#LTI_мнение
События пары последних дней потрепали нервы многим инвесторам - не часто увидишь, как голубые фишки падают по 15-20% в день. Если вспомнить настроения несколько месяцев назад, то все говорили о том, что компании стоят очень дешево, впереди высокие дивиденды, и покупка акций вроде Газпрома - no brainer. Когда акции росли до 390 рублей, все прогнозировали, что скоро будет 500+ и было сложно представить сценарий, в котором они в моменте упадут до 250. Я тоже держал и пока держу Газпром, так что это камень и в мой огород, и так же можно сказать любые другие российские акции.
То, что мы увидели в понедельник, было реализацией странового риска и наглядным пособием, почему российские акции стоили так дешево даже до начала коррекции, а тем более сейчас. И такая ситуация может быть не только в России - весь прошлый год инвесторы, купившие акции китайских технологических компаний, потому что они тоже стоили дешево, так же получили большое падение (и меня это тоже немного задело через Alibaba). И если погрузиться чуть дальше в историю, то можно найти бесчисленное количество подобных примеров на других рынках или в отдельных индустриях.
В такие моменты становится понятна ценность настоящей диверсификации, когда в портфеле не просто много разных акций (многие инвесторы зачем то любят покупать по 20-30 разных акций на российском рынке, хотя в этом нет большого смысла), а эти акции имеют минимальное количество общих рисков и очень низкую вероятность синхронно сильно упасть из-за них в один момент. И еще более понятны риски использования больших плечей, которые очень хочется набрать на растущем рынке, особенно когда знакомые зарабатывают за счет этого сотни процентов доходности.
У меня к счастью достаточно диверсифицированный портфель без плечей, чтобы падение в понедельник не очень болезненно отразилось на капитале. Естественно, диверсификация - это палка о двух концах, и чем она шире, тем сложнее получить высокую доходность, которая будет значимо опережать рынок. Насколько должен быть диверсифицирован портфель - вопрос личных предпочтений и толерантности к риску, которую такие события как случились на этой неделе, позволяют понять. Если динамика рынка в понедельник вывела вас из эмоционального равновесия, возможно, пора внести в портфель какие-то корректировки - капитал восстановить проще, чем нервные клетки.
Не хочется делать какие-либо прогнозы по текущей геополитической ситуации - когда все зависит от решений конкретных людей, это дело не очень благодарное. Но общее настроение из-за происходящего достаточно грустное. Дело даже не в динамике российских акций или девальвации - есть большое количество других вариантов инвестиций и сохранения средств, не имеющих отношения к нашему рынку, по крайней мере пока. Основная проблема том, что наша страна постепенно изолируется от остального мира, и в последние дни этот тренд сильно ускорился.
Даже самый хороший сценарий сейчас, скорее всего, будет хуже для экономики и жизни большинства людей, чем ситуация несколько месяцев назад. Многие вещи вероятно станут сложнее, начиная от банального получения виз и путешествий, заканчивая амбициями российских компаний выйти на зарубежные рынки и продавать туда что-то кроме сырья или привлечь зарубежные инвестиции. О плохих сценариях даже говорить не хочется. К сожалению их вероятность за последние несколько дней выросла, хотя все еще надеюсь, что их удастся избежать.
@long_term_investments
События пары последних дней потрепали нервы многим инвесторам - не часто увидишь, как голубые фишки падают по 15-20% в день. Если вспомнить настроения несколько месяцев назад, то все говорили о том, что компании стоят очень дешево, впереди высокие дивиденды, и покупка акций вроде Газпрома - no brainer. Когда акции росли до 390 рублей, все прогнозировали, что скоро будет 500+ и было сложно представить сценарий, в котором они в моменте упадут до 250. Я тоже держал и пока держу Газпром, так что это камень и в мой огород, и так же можно сказать любые другие российские акции.
То, что мы увидели в понедельник, было реализацией странового риска и наглядным пособием, почему российские акции стоили так дешево даже до начала коррекции, а тем более сейчас. И такая ситуация может быть не только в России - весь прошлый год инвесторы, купившие акции китайских технологических компаний, потому что они тоже стоили дешево, так же получили большое падение (и меня это тоже немного задело через Alibaba). И если погрузиться чуть дальше в историю, то можно найти бесчисленное количество подобных примеров на других рынках или в отдельных индустриях.
