Частные инвесторы теряют интерес к рынку
Массовая раздача «вертолетных денег» так и не вызвала нового скачка активности на рынках США. Вместо этого активность частных инвесторов продолжила снижаться.
Падение интереса частных инвесторов хорошо видно во всех концах рынка. Как можно заметить на графике ниже, средний объём торговых потоков со стороны ритейл инвесторов упал почти на 20% с пика февраля до $1.2 млрд. Также падает общий объём покупок частными инвесторами. Если 29 января он составлял около $2 млрд, то к 26 марта он упал на 60% к $772 млн. Тренд уже отмечают крупнейшие брокеры в США. К примеру, трафик на сайте известного брокера Robinhood в марте упал на 35% по сравнению с предыдущим месяцем. Похожая ситуация наблюдается и у остальных брокеров.
Причиной таких изменений стало открытие экономики США, людям просто есть на что потратить время и деньги. Аналитики Deutsche Bank отметили интересную корреляцию между активностью мелких, частных трейдеров и карантинами. Существует -61% корреляция между объёмов call опционов и мобильностью населения на Apple Maps. Схожая корреляция в -45% была найдена между теми же call опционами и количеством бронирований в ресторане. Люди переключают внимание на прочие активности и на операции с рынком не остаётся ни времени, ни денег.
Другой вероятной причиной является падение рынка в феврале. Около года рынок жил, веря, что акции могут только дорожать. Однако теперь молодые инвесторы встретили своего первого медведя и наступил долгожданный момент отрезвления. По оценкам Vanda Research среднестатистический американский инвестор отстал от S&P 500 почти на 10% с начала года. Большинство из них теперь снизило свою активность и ожидает отскока, чтобы уменьшить свои потери.
Основными пострадавшими от этого тренда станут самые громкие «любимчики» рынка. Падение интереса в первую очередь ударит по всем активам, выросших на этом самом интересе, вроде GameStop или AMC Entertainment. Уже сейчас можно наблюдать, как происходит постепенное сдувание цен на корзины «мемных» акций и самые горячие ETF. Пока остальные рынки обновляли рекорды, акции Tesla, Zoom и прочих ползли вниз или находились в длительном боковике. Скорее всего, именно это и будет продолжаться дальше. Лишившись основного запаса топлива, добираться до луны придётся альтернативными способами.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Массовая раздача «вертолетных денег» так и не вызвала нового скачка активности на рынках США. Вместо этого активность частных инвесторов продолжила снижаться.
Падение интереса частных инвесторов хорошо видно во всех концах рынка. Как можно заметить на графике ниже, средний объём торговых потоков со стороны ритейл инвесторов упал почти на 20% с пика февраля до $1.2 млрд. Также падает общий объём покупок частными инвесторами. Если 29 января он составлял около $2 млрд, то к 26 марта он упал на 60% к $772 млн. Тренд уже отмечают крупнейшие брокеры в США. К примеру, трафик на сайте известного брокера Robinhood в марте упал на 35% по сравнению с предыдущим месяцем. Похожая ситуация наблюдается и у остальных брокеров.
Причиной таких изменений стало открытие экономики США, людям просто есть на что потратить время и деньги. Аналитики Deutsche Bank отметили интересную корреляцию между активностью мелких, частных трейдеров и карантинами. Существует -61% корреляция между объёмов call опционов и мобильностью населения на Apple Maps. Схожая корреляция в -45% была найдена между теми же call опционами и количеством бронирований в ресторане. Люди переключают внимание на прочие активности и на операции с рынком не остаётся ни времени, ни денег.
Другой вероятной причиной является падение рынка в феврале. Около года рынок жил, веря, что акции могут только дорожать. Однако теперь молодые инвесторы встретили своего первого медведя и наступил долгожданный момент отрезвления. По оценкам Vanda Research среднестатистический американский инвестор отстал от S&P 500 почти на 10% с начала года. Большинство из них теперь снизило свою активность и ожидает отскока, чтобы уменьшить свои потери.
Основными пострадавшими от этого тренда станут самые громкие «любимчики» рынка. Падение интереса в первую очередь ударит по всем активам, выросших на этом самом интересе, вроде GameStop или AMC Entertainment. Уже сейчас можно наблюдать, как происходит постепенное сдувание цен на корзины «мемных» акций и самые горячие ETF. Пока остальные рынки обновляли рекорды, акции Tesla, Zoom и прочих ползли вниз или находились в длительном боковике. Скорее всего, именно это и будет продолжаться дальше. Лишившись основного запаса топлива, добираться до луны придётся альтернативными способами.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Credit Suisse потерял $4.7 млрд из-за краха фонда Archegos
Финансовый конгломерат Credit Suisse заявил, что общие потери в результате краха Archegos Capital Management составят 4.4 млрд швейцарских франков или $4.7 млрд. Такие масштабные потери привели к тому, что банк потерял всю прибыль за первый квартал и понесёт убыток примерно в $960 млн.
Основной причиной таких потерь стало то, что Credit Suisse был не только главным брокером для Archegos, но и то, что банк затянул с продажей связанных с Archegos акций. В то время как Goldman Sachs и Morgan Stanley за один день реализовали бумаг примерно на $19 млрд, практически избежав потерь, Credit Suisse до сих пор распродаёт активы. Последняя волна продаж произошла буквально вчера, сильно ударив по всем котировкам связанных с Archegos. При этом до сих пор не ясно, остались ли ещё акции у кого-то из брокеров или нет.
Credit Suisse пообещал, что извлечёт «серьезные уроки» из этой ситуации и уже объявил серьёзные изменения в компании. Чтобы справиться с потерями, банк урезал дивиденды с 0.29 швейцарских франков ($0.31) до 0.1 швейцарского франка ($0.11) и приостановил обратный выкуп акций. Более того, банк покинут руководители инвестиционного банка и управления рисками, а совет директоров откажется от своих ежегодных бонусов.
Интересно то, что всё это случилось всего из-за одного семейного офиса. Archegos Capital Management покупал акции «с плечом» (то есть добавлял к клиентским деньгам заемные, чтобы увеличить прибыль), доведя общую позицию примерно до 100 млрд. Колоссальное плечо, учитывая, что NAV всего фонда едва переваливал за $10 млрд. Теперь же последствия расхлёбывает вся индустрия.
Ситуация уже привлекла внимание SEC, которая начала предварительное расследование деятельности семейного офиса. Кроме того, брокеры инициировали собственные внутренние проверки. Главной причиной опасений стало то, что многие семейные фонды превратились в своеобразные хедж фонды, которые смогли найти способ обойти регуляторные вопросы. Всего в мире насчитывается около 8,000 семейных фондов с общим капиталом около $6 трлн. Сколько из них могут иметь схожие проблемы никто не знает.
