🛢 О чём не говорят аналитики — про нефть

Главной темой этих двух дней было внезапное сокращение добычи со стороны ОПЕК. Все пустились кто во что горазд спекулировать на эту тему (мы также обстоятельно обсудили тему в IS Private) — и некоторые важные детали в рамках публичной дискуссии оказались упущенными. В нашей новой рубрике мы будем восполнять этот пробел 😉

1. Фактическое сокращение нефти будет заметно меньше анонсированных цифр. ОПЕК собирается сократить добычу на 1.1 млн баррелей в сутки, но по оценке экспертов из Bloomberg реальная цифра будет около 700 тыс. — так как большинство членов ОПЕК недовыполняло план по добыче в рамках квот. Даже сокращение нефти со стороны РФ составит около 300 тыс. баррелей в сутки вместо заявленных 500 тыс: сокращение добычи происходит от формального уровня ~10 млн баррелей в день, Россия добывала ниже этого уровня в январе и феврале.

2. Часть спроса на нефть сезонно уйдёт из-за ремонта НПЗ. После зимы часть НПЗ традиционно уходит на плановое обслуживание, из-за чего спрос на сырую нефть со стороны нефтепереработчиков весной обычно ниже, чем зимой. Это вдобавок к тому, что во Франции из-за протестов простаивают четыре из шести крупных НПЗ общим объемом переработки 910 тыс. баррелей в сутки (что позитивно для наших НПЗ, впрочем).

3. Рубль будет укрепляться не сразу и не в той степени, в которой могут ожидать аналитики и инвесторы. Дело в том, что механизм учёта сделок с российской нефтью до сих пор крайне несовершенен в новых условиях, из-за чего российские нефтяники могут несогласованно (ради собственной выгоды), либо согласованно (для снижения санкционных рисков) с правительством держать часть валютной выручки за пределами России. Это значит, что рост нефти необязательно приведёт к сопоставимому укреплению рубля.

В итоге: цены на нефть уже заметно подросли, но самое интересное будет не сейчас (потому что спрос будет не такой высокий), а летом, когда сезонный спрос может довести котировки Brent вплоть до $100. У этого есть не только позитивные, но и негативные последствия, но их мы уже обсуждаем за закрытыми дверями 😉

Ставим реакции если материал понравился 🔥

🚀 Мосбиржа на 2500 — еще порастем?!

У российского рынка прямо-таки весеннее обострение: с середины марта проделали путь вверх на целых 250 пунктов вверх 📈 Самый актуальный вопрос для рынка РФ: как долго еще может продолжаться такой рост?

Отвечаем: скорее всего, еще две-три недели.

Почему: мы как аналитики постоянно взвешиваем геополитические риски для рынка. Так как поддержка сами-знаете-какой страны со стороны Запада потихоньку истощается, ближе к лету мы наверняка можем увидеть “последний контрнаступательный рывок”, который ранее уже был неоднократно анонсирован. Прямой взаимосвязи между рынком и ситуацией в зоне СВО как бы нет, но как показывали события сентября 2022 года, ее нет ровно до тех пор пока она не появляется.

Так что если все будет происходить в рамках нашего базового сценария, ближайшие недели выглядят оптимальным периодом для фиксации прибыли, затем будет рост волатильности в мае и стабилизация к дивидендному сезону в июне-июле.

Если же “последний рывок” не состоится вовсе, то к лету Мосбиржа имеет все шансы достигнуть 2600-2700, особенно если голубые фишки вроде Лукойла $LKOH удивят рынок сильными дивидендами 💪

Так что, друзья, сохраняем оптимизм, управляем рисками грамотно и присоединяемся к нам если хотите еще больше инсайтов по рынку РФ и Китая 😉

📈 Медь — следующее золото!?

Пока золото обновляет исторический максимум (чуть выше рассказали про один из факторов), в сырьевых товарах намечается еще один важный тренд: истощение запасов меди.

Как указывает Financial Times вместе с Goldman Sachs, складские запасы добытой меди могут быть истощены уже к лету при текущем тренде потребления. GS в свою очередь оценивает наибольшую вероятность истощения запасов к концу этого года.