В такие моменты становится понятна ценность настоящей диверсификации, когда в портфеле не просто много разных акций (многие инвесторы зачем то любят покупать по 20-30 разных акций на российском рынке, хотя в этом нет большого смысла), а эти акции имеют минимальное количество общих рисков и очень низкую вероятность синхронно сильно упасть из-за них в один момент. И еще более понятны риски использования больших плечей, которые очень хочется набрать на растущем рынке, особенно когда знакомые зарабатывают за счет этого сотни процентов доходности.
У меня к счастью достаточно диверсифицированный портфель без плечей, чтобы падение в понедельник не очень болезненно отразилось на капитале. Естественно, диверсификация - это палка о двух концах, и чем она шире, тем сложнее получить высокую доходность, которая будет значимо опережать рынок. Насколько должен быть диверсифицирован портфель - вопрос личных предпочтений и толерантности к риску, которую такие события как случились на этой неделе, позволяют понять. Если динамика рынка в понедельник вывела вас из эмоционального равновесия, возможно, пора внести в портфель какие-то корректировки - капитал восстановить проще, чем нервные клетки.
Не хочется делать какие-либо прогнозы по текущей геополитической ситуации - когда все зависит от решений конкретных людей, это дело не очень благодарное. Но общее настроение из-за происходящего достаточно грустное. Дело даже не в динамике российских акций или девальвации - есть большое количество других вариантов инвестиций и сохранения средств, не имеющих отношения к нашему рынку, по крайней мере пока. Основная проблема том, что наша страна постепенно изолируется от остального мира, и в последние дни этот тренд сильно ускорился.
Даже самый хороший сценарий сейчас, скорее всего, будет хуже для экономики и жизни большинства людей, чем ситуация несколько месяцев назад. Многие вещи вероятно станут сложнее, начиная от банального получения виз и путешествий, заканчивая амбициями российских компаний выйти на зарубежные рынки и продавать туда что-то кроме сырья или привлечь зарубежные инвестиции. О плохих сценариях даже говорить не хочется. К сожалению их вероятность за последние несколько дней выросла, хотя все еще надеюсь, что их удастся избежать.
@long_term_investments
#LTI_мнение
То, что происходило сегодня на российском рынке, не имеет исторических прецедентов за всю его прошлую не очень длинную историю, да и на зарубежных подобные примеры почти не найти. Падение голубых фишек и всего индекса на открытии торгов на 50%+ (к закрытию стало немного лучше, но все равно рекордная просадка с большим отрывом) - вряд ли кто-то закладывал подобный сценарий. Не знаю, почему в принципе было принято решение открыть торги в 10 утра в условиях полного хаоса и неопределенности, пауза на 1-2 дня могла спасти много счетов, которые в результате сегодняшних событий обнулились или даже ушли в минус.
Независимо от того, инвестируете вы на российском рынке или на зарубежных, процесс теперь станет сложнее - если раньше нужно было думать в основном над формированием портфеля, который может обеспечить целевую доходность, то теперь не менее важно озаботиться безопасностью вложенных средств и возможностью доступа к ним, особенно если у вас значимый капитал. Причем риски и неожиданные изменения могут быть как из-за внутреннего регулирования, так и в результате внешних санкций и ограничений, которые сейчас как раз озвучивают, но их практическая реализация пока не до конца понятна.
Но несмотря на то, что попутный ветер, который долгое время благоволил инвесторам и создавал благоприятную почву для хороших доходностей, сменился сильной турбулентностью и неопределенностью, это не повод опускать руки. Лучшее, что можно сейчас сделать - не паниковать и не совершать резких необдуманных действий, а дождаться выходных, когда закрытые рынки позволят без внешнего давления спокойно оценить свой портфель и стратегию в новых реалиях, при необходимости внести корректировки и двигаться дальше.
@long_term_investments
То, что происходило сегодня на российском рынке, не имеет исторических прецедентов за всю его прошлую не очень длинную историю, да и на зарубежных подобные примеры почти не найти. Падение голубых фишек и всего индекса на открытии торгов на 50%+ (к закрытию стало немного лучше, но все равно рекордная просадка с большим отрывом) - вряд ли кто-то закладывал подобный сценарий. Не знаю, почему в принципе было принято решение открыть торги в 10 утра в условиях полного хаоса и неопределенности, пауза на 1-2 дня могла спасти много счетов, которые в результате сегодняшних событий обнулились или даже ушли в минус.