Результатом этой истории, скорее всего, станет запрет сделок с большим количеством total return swaps, с помощью которых Archegos и создал гигантское плечо. Более того, вероятно, что семейные офисы получат больше регуляторной нагрузки и будут обязаны раскрывать больше данных, как и обычные хедж фонды. А пока определить, какой из фондов следующим изобретёт велосипед и в результате обрушит рынок, невозможно.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Финансовый конгломерат Credit Suisse заявил, что общие потери в результате краха Archegos Capital Management составят 4.4 млрд швейцарских франков или $4.7 млрд. Такие масштабные потери привели к тому, что банк потерял всю прибыль за первый квартал и понесёт убыток примерно в $960 млн.
Основной причиной таких потерь стало то, что Credit Suisse был не только главным брокером для Archegos, но и то, что банк затянул с продажей связанных с Archegos акций. В то время как Goldman Sachs и Morgan Stanley за один день реализовали бумаг примерно на $19 млрд, практически избежав потерь, Credit Suisse до сих пор распродаёт активы. Последняя волна продаж произошла буквально вчера, сильно ударив по всем котировкам связанных с Archegos. При этом до сих пор не ясно, остались ли ещё акции у кого-то из брокеров или нет.
Credit Suisse пообещал, что извлечёт «серьезные уроки» из этой ситуации и уже объявил серьёзные изменения в компании. Чтобы справиться с потерями, банк урезал дивиденды с 0.29 швейцарских франков ($0.31) до 0.1 швейцарского франка ($0.11) и приостановил обратный выкуп акций. Более того, банк покинут руководители инвестиционного банка и управления рисками, а совет директоров откажется от своих ежегодных бонусов.
Интересно то, что всё это случилось всего из-за одного семейного офиса. Archegos Capital Management покупал акции «с плечом» (то есть добавлял к клиентским деньгам заемные, чтобы увеличить прибыль), доведя общую позицию примерно до 100 млрд. Колоссальное плечо, учитывая, что NAV всего фонда едва переваливал за $10 млрд. Теперь же последствия расхлёбывает вся индустрия.
Ситуация уже привлекла внимание SEC, которая начала предварительное расследование деятельности семейного офиса. Кроме того, брокеры инициировали собственные внутренние проверки. Главной причиной опасений стало то, что многие семейные фонды превратились в своеобразные хедж фонды, которые смогли найти способ обойти регуляторные вопросы. Всего в мире насчитывается около 8,000 семейных фондов с общим капиталом около $6 трлн. Сколько из них могут иметь схожие проблемы никто не знает.
Результатом этой истории, скорее всего, станет запрет сделок с большим количеством total return swaps, с помощью которых Archegos и создал гигантское плечо. Более того, вероятно, что семейные офисы получат больше регуляторной нагрузки и будут обязаны раскрывать больше данных, как и обычные хедж фонды. А пока определить, какой из фондов следующим изобретёт велосипед и в результате обрушит рынок, невозможно.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Почему лучше не инвестировать в QIWI
QIWI недавно отчитался за 2020 год. Результаты в целом неплохие, но могли быть на 600 млн рублей лучше, если бы не ограничения ЦБ на операции с иностранными контрагентами. QIWI утверждает, что работает вместе с ЦБ, чтобы полностью устранить все нарушения. Пока что Центробанк разрешил возобновить обработку платежей для некоторых ключевых иностранных компаний. Тем не менее, мы с большой осторожностью смотрим на перспективы QIWI в ближайшие годы.
Первое, что нас настораживает - нет гарантий, что регуляторные ограничения будут в дальнейшем ослаблены или что они не станут постоянными через новые законы или постановления. По прогнозам менеджмента, общая выручка QIWI может упасть на 15-25%, а скорректированная чистая прибыль может снизиться на 15-30% в 2021 году. Таким образом, компании вряд ли полностью удастся восстановить свою прибыль.
Второй повод для беспокойства - потенциальная потеря выручки от работы с букмекерами. По данным «Коммерсанта», QIWI предлагает правительству стать единственной компанией, отвечающей за учет интерактивных ставок. Напомним, что в декабре 2020 года правительство создало Единого регулятора азартных игр и создало роль Единого центра перевода интерактивных ставок (ЕЦУП). ЕЦУП вскоре заменит два существующих центра учета интерактивных ставок (ЦУПИС), один из ЦУПИСов принадлежит QIWI.
Правительству, судя по всему, придется выбрать между QIWI и владельцем второго ЦУПИСа на роль ЕЦУП. Шансы QIWI оценить трудно, но очевидно, что если компания не сможет стать ЕЦУПом, то потеряет доходы от обработки ставок. В разные периоды выручка от букмекеров доходила до 40% от общей, так что речь идёт о серьёзных суммах.
Последняя, но не менее важная причина не покупать QIWI - продажа доли Открытия. Банк «Открытие» владеет долей 34.17% в капитале QIWI, которую в будущем собирается продавать. Открытие не считает инвестицию в QIWI стратегической, поэтому продажа - лишь вопрос времени. Для акций QIWI это гигантский навес, который будет препятствовать росту акций в будущем.
В этом посте мы затронули только проблемы с регулированием и потенциальным выходом крупного акционера из капитала компании, но на этом вопросы к инвестиционной привлекательности QIWI не заканчиваются. Один из главных вопросов, который должен задать себе любой инвестор в QIWI - почему такая компания должна существовать в 2021 году? Вопрос точно не из лёгких, и тем не менее мы попытаемся на него ответить в одном из наших будущих постов.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
QIWI недавно отчитался за 2020 год. Результаты в целом неплохие, но могли быть на 600 млн рублей лучше, если бы не ограничения ЦБ на операции с иностранными контрагентами. QIWI утверждает, что работает вместе с ЦБ, чтобы полностью устранить все нарушения. Пока что Центробанк разрешил возобновить обработку платежей для некоторых ключевых иностранных компаний. Тем не менее, мы с большой осторожностью смотрим на перспективы QIWI в ближайшие годы.
Первое, что нас настораживает - нет гарантий, что регуляторные ограничения будут в дальнейшем ослаблены или что они не станут постоянными через новые законы или постановления. По прогнозам менеджмента, общая выручка QIWI может упасть на 15-25%, а скорректированная чистая прибыль может снизиться на 15-30% в 2021 году. Таким образом, компании вряд ли полностью удастся восстановить свою прибыль.
Второй повод для беспокойства - потенциальная потеря выручки от работы с букмекерами. По данным «Коммерсанта», QIWI предлагает правительству стать единственной компанией, отвечающей за учет интерактивных ставок. Напомним, что в декабре 2020 года правительство создало Единого регулятора азартных игр и создало роль Единого центра перевода интерактивных ставок (ЕЦУП). ЕЦУП вскоре заменит два существующих центра учета интерактивных ставок (ЦУПИС), один из ЦУПИСов принадлежит QIWI.
