🇺🇸На чём упал американский рынок
Короткий ответ: после публикации "минуток" ФРС от 15 декабря.
Длинный ответ: "минутки" ФРС - это протокол заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC), на котором ФРС собственно и принимает все важные решения. Последнее заседание было 15 декабря, на нём официально было объявлено об ужесточении монетарной политики в США: полная остановка "печатного станка" к марту и до пяти повышений процентной ставки в 2022-2023 гг.
Но после публикации "минуток" выяснились неприятные для рынка детали. Члены FOMC допускают сокращение баланса ФРС после повышения ключевой ставки в марте этого года.
Простым языком: до вчерашнего дня инвесторы ожидали 1) остановку "печатного станка"; 2) до пяти повышений ставки в ближайшие два года. Теперь к ним добавляется третий пункт: активное изъятие напечатанных денег из системы. То есть ФРС не просто перестанет стимулировать экономику - регулятор собирается "забирать" уже имеющися стимулы. Именно это и перепугало инвесторов вчера.
Что дальше? Следующее заседание ФРС - 25-26 января. На нём будет больше конкретики относительно дальнейших действий Федрезерва. Мы сомневаемся, что ФРС начнёт сокращать баланс уже в марте - американская экономика всё ещё в стадии восстановления. Скорее всего, если Федрезерв и решится на сокращение баланса, то не раньше третьего квартала.
Убыточным техам продолжает плохеть, но стоимостные акции чувствуют себя вполне неплохо. Инвесторам придётся привыкать жить в новой реальности.
@investoryprivate_bot
Короткий ответ: после публикации "минуток" ФРС от 15 декабря.
Длинный ответ: "минутки" ФРС - это протокол заседания Комитета по открытым рынкам (FOMC), на котором ФРС собственно и принимает все важные решения. Последнее заседание было 15 декабря, на нём официально было объявлено об ужесточении монетарной политики в США: полная остановка "печатного станка" к марту и до пяти повышений процентной ставки в 2022-2023 гг.
Но после публикации "минуток" выяснились неприятные для рынка детали. Члены FOMC допускают сокращение баланса ФРС после повышения ключевой ставки в марте этого года.
Простым языком: до вчерашнего дня инвесторы ожидали 1) остановку "печатного станка"; 2) до пяти повышений ставки в ближайшие два года. Теперь к ним добавляется третий пункт: активное изъятие напечатанных денег из системы. То есть ФРС не просто перестанет стимулировать экономику - регулятор собирается "забирать" уже имеющися стимулы. Именно это и перепугало инвесторов вчера.
Что дальше? Следующее заседание ФРС - 25-26 января. На нём будет больше конкретики относительно дальнейших действий Федрезерва. Мы сомневаемся, что ФРС начнёт сокращать баланс уже в марте - американская экономика всё ещё в стадии восстановления. Скорее всего, если Федрезерв и решится на сокращение баланса, то не раньше третьего квартала.
Убыточным техам продолжает плохеть, но стоимостные акции чувствуют себя вполне неплохо. Инвесторам придётся привыкать жить в новой реальности.
@investoryprivate_bot
🇷🇺 Доллар по 70? Не в этот раз
Интересная картина разворачивается вокруг рубля и доллара. Сейчас курс доллара примерно такой же, каким он был полтора года назад при ключевой ставке в два раза ниже нынешней (4.25% против 8.5%) и при нефти в два раза (!!) дешевле, чем сегодня. То есть фундаментально и с учётом накопленной инфляции доллар вполне мог бы быть в районе 65-68 рублей.
Нынешние поползновения вверх можно объяснить только геополитической премией, которая достигла просто неприличных масштабов.
Что будет, если текущая ситуация продлится условно весь год?
▪️Россия продолжит "импортировать" инфляцию из-за более высокого курса доллара по сравнению с 2021 годом;
▪️Завязанные на внутренний рынок компании (условный Сбер, Яндекс, МТС и прочие) будут смотреться хуже экспортёров (Газпром, Лукойл и т.д).
▪️Спрос на ОФЗ может оказаться слабее наших ожиданий. Это можно записать в условный плюс с точки зрения спроса на российские акции.
Ничего кардинально нового, впрочем, не происходит, и наш совет тоже остаётся неизменным - диверсифицируйтесь.
@investoryprivate_bot
Интересная картина разворачивается вокруг рубля и доллара. Сейчас курс доллара примерно такой же, каким он был полтора года назад при ключевой ставке в два раза ниже нынешней (4.25% против 8.5%) и при нефти в два раза (!!) дешевле, чем сегодня. То есть фундаментально и с учётом накопленной инфляции доллар вполне мог бы быть в районе 65-68 рублей.
Нынешние поползновения вверх можно объяснить только геополитической премией, которая достигла просто неприличных масштабов.
Что будет, если текущая ситуация продлится условно весь год?
▪️Россия продолжит "импортировать" инфляцию из-за более высокого курса доллара по сравнению с 2021 годом;
▪️Завязанные на внутренний рынок компании (условный Сбер, Яндекс, МТС и прочие) будут смотреться хуже экспортёров (Газпром, Лукойл и т.д).
▪️Спрос на ОФЗ может оказаться слабее наших ожиданий. Это можно записать в условный плюс с точки зрения спроса на российские акции.
Ничего кардинально нового, впрочем, не происходит, и наш совет тоже остаётся неизменным - диверсифицируйтесь.
@investoryprivate_bot
🇨🇳 10 вопросов про Китай
По мотивам аналитических заметок от Goldman Sachs
1. Стоит ли инвестировать в Китай? Да, стоит, но лучше через Гонконг напрямую. Насколько нам известно в InveStory, доступ к Гонконгской бирже есть у Финама (квал/неквал, прямой доступ), ВТБ (только квал и через внебиржевой рынок) и Атона (зависит от тарифного плана).
2. Приведет ли замедление ВВП к негативной доходности китайских акций? Практика показывает что нет, не приведёт - статистическая корреляция между замедлением роста ВВП и доходностью фондового рынка низкая.
3. Могут ли китайские акции показать хорошую доходность даже при замедлении роста прибыли? Да, могут. После настолько мощной коррекции в китайских акциях любой потенциальный негатив уже отражён в цене с запасом.
