🤬 Южуралзолото $UGLD — падаем на росте золота

У нас очень двоякое отношение к ЮГК как к компании. Мы стабильно критикуем компанию, при этом отмечаем ее потенциал даже несмотря на косяки менеджмента.

На днях компания выпустила производственный отчет, где дала просто отвратительный прогноз по росту добычи.

Следим за руками:

📈 Начало 2024 года: менеджмент дал прогноз, что производство золота вырастет за год на 20-30%

📉 2024 год факт: производство снизилось на 17% до 10.6 тонн из-за частичной остановки добычи после проверок Ростехнадзора

Начало 2025 года: менеджмент дал прогноз роста +13-35% в диапазоне 12-14.4 тонн. При этом на протяжении трех лет планируют увеличить добычу до 18 тонн/год.

НО! Во время IPO в 2023 году менеджмент прогнозировал, что производство золота вырастет до 24 тонн к 2026 году.

Свой последний прогноз менеджмент назвал “консервативным”, мол, лучше превысить консервативный прогноз, чем разочаровать при несоблюдении оптимистичного.

Вопрос на засыпку: а что ж они, бл***, “консервативные” прогнозы на IPO своей компании не давали!?

Говоря по существу: срок реализации инвестидеи в ЮГК растягивается, и сейчас мы имеем максимальную неопределенность относительно того, как менеджмент может отработать ближайшие пару лет. В том числе поэтому ждать резкого роста в акциях а-ля первая половина 2024 года мы бы не стали.

❌ Селигдар $SELG — идеи НЕТ

Рост золота не может не вызывать интереса к компаниям золотодобывающего сектора РФ. Нас в личке и в закрытом канале неоднократно спрашивали про Селигдар, и для подписчиков мы подробненько рассказали причины, по которым считаем, что от компании стоит держаться чем дальше тем лучше.

Причины коротко:

1. Отвратительные финансовые результаты. Несмотря на рост золота более 26% в прошлом году, рост выручки составил всего +4.1%!! Еще раз, друзья — речь про ВЫРУЧКУ, а не про прибыль! Насколько неэффективным должен быть бизнес компании, чтобы настолько плохо наращивать финпоказатели при настолько благоприятной внешней конъюнктуре?

2. Высокая долговая нагрузка. Долг/EBITDA >3x, и дело усугубляется так называемыми “золотыми бондами”, которые привязаны к цене золота. В итоге компания фактически теряет на росте золота, так как рост цен также приводит к переоценке долга.

Этих двух причин уже должно быть более чем достаточно. Если копать глубже, то можно бесконечно разбираться в ошибках менеджмента и несоответствии амбиций с фактическим результатом. Нам такого и по ЮГК хватает, а тем временем куда более финансово надежный Полюс (пусть и не без греха тоже) опередил своих конкурентов по доходности акций с начала года. Так что если ищете идеи в секторе, то тут либо Полюс, либо (если готовы к большим рискам) ЮГК. Но уж точно не Селигдар.

Всем профит и только качественных компаний в портфеле, друзья 🔥

🚀 Готовимся к безудержному росту!?

Под вечер всех ошарашил шквал новостей по теме мирных переговоров:

>ТРАМП СОЗВАНИВАЛСЯ С ПУТИНЫМ В СРЕДУ УТРОМ — CNN

>Трамп: Мы с Путиным договорились о том, что наши команды немедленно начнут переговоры. Это приведет к успешному завершению.

>Путин согласился с Трампом, что долгосрочное урегулирование конфликта может быть достигнуто путем переговоров — Кремль

>ПУТИН И ТРАМП В РАЗГОВОРЕ ЗАТРАГИВАЛИ В ТОМ ЧИСЛЕ ДВУСТОРОННИЕ ОТНОШЕНИЯ РФ И США В СФЕРЕ ЭКОНОМИКИ — ПЕСКОВ

====

На этом мы увидели рост акций до таких уровней, которых не видели как минимум в последние полгода. Рубль так вообще укрепился до 94 согласно официальному курсу рубля.

А теперь вспомним как все пессимистично смотрели на происходящее еще в декабре прошлого года: Мосбиржа ниже 2500 пунктов, большинство акций на многолетних минимумах…

=> рост безусловно радует, но расслабляться рано.

Во-первых, факт установления контактов между РФ и США еще НЕ гарантирует начало мирных переговоров, а начало мирных переговоров НЕ гарантирует достижения мирного соглашения. Эти вещи крайне важно иметь в виду, чтобы не предаться слепой вере в безудержный рост.

Во-вторых, инфляция по-прежнему дает о себе знать, и снижение ставки ЦБ РФ мы увидим еще нескоро. Как минимум до тех пор, пока не увидим мирное сошлашение, остановку боевых действий и снятие санкций, что уже сама по себе непростая для реализации цепь событий.

Так что радуемся, но не расслабляемся друзья 🔥