Правительству, судя по всему, придется выбрать между QIWI и владельцем второго ЦУПИСа на роль ЕЦУП. Шансы QIWI оценить трудно, но очевидно, что если компания не сможет стать ЕЦУПом, то потеряет доходы от обработки ставок. В разные периоды выручка от букмекеров доходила до 40% от общей, так что речь идёт о серьёзных суммах.
Последняя, но не менее важная причина не покупать QIWI - продажа доли Открытия. Банк «Открытие» владеет долей 34.17% в капитале QIWI, которую в будущем собирается продавать. Открытие не считает инвестицию в QIWI стратегической, поэтому продажа - лишь вопрос времени. Для акций QIWI это гигантский навес, который будет препятствовать росту акций в будущем.
В этом посте мы затронули только проблемы с регулированием и потенциальным выходом крупного акционера из капитала компании, но на этом вопросы к инвестиционной привлекательности QIWI не заканчиваются. Один из главных вопросов, который должен задать себе любой инвестор в QIWI - почему такая компания должна существовать в 2021 году? Вопрос точно не из лёгких, и тем не менее мы попытаемся на него ответить в одном из наших будущих постов.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
МВФ повысил прогноз по росту мировой экономики
Международный валютный фонд опубликовал обновлённый доклад World Economic Outlook, где повысил свои ожидания от роста экономики в этом и следующем году.
МВФ заявил, что рост мировой экономики в 2021 составит 6%, что больше на 0.5% по сравнению с прогнозом в январе. Это будет самый быстрый рост мировой экономики с 1980 года.
Повышение прогноза в значительной степени связано с улучшением перспектив двух крупнейших экономик мира — США и Китая. Согласно новому прогнозу, экономика США подрастёт на 6.4% и полностью восстановится после падения в 3.5% в прошлом году. В это же время экономика Китая будет расти ещё быстрее, 8.4% в 2021 против 8.1%, как прогнозировалось ранее.
Основной причиной для ускорения глобального экономического роста стали агрессивные расходы на стимулирование экономики в США, Китае и прочих богатых странах. Как заметил МВФ, без печатного станка рецессия была бы в три раза более глубокой и продлилась значительно дольше.
Также были пересмотрены прогнозы и для других ведущих экономик, в частности для России. Прогнозируется, что в 2021 году российская экономика сможет вырасти на 3.8% против 3%, ожидавшихся в январе. Главным драйвером роста станет повышение цен на нефть в связи с мировым восстановлением, что крайне благоприятно повлияет на всю экономику нашей страны.
При этом МВФ предупреждает, что, в отличие от предыдущих кризисов, в этот раз восстановление может быть куда более однобоким. Хуже всего дела обстоят в развивающихся странах, полагающихся на туризм и не имеющих обширных финансовых ресурсов для защиты своих экономик. Если развитые экономики США или Японии смогут полностью восстановиться уже в этом году, то развивающимся рынкам может понадобиться дополнительный год, а то и два.
В заключении МВФ напоминает, что сохраняются значительные риски и высокая степень неопределённости вокруг прогнозов. Многое будет зависеть от того, насколько быстро странам удастся привить значительную часть населения, а также насколько удачно удастся свернуть программы стимуляции экономики в будущем.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Международный валютный фонд опубликовал обновлённый доклад World Economic Outlook, где повысил свои ожидания от роста экономики в этом и следующем году.
МВФ заявил, что рост мировой экономики в 2021 составит 6%, что больше на 0.5% по сравнению с прогнозом в январе. Это будет самый быстрый рост мировой экономики с 1980 года.
Повышение прогноза в значительной степени связано с улучшением перспектив двух крупнейших экономик мира — США и Китая. Согласно новому прогнозу, экономика США подрастёт на 6.4% и полностью восстановится после падения в 3.5% в прошлом году. В это же время экономика Китая будет расти ещё быстрее, 8.4% в 2021 против 8.1%, как прогнозировалось ранее.
Основной причиной для ускорения глобального экономического роста стали агрессивные расходы на стимулирование экономики в США, Китае и прочих богатых странах. Как заметил МВФ, без печатного станка рецессия была бы в три раза более глубокой и продлилась значительно дольше.
Также были пересмотрены прогнозы и для других ведущих экономик, в частности для России. Прогнозируется, что в 2021 году российская экономика сможет вырасти на 3.8% против 3%, ожидавшихся в январе. Главным драйвером роста станет повышение цен на нефть в связи с мировым восстановлением, что крайне благоприятно повлияет на всю экономику нашей страны.
При этом МВФ предупреждает, что, в отличие от предыдущих кризисов, в этот раз восстановление может быть куда более однобоким. Хуже всего дела обстоят в развивающихся странах, полагающихся на туризм и не имеющих обширных финансовых ресурсов для защиты своих экономик. Если развитые экономики США или Японии смогут полностью восстановиться уже в этом году, то развивающимся рынкам может понадобиться дополнительный год, а то и два.
В заключении МВФ напоминает, что сохраняются значительные риски и высокая степень неопределённости вокруг прогнозов. Многое будет зависеть от того, насколько быстро странам удастся привить значительную часть населения, а также насколько удачно удастся свернуть программы стимуляции экономики в будущем.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Богатство нации: куда могут проинвестировать деньги из ФНБ
Благодаря росту цен на нефть, Фонд национального благосостояния (ФНБ) в этом году достигнет отметки в 200 миллиардов долларов. Пандемийный 2020-й Россия формально перенесла легче чем западные страны, но отсутствие внятной помощи бизнесу и населению аукнется замедленным восстановлением экономики. Ускорить рост планируют за счет инвестирования средств из ФНБ в инфраструктурные проекты.
Среди явных фаворитов - проект Роснефти “Восток Ойл”. По словам источников агенства Bloomberg в правительстве, вероятность инвестирования средств ФНБ в данный проект весьма высока. Напомним, что “Восток Ойл” предполагает развитие нефтедобычи в Арктике, и считается крупнейшим проектом Роснефти за всю историю компании.
Еще один претендент на финансирование - проект высокоскоростной железной дороги между Москвой и Санкт-Петербургом. Министр финансов Антон Силуанов заявил в среду, что деньги из фонда благосостояния могут начаться в первой половине этого года, при этом общий объем расходов составит 1 триллион рублей (14 миллиардов долларов) за 3 года. Среди прочего он упомянул, что строительство высокоскоростной магистрали между Москвой и Санкт-Петербургом скорее всего будет профинансировано за счет средств ФНБ.