4. Что может привести к позитивной переоценке китайских акций? 1) Мягкая монетарная политика и 2) более умеренное регулирование. По глобальным меркам Китай скорее всего продолжит стимулировать экономику - пока остальные (включая ФРС) стимулирование сворачивают.
5. В регулировании худшее уже позади? На наш (InveStory и Goldman Sachs) взгляд - да. Дальнейшие действия китайских властей выглядят всё более предсказуемыми - это плюс с точки зрения регуляторных рисков.
6. Достаточно ли дешёвые китайские акции сейчас? Да, более чем. Китайский фондовый рынок торгуется с щедрым дисконтом к другим рынкам (особенно по сравнению с США и Европой)
7. Испортит ли ситуацию в Китае ситуация с кредитованием в недвижимости? Маловероятно. Несмотря на замедление активности в секторе недвижимости, у китайских властей достаточно административного и фискального ресурса, чтобы 1) сдержать негативные эффекты; 2) поддержать спрос в секторе.
8. Смягчит ли правительство Китая свою политику в отношении ковида? Скорее всего не раньше конца 2022 года. Из-за текущей жёсткой политики властей китайский рынок будет трясти ещё не раз - об этом следует помнить.
9. Какой класс акций выбрать - A или H? Вопрос, актуальный для тех немногих, у кого есть прямой доступ и на Гонконгскую биржу (где торгуются акции класса H), и на Шанхайскую биржу (где торгуются акции класса A). Ответ - оба типа акций смотрятся хорошо, но краткосрочный потенциал лучше у H-акций.
10. Что покупать - просевшие китайские техи или тех, кто выиграет от новой экономической политики властей (Всеобщее благосостояние)? Однозначного ответа нет, обе разновидности компаний могут в одинаковой степени вырасти в этом году.
Подробная версия материала с графиками - скоро в нашем закрытом канале InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
По мотивам аналитических заметок от Goldman Sachs
1. Стоит ли инвестировать в Китай? Да, стоит, но лучше через Гонконг напрямую. Насколько нам известно в InveStory, доступ к Гонконгской бирже есть у Финама (квал/неквал, прямой доступ), ВТБ (только квал и через внебиржевой рынок) и Атона (зависит от тарифного плана).
2. Приведет ли замедление ВВП к негативной доходности китайских акций? Практика показывает что нет, не приведёт - статистическая корреляция между замедлением роста ВВП и доходностью фондового рынка низкая.
3. Могут ли китайские акции показать хорошую доходность даже при замедлении роста прибыли? Да, могут. После настолько мощной коррекции в китайских акциях любой потенциальный негатив уже отражён в цене с запасом.
4. Что может привести к позитивной переоценке китайских акций? 1) Мягкая монетарная политика и 2) более умеренное регулирование. По глобальным меркам Китай скорее всего продолжит стимулировать экономику - пока остальные (включая ФРС) стимулирование сворачивают.
5. В регулировании худшее уже позади? На наш (InveStory и Goldman Sachs) взгляд - да. Дальнейшие действия китайских властей выглядят всё более предсказуемыми - это плюс с точки зрения регуляторных рисков.
6. Достаточно ли дешёвые китайские акции сейчас? Да, более чем. Китайский фондовый рынок торгуется с щедрым дисконтом к другим рынкам (особенно по сравнению с США и Европой)
7. Испортит ли ситуацию в Китае ситуация с кредитованием в недвижимости? Маловероятно. Несмотря на замедление активности в секторе недвижимости, у китайских властей достаточно административного и фискального ресурса, чтобы 1) сдержать негативные эффекты; 2) поддержать спрос в секторе.
8. Смягчит ли правительство Китая свою политику в отношении ковида? Скорее всего не раньше конца 2022 года. Из-за текущей жёсткой политики властей китайский рынок будет трясти ещё не раз - об этом следует помнить.
9. Какой класс акций выбрать - A или H? Вопрос, актуальный для тех немногих, у кого есть прямой доступ и на Гонконгскую биржу (где торгуются акции класса H), и на Шанхайскую биржу (где торгуются акции класса A). Ответ - оба типа акций смотрятся хорошо, но краткосрочный потенциал лучше у H-акций.
10. Что покупать - просевшие китайские техи или тех, кто выиграет от новой экономической политики властей (Всеобщее благосостояние)? Однозначного ответа нет, обе разновидности компаний могут в одинаковой степени вырасти в этом году.
Подробная версия материала с графиками - скоро в нашем закрытом канале InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
💥Инвестиционная стратегия 2022 | Лучшие отрасли для покупки
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
Подход "купить любую акцию и она будет расти" больше не работает. Теперь нужно выбирать - сектора, индустрии, компании. О главных макрофакторах и о том, куда инвестировать в 2022 году - в нашем новом ролике.
1:46 COVID-19, инфляция
9:10 Сектора-бенефициары
17:50 Китай - лучший рынок 2022?
19:00 Инвестидея на рынке Казахстана
Приятного просмотра!
PS
Последняя неделя для покупки IS Private по сниженной цене: @investoryprivate_bot
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
Подход "купить любую акцию и она будет расти" больше не работает. Теперь нужно выбирать - сектора, индустрии, компании. О главных макрофакторах и о том, куда инвестировать в 2022 году - в нашем новом ролике.
1:46 COVID-19, инфляция
9:10 Сектора-бенефициары
17:50 Китай - лучший рынок 2022?
19:00 Инвестидея на рынке Казахстана
Приятного просмотра!
PS
Последняя неделя для покупки IS Private по сниженной цене: @investoryprivate_bot
🇷🇺 Неделя геополитики
Геополитические риски в рубле и российских акциях зашкаливают. Мы уже говорили, что в военный сценарий между 🇷🇺 и 🇺🇦 не верим, но от успеха переговоров с 🇺🇸 и 🇪🇺 будет зависеть то, как будут торговать российский рынок в ближайшее время.
Текущий расклад перед переговорами:
🔴 Россия исключает какие-либо уступки в ходе переговоров
🔴 Аналогично принципиальными остаются США и ЕС + запугивают санкциями
Однако:
🟢 Обе стороны избегали резких политических шагов в преддверии переговоров
🟡 Ситуация в Казахстане не сказывается на настрое перед переговорами, но может стать частью повестки.
