идея, например, купить там билет в кино, хотя такая опция давно есть и банк даже дает за это высокий кэшбэк.
Тинькофф даже как банк стоит дешево с P/E меньше 8, учитывая его темпы роста, а если компании удастся немного изменить свое позиционирование в глазах инвесторов в сторону "суперприложения", то недооценка компании относительно любых возможных аналогов станет просто огромной.
Я пока не купил акции, так как мне не очень нравится текущая ситуация на рынке потребительского кредитования в России, от которого все еще зависит большая часть прибыли банка. Но долгосрочно Тинькофф - одна из немногих компаний в России, бизнес и стоимость которой может кратно вырасти. После новости стал еще сильнее склоняться к тому, чтобы начать набирать позицию, но предварительно хочу более детально проанализировать показатели и попробовать сделать прогноз на следующий год при разных вариантах развития событий.
#LTI_TCSG
@long_term_investments
Вчера вышла новость, что Тинькофф запускает "суперприложение", которое объединит все его сервисы и добавит большое количество новых функций. Анонс можно прочитать здесь: https://www.tinkoff.ru/about/news/09122019-tinkoff-launches-first-russian-super-app/
Идея в том, чтобы клиенты совершали через единый сервис максимальное количество действий, от покупки повседневных товаров до финансовых транзакций и инвестиций. Таким образом Тинькофф сможет еще сильнее диверсифицировать бизнес и зарабатывать еще больше комиссионных доходов.
Идея сама по себе не новая - WeChat (принадлежит Tencent) очень успешно использует такую концепцию в Китае уже много лет, и в последнее время большое количество компаний по всему миру от банков до сервисов такси пытаются создать что-то подобное. Да и банковское приложение самого Тинькофф уже давно предлагает не только банковские услуги.
Важным моментом, на мой взгляд, является то, что теперь это четкая стратегия Тинькофф, которая может немного изменить взгляд на компанию в глазах пользователей и инвесторов. За пределами России (да и в России тоже) почти никто, скорее всего, не догадывается о полном функционале приложения Тинькофф и воспринимает его просто как банк. Я пользуюсь Тинькофф уже много лет и мне ни разу не приходила в голову идея, например, купить там билет в кино, хотя такая опция давно есть и банк даже дает за это высокий кэшбэк.
Тинькофф даже как банк стоит дешево с P/E меньше 8, учитывая его темпы роста, а если компании удастся немного изменить свое позиционирование в глазах инвесторов в сторону "суперприложения", то недооценка компании относительно любых возможных аналогов станет просто огромной.
Я пока не купил акции, так как мне не очень нравится текущая ситуация на рынке потребительского кредитования в России, от которого все еще зависит большая часть прибыли банка. Но долгосрочно Тинькофф - одна из немногих компаний в России, бизнес и стоимость которой может кратно вырасти. После новости стал еще сильнее склоняться к тому, чтобы начать набирать позицию, но предварительно хочу более детально проанализировать показатели и попробовать сделать прогноз на следующий год при разных вариантах развития событий.
#LTI_TCSG
@long_term_investments
Тинькофф
«Да что там в мире — в России!» Тинькофф запускает первое российское суперприложение — Тинькофф новости
Новости - новости Тинькофф на 09 дек. 2019