Средства ФНБ ранее уже привлекались для различных инициатив. Покупка у ЦБ акций Сбербанка в 2020 за 2,14 трлн рублей была осуществлена за счёт денег ФНБ. Свою долю получил и Аэрофлот: 50 млрд было потрачено на поддержку авиаперевозчика, пострадавшего от коронавирусных ограничений. Правительство также инвестировало 48 млрд из ФНБ в ценные бумаги российских компаний, связанных со строительством Центральной кольцевой автодороги в Московской области и модернизацией инфраструктуры Байкало-Амурской и Транссибирской железнодорожных магистралей.
Экономический эффект от таких инвестиций сомнителен. С одной стороны считается, что расходы на инфраструктуру меньшее инфляционное давление, чем прямое повышение зарплат и пенсий. С другой - такие инвестиции либо слабо, либо никак не влияют на инвестиционную привлекательность российской экономики.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Благодаря росту цен на нефть, Фонд национального благосостояния (ФНБ) в этом году достигнет отметки в 200 миллиардов долларов. Пандемийный 2020-й Россия формально перенесла легче чем западные страны, но отсутствие внятной помощи бизнесу и населению аукнется замедленным восстановлением экономики. Ускорить рост планируют за счет инвестирования средств из ФНБ в инфраструктурные проекты.
Среди явных фаворитов - проект Роснефти “Восток Ойл”. По словам источников агенства Bloomberg в правительстве, вероятность инвестирования средств ФНБ в данный проект весьма высока. Напомним, что “Восток Ойл” предполагает развитие нефтедобычи в Арктике, и считается крупнейшим проектом Роснефти за всю историю компании.
Еще один претендент на финансирование - проект высокоскоростной железной дороги между Москвой и Санкт-Петербургом. Министр финансов Антон Силуанов заявил в среду, что деньги из фонда благосостояния могут начаться в первой половине этого года, при этом общий объем расходов составит 1 триллион рублей (14 миллиардов долларов) за 3 года. Среди прочего он упомянул, что строительство высокоскоростной магистрали между Москвой и Санкт-Петербургом скорее всего будет профинансировано за счет средств ФНБ.
Средства ФНБ ранее уже привлекались для различных инициатив. Покупка у ЦБ акций Сбербанка в 2020 за 2,14 трлн рублей была осуществлена за счёт денег ФНБ. Свою долю получил и Аэрофлот: 50 млрд было потрачено на поддержку авиаперевозчика, пострадавшего от коронавирусных ограничений. Правительство также инвестировало 48 млрд из ФНБ в ценные бумаги российских компаний, связанных со строительством Центральной кольцевой автодороги в Московской области и модернизацией инфраструктуры Байкало-Амурской и Транссибирской железнодорожных магистралей.
Экономический эффект от таких инвестиций сомнителен. С одной стороны считается, что расходы на инфраструктуру меньшее инфляционное давление, чем прямое повышение зарплат и пенсий. С другой - такие инвестиции либо слабо, либо никак не влияют на инвестиционную привлекательность российской экономики.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Маржинальный долг на рынках США обновляет рекорды
Согласно данным Агентства по регулированию деятельности финансовых институтов США (FINRA), общий объём маржинального долга на конец февраля достиг рекордных $814 млрд. Всего за год объём долгов увеличился на 49% - самые резвые темпы с начала финансового кризиса. Быстрее этого заимствования росли только во времена «пузыря доткомов» в 1999 году.
Само по себе повышение не является чем-то необычным. На графике ниже отлично видно, что маржинальный долг всегда имел свойство расти и падать вместе с рынком. Чем быстрее был рост рынка, тем быстрее инвесторы бежали брать в долг, чтобы поучаствовать в этом росте. Так что не удивительно то, что после самого быстрого восстановления рынка в истории долг не заставил себя долго ждать.
В нашем случае проблема заключается в его объёме, нежели скорости роста. Маржинальная торговля – палка о двух концах. С одной стороны, рост долга помогает инвесторам с более крупными покупками, значительно увеличивая их доходы. С другой, риски при падании растут ещё быстрее, причём не только для самого заёмщика.
В связи с этим регуляторы уже опасаются, что ситуация может выйти из-под контроля в случае, если рынок пойдёт на попятную. Так, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) заявила на этой неделе, что сочетание заёмных средств и "хайпа" в интернете может быть опасным для рынка в целом.
Доказательство этих волнений мы видели совсем недавно в истории с Archegos Capital. Всего одного фонда с его огромным плечом хватило, чтобы потопить акции десятка компаний и устроить переполох мировых масштабов. А сколько ещё таких Archegos в мире? Хватит ли у них средств, чтобы встретить свой margin call? А если нет, то не утопит ли это контрагента и устроит новый финансовый кризис? Ответов на эти вопросы никто толком не знает.
Впрочем, пока эмиссия денег и сверхнизкие процентные ставки и дальше будут отправлять рынки в космос, уровень долга вряд ли будет уменьшаться. Однако, можно быть уверенным, что высокий объём маржинального долга ещё аукнется рынку во время следующего спада на рынке акций.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Согласно данным Агентства по регулированию деятельности финансовых институтов США (FINRA), общий объём маржинального долга на конец февраля достиг рекордных $814 млрд. Всего за год объём долгов увеличился на 49% - самые резвые темпы с начала финансового кризиса. Быстрее этого заимствования росли только во времена «пузыря доткомов» в 1999 году.
Само по себе повышение не является чем-то необычным. На графике ниже отлично видно, что маржинальный долг всегда имел свойство расти и падать вместе с рынком. Чем быстрее был рост рынка, тем быстрее инвесторы бежали брать в долг, чтобы поучаствовать в этом росте. Так что не удивительно то, что после самого быстрого восстановления рынка в истории долг не заставил себя долго ждать.
В нашем случае проблема заключается в его объёме, нежели скорости роста. Маржинальная торговля – палка о двух концах. С одной стороны, рост долга помогает инвесторам с более крупными покупками, значительно увеличивая их доходы. С другой, риски при падании растут ещё быстрее, причём не только для самого заёмщика.
В связи с этим регуляторы уже опасаются, что ситуация может выйти из-под контроля в случае, если рынок пойдёт на попятную. Так, Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) заявила на этой неделе, что сочетание заёмных средств и "хайпа" в интернете может быть опасным для рынка в целом.
Доказательство этих волнений мы видели совсем недавно в истории с Archegos Capital. Всего одного фонда с его огромным плечом хватило, чтобы потопить акции десятка компаний и устроить переполох мировых масштабов. А сколько ещё таких Archegos в мире? Хватит ли у них средств, чтобы встретить свой margin call? А если нет, то не утопит ли это контрагента и устроит новый финансовый кризис? Ответов на эти вопросы никто толком не знает.
