Застройщики РФ | Самолет $SMLT в аутсайдерах?

Вчера в IS Private мы обсудили фундаментальные перспективы одного из наиболее недооцененных, на наш взгляд, застройщиков РФ: группы Самолет $SMLT.

Да-да, тот самый Самолет, который активно хайпился в 2020-2021 году, а теперь находится на задворках информационного пространства.
Динамика котировок с начала года говорит о многом:

Эталон $ETLN +47%
ЛСР $LSRG +19%
ПИК $PIKK +12%
⚠️ Самолет $SMLT +6.78% (!)

Индекс Мосбиржи +20%

Как видим, из крупнейших застройщиков Самолет показывает худшую динамику в этом году. А теперь объясняем, почему мы считаем эту динамику незаслуженно скромной:

✅ На днях Самолет представил оценку портфеля проектов на конец 2022 года. За 2П 2022 портфель вырос на +34% до 45.9 млн кв. м, или на +19% в денежном выражении.

🔍 Для сравнения: у Эталона рост в квадратных метрах в 2022 году составил +7%, у ЛСР портфель сократился на -2%, а ПИК вообще не раскрывал данные по портфелю за 2022 год.

✅ Текущий размер портфеля проектов в 43 раза больше продаж в 2022 году, что позволяет Самолету расти опережающими темпами. По обеспеченности проектами остальные застройщики также отстают: у Эталона портфель в 22 раза больше продаж, у ЛСР в 19 раз.

Как видим, Самолету есть чем похвастаться относительно других застройщиков. Самое вкусное — оценку акций, еще обсудим эксклюзивно для подписчиков Private 😉

Держите акции застройщиков?
🔥 — конечно!
👍 — не вижу ничего интересного в секторе

Застройщики РФ | Эталон $ETLN собирается “переезжать” — почему это важно

“Новоселье” бывает не только у тех, кто переезжает в свежекупленную квартиру, но и у компаний, которые меняют юрисдикцию.

Сейчас у Эталона первичный листинг находится на Лондонской бирже, а на Мосбирже торгуются депозитарные расписки в рамках вторичного листинга. На днях совет директоров Эталона объявил о том, что планирует сделать листинг на Мосбирже основным.

Это косвенно говорит о готовности компании сменить юрисдикцию с Кипра либо на одну из “дружественных”, либо в саму РФ.

"Переезд" необходим для возобновления выплаты дивидендов. Учитывая что процесс редомициляции обычно не быстрый, мы считаем что где-то в 1-2 квартале 2024 года процесс перехода в другую юрисдикцию должен завершиться.

По оценкам SberCIB, если компания сохранит дивиденды на уровне прошлых лет, т.е на уровне ~3.6 млрд руб. в год, то в таком случае дивидендная доходность к текущей стоимости акций может достичь 13%!

Ранее мы говорили про недооценку Самолета, но из-за специфики кейса Эталона потенциал у последнего даже больше, чем у Самолета. Однако в случае с Самолетом нам не придется ждать еще плюс-минус год пока компания поменяет юрисдикцию, листинг и выплатит дивиденды, поэтому Эталон в рамках IS Private не рассматриваем для покупки.

Что выбираете — Эталон или Самолет?
🔥 — Самолет, лучше доходность “здесь и сейчас”
👍 — Эталон, готов подождать еще годик ради дивов

📈 Про наши результаты 💪

Мы много говорим про инвестиции, раздаем советы направо и налево, обучаем людей рынку — но что про наши собственные результаты?

📊 Показываем:

Доходность портфеля РФ TTM (посл. 12 месяцев) в IS Private: 25.61%
против 8.18% индекса Мосбиржи и
против 19.93% индекса Мосбиржи полной доходности “брутто” (MCFTR)

С приличным запасом обгоняем индекс Мосбиржи, при этом мы не стремимся к тотальной максимизации доходности за счет принятия максимального риска, это не наш подход. Мы стремимся показывать доходность лучше индекса Мосбиржи с меньшей волатильностью, за счет отбора наиболее качественных бумаг на рынке.

Мы также дополнительно снижаем волатильность за счет облигаций, которые держим сейчас на значительную долю портфеля РФ.

✅ Тем временем в нашем канале для трейдеров TAKE-PROFIT продолжаем забирать профит с успешных сделок. Буквально только что взяли тейк +5.77% на ТГК-1 $TGKA, а за последние два дня фиксанули прибыль +4.15% на ОГК-2 $OGKB и +2.2% на Роснефти $ROSN 🔥🔥🔥

❗️ СЕГОДНЯ В 12 МСК ВЕБИНАР, ЗАПИСИ НЕ БУДЕТ! Ссылка на регистрацию ➡️ здесь ⬅️

Ждем новый боковик на Мосбирже? 😕

Помните, всю осень и зиму индекс Мосбиржи болтался в узком боковике 2100-2200 пунктов? Все больше складывается факторов, что в этот раз будем плавать в диапазоне ~2500-2630:

▪️ Цены на нефть Brent пока так и не восстановились до минимального приемлемого для бюджета уровня $80-85 за баррель. Дешевле нефть => выше дефицит бюджета РФ => выше риск новых налогов и сборов для крупных компаний;

▪️ Фактор геополитики по-прежнему присутствует и остается максимально актуальным. В начале мая мы видели как на одной не очень хорошо проверенной новости из зоны СВО индекс Мосбиржи мигом рухнул с 2650 до 2520. Пока вероятность новых негативных “сюрпризов” по части СВО не будет сведена к абсолютному минимуму, рынку будет очень тяжело расти дальше.

▪️ На крупных дивидендных отсечках рынок неизбежно будет корректироваться — просто потому что прибыли компаний будут уходить акционерам в виде дивидендного кэша. Примеры а-ля $SBER, который почти закрыл дивидендный гэп всего за два дня — скорее исключение из правила.

Так что, друзья, придется нам всем некоторое время поплавать в рыночном болоте как это делали совсем недавно этой зимой.

❗️Но мы и активная часть наших подписчиков не будет сидеть сложа руки: уже завтра в 12:00 мск открываем продажи на летний лагерь INVESTORY CAMP 🔥

БОКОВИК НА РЫНКЕ => ВОЗМОЖНОСТЬ ДЛЯ ОБУЧЕНИЯ БЕЗ НАПРЯГА ✅

Листаем выше чтобы узнать подробнее и быть среди первых😉