Независимо от того, инвестируете вы на российском рынке или на зарубежных, процесс теперь станет сложнее - если раньше нужно было думать в основном над формированием портфеля, который может обеспечить целевую доходность, то теперь не менее важно озаботиться безопасностью вложенных средств и возможностью доступа к ним, особенно если у вас значимый капитал. Причем риски и неожиданные изменения могут быть как из-за внутреннего регулирования, так и в результате внешних санкций и ограничений, которые сейчас как раз озвучивают, но их практическая реализация пока не до конца понятна.
Но несмотря на то, что попутный ветер, который долгое время благоволил инвесторам и создавал благоприятную почву для хороших доходностей, сменился сильной турбулентностью и неопределенностью, это не повод опускать руки. Лучшее, что можно сейчас сделать - не паниковать и не совершать резких необдуманных действий, а дождаться выходных, когда закрытые рынки позволят без внешнего давления спокойно оценить свой портфель и стратегию в новых реалиях, при необходимости внести корректировки и двигаться дальше.
@long_term_investments
#LTI_мнение
Про Газпром и разрушение акционерной стоимости
На прошлой неделе Газпром всех удивил, неожиданно объявив дивиденды за первое полугодие 2022 года в размере 51 рубль на акцию - по словам компании это 50% прибыли за соответствующий период.
Логика такого решения, мягко говоря, непонятна:
- 30 июня уже было понятно, что у компании отличные результаты за первое полугодие 2022 на фоне рекордных цен на газ в Европе.
- Огромный налог, который ожидается осенью, и масштабные инвест проекты, на которые компания ссылалась как одну из причин отмены дивидендов, никто не отменял.
- За прошедшие два месяца ситуация в бизнесе не только не улучшилась, но и значительно ухудшилась из-за сильного сокращения объема добычи и поставок в Европу (как краткосрочно из-за потери доходов, так как и долгосрочно, так как теперь Европа еще более оперативно будет искать альтернативные источники поставок, даже если они стоят намного дороже).
Можно придумать разные гипотезы, которые могли бы как-то объяснить произошедшее, от того, что изначально не учли интересы кого-то из больших "правильных" акционеров и сейчас исправились до того, что это хитрая спекуляция, на которой инсайдеры хорошо заработали (по котировкам до объявления решений о дивидендах видно, что кто-то знал результат заранее). Но думаю самое вероятное объяснение проще и банальнее - людям, которые принимали решения, настолько безразлична рыночная стоимость Газпрома, что они вообще никак ее не учитывают и руководствуются какими-то своими соображениями.
Я долго думал как можно описать сложившуюся ситуацию, пока знакомый сегодня не рассказал анекдот, который отлично отражает произошедшее.
Понадобился мужику срочно рубль, а занять можно только у еврея под проценты. Еврей рубль просто так не даст — нужен залог. Мужик берёт топор и, придя к еврею, попросил рубль под залог топора, а через месяц мол отдаст два рубля и заберёт топор. Еврей берёт топор, кладёт его в сундук, из сундука достаёт рубль, даёт его мужику и говорит:
— Тебе же трудно будет отдавать через месяц два рубля? Давай ты рубль сейчас отдашь, а через месяц отдашь оставшийся рубль?
Мужик соглашается, отдаёт еврею рубль, идёт домой и думает:
— Рубля нет, топора — нет и рубль остался должен… А главное — ВСЁ ПРАВИЛЬНО!
Так и с Газпромом - перед обвалом котировок 30 июня, когда объявили об отмене дивидендов за 2021 год, акции стоили около 300 рублей (около 250 рублей после гипотетической отсечки). В случае утверждения дивидендов акции наверняка еще выросли бы, т.е. сейчас торговались бы дороже 250 рублей (индекс ММВБ без учета Газпром с тех пор вырос).
Сейчас же, после повторного объявления дивидендов почти в том же размере, акции стоят около 240 рублей и дивиденды еще не выплачены, т.е. заложенная в котировки цена после отсечки - около 190 рублей. Иными словами, решением не платить дивиденды за 2021 год, но заплатить примерно такую же сумму за первое полугодие 2022 года, Газпром (или государство в лице основного акционера) уничтожили более четверти акционерной стоимости компании (1.4+ трлн рублей).