Впрочем, пока эмиссия денег и сверхнизкие процентные ставки и дальше будут отправлять рынки в космос, уровень долга вряд ли будет уменьшаться. Однако, можно быть уверенным, что высокий объём маржинального долга ещё аукнется рынку во время следующего спада на рынке акций.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Инвесторы за пять месяцев вложили в акции больше, чем за предыдущие 12 лет — BofA
Приток капитала на мировые рынки акций в 2021 достигает рекордных значений. Согласно данным Bank of America, только с ноября общий объём вложений составил $576 млрд против $452 млрд за предыдущие 12 лет. Интерес особенно активизировался в начале 2021, где рынок начал бить рекорды каждую неделю. Только за вторую неделю марта инвесторы вложили рекордную сумму в $68 млрд, что больше многих годовых вкладов в мировые рынки.
Причина такого дикого интереса – чрезвычайно мягкая денежно-кредитная политика и беспрецедентные стимулы, брошенные на помощь рынку. Традиционно большая часть денег шла на рынок облигаций, однако нынешние низкие ставки заставили население и фонды перейти на альтернативные способы вложений. Так начиная с финансового кризиса 2008 года, приток капитала в долговые бумаги составил $2.4 трлн, а в акции — $1 трлн. При этом едва ли не половина притока в акции пришлась на последние полгода.
Люди повсеместно переключаются на более рискованные активы из-за того, что обезопасить деньги от инфляции обычными вкладами или облигациями уже просто невозможно. Даже в России, несмотря на сложные экономические условия, количество брокерских счетов удвоилось всего за год, и достигло 11 млн человек.
Влияние такого беспримерного привлечения денег уже хорошо заметно на рынках. С одной стороны, только с ноября S&P 500 и Nasdaq выросли более, чем на 25%. Сейчас вообще трудно найти рынок акций так и не показавшего мощного роста после падения в марте. С другой, рынок стал куда более спекулятивным и направленным на быструю прибыль, доказательство чего мы обсуждали весь конец января.
Хороший ли это тренд или плохой, зависит строго от того с какой стороны смотреть. Бесконечный приток свежих денег здорово поднимает рынок и создаёт невероятные краткосрочные возможности. Как и всем, нам нравится смотреть, как растут наши вложения. Однако, многие эксперты уже обращают внимание на не самые здоровые ожидания от роста экономики и доходов компаний. В ценах уже закладывается, что экономика будет расти одними из самых быстрых темпов в истории и на довольно длительном промежутке времени. Случится ли это или нет, время покажет. Однако, Deutsche Bank уже пророчит 10%-ное снижение рынка в ближайшие месяцы как последствие достижения пика экономического роста в США во втором квартале, которое исторически провоцирует слабость рынка.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Приток капитала на мировые рынки акций в 2021 достигает рекордных значений. Согласно данным Bank of America, только с ноября общий объём вложений составил $576 млрд против $452 млрд за предыдущие 12 лет. Интерес особенно активизировался в начале 2021, где рынок начал бить рекорды каждую неделю. Только за вторую неделю марта инвесторы вложили рекордную сумму в $68 млрд, что больше многих годовых вкладов в мировые рынки.
Причина такого дикого интереса – чрезвычайно мягкая денежно-кредитная политика и беспрецедентные стимулы, брошенные на помощь рынку. Традиционно большая часть денег шла на рынок облигаций, однако нынешние низкие ставки заставили население и фонды перейти на альтернативные способы вложений. Так начиная с финансового кризиса 2008 года, приток капитала в долговые бумаги составил $2.4 трлн, а в акции — $1 трлн. При этом едва ли не половина притока в акции пришлась на последние полгода.
Люди повсеместно переключаются на более рискованные активы из-за того, что обезопасить деньги от инфляции обычными вкладами или облигациями уже просто невозможно. Даже в России, несмотря на сложные экономические условия, количество брокерских счетов удвоилось всего за год, и достигло 11 млн человек.
Влияние такого беспримерного привлечения денег уже хорошо заметно на рынках. С одной стороны, только с ноября S&P 500 и Nasdaq выросли более, чем на 25%. Сейчас вообще трудно найти рынок акций так и не показавшего мощного роста после падения в марте. С другой, рынок стал куда более спекулятивным и направленным на быструю прибыль, доказательство чего мы обсуждали весь конец января.
Хороший ли это тренд или плохой, зависит строго от того с какой стороны смотреть. Бесконечный приток свежих денег здорово поднимает рынок и создаёт невероятные краткосрочные возможности. Как и всем, нам нравится смотреть, как растут наши вложения. Однако, многие эксперты уже обращают внимание на не самые здоровые ожидания от роста экономики и доходов компаний. В ценах уже закладывается, что экономика будет расти одними из самых быстрых темпов в истории и на довольно длительном промежутке времени. Случится ли это или нет, время покажет. Однако, Deutsche Bank уже пророчит 10%-ное снижение рынка в ближайшие месяцы как последствие достижения пика экономического роста в США во втором квартале, которое исторически провоцирует слабость рынка.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Что IPO Coinbase значит для крипты
Одна из крупнейших криптовалютных бирж, Coinbase, вчера стала торговаться на NASDAQ. Эксперты считают выход Coinbase на IPO важным шагом к признанию криптовалют в мировом масштабе. Как обычно, всё не так просто.
Путь Coinbase к оценке в 100 миллиардов долларов был тернист. Компания была основана в 2012 году как стартап в одной из квартир Сан-Франциско. Coinbase пережил бум крипты в 2013 и 2017 гг и выдержал так называемую “криптозиму”, которая длилась с 2018 по 2020 год. Криптозимой этот период называют из-за падения стоимости биткоина с 20000 долларов до ~3000 долларов в 2018, когда казалось, что биток - “всё”.
Рыночная оценка Coinbase имеет мало общего с реальностью. У биржи получается монетизировать только один сегмент пользователей: ритейл-инвесторов. Простые инвесторы составляют только треть от объема торгов, но при этом приносят 91% выручки. Если конкуренты начнут предлагать более выгодные условия чем у Coinbase, то у компании могут возникнуть серьёзные проблемы с прибыльностью.
Не все сторонники криптовалют рады выходу Coinbase на биржу. Наиболее преданные адепты крипты отмечают, что биржи вроде Coinbase лишают биткоин главного преимущества перед фиатными валютами: децентрализации. Несмотря на независимость от любых регуляторов, биткоин становится популярным именно через торговлю на криптобиржах. Криптобиржи перетягивают на себя ликвидность в крипте и одновременно становятся уязвимыми перед регуляторами, так как без регулирования они попросту не смогут работать дальше. Получается порочный круг: чем популярнее биток, тем меньше у него преимуществ перед обычными валютами.
