Long Term Investments
9.57K subscribers
726 photos
42 files
1.57K links
Long Term Investments - проект об инвестициях и управлении личным капиталом.

Сайт: https://longterminvestments.ru/

Автор: @StrategyGuy
Download Telegram
#LTI_книги

К сожалению, в последнее время достаточно редко и мало читаю книги, но недавно урывками одну прочел, и она в целом понравилась. Книга художественная, но во многом пересекается с фондовым рынком и инвестициями в более широком смысле, конкретно в их российских реалиях 2000-х годов (да и сейчас думаю весьма актуальны многие вещи). Написано с неплохим юмором, у меня главной целью было немного отвлечь перегруженный мозг, с этой задачей она справилась хорошо.

Шен Бекасов, "Банковская тайна". Это по сути сборник зарисовок из жизни вице-президента абстрактного российского банка. Часть глав имеет непосредственное отношение к инвестициям, часть просто описывает различные ситуации, с которыми сталкиваются сотрудники любой крупной компании. Не все главы интересные, часть можно пропускать, нить повествования не теряется.

Я читал на Bookmate, в документах в VK ее можно найти бесплатно в удобном формате. Книга не очень большая и часть глав выложены в открытый доступ, чтобы понять, интересно ли будет читать полностью, можно прочесть пару глав оттуда, например:
http://www.bekasov.ru/shen/investor.htm
http://www.bekasov.ru/shen/corpfin2.htm
#LTI_книги

Прочитал недавно очень крутую книгу Рэя Далио "Navigating Big Debt Crises". Рэй Далио - основатель и управляющий Bridgewater Associates, крупнейшего в мире хедж-фонда, который заработал для своих клиентов больше денег в абсолютном выражении, чем любой другой хедж-фонд в истории.

Справедливости ради прочитал пока только основную часть книги на 60 страниц - есть еще 400 страниц приложений с тремя подробными кейс-стади (включая последний финансовый кризис) и кратким обзором десятков крупных экономический кризисов по всему миру за последние 100 лет - пока в процессе. Но и основной части достаточно с головой, чтобы книгу можно было безусловно рекомендовать.

Эта книга, на мой взгляд - лучшее, что можно прочитать для понимания, как работают экономические циклы, за счет чего рост экономической активности неминуемо сменяется снижением и наоборот, какие есть инструменты у государства, чтобы корректировать траекторию экономики на каждом этапе и т.д. Ни один учебник по макроэкномике (которые обычно бывают талмудами на 1000 страниц, наполненными преимущественно абстрактной теорией) не даст такого понимания, как на самом деле устроены циклы в экономике.

Многим может быть не очень легко читать книгу по двум причинами:
1) Она на английском (не видел русского перевода)
2) Информация в книге подается очень концентрировано и ее может быть немного сложновато воспринимать

С английским все понятно, насчет второго пункта. Далио пишет не сложно и редко используется какие-то специфические термины. Но если почти любую книгу можно ужать на 90-99% без потери сути, потому что обычно одна или несколько мыслей разжевываются на много страниц, то из 60 страниц основной части книги Далио нельзя выкинуть фактически ничего. Поэтому ее стоит читать медленно и вдумчиво, иначе мозг просто не успевает обрабатывать поток информации, так как привык к другому формату восприятия контента.

Если выделить основную мысль, она достаточно проста - экономические циклы развиваются по одному и тому же сценарию, в любой стране и в любое время, хотя, естественно, каждый случай имеет свои индивидуальные особенности. И понимание общих принципов, на мой взгляд, очень полезно для любого инвестора.

Книга доступна бесплатно на сайте Далио: https://www.principles.com/Principles-For-Navigating-Big-Debt-Crises-By-Ray-Dalio.pdf
#LTI_книги

Меня периодически спрашивают, какие книги про инвестиции можно прочитать, на недавнем вебинаре тоже зашла об этом речь. Как уже говорил, единственная книга, имеющая непосредственное отношение к инвестиционному анализу, которую я прочел - Финансовая отчетность (Герасименко), она на русском языке и интересно написана, вполне могу порекомендовать для базового понимания отчетности компаний.

В то же время я еще со времен учебы в университете читал большое количество книг, которые позволяют лучше понять, как работают финансовые рынки в целом или их отдельные элементы. Мне сложно составить полноценный рейтинг, так как некоторые из них я читал достаточно давно, поэтому просто перечислю в свободном порядке те, что мне понравились.