Даты переговоров - 10, 12, 13 января, но они могут завершиться раньше. 9 числа состоялись предварительные переговоры, представитель России Сергей Рябков остался ими доволен. Есть все основания полагать, что в течение января геополитический фактор будет затухать, и российские акции перейдут в уверенный рост. Два наших бесспорных фаворита из росакций - Газпром и Лукойл.
В качестве бонуса прикладываем таблицу возможной дивидендной доходности по Лукойлу от GS.
@investoryprivate_bot
Геополитические риски в рубле и российских акциях зашкаливают. Мы уже говорили, что в военный сценарий между 🇷🇺 и 🇺🇦 не верим, но от успеха переговоров с 🇺🇸 и 🇪🇺 будет зависеть то, как будут торговать российский рынок в ближайшее время.
Текущий расклад перед переговорами:
🔴 Россия исключает какие-либо уступки в ходе переговоров
🔴 Аналогично принципиальными остаются США и ЕС + запугивают санкциями
Однако:
🟢 Обе стороны избегали резких политических шагов в преддверии переговоров
🟡 Ситуация в Казахстане не сказывается на настрое перед переговорами, но может стать частью повестки.
Даты переговоров - 10, 12, 13 января, но они могут завершиться раньше. 9 числа состоялись предварительные переговоры, представитель России Сергей Рябков остался ими доволен. Есть все основания полагать, что в течение января геополитический фактор будет затухать, и российские акции перейдут в уверенный рост. Два наших бесспорных фаворита из росакций - Газпром и Лукойл.
В качестве бонуса прикладываем таблицу возможной дивидендной доходности по Лукойлу от GS.
@investoryprivate_bot
🇺🇸 Прозреют все, кто ещё не успел
Выражаясь словами одного известного российского политика из 90-х, американский рынок сейчас переживает откровение в стиле "никогда такого не было, и вот опять".
В очередной раз рынки падают на потоке новостей про повышение процентных ставок в США в этом году. Goldman Sachs, например, уже ожидает аж 4 (четыре) повышения ставки в 2022. Напрашивается вопрос: неужели после всей ястребиной риторики со стороны ФРС до сих пор не до всех "дошло", что Федрезев максимально серьёзно настроен на ужесточение монетарной политики?
Цифры показывают, что пока всё-таки не до всех. Рынок сейчас закладывает 76.1% вероятность повышения ставки на заседании ФРС в марте - для нас это событие уже выглядит 99% предрешенным (из скромности не говорим "100%"). То есть на рынке до сих пор остаются почти 24% условных оптимистов, которые верят, что ФРС не повысит ставку. Их число, впрочем, резко сокращается - ещё месяц назад вероятность повышения ставки в марте оценивалась на уровне всего 35% (то есть "оптимистов" было 65%).
До каких пор будет падать рынок? Вопрос сложный, но как минимум до тех пор, пока ни у кого не останется иллюзий относительно текущего курса ФРС. А пока - стоит пристегнуть ремни и докупать те немногие хорошие истории на рынке, которые остались.
Тем временем те же Goldman Sachs ожидают до 10 (десяти!) повышений ставок к концу 2024 года (см. график), в то время как рынок пока что ожидает не более шести.
@investoryprivate_bot
Выражаясь словами одного известного российского политика из 90-х, американский рынок сейчас переживает откровение в стиле "никогда такого не было, и вот опять".
В очередной раз рынки падают на потоке новостей про повышение процентных ставок в США в этом году. Goldman Sachs, например, уже ожидает аж 4 (четыре) повышения ставки в 2022. Напрашивается вопрос: неужели после всей ястребиной риторики со стороны ФРС до сих пор не до всех "дошло", что Федрезев максимально серьёзно настроен на ужесточение монетарной политики?
Цифры показывают, что пока всё-таки не до всех. Рынок сейчас закладывает 76.1% вероятность повышения ставки на заседании ФРС в марте - для нас это событие уже выглядит 99% предрешенным (из скромности не говорим "100%"). То есть на рынке до сих пор остаются почти 24% условных оптимистов, которые верят, что ФРС не повысит ставку. Их число, впрочем, резко сокращается - ещё месяц назад вероятность повышения ставки в марте оценивалась на уровне всего 35% (то есть "оптимистов" было 65%).
До каких пор будет падать рынок? Вопрос сложный, но как минимум до тех пор, пока ни у кого не останется иллюзий относительно текущего курса ФРС. А пока - стоит пристегнуть ремни и докупать те немногие хорошие истории на рынке, которые остались.
Тем временем те же Goldman Sachs ожидают до 10 (десяти!) повышений ставок к концу 2024 года (см. график), в то время как рынок пока что ожидает не более шести.
@investoryprivate_bot
🇺🇸 Tesla не сдаётся
Пока акции большинства техов успели просесть на 10-20-50% за последние полгода, есть компания, которая оценивается в 165 своих годовых прибылей и которая по-прежнему не испытала по-настоящему мощной коррекции. Речь, конечно же, про Tesla.
В чём секрет устойчивости акций? Ответ: стабильно сильные операционные результаты. В 4 кв. 2021 года поставки электромобилей компании выросли на 70% год-к-году, уже шесть кварталов компания превосходит ожидания аналитиков и инвесторов.
На этом фоне аналитик Morgan Stanley повысил целевую цену до $1300 с $1200, а Goldman Sachs - с $1125 до $1200. При этом средняя целевая исходя из прогнозов 35 аналитиков - $941.
Несмотря на волатильность на рынке, для Tesla музыка продолжает играть. Инвесторы в восторге от результатов, аналитики рисуют радужные перспективы для компании. На графике ниже - прогноз UBS по поставкам электромобилей (не всех, а BEV - Battery Electric Vehicles, или электромобилей которые питаются от батареи). Инвестбанк ожидает от Tesla сохранения лидерства в отрасли как минимум до 2025 года.
Будет ли оно так на самом деле - вопрос открытый, но ясно одно: любые сколько-нибудь разочаровывающие результаты могут отправить акции Tesla в свободное падение вслед за многими другими переоценёнными техами.