Следующей в очереди на размещение может быть ещё одна криптовалютная биржа, Kraken. Все компании, которые так или иначе связаны с криптой, теперь будут пытаться повторить успех Coinbase пока волна хайпа не закончилась. Помимо Kraken, на американской бирже может разместиться “криптобанкинговая” платформа BlockFi, которая позволяет пользователям давать друг другу деньги в долг, зарабатывая на этом процент.
Мы не участвуем в криптовалютной мании и советуем инвесторам относиться к крипте с осторожностью. Криптовалюты, наверно, главный психологический тренажёр последних лет: те, кто инвестировал все свои сбережения в крипту, учатся не вздрагивать при каждом дуновении рынка. Для тех, кто остаётся в стороне, это прекрасная возможность проверить себя на следование своей инвестиционной стратегии, несмотря на хайп вокруг.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Одна из крупнейших криптовалютных бирж, Coinbase, вчера стала торговаться на NASDAQ. Эксперты считают выход Coinbase на IPO важным шагом к признанию криптовалют в мировом масштабе. Как обычно, всё не так просто.
Путь Coinbase к оценке в 100 миллиардов долларов был тернист. Компания была основана в 2012 году как стартап в одной из квартир Сан-Франциско. Coinbase пережил бум крипты в 2013 и 2017 гг и выдержал так называемую “криптозиму”, которая длилась с 2018 по 2020 год. Криптозимой этот период называют из-за падения стоимости биткоина с 20000 долларов до ~3000 долларов в 2018, когда казалось, что биток - “всё”.
Рыночная оценка Coinbase имеет мало общего с реальностью. У биржи получается монетизировать только один сегмент пользователей: ритейл-инвесторов. Простые инвесторы составляют только треть от объема торгов, но при этом приносят 91% выручки. Если конкуренты начнут предлагать более выгодные условия чем у Coinbase, то у компании могут возникнуть серьёзные проблемы с прибыльностью.
Не все сторонники криптовалют рады выходу Coinbase на биржу. Наиболее преданные адепты крипты отмечают, что биржи вроде Coinbase лишают биткоин главного преимущества перед фиатными валютами: децентрализации. Несмотря на независимость от любых регуляторов, биткоин становится популярным именно через торговлю на криптобиржах. Криптобиржи перетягивают на себя ликвидность в крипте и одновременно становятся уязвимыми перед регуляторами, так как без регулирования они попросту не смогут работать дальше. Получается порочный круг: чем популярнее биток, тем меньше у него преимуществ перед обычными валютами.
Следующей в очереди на размещение может быть ещё одна криптовалютная биржа, Kraken. Все компании, которые так или иначе связаны с криптой, теперь будут пытаться повторить успех Coinbase пока волна хайпа не закончилась. Помимо Kraken, на американской бирже может разместиться “криптобанкинговая” платформа BlockFi, которая позволяет пользователям давать друг другу деньги в долг, зарабатывая на этом процент.
Мы не участвуем в криптовалютной мании и советуем инвесторам относиться к крипте с осторожностью. Криптовалюты, наверно, главный психологический тренажёр последних лет: те, кто инвестировал все свои сбережения в крипту, учатся не вздрагивать при каждом дуновении рынка. Для тех, кто остаётся в стороне, это прекрасная возможность проверить себя на следование своей инвестиционной стратегии, несмотря на хайп вокруг.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Добрый день, уважаемые Инвесторы!
Bank of America опубликовал результаты Global Fund Manager Survey (FMS) за Апрель 2021. В этот раз опрос прошёл среди 200 управляющих с общим портфелем под управлением в $553 млрд. Главная мысль выпуска – «Экономический отскок подходит к пику, и теперь большинство опасается сворачивания стимулирования, инфляции и налогов».
Прошлый выпуск опроса см. здесь
Краткие итоги:
Ожидания от роста экономики продолжают быть на рекордном уровне. 90% управляющих ожидают заметного роста в следующие 12 месяцев, лишь на 1% меньше рекордного значения прошлого месяца. Из них 64% уверены, что рост будет очень сильным. Ожидания, что быстрый рост прибылей корпораций продолжится, также остаются на рекордных высотах в 85%. При этом 57% управляющих ожидают, что экономический рост придёт вместе с заметным увеличением инфляции в ближайшие месяцы.
Управляющие становятся чуть осторожнее. Повышается количество профессиональных инвесторов уверенных, что рынки находятся на поздних стадиях развития, 66% против 55% месяцем ранее. Более того, средний уровень наличных на счётах инвесторов продолжает расти. Если в феврале он опустился до 3.8%, то сейчас показатель вырос до 4.1%, отойдя от критического уровня в 4%. Однако, уровни риска в портфелях и вложений в акции все ещё остаются очень высокими. 21% управляющих признались, что берут больше риска, чем обычно, лишь на 2% меньше своего недавнего рекорда.
Инфляция и повышение доходности облигаций – главные риски. Как мы видим на графике ниже, страхи о вирусе отошли на второй план, теперь все говорят о последствиях. Рекордные 93% инвесторов ожидают значительное повышение инфляции в следующие 12 месяцев. При этом 60% уверены, что это приведёт к росту краткосрочных ставок уже в течение года, а потому риск повышения доходностей облигаций остаётся на первом месте. 47% утверждают, что если доходность перешагнёт 2%, то рынок ждёт 10% коррекция. В то же время 25% считают, что хватит даже 1.75%. Более того, опросы показывают, что если доходность поднимется до 2.3%, то тогда облигации станут более привлекательны, чем акции.
Все это сказывается на составе портфелей. Управляющие все больше отказываются от облигаций. Падение интереса не дотягивает только до 2018 года, когда ставки тоже понемногу начинали повышаться. Вместо этого деньги направляются в наличку или акции, особенно американские.
Отдельно отметим рост уверенности в экономике США. Последние успехи США в вакцинации населения и росте экономики развернули тренд на инвестирование в развивающиеся рынки. Теперь деньги снова возвращаются на рынки США. 34% управляющих верят, что S&P500 снова станет самой прибыльной инвестицией в 2021.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Bank of America опубликовал результаты Global Fund Manager Survey (FMS) за Апрель 2021. В этот раз опрос прошёл среди 200 управляющих с общим портфелем под управлением в $553 млрд. Главная мысль выпуска – «Экономический отскок подходит к пику, и теперь большинство опасается сворачивания стимулирования, инфляции и налогов».
Прошлый выпуск опроса см. здесь
Краткие итоги:
Ожидания от роста экономики продолжают быть на рекордном уровне. 90% управляющих ожидают заметного роста в следующие 12 месяцев, лишь на 1% меньше рекордного значения прошлого месяца. Из них 64% уверены, что рост будет очень сильным. Ожидания, что быстрый рост прибылей корпораций продолжится, также остаются на рекордных высотах в 85%. При этом 57% управляющих ожидают, что экономический рост придёт вместе с заметным увеличением инфляции в ближайшие месяцы.
