🇷🇺 Росрынок застыл в неопределённости

После отскока в марте индекс Мосбиржи медленно сползал вниз последние два месяца.

❓Среднесрочно динамика российских акций будет зависеть от следующих вопросов:

▪️Когда закончится "спецоперация"? По внешним признакам, кажется, нескоро;
▪️Будут ли дивиденды? В течение мая-июня узнаем, дивидендный сезон начнётся уже скоро;
▪️Введут ли нефтяное эмбарго? Скорее нет, чем да. Венгрия и Словакия слишком сильно зависят от российской нефти и саботируют процесс принятия нового пакета санкций.
▪️Что будет с рублём? Мы по-прежнему считаем, что ситуация с долларом ниже 70 рублей долго не продлится и ЦБ в ближайшее время начнёт вмешиваться. На этом фоне у акций экспортёров будет повод перейти к росту.

Отдельно хотим поблагодарить наших дорогих подписчиков за реакции и комментарии под предыдущим постом с обзорами — спасибо вам! Если ещё не ознакомились с нашими обзорами компаний — самое время😏

У нас для вас хорошие новости, спешим поделиться с вами радостью - как наши подписчики вы узнаете об этом первыми!

Теперь вы можете читать нас ещё на БКС!
И это бесплатно 😀👍

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/pochemu-zoloto-perestalo-zashchishchat-ot-infliatsii

🇺🇸 S&P500: "всё пропало" или "приходим в норму"?

C начала года индекс S&P500 упал на 18%. Такое падение выглядит страшно, особенно если вы недавно на рынке.

Почему S&P так сильно упал и куда индекс будет двигаться дальше? Давайте взглянем на оценку.

Из графика выше видно, что форвардный P/E S&P500 на пике в 2020-2021 гг. составил 22х, что на 30% выше среднего уровня за 25 лет — 16.85х. После многомесячного падения P/E откатился к значению 16.91х. То есть ничего страшного пока не произошло — всё это время мы возвращались к среднему.

Вторая половина года будет интереснее: в кризисный 2008-й год P/E S&P500 падал ниже 10х. Если опираться на эти исторические данные, в случае рецессии мы можем упасть ещё примерно на 30-40% с текущего уровня.

☝️Но это не точно. На самом деле каждая рецессия и каждый медвежий рынок по-своему уникальны. В случае экономического спада мы допускаем падение ещё на 10-15%, но для дальнейшего падения нужен не просто спад, а полномасштабный экономический кризис.

Крупнейшая компания в мире по капитализации (обогнали Apple на прошлой неделе) Saudi Aramco отчиталась за 1кв 2022г.

На картинке выше чистая прибыль по кварталам, 1кв 2022г - новый рекорд. Заработали $39.5 млрд. (+82% к прошлому году).

ps. Китай начинает "открываться" после очередной волны коронавируса; в США скоро начнется автомобильный сезон; добыча в РФ (по оценкам) упала более чем на 1 мбд., т.е. на 10%.

Успели купить нефть/нефтяные акции на просадке?

​🇷🇺 Российские нефть и газ не "отменишь"

...по крайней мере здесь и сейчас.

Доброе утро, Инвесторы! Мы продолжаем следить за развитием ситуации вокруг ключевого сектора РФ — нефтегаза. Свежие мысли:
▪️Вероятность нефтяного эмбарго со стороны ЕС по-прежнему выглядит крайне низкой. Венгрия и Словакия по-прежнему упираются, но, например, Германия планирует в одностороннем порядке отказаться от российской нефти к концу года.
▪️Даже если нефтяное эмбарго введут в каком-либо виде, его эффективность будет крайне низкой. К осени перед европейскими политиками предстоит сложный выбор: отменять санкции и как-то договариваться с Россией, либо иметь дело с серьёзным экономическим спадом. Российская нефть будет поступать в ЕС в любом случае: её будут перевозить на танкерах без опознавательных знаков, смешивать с казахстанской/азербайджанской нефтью, и т.д.
▪️Еврокомиссия прорабатывает механизм продолжения импорта газа из России без нарушения санкций. Евросоюз хочет продолжать покупать российский газ и при этом 1) не нарушать собственных санкций; 2) формально исполнить требование России об оплате газа в рублях.

В итоге санкции против российского нефтегаза пока недостаточно серьёзны, чтобы "сокрушить" российскую экономику. Но расслабляться не стоит: от российских ресурсов почти невозможно отказаться в ближайшие год-два, но при наличии политической воли вполне реально за три-пять.

🛢Нефть за неделю отыграла падение и теперь снова торгуется в районе $110. Поток нефтедолларов, точнее уже "нефтерублей", продолжает идти.

JPMorgan подняли таргеты по китайским компаниям и рекомендации по основным бумагам до "ПОКУПАТЬ". Выше актуальная табличка с их рекомендациями (от 15.05.2022).

Напомним, что ровно 2 месяца они ставили "ПРОДАВАТЬ" и таргет, например, по $BABA - $75 (сейчас $130).