@investoryprivate_bot
Пока акции большинства техов успели просесть на 10-20-50% за последние полгода, есть компания, которая оценивается в 165 своих годовых прибылей и которая по-прежнему не испытала по-настоящему мощной коррекции. Речь, конечно же, про Tesla.
В чём секрет устойчивости акций? Ответ: стабильно сильные операционные результаты. В 4 кв. 2021 года поставки электромобилей компании выросли на 70% год-к-году, уже шесть кварталов компания превосходит ожидания аналитиков и инвесторов.
На этом фоне аналитик Morgan Stanley повысил целевую цену до $1300 с $1200, а Goldman Sachs - с $1125 до $1200. При этом средняя целевая исходя из прогнозов 35 аналитиков - $941.
Несмотря на волатильность на рынке, для Tesla музыка продолжает играть. Инвесторы в восторге от результатов, аналитики рисуют радужные перспективы для компании. На графике ниже - прогноз UBS по поставкам электромобилей (не всех, а BEV - Battery Electric Vehicles, или электромобилей которые питаются от батареи). Инвестбанк ожидает от Tesla сохранения лидерства в отрасли как минимум до 2025 года.
Будет ли оно так на самом деле - вопрос открытый, но ясно одно: любые сколько-нибудь разочаровывающие результаты могут отправить акции Tesla в свободное падение вслед за многими другими переоценёнными техами.
@investoryprivate_bot
Борьба с неравенством и сырьевой суперцикл
Под вечер немного окунёмся в историю. Сырьевой суперцикл в 70-80х годах совпал с пиком политики по борьбе с бедностью и неравенством в развитых странах. Это подстегнуло потребление, в том числе сырьевых ресурсов.
Сейчас, как мы знаем, масштаб неравенства бьёт рекорды, а правительства развитых стран всё сильнее "левеют" политически. Если США, ЕС, и Китай скатятся в дешёвый популизм - то положительный эффект от распределения богатства от, собственно, богатых к бедным будет кратковременным.
Но если каким-то образом нынешнему поколению политиков удастся остановить рост неравенства или даже обратить его вспять - то это будет мощным фактором поддержки спроса на сырьевые ресурсы.
@investoryprivate_bot
Под вечер немного окунёмся в историю. Сырьевой суперцикл в 70-80х годах совпал с пиком политики по борьбе с бедностью и неравенством в развитых странах. Это подстегнуло потребление, в том числе сырьевых ресурсов.
Сейчас, как мы знаем, масштаб неравенства бьёт рекорды, а правительства развитых стран всё сильнее "левеют" политически. Если США, ЕС, и Китай скатятся в дешёвый популизм - то положительный эффект от распределения богатства от, собственно, богатых к бедным будет кратковременным.
Но если каким-то образом нынешнему поколению политиков удастся остановить рост неравенства или даже обратить его вспять - то это будет мощным фактором поддержки спроса на сырьевые ресурсы.
@investoryprivate_bot
🇺🇸 Про рыночные циклы
У американского фондового рынка тоже были свои суперциклы - целых три штуки за свою более чем столетнюю историю.
Последний цикл начался в 2009 и по сути продолжается до сих пор. Тем не менее, сейчас как никогда много предпосылок для "десятилетия в боковике", коих было аж пять:
▪️Оценка компаний имеет историческую корреляцию с будущей доходностью. Сейчас же большинство американских и европейских компаний оценивается исторически дорого.
▪️Доля мирового фондового рынка в процентах мирового ВВП находится на исторических максимумах - более 120% (до этого значение выше 100% наблюдалось только в 2000 и 2008).
▪️Последние 700 лет в мировом масштабе наблюдался устойчивый тренд на снижение процентных ставок. Это в том числе поддерживало акции как класс активов. Однако сейчас падать ниже уже попросту некуда.
Разумеется, всё это не значит, что в ближайшие 10 лет рынок гарантированно проведёт в боковике. Но тем не менее вполне вероятно, что заработать двузначную доходность просто отсиживаясь в индексах будет практически нереально.
@investoryprivate_bot
У американского фондового рынка тоже были свои суперциклы - целых три штуки за свою более чем столетнюю историю.
Последний цикл начался в 2009 и по сути продолжается до сих пор. Тем не менее, сейчас как никогда много предпосылок для "десятилетия в боковике", коих было аж пять:
▪️Оценка компаний имеет историческую корреляцию с будущей доходностью. Сейчас же большинство американских и европейских компаний оценивается исторически дорого.
▪️Доля мирового фондового рынка в процентах мирового ВВП находится на исторических максимумах - более 120% (до этого значение выше 100% наблюдалось только в 2000 и 2008).
▪️Последние 700 лет в мировом масштабе наблюдался устойчивый тренд на снижение процентных ставок. Это в том числе поддерживало акции как класс активов. Однако сейчас падать ниже уже попросту некуда.
Разумеется, всё это не значит, что в ближайшие 10 лет рынок гарантированно проведёт в боковике. Но тем не менее вполне вероятно, что заработать двузначную доходность просто отсиживаясь в индексах будет практически нереально.
@investoryprivate_bot
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Lennar ($LEN) - второй по величине строитель домов в США.
На рынке домов в США складывается картина для продолжения роста цен:
1. Со стороны предложения -> количество уже построенных домов на минимальном уровне и продолжает обновлять минимумы;
2. Со стороны спроса -> тренд "работы из дома" приводит к повышенному спросу на жилые дома (переезд из городов в пригороды), в 2022 году позитивно складывается демография со стороны миллениалов (возраст для покупки своего жилья). Ставки по ипотеке хоть и подрастают, но вероятно так и останутся на низких уровнях.
В итоге, спрос превышает предложение, ждем продолжения роста цен на жилые дома в США. Lennar ($LEN) бенефициар этой тенденции, обладает "рыночной властью" - перекладывает растущие затраты (стоимость древесины) на потребителей и при этом обладает "сильным балансом".
P/E (прогноз 2022) = 6.4х при среднем историческом значении 9.4х. Таргет - $140 (+30% к текущей цене).
Поставьте 👍🏻, если данный формат вам понравился.