На нормальном рынке менеджмент компании после такого подарка акционерам можно было бы сразу уволить. Но в России (особенно сейчас), естественно, не нормальный рынок, а Газпром - не обычная компания, а инструмент в политическом и экономическом конфликте с недружественной теперь Европой, который не имеет ничего общего с коммерческими интересами компании. Миноритарные акционеры в данном случае - случайные пассажиры, которым может что-то перепасть в виде дивидендов, если так решит государство, а может и нет, если решит по другому.
Это конечно не значит, что акции теперь нельзя покупать - у любой компании есть своя цена. Но на мой взгляд в случае Газпрома риски для инвесторов теперь сильно выросли, а справедливая стоимость упала. И хотя акции стоят намного дешевле, чем несколько месяцев назад при аналогичном ожидаемом размере дивидендов, покупать бумаги пока нет никакого желания, и судя по котировкам, аналогично думает большинство участников рынка. Как говорится, play stupid games - win stupid prizes.
@long_term_investments
Про Газпром и разрушение акционерной стоимости
На прошлой неделе Газпром всех удивил, неожиданно объявив дивиденды за первое полугодие 2022 года в размере 51 рубль на акцию - по словам компании это 50% прибыли за соответствующий период.
Логика такого решения, мягко говоря, непонятна:
- 30 июня уже было понятно, что у компании отличные результаты за первое полугодие 2022 на фоне рекордных цен на газ в Европе.
- Огромный налог, который ожидается осенью, и масштабные инвест проекты, на которые компания ссылалась как одну из причин отмены дивидендов, никто не отменял.
- За прошедшие два месяца ситуация в бизнесе не только не улучшилась, но и значительно ухудшилась из-за сильного сокращения объема добычи и поставок в Европу (как краткосрочно из-за потери доходов, так как и долгосрочно, так как теперь Европа еще более оперативно будет искать альтернативные источники поставок, даже если они стоят намного дороже).
Можно придумать разные гипотезы, которые могли бы как-то объяснить произошедшее, от того, что изначально не учли интересы кого-то из больших "правильных" акционеров и сейчас исправились до того, что это хитрая спекуляция, на которой инсайдеры хорошо заработали (по котировкам до объявления решений о дивидендах видно, что кто-то знал результат заранее). Но думаю самое вероятное объяснение проще и банальнее - людям, которые принимали решения, настолько безразлична рыночная стоимость Газпрома, что они вообще никак ее не учитывают и руководствуются какими-то своими соображениями.
Я долго думал как можно описать сложившуюся ситуацию, пока знакомый сегодня не рассказал анекдот, который отлично отражает произошедшее.
Понадобился мужику срочно рубль, а занять можно только у еврея под проценты. Еврей рубль просто так не даст — нужен залог. Мужик берёт топор и, придя к еврею, попросил рубль под залог топора, а через месяц мол отдаст два рубля и заберёт топор. Еврей берёт топор, кладёт его в сундук, из сундука достаёт рубль, даёт его мужику и говорит:
— Тебе же трудно будет отдавать через месяц два рубля? Давай ты рубль сейчас отдашь, а через месяц отдашь оставшийся рубль?
Мужик соглашается, отдаёт еврею рубль, идёт домой и думает:
— Рубля нет, топора — нет и рубль остался должен… А главное — ВСЁ ПРАВИЛЬНО!
Так и с Газпромом - перед обвалом котировок 30 июня, когда объявили об отмене дивидендов за 2021 год, акции стоили около 300 рублей (около 250 рублей после гипотетической отсечки). В случае утверждения дивидендов акции наверняка еще выросли бы, т.е. сейчас торговались бы дороже 250 рублей (индекс ММВБ без учета Газпром с тех пор вырос).
Сейчас же, после повторного объявления дивидендов почти в том же размере, акции стоят около 240 рублей и дивиденды еще не выплачены, т.е. заложенная в котировки цена после отсечки - около 190 рублей. Иными словами, решением не платить дивиденды за 2021 год, но заплатить примерно такую же сумму за первое полугодие 2022 года, Газпром (или государство в лице основного акционера) уничтожили более четверти акционерной стоимости компании (1.4+ трлн рублей).