Всё, что нужно знать про sell-side аналитику 🤦🏼‍♂️

⚡️ЦБ ослабляет валютные ограничения

Как сообщает Центробанк, теперь резиденты России и нерезиденты из дружественных стран могут перевести со своего счета в российском банке на свой счет или другому физическому лицу за рубежом до 50 000 долларов США или эквивалент в другой иностранной валюте. До этого лимит составлял 10 000 долларов.

☝️Давно пора смягчать валютные ограничения, от слишком крепкого рубля сейчас не так много пользы, а вот для бюджета и экспортёров потери вполне реальные. Курс доллара сегодня упал на 1.1 рубля до 63.4 рублей за доллар — если ЦБ продолжит снимать ограничения, то это будет, как минимум, локальным дном для доллара и как максимум — мы можем уже и не увидеть такой курс в этом году.

​🇷🇺📉Импорт падает: что это значит

Наши подписчики могли заметить, что при относительно низком курсе доллара цены на товары продолжают расти. Причина — разрыв логистических цепочек из-за санкций. Сломанная логистика закономерно привела к падению импорта.

Какие тренды мы наблюдаем на этом направлении:
▪️ЦБ опубликовал статистику по счёту текущих операций. Огромный профицит платёжного баланса России (экспорт минус импорт) означает две вещи: 1) высокие цены на энергоресурсы привели к росту экспорта; 2) падение импорта составило минимум 50%, если не выше.
▪️Падает не только импорт, но и количество доступной для анализа статистики. Федеральная таможенная служба с апреля перестала публиковать статистику, в публичном доступе нету статданных по импорту/экспорту товаров начиная с марта. Ранее ЦДУ ТЭК (структура Минэнерго) перестало публиковать статистику по добыче/экспорту нефти.
▪️Поставки промышленного оборудования из Германии резко снизились: сразу на 77 %, потери в долларах — $624 млн. Последние 8 лет импортозамещение осуществлялось именно за счёт оборудования из ЕС.

Ситуация складывается непростая, но за год-два Россия сможет как минимум частично переориентировать логистические цепочки в сторону Азии. За счет поступлений от экспорта проблем с финансированием соответствующих инфраструктурных проектов не должно возникнуть проблем, поэтому всё упирается исключительно во временные затраты.

АЛРОСА ($ALRS) - российская группа алмазодобывающих компаний, занимающая лидирующую позицию в мире по объёму добычи алмазов (28% мирового рынка).

Компания находится под санкциями, перестала раскрывать данные по продажам, поэтому оценить "влияние на финансовый результат" в текущих реалиях невозможно.

Тем не менее, индекс цен на алмазы НЕ снижается - можно сделать предположение, что продукция компании всё же поступает на рынок (АЛРОСА слишком крупный игрок, чтобы в ценах не отразился дефицит). Кроме того, вероятно, продукцию компании как обычно выкупает Гохран.

Вывод: с учетом большой неопределенности и отсутствии данных по продажам, АЛРОСА сейчас НЕ лучшая история. Покупки можно рассматривать только на долгосрок.

🔥Ваша реакция - это лучшая поддержка для нас!

​🇨🇳 Локдаун закончится, последствия останутся

🦠 Общаясь в последние два года с американцами мы регулярно слышали такой тезис: "злые китайцы придумали ковид, нанесли урон Западу, а сами легко отделались".

😢 Свежая статистика по Китаю показывает — легко не отделались.

🔒 В Шанхае и других крупных городах Китая с марта действует жесточайший локдаун. В погоне за нулевой заболеваемостью Компартия жертвует экономическим ростом, и последние три месяца с экономическими потерями не считалась.

📉 Результаты печальные:
▪️Индекс промышленного производства резко упал с пика 118 пунктов до 105;
▪️В марте промпроизводство упало на 3% к февралю, в апреле — на 8% к марту;
▪️Ритейл-продажи упали на 11% год-к-году;
▪️Продажи автомобилей в апреле -46%, худший показатель за 10 лет.

✅ Но есть и хорошие новости: в июне локдаун в Шанхае закончится. За Шанхаем последуют и другие города, так что летом мы ждём восстановления экономической активности в Китае. Ждём возвращения BABA к $100-$120 в ближайшие месяцы.

​Газпром ($GAZP) — повестка ближайших дней

Вчера акции Газпрома выросли до 258 рублей — это максимум с начала спецоперации.

На дальнейшую динамику акций Газпрома будут влиять:
▪️Дивиденды. Вчера появилась информация, что 26 мая компания проведет совет директоров. Вопрос о дивидендах включён в повестку. По результатам 2021 года Газпром может выплатить 52.5 рублей на акцию, дивдоходность к текущим ценам — 20%.
▪️Ситуация вокруг поставок газа в Европу. Одиннадцатого мая Россия ввела блокирующие санкции против национализированных "дочек" Газпрома: Gazprom Germania и связанных с ней компаний. Также были введены санкции в отношении компании EuRoPol GAZ — владельца части газопровода Ямал-Европа.