На рынке домов в США складывается картина для продолжения роста цен:
1. Со стороны предложения -> количество уже построенных домов на минимальном уровне и продолжает обновлять минимумы;
2. Со стороны спроса -> тренд "работы из дома" приводит к повышенному спросу на жилые дома (переезд из городов в пригороды), в 2022 году позитивно складывается демография со стороны миллениалов (возраст для покупки своего жилья). Ставки по ипотеке хоть и подрастают, но вероятно так и останутся на низких уровнях.
В итоге, спрос превышает предложение, ждем продолжения роста цен на жилые дома в США. Lennar ($LEN) бенефициар этой тенденции, обладает "рыночной властью" - перекладывает растущие затраты (стоимость древесины) на потребителей и при этом обладает "сильным балансом".
P/E (прогноз 2022) = 6.4х при среднем историческом значении 9.4х. Таргет - $140 (+30% к текущей цене).
Поставьте 👍🏻, если данный формат вам понравился.
Акции роста vs. стоимостные акции
Вчера мы говорили о том, что нас вполне может ожидать долгий период низкой доходности от акций. Но картина происходящего была бы неполной, если бы мы не обсудили тему в разрезе акций роста (они же - growth stocks) и стоимостных акций (value stocks).
Если ФРС будет активно повышать ставки, то акции роста будут падать, а стоимостные - расти:
▪️Сейчас разрыв в оценке между акциями роста и стоимостными - максимальный. Как видим из графика ниже, акции роста сейчас оцениваются на 81% дороже стоимостных акций, хотя в среднем акции роста оценивались на 54% дороже стоимостных.
▪️При повышении процентных ставок стоимостные акции растут относительно акций роста по двум причинам: 1) растущие процентные ставки негативно влияют на оценку будущей прибыли быстрорастущих компаний; 2) повышение процентных ставок как правило происходит на фоне сильного экономического роста, что позитивно для стоимостных акций.
Отметим, что акции роста выгоднее смотрятся когда экономический рост слабый - в таких условиях инвесторы склонны сильнее ценить компании, которые показывают мощный рост финансовых показателей (при этом желательно при высокой маржинальности).
Зачем это инвестору? Правильный выбор между Growth и Value-акциями особенно важен в нынешних условиях, когда зарабатывать на рынке становится всё сложнее. Сейчас мы привели аргументы в пользу Value - и продолжаем ставить на стоимостные акции в рамках одного из наших портфелей InveStory Private. Но есть ли что предложить акциям роста в обозримой перспективе? Об этом поговорим в одном из наших следующих постов.
@investoryprivate_bot
Вчера мы говорили о том, что нас вполне может ожидать долгий период низкой доходности от акций. Но картина происходящего была бы неполной, если бы мы не обсудили тему в разрезе акций роста (они же - growth stocks) и стоимостных акций (value stocks).
Если ФРС будет активно повышать ставки, то акции роста будут падать, а стоимостные - расти:
▪️Сейчас разрыв в оценке между акциями роста и стоимостными - максимальный. Как видим из графика ниже, акции роста сейчас оцениваются на 81% дороже стоимостных акций, хотя в среднем акции роста оценивались на 54% дороже стоимостных.
▪️При повышении процентных ставок стоимостные акции растут относительно акций роста по двум причинам: 1) растущие процентные ставки негативно влияют на оценку будущей прибыли быстрорастущих компаний; 2) повышение процентных ставок как правило происходит на фоне сильного экономического роста, что позитивно для стоимостных акций.
Отметим, что акции роста выгоднее смотрятся когда экономический рост слабый - в таких условиях инвесторы склонны сильнее ценить компании, которые показывают мощный рост финансовых показателей (при этом желательно при высокой маржинальности).
Зачем это инвестору? Правильный выбор между Growth и Value-акциями особенно важен в нынешних условиях, когда зарабатывать на рынке становится всё сложнее. Сейчас мы привели аргументы в пользу Value - и продолжаем ставить на стоимостные акции в рамках одного из наших портфелей InveStory Private. Но есть ли что предложить акциям роста в обозримой перспективе? Об этом поговорим в одном из наших следующих постов.
@investoryprivate_bot
3 ДНЯ ДО ПОВЫШЕНИЯ ЦЕН‼️
Успейте приобрести подписку на наш закрытый канал InveStory Private по сниженным ценам:
✅Акции+ETF:
5490 руб.5 900 руб. (3 мес.)
8900 руб.9 900 руб. (6 мес.)
✅✅Акции+ETF+облигации:
6900 руб.7 900 руб. (3 мес.)
11900 руб.12 900 руб. (6 мес.)
Окупаемость для капиталов от 50 000 руб. достигается ОДНОЙ сделкой внутри группы.
➡️Наши результаты
➡️Наши отзывы
⏭Подключить закрытую группу
Успейте приобрести подписку на наш закрытый канал InveStory Private по сниженным ценам:
✅Акции+ETF:
5490 руб.
8900 руб.
✅✅Акции+ETF+облигации:
6900 руб.
11900 руб.
Окупаемость для капиталов от 50 000 руб. достигается ОДНОЙ сделкой внутри группы.
➡️Наши результаты
➡️Наши отзывы
⏭Подключить закрытую группу
🇷🇺 Российский рынок - что это было?
Вчера мы наблюдали самую жёсткую распродажу на российском рынке за последние несколько месяцев, сливали практически всё. Триггером стала новость о том, что переговоры Россия-НАТО зашли в тупик, и новых в обозримой перспективе не предвидится.
В голове инвесторов (особенно институциональных) в таком случае рисуется картина неизбежных военных действий. На самом деле мы имеем дело с нерациональным страхом, и вот почему:
▪️Несмотря на отсутствие явного прогресса в переговорах, Россия ждёт предложений по организации безопасности в Европе в письменном виде со стороны США и их союзников.
▪️Несмотря на явный негатив в заявлениях российских дипломатов, неоднократно подчёркивалось, что Россия готова продолжать переговоры по важным для неё вопросам.
▪️Тем, кто следит за военной ситуацией на границе между 🇷🇺 и 🇺🇦, должны помнить, что военный контингент, необходимый для ведения сколько-нибудь продолжительных боевых действий по оценкам экспертов (если более конкретно - ISW, Institute for the Study of War) должен составлять не менее 300 тыс. человек.