На нормальном рынке менеджмент компании после такого подарка акционерам можно было бы сразу уволить. Но в России (особенно сейчас), естественно, не нормальный рынок, а Газпром - не обычная компания, а инструмент в политическом и экономическом конфликте с недружественной теперь Европой, который не имеет ничего общего с коммерческими интересами компании. Миноритарные акционеры в данном случае - случайные пассажиры, которым может что-то перепасть в виде дивидендов, если так решит государство, а может и нет, если решит по другому.
Это конечно не значит, что акции теперь нельзя покупать - у любой компании есть своя цена. Но на мой взгляд в случае Газпрома риски для инвесторов теперь сильно выросли, а справедливая стоимость упала. И хотя акции стоят намного дешевле, чем несколько месяцев назад при аналогичном ожидаемом размере дивидендов, покупать бумаги пока нет никакого желания, и судя по котировкам, аналогично думает большинство участников рынка. Как говорится, play stupid games - win stupid prizes.
@long_term_investments
#LTI_мнение
Про власть в Китае
В Китае сейчас проходит конгресс коммунистической партии (КПК), в рамках которого действующий лидер страны Си Цзиньпин переизбирается на третий срок.
Хотя в Китае одна партия и нет выборов в привычном понимании, раньше там была внутренняя политическая конкуренция внутри партии. В том числе одним из правил было ограничение времени пребывания лидера страны у власти двумя пятилетними сроками. Но сейчас ситуация изменилась.
Си Цзиньпин за последние годы консолидировал власть в своих руках, отстранил всех политических оппонентов и сейчас переизбирается на третий срок. А на сегодняшнем завершающем заседании КПК под камерами демонстративно вывели из зала предыдущего лидера страны Ху Цзиньтао: https://www.youtube.com/watch?v=TFaG3EpFM8A. В этом не было никакого политического смысла, так как Ху Цзиньтао уже не занимает никаких ролей, это просто была демонстрация абсолютной власти Си Цзиньпина.
Когда один человек получает фактически абсолютную власть над страной, в этом никогда нет ничего хорошего для страны - мы это знаем на собственном печальном примере. Когда абсолютная авторитарная власть устанавливается во второй экономике мира с населением почти 1.5 млрд человек - в этом тем более нет ничего хорошего, уже для всего мира.
Есть еще два момента, которые вызывают опасения. Во-первых, Си Цзиньпину скоро 70 лет, поэтому у него не так много времени "оставить след в истории", чего явно жаждут люди такого характера. Во-вторых, тренды, которые за последние несколько десятилетий позволили Китаю бурно вырасти и превратиться в ведущую экономическую державу, резко разворачиваются в обратную сторону, о чем подробно писал здесь: https://longterminvestments.ru/china-japan-comparison/
В результате растет риск, что Китай начнет предпринимать более агрессивные действия, в первую очередь в отношении Тайваня, а потом, возможно, и других соседей. А этом, в свою очередь, может развернуть цепочку непредсказуемых и серьезных последствий для всего мира, и для нас в том числе, учитывая, насколько зависимой стала Россия от Китая в текущих реалиях.
@long_term_investments
Про власть в Китае
В Китае сейчас проходит конгресс коммунистической партии (КПК), в рамках которого действующий лидер страны Си Цзиньпин переизбирается на третий срок.
Хотя в Китае одна партия и нет выборов в привычном понимании, раньше там была внутренняя политическая конкуренция внутри партии. В том числе одним из правил было ограничение времени пребывания лидера страны у власти двумя пятилетними сроками. Но сейчас ситуация изменилась.
Си Цзиньпин за последние годы консолидировал власть в своих руках, отстранил всех политических оппонентов и сейчас переизбирается на третий срок. А на сегодняшнем завершающем заседании КПК под камерами демонстративно вывели из зала предыдущего лидера страны Ху Цзиньтао: https://www.youtube.com/watch?v=TFaG3EpFM8A. В этом не было никакого политического смысла, так как Ху Цзиньтао уже не занимает никаких ролей, это просто была демонстрация абсолютной власти Си Цзиньпина.
Когда один человек получает фактически абсолютную власть над страной, в этом никогда нет ничего хорошего для страны - мы это знаем на собственном печальном примере. Когда абсолютная авторитарная власть устанавливается во второй экономике мира с населением почти 1.5 млрд человек - в этом тем более нет ничего хорошего, уже для всего мира.