Представители компаний, которые занимаются добычей меди, и аналитики отрасли комментируют ситуацию следующим образом:

"Это поезд, который вот-вот сойдет с рельс" — миллиардер Роберт Фридланд, который всю карьеру работает в горнодобывающей отрасли

"Я думаю, очень вероятно, что в следующие 12 месяцев мы увидим новый максимум" — глава отдела по сектору металлов и минералов в трейдинговой компании Trafigura

"Прогноз на будущее необычайно позитивный" — глава аналитического отдела по сырьевым товарам в Goldman Sachs

Эксперты отмечают, что разработка медных месторождений — чудовищно трудоёмкий процесс, и довести добычу до уровня текущего спроса в ближайшие годы будет невозможно.

На самом деле, мы в IS Private сигнализировали о данном тренде в меди ещё в 2021 году, но тогда ситуация с поставками была не такой острой, как сейчас. С тех пор ситуация с вводом новых мощностей поменялась слабо, поэтому в ближайший год-два реальный дефицит куда более вероятен, чем когда-либо раньше.

Главным бенефициаром этого тренда в РФ будет Норникель $GMKN, который ~20% выручки получает от меди. Вполне возможно, что если в мире начнётся острый дефицит меди, инвесторы кардинально пересмотрят взгляд на компанию — а там того гляди и снова увидим котировки компании на 20000 руб. за акцию 😉

Держишь акции Норникеля?
🔥 — да, конечно
👍 — не, уж лучше золотодобытчики

Добрый день, Инвесторы!

Мосбиржа >2520, USD/RUB >80, Hang Seng >23000. Обратим внимание на девальвационный эффект от ослабления рубля, который наглядно виден в динамике индекса РТС против Мосбиржи.

РТС номинирован в долларах США, и если в июне 2022 года (когда был минимум по USD/RUB) индекс был выше 1400 пунктов, сейчас он всего лишь на 988 пунктах. В итоге Мосбиржа за последние 6 месяцев сделала +22%, а РТС всего лишь -7.86%. Это к тому, что диверсификация по активам в отличных от рубля валютах сейчас актуальна как никогда, так что советуем ознакомиться с нашими вчерашними заметками если вдруг пропустили.

А теперь к свежей порции статистики из Поднебесной:

▪️Гонконг - Manufacturing PMI (март) = 53.5 (пред 53.9) — неплохие данные, учитывая что в материковом Китае снижение было более сильным;

▪️Китай - Caixin Services PMI (март) = 57.8 (пред 55) — сектор услуг в Китае чувствует себя прекрасно, косвенно говорит в пользу восстановления потребления внутри Китая;

▪️Китай - продажи легковых авто (март) = +17% м/м = 0% г/г — тоже неплохо, без прорыва, но по крайней мере восстановились до уровня перед самыми жёсткими локдаунами прошлого года.

Сегодня отчитывается $OZON, обязательно прокомментируем.

Всем отличного дня! 🔥

📉 Рубль падает, что делать!? 😱

Доллар к рублю вырос с начала года на +14.39% с 70 до 81 рубля. Ситуация неприятная: если у вас есть накопления в рублях где-нибудь в банке, всего за три месяца обесценение рубля съело целых 14% от ваших сбережений.

Раньше всё было просто: покупаем баксы/евро, затариваемся префами Сургутнефтегаза $SNGSP и не паримся от слова совсем. Теперь же наличную валюту почти не купишь, с Сургутнефтегазом непонятно, да и вообще всюду санкции.

Что делать: напоминаем, что любому, даже неквалифицированному инвестору доступны акции, представленные на СПБ Бирже. Мы в IS Private разобрали 17 китайских компаний и продолжаем разбирать новые, часть из них держим в нашем Гонконгском портфеле.

Акции на Гонконгской бирже номинированы в гонконгских долларах (HKD), которые по факту жёстко привязаны к курсу доллара США. Другой вариант: просто купить через Мосбиржу (НЕ через банк, потому что через банк как правило конский курс) юаней и/или гонконгских долларов, мы в Private в серии графиков показали что юани и HKD ничем не хуже доллара США показывает себя в долгосроке как две стабильных валюты.

❌ Вклады НЕ спасут ваши деньги. А вот диверсифицированный портфель, состоящий из валюты, золота, облигаций, качественных российских и китайских акций — вполне поможет "сберечь сбережения"😉

Именно с этим мы и помогаем инвесторам в IS Private, чтобы вы не тратили уйму времени и нервов пытаясь (безуспешно) сохранить сбережения самому 🤝

🌲Сегежа + ✈️ Самолет = идеальное комбо?!