1) Черный Лебедь, Антихрупкость, Одураченные случайностью (Нассим Талеб)
2) The Spider Network: The Wild Story of a Math Genius, a Gang of Backstabbing Bankers, and One of the Greatest Scams in Financial History (David Enrich)
3) The Quants: How a New Breed of Math Whizzes Conquered Wall Street and Nearly Destroyed It (Scott Patterson)
4) Dark Pools: The Rise of the Machine Traders and the Rigging of the U.S. Stock Market (Scott Patterson)
5) Liar’s Poker (Michael Lewis)
6) The Big Short: Inside the Doomsday Machine (Michael Lewis)
7) Flash boys: a Wall Street revolt (Michael Lewis)
8) Confessions of a Wall Street Analyst: A True Story of Inside Information and Corruption in the Stock Market (Daniel Reingold, Jennifer Reingold)
9) Fiasco: The Inside Story of a Wall Street Trader (Frank Partnoy)
10) More Money Than God: Hedge Funds and the Making of a New Elite (Sebastian Mallaby)
11) When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management (Roger Lowenstein)
12) Too Big to Fail: The Inside Story of How Wall Street and Washington Fought to Save the Financial System and Themselves (Andrew Ross Sorkin)
13) Beat the Market: A Scientific Stock Market System (Edward O. Thorp, Sheen T. Kassouf)
14) A Man for All Markets: From Las Vegas to Wall Street, How I Beat the Dealer and the Market (Edward O. Thorp)
15) The Smartest Guys in the Room: The Amazing Rise and Scandalous Fall of Enron (McLean Bethany, Elkind Peter)
16) 100 Baggers: Stocks That Return 100-to-1 and How To Find Them (Christopher W. Mayer)
17) Monkey Business (John Rolfe, Peter Troob)

К сожалению, многие книги из списка не переведены на русский язык, но книги Талеба и некоторые другие точно есть на русском.

P.S. А вообще, зачастую концепции, очень полезные для инвестиций, можно почерпнуть из книг, которые с инвестициями вообще никак не связаны. Например, я думаю каждому стоит прочитать "Sapiens: Краткая история человечества" (Юваль Харари), хотя там нет ни слова про фондовый рынок.

@long_term_investments
#LTI_книги

Недавно вышла книга про Renaissance Technologies. Книга есть только на английском и ее вряд ли можно скачать бесплатно, я покупал на Amazon: https://www.amazon.com/Man-Who-Solved-Market-Revolution-ebook/dp/B07P1NNTSD. Коротко расскажу про основные тезисы, если вам интересен такой формат книг, очень рекомендую.

Для начала - кто такие Renaissance Technologies? Большинство, вероятно, никогда не слышало о компании, хотя это самый успешный хедж-фонд в мире с огромным отрывом. С 1988 года их флагманский Medallion Fund имеет среднюю доходность до вычета комиссий 66%! Даже несмотря на то, что фонд имеет, вероятно, самые высокие в мире комиссии (5% от активов в год и 44% от прибыли), его средняя чистая доходность составляет 39% годовых, больше, чем у любого другого крупного фонда в истории. Размер фонда ограничен 10 млрд долларов и управляет только деньгами собственных сотрудников. За время своего существования фонд заработал более 100 млрд долларов прибыли.

Renaissance Technologies использует огромное количество данных и очень сложные алгоритмы для поиска неэффективностей на рынке и стабильно на них зарабатывает, совершая тысячи краткосрочных сделок. Алгоритмы фонда сами совершают сделки без вмешательства людей (хотя их, естественно, все время дорабатывают и улучшают). В фонде работают почти исключительно ученые - математики, физики и т.д. Хотя такой подход используют многие хедж-фонды, большинство из них показывает весьма посредственную доходность. Секрет Renaissance Technologies "тривиален" - они умеют находить, нанимать и удерживать людей, которые просто намного умнее остальных: “We have some Tier One mathematicians and a lot of Tier Two mathematicians. Other quants funds have mostly Tier Three mathematicians, and worse, they don’t even know that these tiers exist!“.

Естественно, подход и доходность Renaissance Technologies невозможно повторить, но книга все равно интересна, так как из нее можно проследить историю развития рынков и принципы их функционирования. Принципы, в целом, достаточно очевидны, однако через призму Renaissance Technologies их можно более четко понять.

1) Рынки неэффективны. В первые годы работы Renaissance Technologies в 1990-е годы работали даже очень тривиальные стратегии (например, покупать ценные бумаги в пятницу и продавать в понедельник, потому что многие участники рынка предпочитали сокращать позиции перед выходными). Со временем простые стратегии работать перестали, но неэффективности остались, просто теперь для того, чтобы их найти, нужны очень сложные алгоритмы и очень много данных.

2) Тем не менее, стабильно и много зарабатывать на рынке очень сложно. Даже Джиму Симонсу (основателю и основному владельцу Renaissance Technologies) потребовалось более 10 лет, чтобы прийти к этому - он открыл свой первый фонд в 1978 году и в первое время часто терпел значительные убытки.

3) Главный враг при торговле на рынке - собственная психология. Даже в Renaissance Technologies, которые, по сути, придумали машину для печатания денег, были периоды паники, когда решения принимались на основе эмоций, а не проверенных алгоритмов.

4) Ключевой, на мой взгляд, вывод книги - Renaissance Technologies зарабатывает миллиарды долларов на краткосрочных сделках, которые эксплуатируют различные изъяны в психологии участников рынков. Иными словами, миллиарды долларов прибыли Renaissance Technologies - это аналогичные убытки огромного количества трейдеров по всему миру. Если вы вдруг решите заняться краткосрочной торговлей, особенно на зарубежных рынках, очень советую предварительно почитать книгу, чтобы понять, против кого вы будете играть и что ваши шансы получать прибыль таким образом фактически равны нулю.

P.S. Интересный факт - Роберт Мерсер, один из ключевых сотрудников и акционеров Renaissance Technologies, сыграл важную роль в том, что Трамп стал президентом США, об этом тоже написано в книге.

@long_term_investments