Управляющие становятся чуть осторожнее. Повышается количество профессиональных инвесторов уверенных, что рынки находятся на поздних стадиях развития, 66% против 55% месяцем ранее. Более того, средний уровень наличных на счётах инвесторов продолжает расти. Если в феврале он опустился до 3.8%, то сейчас показатель вырос до 4.1%, отойдя от критического уровня в 4%. Однако, уровни риска в портфелях и вложений в акции все ещё остаются очень высокими. 21% управляющих признались, что берут больше риска, чем обычно, лишь на 2% меньше своего недавнего рекорда.
Инфляция и повышение доходности облигаций – главные риски. Как мы видим на графике ниже, страхи о вирусе отошли на второй план, теперь все говорят о последствиях. Рекордные 93% инвесторов ожидают значительное повышение инфляции в следующие 12 месяцев. При этом 60% уверены, что это приведёт к росту краткосрочных ставок уже в течение года, а потому риск повышения доходностей облигаций остаётся на первом месте. 47% утверждают, что если доходность перешагнёт 2%, то рынок ждёт 10% коррекция. В то же время 25% считают, что хватит даже 1.75%. Более того, опросы показывают, что если доходность поднимется до 2.3%, то тогда облигации станут более привлекательны, чем акции.
Все это сказывается на составе портфелей. Управляющие все больше отказываются от облигаций. Падение интереса не дотягивает только до 2018 года, когда ставки тоже понемногу начинали повышаться. Вместо этого деньги направляются в наличку или акции, особенно американские.
Отдельно отметим рост уверенности в экономике США. Последние успехи США в вакцинации населения и росте экономики развернули тренд на инвестирование в развивающиеся рынки. Теперь деньги снова возвращаются на рынки США. 34% управляющих верят, что S&P500 снова станет самой прибыльной инвестицией в 2021.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Конгрессмены призывают к новым стимулам
Не успело Налоговое управление США раздать третий пакет стимулирующих выплат, как конгрессмены США уже активно призывают готовиться к следующим выплатам.
Группа из 21 сенаторов от демократов направила письмо президенту Байдену с призывом продолжать программы стимулирующих выплат до тех пор, пока пандемия не будет побеждена. Новые выплаты предлагают добавить к уже существующему инфраструктурному пакету. Точная сумма, необходимая для предложения, не называется, но вероятно, что измеряться она будет в триллионах долларов.
Сенаторы призывают обратить внимание на положительные эффекты предыдущих выплат. Как показывают исследования, большая часть выплат была потрачена на еду, товары первой необходимости и прочие важные траты вроде страхования жизни. При этом 60% опрошенных заявляют, что полученных $1400 хватит менее чем на 3 месяца. Более того, предполагается, что всего один дополнительный раунд прямых выплат поможет "вырваться из бедности" около 7.2 млн американцам.
“Семьи не должны волноваться, что им может не хватить денег на самое необходимое...” - говорится в письме.
Однако не стоит ожидать, что принятие четвёртого пакета пройдёт легко. Даже третий раунд прямых выплат проходил с жутким скрипом. Против проголосовала вся республиканская партия. Не поддержали его и многие умеренные демократы. Обширные споры ожидаются и вокруг базового инфраструктурного проекта, не говоря уже о дополнительных выплатах сверху.
Противники новых выплат утверждают, что в выплатах уже нет никакой необходимости. Статистика последних месяцев показывает бодрое восстановление экономики: падает безработица, увеличивается экономическая активность, а вакцинация проходит темпами выше первоначальных ожиданий.
Что это значит для рынков? В случае принятия, новые выплаты так или иначе доберутся до рынка акций. Как известно, новые деньги хорошо накачивают и без того разогретый рынок вместе с уже ползущей вверх инфляцией.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Не успело Налоговое управление США раздать третий пакет стимулирующих выплат, как конгрессмены США уже активно призывают готовиться к следующим выплатам.
Группа из 21 сенаторов от демократов направила письмо президенту Байдену с призывом продолжать программы стимулирующих выплат до тех пор, пока пандемия не будет побеждена. Новые выплаты предлагают добавить к уже существующему инфраструктурному пакету. Точная сумма, необходимая для предложения, не называется, но вероятно, что измеряться она будет в триллионах долларов.
Сенаторы призывают обратить внимание на положительные эффекты предыдущих выплат. Как показывают исследования, большая часть выплат была потрачена на еду, товары первой необходимости и прочие важные траты вроде страхования жизни. При этом 60% опрошенных заявляют, что полученных $1400 хватит менее чем на 3 месяца. Более того, предполагается, что всего один дополнительный раунд прямых выплат поможет "вырваться из бедности" около 7.2 млн американцам.
“Семьи не должны волноваться, что им может не хватить денег на самое необходимое...” - говорится в письме.
Однако не стоит ожидать, что принятие четвёртого пакета пройдёт легко. Даже третий раунд прямых выплат проходил с жутким скрипом. Против проголосовала вся республиканская партия. Не поддержали его и многие умеренные демократы. Обширные споры ожидаются и вокруг базового инфраструктурного проекта, не говоря уже о дополнительных выплатах сверху.
Противники новых выплат утверждают, что в выплатах уже нет никакой необходимости. Статистика последних месяцев показывает бодрое восстановление экономики: падает безработица, увеличивается экономическая активность, а вакцинация проходит темпами выше первоначальных ожиданий.
Что это значит для рынков? В случае принятия, новые выплаты так или иначе доберутся до рынка акций. Как известно, новые деньги хорошо накачивают и без того разогретый рынок вместе с уже ползущей вверх инфляцией.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Налоги Байдена – новая угроза технологическому сектору
В начале месяца президент США Джон Байден представил программу по инфраструктурным расходам. Общая стоимость всех задуманных инициатив составит около $2.25 трлн за 8 лет. Один из основных методов финансирования озвученных планов - повышение налогов. Если для Байдена налоги - не более чем способ оплатить свои программы по "разгону" экономического роста, то для обычного инвестора это серьёзный повод задуматься над своей инвестиционной стратегией.
Речь идёт о самом значительном повышении налогов в США за 28 лет — со времён Билла Клинтона. В первую очередь поднимется налог на корпорации. В 2017 году Дональд Трамп снизил его сразу с 35% до 21%. Теперь администрация Байдена хочет повысить его на треть — до 28%. Профинансировать «нацпроекты» поможет и повышение минимального налога на прибыль, получаемую за рубежом (GILTI) с 10.5% до 21%, а также отмена многих других налоговых послаблений времён Трампа.