Отдельно стоит учитывать, что любой силовой сценарий решения проблем (по мнению России) европейской безопасности эти самые проблемы не решит, а только усугубит и создаст новые. Российская сторона уже заявляла, что отреагирует на новые санкции полным разрывом дипотношений США, а это значит:
▪️Потеряется возможность обсуждать любые стратегические вопросы - от контроля вооружений до климатической повестки;
▪️Россия столкнётся с невиданным со времён СССР уровнем международной изоляции, что будет истощать и без того потрёпанную затяжным кризисом экономику. Никакие резервы в данном случае не спасут.
▪️Самое главное - Россия не сможет решить ни одну из поставленных целей своей внешней политики, и поставит себя в максимально уязвимое положение геополитически.
Мы по-прежнему считаем, что "там" находятся достаточно рациональные ребята, которые принимают во внимание данные факторы. Поэтому вялый отскок который мы видим сейчас по итогам первых часов торгов на Мосбирже можно использовать как очередную возможность затариться подешевевшими российскими акциями в преддверии весенне-летнего дивидендного сезона.
@investoryprivate_bot
Вчера мы наблюдали самую жёсткую распродажу на российском рынке за последние несколько месяцев, сливали практически всё. Триггером стала новость о том, что переговоры Россия-НАТО зашли в тупик, и новых в обозримой перспективе не предвидится.
В голове инвесторов (особенно институциональных) в таком случае рисуется картина неизбежных военных действий. На самом деле мы имеем дело с нерациональным страхом, и вот почему:
▪️Несмотря на отсутствие явного прогресса в переговорах, Россия ждёт предложений по организации безопасности в Европе в письменном виде со стороны США и их союзников.
▪️Несмотря на явный негатив в заявлениях российских дипломатов, неоднократно подчёркивалось, что Россия готова продолжать переговоры по важным для неё вопросам.
▪️Тем, кто следит за военной ситуацией на границе между 🇷🇺 и 🇺🇦, должны помнить, что военный контингент, необходимый для ведения сколько-нибудь продолжительных боевых действий по оценкам экспертов (если более конкретно - ISW, Institute for the Study of War) должен составлять не менее 300 тыс. человек.
Отдельно стоит учитывать, что любой силовой сценарий решения проблем (по мнению России) европейской безопасности эти самые проблемы не решит, а только усугубит и создаст новые. Российская сторона уже заявляла, что отреагирует на новые санкции полным разрывом дипотношений США, а это значит:
▪️Потеряется возможность обсуждать любые стратегические вопросы - от контроля вооружений до климатической повестки;
▪️Россия столкнётся с невиданным со времён СССР уровнем международной изоляции, что будет истощать и без того потрёпанную затяжным кризисом экономику. Никакие резервы в данном случае не спасут.
▪️Самое главное - Россия не сможет решить ни одну из поставленных целей своей внешней политики, и поставит себя в максимально уязвимое положение геополитически.
Мы по-прежнему считаем, что "там" находятся достаточно рациональные ребята, которые принимают во внимание данные факторы. Поэтому вялый отскок который мы видим сейчас по итогам первых часов торгов на Мосбирже можно использовать как очередную возможность затариться подешевевшими российскими акциями в преддверии весенне-летнего дивидендного сезона.
@investoryprivate_bot
🇷🇺 Целевые цены по российским акциям, консенсус аналитиков
Просто напоминаем о потенциале российских акций в этом году:
▪️Сбер - 446 рублей, потенциал роста +72%
▪️Газпром - 463 рублей, +38%
▪️Лукойл - 8351 рублей, +25%
▪️Роснефть - 790 рублей, +31%
▪️Яндекс - 6877 рублей, +70%
▪️OZON - 4801 рублей, +170% (❗️здесь вероятно снижение целевых цен)
▪️ВТБ - 0.07 рублей, +53%
▪️TCS Group (Тинькофф) - 7832 рублей, +43%
▪️X5 Retail Group - 3241 рублей, +72%
Никто не может гарантировать, что данные целевые цены будут достигнуты, но как ориентир точно стоит держать в уме. В рамках InveStory Private мы по горячим следам опубликуем наш актуальный список топ-пиков российского рынка под покупку на сегодняшней просадке.
‼️Напоминаем, что осталось 2 дня до повышения цен в InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
Просто напоминаем о потенциале российских акций в этом году:
▪️Сбер - 446 рублей, потенциал роста +72%
▪️Газпром - 463 рублей, +38%
▪️Лукойл - 8351 рублей, +25%
▪️Роснефть - 790 рублей, +31%
▪️Яндекс - 6877 рублей, +70%
▪️OZON - 4801 рублей, +170% (❗️здесь вероятно снижение целевых цен)
▪️ВТБ - 0.07 рублей, +53%
▪️TCS Group (Тинькофф) - 7832 рублей, +43%
▪️X5 Retail Group - 3241 рублей, +72%
Никто не может гарантировать, что данные целевые цены будут достигнуты, но как ориентир точно стоит держать в уме. В рамках InveStory Private мы по горячим следам опубликуем наш актуальный список топ-пиков российского рынка под покупку на сегодняшней просадке.
‼️Напоминаем, что осталось 2 дня до повышения цен в InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
Непростое время для Кэти Вуд
На этой неделе детище Кэти Вуд, ARK Innovation ETF (ARKK), пережил самый крупный однодневный отток капитала за 10 месяцев, начиная с марта 2021 года. С максимумов прошлого февраля ARKK уже скорректировался на 50%. А за первые две недели 2022-го падение составило 16.8%.
Среди наиболее просевших акций из ARKK - это Zoom Video Communicaitons (ZM, -55.5%), ROKU (-58.8%), Teladoc Health (TDOC, -66.1%).
Что примечательно, за последний год индекс [в основном] технологических компаний NASDAQ прибавил +30% (см. график). Так как большинство компаний из ARKK глубоко убыточны и/или оцениваются по безумной оценке, сравнение с NASDAQ (где выборка компаний больше) наглядно показывает, что фундаментал имеет значение и среди техов.
Аналитики задаются справделивым вопросом: если инсайдеры (т.е Вуд и прочие ребята из фонда ARK) не покупают, то почему это должны делать инвесторы? Вот и мы не знаем.