Сегежа $SGZH еще не так давно была на слуху у инвесторов, но акции так и не оправились после 24 февраля (хотя мы в IS Private верно угадали разворот в середине декабря). На днях компания опубликовала неутешительные результаты за 2022 год, и в моменте только ослабление рубля позволит компании протянуть дольше.

Прибыльный рынок Европы потерян, проценты по долгам растут, а в 2023-2024 будет период выплаты значительной части тела долга. При этом даже с учётом ослабления рубля операционных доходов еле-еле хватит только на выплату долгов. Китайцам, в отличие от европейцев, не нужна та высококачественная продукция, которую производит Сегежа, поэтому продавать её приходится практически "в ноль".

Налицо кризис бизнес-модели Сегежи — по-старому работать уже не получится, а по-новому пока не получается. Именно поэтому мы осторожно относимся к акциям компании и пока не спешим покупать её в наш российский портфель в IS Private.

При этом буквально в прошлую пятницу промелькнула пара новостей:

1. Сегежа рассматривает возможность строительства завода по производству CLT-панелей в Иркутской области в рамках развития многоэтажного деревянного домостроения в регионе.

2. Минпромторг России, Сегежа групп и представители Вологодской области заключили специальный инвестиционный контракт (СПИК 2.0) на производство CLT-панелей.

Для справки, CLT-панели — это современные панели для производства домов из дерева. И вот здесь, друзья, начинается самое интересное. Многоквартирные дома из дерева сейчас — это не просто какая-то диковинка, а перспективнейший способ строить экологически чистое и при этом надёжное во всех отношениях жильё. В Финляндии из дерева строят целые кварталы многоквартирных домов, а на Западе в целом предпринимаются робкие попытки превратить деревянное строительство в мейнстрим.

Причём тут Самолёт, скажите вы? А вот причём: застройщик с наполеоновскими планами, собственным финтех-отделом, открытый к инновациям и работает в наиболее высокомаржинальных регионах — идеальный кандидат для совместной работы с Сегежой. Как минимум частичное приобретение доли в Сегеже со стороны Самолёта было бы выгодно всем: для АФК Системы как ключевого акционера, для миноритарных инвесторов, у которых будет понимание перспектив Сегежи; и для Самолёта, который получит ключевой актив для производства деревянных домов в РФ. А уж в Москве и Санкт-Петербурге точно есть где развернуться чтобы продавать деревянные дома как высокомаржинальное жильё премиум-класса, что было бы выгодно для Самолёта.

В любом случае будущее Сегежи, на наш взгляд, должно быть связанно с рынком недвижимости РФ. Если китайцам и азиатам в целом не нужна качественная продукция Сегежи, пусть тогда эта продукция производится во благо России.

Что думаете, друзья?
🔥 — офигенная мысль, поддерживаю
👍 — не, лажа какая-то

Сбер $SBER — полтора триллиона за 2023-й!?

Сегодня отчитался Сбер $SBER за 1-й квартал по РСБУ. И пока ВТБ придумывает одну отмазку за другой почему банк терпит убытки и не может платить дивы, Сбер просто делает свою работу 💪

Результаты безупречные: 350 млрд рублей (!!) чистой прибыли за квартал, рентабельность капитала 24% — западные банки даже близко мечтать не могут о такой цифре. Если Сбер просто отработает остальные три квартала таким же образом, банк заработает 1.4 триллиона рублей чистой прибыли за год. А если удастся ещё сильнее нарастить чистую прибыль, то можем увидеть и все полтора триллиона рублей, мечтать же не вредно😜

Считаем далее: 1.4 трлн рублей = 700 млрд рублей дивидендов (если брать 50% от чистой прибыли, процент может оказаться и более высоким) или ~32.5 рублей на акцию. Даже при текущей цене акций это 15% дивдоходности.

А теперь вопрос: где ещё инвесторы могут найти стабильную двузначную дивдходность, без условностей, без геморроя, без риска быть кинутыми мажоритарными акционерами? Не знаем как у вас, а у нас ничего сопоставимого со Сбером на ум не приходит. Так что продолжаем держать остаток позиции в IS Private с переоценкой уже +80% 🔥