Повышение налогов – прямой удар по прибыли предприятий. Налоговые ставки напрямую влияют на рентабельность предприятий и во многом определяют рисковый характер их планов. Данный эффект был хорошо заметен в 2018 году сразу после снижения налоговой нагрузки президентом Трампом. Тогда прибыль компаний индекса S&P500 взлетела на четверть всего за полгода. Вероятно теперь мы будем наблюдать обратный эффект.
Аналитики Bank of America оценивают, что если план Байдена будет принят в своей нынешней форме, то прибыль S&P 500 может упасть на 7.1% уже в следующем году! Более того, даже если налоги будут повышены только до 25%, прибыль на акцию упадёт на 3% по сравнению с изначальными ожиданиями.
Здравоохранение и технологический сектор понесут самые значительные потери. В таблице ниже хорошо видно, что в первую очередь налоговый манёвр бьёт по всем международным корпорациям, ввиду удвоения налога на международные продажи. Так "техи" и сектор здравоохранения потеряют около 8.9% своей прибыли. С другой стороны, все компании, нацеленные строго на внутренний рынок, например, энергетика, практически не почувствуют удара, что делает их наиболее привлекательными в ближайшее время.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
В начале месяца президент США Джон Байден представил программу по инфраструктурным расходам. Общая стоимость всех задуманных инициатив составит около $2.25 трлн за 8 лет. Один из основных методов финансирования озвученных планов - повышение налогов. Если для Байдена налоги - не более чем способ оплатить свои программы по "разгону" экономического роста, то для обычного инвестора это серьёзный повод задуматься над своей инвестиционной стратегией.
Речь идёт о самом значительном повышении налогов в США за 28 лет — со времён Билла Клинтона. В первую очередь поднимется налог на корпорации. В 2017 году Дональд Трамп снизил его сразу с 35% до 21%. Теперь администрация Байдена хочет повысить его на треть — до 28%. Профинансировать «нацпроекты» поможет и повышение минимального налога на прибыль, получаемую за рубежом (GILTI) с 10.5% до 21%, а также отмена многих других налоговых послаблений времён Трампа.
Повышение налогов – прямой удар по прибыли предприятий. Налоговые ставки напрямую влияют на рентабельность предприятий и во многом определяют рисковый характер их планов. Данный эффект был хорошо заметен в 2018 году сразу после снижения налоговой нагрузки президентом Трампом. Тогда прибыль компаний индекса S&P500 взлетела на четверть всего за полгода. Вероятно теперь мы будем наблюдать обратный эффект.
Аналитики Bank of America оценивают, что если план Байдена будет принят в своей нынешней форме, то прибыль S&P 500 может упасть на 7.1% уже в следующем году! Более того, даже если налоги будут повышены только до 25%, прибыль на акцию упадёт на 3% по сравнению с изначальными ожиданиями.
Здравоохранение и технологический сектор понесут самые значительные потери. В таблице ниже хорошо видно, что в первую очередь налоговый манёвр бьёт по всем международным корпорациям, ввиду удвоения налога на международные продажи. Так "техи" и сектор здравоохранения потеряют около 8.9% своей прибыли. С другой стороны, все компании, нацеленные строго на внутренний рынок, например, энергетика, практически не почувствуют удара, что делает их наиболее привлекательными в ближайшее время.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Число заболевших COVID-19 обновляет рекорды.
Количество зафиксированных случаев заражения коронавирусом вновь обновляет свой рекорд. Всего за неделю было обнаружено +5.4 млн новых случаев заражений по всей планете. Это более чем в два раза больше по сравнению с минимальными уровнями февраля, когда таковых насчитывалось около 2.5 млн.
Динамика распространения этого витка пандемии немного отличается от ситуации в начале года. Тогда основными очагами вируса являлись страны Европы, а сейчас вирус перебрался в развивающиеся страны Азии. Рост новых случаев хорошо заметен в Японии, Тайване, Таиланде, Вьетнаме и на Филиппинах. Страдают и многие другие развивающиеся страны, например, Чили, Аргентина, Перу. Особенно печальное положение наблюдается в Индии. Около трети всех новых случаев приходится именно на эту страну.
Как следствие - мировые рынки находятся под давлением. Падают как рынки наиболее пострадавших стран, вроде Индии, так и рынки наиболее благополучных, вроде США. Мировая экономика (благодаря эпохе глобализации) сильно взаимосвязана. Не стоит забывать, что основной прирост спроса на нефть сосредоточен именно в странах Emerging Markets, а в частности - в Азии. Существенный барьер для продолжения роста нефти и нефтяных компаний.
Вероятно тема с вирусом продолжится и в 2022 году. Вакцинацию можно разделить на 3 этапа: США, Европа и Развивающиеся страны. С одной стороны власти США обещают вакцинировать 70% взрослого населения уже к июню, а экономика показывает отличные темпы роста. Противоположным примером будет Индия, где властям снова приходится закрывать экономику на карантины, а подобные уровни вакцинации ожидаются только в следующем году. Подобные различия хорошо заметны для инвесторов. Если вложения в S&P500 принесли около +12% с начала года, то инвестиции в индекс Индии принесли чуть менее 1%.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Количество зафиксированных случаев заражения коронавирусом вновь обновляет свой рекорд. Всего за неделю было обнаружено +5.4 млн новых случаев заражений по всей планете. Это более чем в два раза больше по сравнению с минимальными уровнями февраля, когда таковых насчитывалось около 2.5 млн.
Динамика распространения этого витка пандемии немного отличается от ситуации в начале года. Тогда основными очагами вируса являлись страны Европы, а сейчас вирус перебрался в развивающиеся страны Азии. Рост новых случаев хорошо заметен в Японии, Тайване, Таиланде, Вьетнаме и на Филиппинах. Страдают и многие другие развивающиеся страны, например, Чили, Аргентина, Перу. Особенно печальное положение наблюдается в Индии. Около трети всех новых случаев приходится именно на эту страну.
Как следствие - мировые рынки находятся под давлением. Падают как рынки наиболее пострадавших стран, вроде Индии, так и рынки наиболее благополучных, вроде США. Мировая экономика (благодаря эпохе глобализации) сильно взаимосвязана. Не стоит забывать, что основной прирост спроса на нефть сосредоточен именно в странах Emerging Markets, а в частности - в Азии. Существенный барьер для продолжения роста нефти и нефтяных компаний.
Вероятно тема с вирусом продолжится и в 2022 году. Вакцинацию можно разделить на 3 этапа: США, Европа и Развивающиеся страны. С одной стороны власти США обещают вакцинировать 70% взрослого населения уже к июню, а экономика показывает отличные темпы роста. Противоположным примером будет Индия, где властям снова приходится закрывать экономику на карантины, а подобные уровни вакцинации ожидаются только в следующем году. Подобные различия хорошо заметны для инвесторов. Если вложения в S&P500 принесли около +12% с начала года, то инвестиции в индекс Индии принесли чуть менее 1%.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