Теперь Газпром не может использовать Ямал-Европу для поставок российского газа в ЕС. Украина тем временем отказывается от продолжения транзита газа через станцию "Сохрановка" из-за оккупации территории, на которой находится станция. Через Сохрановку проходит около трети транзита через Украину.

Сейчас Газпром может поставлять газ в ЕС по следующим маршрутам:
▪️Северный поток-1,
▪️Газопровод Уренгой-Помары-Ужгород, который проходит по территории Украины с единственной оставшейся точкой входа на станции «Суджа»,
▪️Вторая ветка Турецкого потока.

Временный вывод из строя любого из этих маршрутов приведет к нарушению поставок газа в Европу. При этом из-за отсутствия альтернатив переориентировать поставки будет некуда.

🟢 Несмотря на краткосрочные риски, среднесрочно Газпром остаётся одной из наиболее интересных историй на российском рынке. Недавно мы делали техобзор компании — предлагаем ознакомиться.

Разбор рынка online
(техника+фундаментал)

Поговорили о:
Доллар/рубль
Газпром
МТС
Яндекс
Мечел
Alcoa
Exxon Mobil

Встречаемся традиционно раз в две недели в 12 мск по средам:) следующий раз 1 июня.

Ставьте реакцию, если полезно👍

Сегодня провели лекцию по фондовому рынку для студентов. В родных стенах НГУ, где когда-то и мы закончили экономический факультет👍

​Как инвесторы становятся нетерпеливее

☎️ Как купить акции если вы в 1950-х: надо позвонить брокеру по телефону, сказать какие акции купить (в основном, дивидендные), заплатить комиссию 2-4% за сделку. Чтобы продать акции, надо проделать аналогичный порядок действий. Никаких тебе "терминалов", "стаканов" на покупку и продажу, сайтов и телеграм-каналов с инвестидеями. Только телефон и тематические газеты/журналы, только хардкор.

📱 Как купить акции в 2020-е: зайти в приложение брокера с телефона, пара тапов — и вуаля. Комиссии — какие-нибудь 0.125-0.3%.

😥 Торговать сейчас проще — но на благо ли это инвесторам? В былые времена считалось нормальным держать акции по 5-8 лет, теперь же инвестиционный горизонт сузился до нескольких месяцев. С таким коротким сроком нет проблем, если вы действительно хорошо понимаете инвестидею, но в среднем на такой дистанции гораздо сложнее обыгрывать широкий рынок.

❓Поэтому если вы инвестируете — именно инвестируете, а не спекулируете — всегда полезно задавать себе вопрос: готовы ли вы продержать акции той или иной компании 5 лет и более? На падающем рынке этот вопрос становится еще более актуальным, так как некоторым компаниям потребуется по 3-5 лет и больше, чтобы восстановиться и отрасти после падения.

Доброе утро, Инвесторы!

Резкое падение индексов США было вызвано отчетом ритейлеров $WMT, $TGT - у обоих сильнейшее падение с "черного понедельника" в 1987г.

Причина: "сила потребителя США" пошатнулась, что и было видно в отчетах этих гигантов. В итоге, реальные % ставки в США резко упали вниз, что в данном случае свидетельствует о переоценке роста ВВП вниз, и как следствие - распродажа на рынке.

Простым языком: рецессия в США может наступить раньше, чем рынок закладывает на текущий момент. Естественно, на фоне ужесточения монетарной политики получается огромный навес над рисковыми активами.

В итоге,
с одной стороны, паническое падение рынка - падение всех активов; с другой стороны, открывается возможность купить/докупить активы, которым без разницы (по крайней мере пока) на замедление доходов ритейлеров (потребителей) - то есть практически все сырьевые активы.

Всем хорошего дня!

​МТС ($MTSS) — ликование вокруг дивидендов будет недолгим

🤔 Видели как активно продвигают акции МТС в последние дни? И бизнес вроде бы стабильный в условиях санкций, и дивиденды щедрые — сказка, а не компания!

☁️ А теперь спускаемся с небес на землю и смотрим фундаментал:
▪️Выручка выросла на 8.5%, чистая прибыль рухнула на 76%. Рост капзатрат на 27% + высокие процентные ставки по долгу = стремительное падение чистой прибыли.
▪️Чистый долг +28% за год (!!). Зато дивдоходность целых 17% — ну и что, что в долг.
▪️Инфляция бьёт по всем фронтам: производители телекоммуникационного оборудования Ericsson и Nokia ушли с рынка, поставка оборудования для сетей общего пользования запрещена, закупать теперь придётся втридорога у китайцев (если получится. А чтобы просто скомпенсировать рост инфляции, тарифы на сотовую саязь надо повысить на 20-30% минимум. Но сказать сложнее, чем сделать — за последнее десятилетие россияне успели привыкнуть к относительно дешёвой связи.

🟠 Долги МТС продолжают расти, бизнес переживает не лучшие времена. МТС — одна из самых "долгоживущих" дивидендных акций рынка РФ, но в таких условиях снижение/отмена дивидендов в дальнейшем выглядит как всё более вероятный сценарий.