Есть еще два момента, которые вызывают опасения. Во-первых, Си Цзиньпину скоро 70 лет, поэтому у него не так много времени "оставить след в истории", чего явно жаждут люди такого характера. Во-вторых, тренды, которые за последние несколько десятилетий позволили Китаю бурно вырасти и превратиться в ведущую экономическую державу, резко разворачиваются в обратную сторону, о чем подробно писал здесь: https://longterminvestments.ru/china-japan-comparison/
В результате растет риск, что Китай начнет предпринимать более агрессивные действия, в первую очередь в отношении Тайваня, а потом, возможно, и других соседей. А этом, в свою очередь, может развернуть цепочку непредсказуемых и серьезных последствий для всего мира, и для нас в том числе, учитывая, насколько зависимой стала Россия от Китая в текущих реалиях.
@long_term_investments
YouTube
Former Chinese leader Hu unexpectedly leaves Congress closing ceremony | AFP
Former Chinese president Hu Jintao is unexpectedly led out of Saturday's closing ceremony of the Communist Party Congress. A staff member supports Hu by the arm as he stands up. He also speaks to President Xi Jinping for a moment and pats Premier Li Keqiang…
#LTI_мнение
Про возможные штрафы за сделки с недружественными нерезидентами
Если перефразировать известную фразу, инвестиции в зарубежные активы для российских инвесторов - это просто как ездить на велосипеде, который горит, и ты горишь, и все горит, и ты в аду. Помимо того, что зарубежные регуляторы, брокеры и банки периодически вводят все новые ограничения, к ним еще добавляются порой даже более странные нормы регулирования в России.
Вот и сейчас вспомнили про новость еще от 3 марта, что для сделок с недружественными нерезидентами нужно получать разрешение специальной правительственной комиссии (что почти нереально для частного инвестора). Вообще новые правила вводились для ограничения сделок с акциями и облигациями российских компаний и ОФЗ, которые покупались у иностранцев с большим дисконтом и переводились в российский периметр. Но есть мнение, что формулировки предполагают запрет на операции с любыми ценными бумагами, включая иностранные акции в зарубежных брокерах вроде Interactive Brokers.
Если окажется, что совершать сделки по покупке и продаже любых ценных бумаг с недружественными нерезидентами действительно теперь запрещено, то теоретически за каждую такую операцию может быть штраф 20-40% от оборота. Причем это касается всех валютных резидентов, т.е. по факту всех обладателей российского паспорта или ВНЖ.
Я не буду вдаваться в юридические детали, если интересно, на эту тему уже написали много разборов и трактовок (зачастую с противоположными выводами):
- Rational Answer (с этой статьи и началось активное обсуждение, список мнений ниже также собран автором)
- Сергей Наумов
- Алексей Климюк
- Елена Рязанова
- Елена Красавина
- Main Partner Trust
Здесь просто напишу коротко свое мнение по этому поводу. Если исходить из здравого смысла, то штрафов за операции с зарубежными ценными бумагами быть не должно, они выглядят абсурдно. Но здравый смысл не всегда побеждает, поэтому лучше посмотреть на практическую сторону вопроса.
Если вы не являетесь налоговым резидентом, то вам не нужно сдавать отчетность по зарубежным счетам. Зарубежные брокеры (как минимум IB) сами тоже не будут передавать данные. Поэтому на практике для предъявления каких-либо претензий и штрафов просто не будет оснований.
Если вы являетесь налоговым резидентом и сдаете отчетность, то теоретически риск штрафов может быть. Но здесь есть интересный момент. В прошлом году с марта по июнь уже был период, когда продажа ценных бумаг на зарубежных счетах формально нарушала временно введенные нормы валютного регулирования и за такие сделки в теории могли быть штрафы в 20-40% от оборота.
В этом году большое количество инвесторов сдали отчетность по зарубежным счетам, в том числе с подобными "неправильными" сделками. Пока я не слышал ни про один случай штрафов за продажу зарубежных ценных бумаг. Если вы вдруг знаете про случаи штрафов в 20-40% за какие-то операции по зарубежным брокерским счетам в прошлом году - буду рад если поделитесь, контакты в описании канала.
Рискну предположить, что если за прошлый год не будет никаких штрафов в 20-40% за сделки по продаже ценных бумаг, то и за операции в этом году их тоже не будет, а регуляторные формулировки скорректируют, прокомментируют или просто не будут их трактовать против инвесторов. Думаю это наиболее вероятный сценарий.