❗️Напоминаем, что остался всего 1 день до повышения цен в InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
На этой неделе детище Кэти Вуд, ARK Innovation ETF (ARKK), пережил самый крупный однодневный отток капитала за 10 месяцев, начиная с марта 2021 года. С максимумов прошлого февраля ARKK уже скорректировался на 50%. А за первые две недели 2022-го падение составило 16.8%.
Среди наиболее просевших акций из ARKK - это Zoom Video Communicaitons (ZM, -55.5%), ROKU (-58.8%), Teladoc Health (TDOC, -66.1%).
Что примечательно, за последний год индекс [в основном] технологических компаний NASDAQ прибавил +30% (см. график). Так как большинство компаний из ARKK глубоко убыточны и/или оцениваются по безумной оценке, сравнение с NASDAQ (где выборка компаний больше) наглядно показывает, что фундаментал имеет значение и среди техов.
Аналитики задаются справделивым вопросом: если инсайдеры (т.е Вуд и прочие ребята из фонда ARK) не покупают, то почему это должны делать инвесторы? Вот и мы не знаем.
❗️Напоминаем, что остался всего 1 день до повышения цен в InveStory Private.
Присоединиться к IS Private ⬇️
@investoryprivate_bot
💥Разбираем инвестиционный портфель подписчика! Полный обзор и рекомендации
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
Подробный разбор инвестиционного портфеля подписчика. Структура риска и защиты, доллары и рубли, акции и облигации. Рекомендации по улучшению его состава. Добавляем перспективные акции и ETF в портфель. Ролик будет полезен как начинающим, так и опытным инвесторам.
0:00 Тизер
0:30 Новая рубрика
1:09 Как выбирали портфель
1:53 Разбор первоначальной структуры
5:18 Меняем структуру портфеля
7:45 Какие облигации покупать?
17:39 Новая структура портфеля
31:21 Итоги
PS
Последний день для покупки IS Private по сниженной цене: @investoryprivate_bot
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
Подробный разбор инвестиционного портфеля подписчика. Структура риска и защиты, доллары и рубли, акции и облигации. Рекомендации по улучшению его состава. Добавляем перспективные акции и ETF в портфель. Ролик будет полезен как начинающим, так и опытным инвесторам.
0:00 Тизер
0:30 Новая рубрика
1:09 Как выбирали портфель
1:53 Разбор первоначальной структуры
5:18 Меняем структуру портфеля
7:45 Какие облигации покупать?
17:39 Новая структура портфеля
31:21 Итоги
PS
Последний день для покупки IS Private по сниженной цене: @investoryprivate_bot
🇨🇳 Свежие данные из Китая
📈 За 2021-й год китайская экономика выросла на +8.1% год-к-году, это немного ниже ожидаемых аналитиками +8.4%.
🛒 Cлабым местом остаётся потребление: розничные продажи выросли всего на +1.7% вместо ожидаемых +3.7% - расхождение существенное.
🏭 С другой стороны, радует промышленное производство - за декабрь рост составил +4.3% вместо прогноза +3.6%.
Эти экономические данные стоит принимать во внимание, но как мы уже говорили в одном из прошлых постов, замедление роста экономики (то, что мы наблюдаем сейчас) не взаимосвязано напрямую с доходностью китайских акций.
А вот что может повлиять, так это мягкая монетарная политика. Низкие процентные ставки + безостановочное печатание денег в США - это то, что во многом обеспечило целое десятилетие роста американских акций. Вряд ли мы увидим нечто подобное в Китае, но пока большинство стран повышает процентные ставки, Китай может позволить себе их снижать.
На днях Центробанк Китая как раз это и сделал: снизил процентные ставки на 0.10% до 2.85% по определенным типам займов. Это не особо много, но достаточно, чтобы послать соответствующий сигнал и экономическим агентам, и инвесторам.
В сочетании с ранее предпринятыми мерами (например, снижение резервных требований для банков) складывается благоприятный фон для роста китайских акций. Два ключевых риска: 1) продолжение практики жёстких локдаунов при резком росте заболеваемости ковидом (от Омикрона никуда не сможет деться даже Китай) и 2) возможная (но маловероятная сейчас) волна регулирования китайских компаний.
Если оба риска не реализуются, то год для китайских акций должен выдаться исключительно хорошим.
На графике данные по: ВВП (gross domestic product), промпроизводству (industrial output) и розничным продажам (retail sales).
@investoryprivate_bot
📈 За 2021-й год китайская экономика выросла на +8.1% год-к-году, это немного ниже ожидаемых аналитиками +8.4%.
🛒 Cлабым местом остаётся потребление: розничные продажи выросли всего на +1.7% вместо ожидаемых +3.7% - расхождение существенное.
🏭 С другой стороны, радует промышленное производство - за декабрь рост составил +4.3% вместо прогноза +3.6%.
Эти экономические данные стоит принимать во внимание, но как мы уже говорили в одном из прошлых постов, замедление роста экономики (то, что мы наблюдаем сейчас) не взаимосвязано напрямую с доходностью китайских акций.
А вот что может повлиять, так это мягкая монетарная политика. Низкие процентные ставки + безостановочное печатание денег в США - это то, что во многом обеспечило целое десятилетие роста американских акций. Вряд ли мы увидим нечто подобное в Китае, но пока большинство стран повышает процентные ставки, Китай может позволить себе их снижать.
На днях Центробанк Китая как раз это и сделал: снизил процентные ставки на 0.10% до 2.85% по определенным типам займов. Это не особо много, но достаточно, чтобы послать соответствующий сигнал и экономическим агентам, и инвесторам.
В сочетании с ранее предпринятыми мерами (например, снижение резервных требований для банков) складывается благоприятный фон для роста китайских акций. Два ключевых риска: 1) продолжение практики жёстких локдаунов при резком росте заболеваемости ковидом (от Омикрона никуда не сможет деться даже Китай) и 2) возможная (но маловероятная сейчас) волна регулирования китайских компаний.
Если оба риска не реализуются, то год для китайских акций должен выдаться исключительно хорошим.
На графике данные по: ВВП (gross domestic product), промпроизводству (industrial output) и розничным продажам (retail sales).
