Что я думаю по Сургуту?

Сегодня (наконец-то!) Сургут рекомендовал дивиденды: 8.5 руб. на преф. Это ниже наших ожиданий (мы считали 9.2 руб.) и ниже ожиданий консенсуса (9.5 руб.). Факт не совпал с прогнозом, акции $SNGSP падают на процент.

Основную позицию в акциях компании мы продали "в прайвете" 13 февраля на фоне укрепления рубля. С текущим курсом идеи в компании нет, за 1кв 2025г будет большой убыток и если компания даст отчет РСБУ, то для многих такие показатели станут большой неожиданностью.

Когда покупать?
1. На отчете РСБУ за 1кв 2025г или за 6мес 2025г (когда инвесторы будут фиксироваться, увидев огромный убыток)

2. На див гэпе в июле, если верите в ослабления рубля до 95+ к концу 2025 года

3. Если (когда) начнется ослабление рубля >90 хотя бы

Пока, с текущим курсом $USDRUB, идеи здесь не вижу для покупки "прямо сейчас". Тем не менее, держать Сургут ап в портфеле исторически всегда было хорошей идеей как хедж от девальвации.

Наше мнение, не ИИР.

Банк Санкт-Петербург — всё отлично...пока ставки высокие?

Банк Санкт-Петербург опубликовал результаты первого квартала 2025 года по МСФО. Банк использует преимущества высоких ставок и показывает впечатляющие финансовые результаты.

Чистая прибыль за квартал 15.53 млрд рублей, рост 17.5% год-к-году. Рентабельность капитала достигла 30.1%, существенно превысив консервативный прогноз в 20%. При этом банк не создавал новые резервы, что указывает на хорошее качество кредитного портфеля.

Активы БСП выросли до 1143 млрд рублей (+0.52% г/г), кредитный портфель увеличился до 760.41 млрд (+1.25%), средства клиентов достигли 728.33 млрд (+1.76%). Чистый процентный доход вырос на 3% до 19.93 млрд рублей. И весь этот рост — не просто вопреки, а благодаря высоким ставкам.

Особенность отчета — сокращение расходов на персонал на 15%, в то время как большинство банков увеличивают эти затраты на 20-40%. Чистая процентная маржа составляет 7.63%, что вдвое выше показателей чем во времена, когда ставки были ниже.

Текущая оценка банка — P/Bv = 0.81х и P/E = 3.25х, что делает его одним из самых недооцененных в секторе. Норматив достаточности капитала Н1.0 составляет 22% (у Сбера — 14%), что дает банку значительный запас прочности.

Основной вопрос — как изменится доходность БСП при снижении ключевой ставки. При нормализации процентной маржи квартальная прибыль может сократиться вдвое, но постепенный рост кредитного портфеля должен компенсировать это снижение.

В любом случае, сейчас всё более чем шикарно. Не рекомендация, но в среднесрок по-прежнему выглядит привлекательно.

Сегодня с открытия фьючей, с 9мск, кто-то продает доллар на огромный объем.

В лонге валюты скопилось огромное количество людей (посмотрите открытый интерес по физикам), поэтому вполне допускаю, что разворот будет через резкий пролив вниз, сбор стопов и выкуп внутри дня.

Сегодняшнее падение по характеру движения и объемам напоминает именно такой маржинальный пролив, который может длиться несколько дней. По классике, надо обновить минимум и еще процента на 2-3% сделать перелой.

Неплохая возможность докупить замещающие облигации и (или) другие инструменты, которые защищают вас от девала. Подробно разбирали в нашей инвест группе.

Личное мнение, не ИИР

Сегодня утром писал про то, что факт невыплаты в Газпроме может развернуть рынок. Пока сходится. Посмотрим:)

Дивиденды не выплачивать

❌Магнит
❌НЛМК
❌Северсталь
❌ММК
❌Газпром
❌...

Вы думали, что рост ключевой ставки ЦБ РФ пройдет незаметно для российской экономики и рынка? Все только начинается.

Если не брать очевидный эффект дефолтов закредитованных компаний (все еще впереди: осторожнее с ВДО), есть эффекты второго порядка в виде снижения выручки и прибылей компаний. Для экономики это означает рецессию или (пока) "мягкую посадку" как говорят у нас лица, принимающие решения.

Откуда берутся дивиденды? Как правило, дивиденды выплачиваются в % от прибыли или свободного денежного потока компаний. Если прибыль имеет тенденцию к сокращению, то возникает несколько вопросов: 1) есть ли деньги на выплату дивидендов? 2) деньги есть, но стоит ли в ситуации ухудшения фин положения выплачивать деньги акционерам?

Поэтому все больше и больше компаний будут отказываться от выплаты дивидендов в текущих условиях. Снижение ставки "в моменте" не поможет, маховик уже запущен. Если компания регулярно выплачивала раньше, это не значит, что в ближайшие годы будет тоже самое (за примерами далеко ходить не будем — наша тройка металлургов $MAGN $CHMF $NLMK).

Дивидендное инвестирование на снижении ставки снова станет актуальным, но с нюансом... вопрос выбора компаний теперь стоит очень остро. Можно вместо ожиданий 15% получить 0%. Хотите аудит вашего портфеля от нас бесплатно, оставляйте заявку.

​​Фондовый рынок даёт шанс: как не упустить доход в 2025? Акции рф. InveStory и Денис Федотов.

Продолжаем встречаться с коллегами инвесторами! Сегодня у нас в выпуске Денис Федотов - автор книг по финансовой грамотности и инвестор!
Выдался очень интересный разговор про долгосрочное и локальное инвестирование.

СМОТРЕТЬ ВИДЕО YOUTUBE

СМОТРЕТЬ ВИДЕО VK

Приятного Вам просмотра!

​​Топ 5 фишек от опытного трейдера на лето 2025. Акции РФ.

Мы уже совсем близко к самому теплому и долгожданному сезону! Что покупать из акций РФ на лето? Обсуждаем вопрос в новом выпуске ⛱️

СМОТРЕТЬ ВИДЕО НА YOUTUBE

СМОТРЕТЬ ВИДЕО VK

Приятного Вам Просмотра!