Если же вдруг начнут приходить оборотные штрафы за сделки в марте-июне прошлого года (я думаю это очень маловероятно, но в текущих реалиях ничего нельзя исключать), то что-то мне подсказывает, что в следующем году количество отчетностей по зарубежным счетам резко сократится.
@long_term_investments
Про возможные штрафы за сделки с недружественными нерезидентами
Если перефразировать известную фразу, инвестиции в зарубежные активы для российских инвесторов - это просто как ездить на велосипеде, который горит, и ты горишь, и все горит, и ты в аду. Помимо того, что зарубежные регуляторы, брокеры и банки периодически вводят все новые ограничения, к ним еще добавляются порой даже более странные нормы регулирования в России.
Вот и сейчас вспомнили про новость еще от 3 марта, что для сделок с недружественными нерезидентами нужно получать разрешение специальной правительственной комиссии (что почти нереально для частного инвестора). Вообще новые правила вводились для ограничения сделок с акциями и облигациями российских компаний и ОФЗ, которые покупались у иностранцев с большим дисконтом и переводились в российский периметр. Но есть мнение, что формулировки предполагают запрет на операции с любыми ценными бумагами, включая иностранные акции в зарубежных брокерах вроде Interactive Brokers.
Если окажется, что совершать сделки по покупке и продаже любых ценных бумаг с недружественными нерезидентами действительно теперь запрещено, то теоретически за каждую такую операцию может быть штраф 20-40% от оборота. Причем это касается всех валютных резидентов, т.е. по факту всех обладателей российского паспорта или ВНЖ.
Я не буду вдаваться в юридические детали, если интересно, на эту тему уже написали много разборов и трактовок (зачастую с противоположными выводами):
- Rational Answer (с этой статьи и началось активное обсуждение, список мнений ниже также собран автором)
- Сергей Наумов
- Алексей Климюк
- Елена Рязанова
- Елена Красавина
- Main Partner Trust
Здесь просто напишу коротко свое мнение по этому поводу. Если исходить из здравого смысла, то штрафов за операции с зарубежными ценными бумагами быть не должно, они выглядят абсурдно. Но здравый смысл не всегда побеждает, поэтому лучше посмотреть на практическую сторону вопроса.
Если вы не являетесь налоговым резидентом, то вам не нужно сдавать отчетность по зарубежным счетам. Зарубежные брокеры (как минимум IB) сами тоже не будут передавать данные. Поэтому на практике для предъявления каких-либо претензий и штрафов просто не будет оснований.
Если вы являетесь налоговым резидентом и сдаете отчетность, то теоретически риск штрафов может быть. Но здесь есть интересный момент. В прошлом году с марта по июнь уже был период, когда продажа ценных бумаг на зарубежных счетах формально нарушала временно введенные нормы валютного регулирования и за такие сделки в теории могли быть штрафы в 20-40% от оборота.
В этом году большое количество инвесторов сдали отчетность по зарубежным счетам, в том числе с подобными "неправильными" сделками. Пока я не слышал ни про один случай штрафов за продажу зарубежных ценных бумаг. Если вы вдруг знаете про случаи штрафов в 20-40% за какие-то операции по зарубежным брокерским счетам в прошлом году - буду рад если поделитесь, контакты в описании канала.
Рискну предположить, что если за прошлый год не будет никаких штрафов в 20-40% за сделки по продаже ценных бумаг, то и за операции в этом году их тоже не будет, а регуляторные формулировки скорректируют, прокомментируют или просто не будут их трактовать против инвесторов. Думаю это наиболее вероятный сценарий.
Если же вдруг начнут приходить оборотные штрафы за сделки в марте-июне прошлого года (я думаю это очень маловероятно, но в текущих реалиях ничего нельзя исключать), то что-то мне подсказывает, что в следующем году количество отчетностей по зарубежным счетам резко сократится.
@long_term_investments
Интерфакс
ЦБ и правкомиссия смогут разрешать сделки с "локализованными" после 1 марта ценными бумагами
Россия ввела особый порядок для сделок с ценными бумагами (акциями, облигациями, ОФЗ, паями), приобретенными после 1 марта 2022 года у лиц недружественных государств и зачисленными на счет в российском депозитарии.