@investoryprivate_bot
🇷🇺 Целевые цены по российским акциям, консенсус аналитиков - Часть 2
Часть 1 здесь. Продолжаем собирать консенсус-прогнозы по российским акциям:
▪️Северсталь - 1 509 ₽ → 2 006 ₽, потенциал роста +32%
▪️НЛМК - 209 ₽ → 254 ₽, +21%
▪️ММК - 64 ₽ → 81 ₽, +26%
▪️Норникель - 21 682 ₽ → 26 685 ₽, +23%
▪️Татнефть - 494,3 ₽ → 696 ₽, +40%
▪️Газпром нефть - 522 ₽ → 548 ₽, +5%
▪️Новатэк - 1 634 ₽ → 2 072 ₽, +26%
▪️МТС - 279 ₽ → 412 ₽, +47%
▪️Магнит - 5 174 ₽ → 7 768 ₽, +50%
▪️Полюс - 11 520 ₽ → 14 449 ₽, +25%
▪️Полиметалл - 1 198 ₽ → 1 720 ₽, +43%
▪️ФосАгро - 5 838 ₽ → 6 369 ₽, +9%
▪️Детский мир - 119 ₽ → 171 ₽, +42%
▪️Fix Price - 427 ₽ → 758 ₽, +77%
Тем временем вышла новость о том, что Запад отказался от идеи отключить Россию от SWIFT. Вроде бы позитив, пока не читаем дальше:
"Вместо этого обсуждаются целевые экономические санкции в отношении крупнейших российских банков." Как уточняет Handelsblatt, речь может идти о крупных экономических штрафах против крупнейших российских банков.
Так что американские горки на российском рынке ещё не закончились - в обозримой перспективе волатильность будет оставаться высокой.
@investoryprivate_bot
Часть 1 здесь. Продолжаем собирать консенсус-прогнозы по российским акциям:
▪️Северсталь - 1 509 ₽ → 2 006 ₽, потенциал роста +32%
▪️НЛМК - 209 ₽ → 254 ₽, +21%
▪️ММК - 64 ₽ → 81 ₽, +26%
▪️Норникель - 21 682 ₽ → 26 685 ₽, +23%
▪️Татнефть - 494,3 ₽ → 696 ₽, +40%
▪️Газпром нефть - 522 ₽ → 548 ₽, +5%
▪️Новатэк - 1 634 ₽ → 2 072 ₽, +26%
▪️МТС - 279 ₽ → 412 ₽, +47%
▪️Магнит - 5 174 ₽ → 7 768 ₽, +50%
▪️Полюс - 11 520 ₽ → 14 449 ₽, +25%
▪️Полиметалл - 1 198 ₽ → 1 720 ₽, +43%
▪️ФосАгро - 5 838 ₽ → 6 369 ₽, +9%
▪️Детский мир - 119 ₽ → 171 ₽, +42%
▪️Fix Price - 427 ₽ → 758 ₽, +77%
Тем временем вышла новость о том, что Запад отказался от идеи отключить Россию от SWIFT. Вроде бы позитив, пока не читаем дальше:
"Вместо этого обсуждаются целевые экономические санкции в отношении крупнейших российских банков." Как уточняет Handelsblatt, речь может идти о крупных экономических штрафах против крупнейших российских банков.
Так что американские горки на российском рынке ещё не закончились - в обозримой перспективе волатильность будет оставаться высокой.
@investoryprivate_bot
Нефть по $100? Вопрос времени
За последний день Brent в моменте достиг уровня октября 2014 года - $87 за бочку. Сейчас цена чуть откатилась, но тренд наверх становится всё более устойчивым. Рекордное число заболевших Омикроном каждый день по всему миру так и не привело к сопоставимому росту смертности. Мировая экономика продолжает восстанавливаться.
До недавнего времени наиболее ярыми оптимистами по нефти были аналитики банка JP Morgan: они допускают рост цены на нефть до $100 и даже $150 за бочку на горизонте пары лет.
За ребятами из JPM следуют аналитики Goldman Sachs - они тоже позитивно смотрят на цены на нефть, и сейчас их взгляд стал ещё более позитивным.
Смотрим на график: уже к 3 кварталу 2022 года цена на нефть может превысить $100 и остаться на данном уровне на протяжении всего 2023 года. Почему так может случиться мы уже обсуждали в нашем долгосрочном обзоре рынка нефти, эксклюзивно для подписчиков InveStory Private.
Стоит помнить, что высокие цены на нефть - это ещё и источник инфляции. А высокая инфляция очень не нравится ни Федрезерву, ни американскому правительству. Если нефть будет дорогой слишком долго, это может аукнуться 1) агрессивным повышением процентных ставок в США; 2) замедлением экономического роста в США/Европе с перспективой начала рецессии. Так что мы хоть и сохраняем позитивный взгляд на нефть, мы также внимательно следим за возможными негативными эффектами от дорогой нефти.
@investoryprivate_bot
За последний день Brent в моменте достиг уровня октября 2014 года - $87 за бочку. Сейчас цена чуть откатилась, но тренд наверх становится всё более устойчивым. Рекордное число заболевших Омикроном каждый день по всему миру так и не привело к сопоставимому росту смертности. Мировая экономика продолжает восстанавливаться.
До недавнего времени наиболее ярыми оптимистами по нефти были аналитики банка JP Morgan: они допускают рост цены на нефть до $100 и даже $150 за бочку на горизонте пары лет.
За ребятами из JPM следуют аналитики Goldman Sachs - они тоже позитивно смотрят на цены на нефть, и сейчас их взгляд стал ещё более позитивным.
Смотрим на график: уже к 3 кварталу 2022 года цена на нефть может превысить $100 и остаться на данном уровне на протяжении всего 2023 года. Почему так может случиться мы уже обсуждали в нашем долгосрочном обзоре рынка нефти, эксклюзивно для подписчиков InveStory Private.
Стоит помнить, что высокие цены на нефть - это ещё и источник инфляции. А высокая инфляция очень не нравится ни Федрезерву, ни американскому правительству. Если нефть будет дорогой слишком долго, это может аукнуться 1) агрессивным повышением процентных ставок в США; 2) замедлением экономического роста в США/Европе с перспективой начала рецессии. Так что мы хоть и сохраняем позитивный взгляд на нефть, мы также внимательно следим за возможными негативными эффектами от дорогой нефти.
@investoryprivate_bot
