Российский нефтегаз: психология против фундаментала
После безумного ралли некоторые акции Мосбиржи начинают торговаться на "психологически некомфортных" уровнях, тот же Газпром, например. Нам прекрасно знаком соблазн зафиксировать прибыль и ожидать коррекции, сидя в кэше.
Тем не менее, фундаментально ситуация продолжает выглядеть как никогда хорошо.
Посудите сами: нефть и газ на многолетних хаях, цена барреля в рублях уже около 6000, спрос на оба сырьевых ресурса вряд ли упадёт в ближайшее время. С учётом того, что вырисовывается перспектива 12-15% дивдоходности в российском нефтегазе, даже 400+ рублей за акцию Газпрома или 8000 за акцию Лукойла не выглядит чем-то безумным.
Мы не исключаем коррекций (и очень надеемся на них), но не забываем, что это ещё даже не начало зимы. Сейчас можно частично зафиксировать прибыль (как мы это сделали на треть в Газпроме), но чтобы не пропустить продолжения ралли - нужно психологически привыкнуть к новым уровням цен.
@investoryprivate_bot
После безумного ралли некоторые акции Мосбиржи начинают торговаться на "психологически некомфортных" уровнях, тот же Газпром, например. Нам прекрасно знаком соблазн зафиксировать прибыль и ожидать коррекции, сидя в кэше.
Тем не менее, фундаментально ситуация продолжает выглядеть как никогда хорошо.
Посудите сами: нефть и газ на многолетних хаях, цена барреля в рублях уже около 6000, спрос на оба сырьевых ресурса вряд ли упадёт в ближайшее время. С учётом того, что вырисовывается перспектива 12-15% дивдоходности в российском нефтегазе, даже 400+ рублей за акцию Газпрома или 8000 за акцию Лукойла не выглядит чем-то безумным.
Мы не исключаем коррекций (и очень надеемся на них), но не забываем, что это ещё даже не начало зимы. Сейчас можно частично зафиксировать прибыль (как мы это сделали на треть в Газпроме), но чтобы не пропустить продолжения ралли - нужно психологически привыкнуть к новым уровням цен.
@investoryprivate_bot
Добрый день, Инвесторы!
Одна из основных причин падения рынков (фьючерсы S&P500 в моменте "-1%") - рост доходностей по 10-леткам США, которые начали стремительный рост после заседания ФРС 22 сентября. Напомним, что после этого заседания Федрезерв де-факто заявил, что сворачивание стимулов будет с ноября.
Аналитики Goldman Sachs говорят о том, что акции начинают реагировать, когда происходит резкий рост (>2 стандартных отклонений или сейчас ~0.40%) в доходностях. Если возьмем от начала роста, то ~1.65% - 1.75% по 10-леткам может усиление продаж (сейчас 1.54%).
В первую очередь это негативно влияет на NASDAQ (техи), на компании с длительным циклом денежных потоков. По простому, их показатели в будущем, приведенные к настоящему моменту, обесцениваются за счет роста знаменателя - ставки дисконтирования. Поэтому будьте осторожны с покупкой техов (особенно с P/S >20) "на отскок".
@investoryprivate_bot
Одна из основных причин падения рынков (фьючерсы S&P500 в моменте "-1%") - рост доходностей по 10-леткам США, которые начали стремительный рост после заседания ФРС 22 сентября. Напомним, что после этого заседания Федрезерв де-факто заявил, что сворачивание стимулов будет с ноября.
Аналитики Goldman Sachs говорят о том, что акции начинают реагировать, когда происходит резкий рост (>2 стандартных отклонений или сейчас ~0.40%) в доходностях. Если возьмем от начала роста, то ~1.65% - 1.75% по 10-леткам может усиление продаж (сейчас 1.54%).
В первую очередь это негативно влияет на NASDAQ (техи), на компании с длительным циклом денежных потоков. По простому, их показатели в будущем, приведенные к настоящему моменту, обесцениваются за счет роста знаменателя - ставки дисконтирования. Поэтому будьте осторожны с покупкой техов (особенно с P/S >20) "на отскок".
@investoryprivate_bot
Обрушить бизнес-модель Robinhood одним запретом?
Пока всё внимание сосредоточено на энергетическом кризисе по всему миру, мы наткнулись на интересную, многими незамеченную новость.
Гэри Генслер, глава SEC, допустил возможность запрета системы оплаты за поток заявок (payment for order flow, или PFOF). Упрощённо говоря, Robinhood и другие "необрокеры" продают информацию о заявках на покупку акций хедж-фондам типа Citadel, который сосредоточил в своих руках 47% (!) от проходящего потока заявок. Дело в том, что Robinhood не исполняет заявки самостоятельно, это делают как раз компании и хедж-фонды, которые покупают данные о заявках у брокеров.
Если запретят PFOF - Robinhood не сможет предлагать торговлю без комиссий, потому что аттракцион бескомиссионной щедрости обеспечивался именно за счёт продажи потока заявок.
Интересная подробность заключается и в том, что простые инвесторы на самом деле тоже выигрывают от модели PFOF, так как их заявки исполняются по более оптимальной цене.
@investoryprivate_bot
Пока всё внимание сосредоточено на энергетическом кризисе по всему миру, мы наткнулись на интересную, многими незамеченную новость.
Гэри Генслер, глава SEC, допустил возможность запрета системы оплаты за поток заявок (payment for order flow, или PFOF). Упрощённо говоря, Robinhood и другие "необрокеры" продают информацию о заявках на покупку акций хедж-фондам типа Citadel, который сосредоточил в своих руках 47% (!) от проходящего потока заявок. Дело в том, что Robinhood не исполняет заявки самостоятельно, это делают как раз компании и хедж-фонды, которые покупают данные о заявках у брокеров.
Если запретят PFOF - Robinhood не сможет предлагать торговлю без комиссий, потому что аттракцион бескомиссионной щедрости обеспечивался именно за счёт продажи потока заявок.
Интересная подробность заключается и в том, что простые инвесторы на самом деле тоже выигрывают от модели PFOF, так как их заявки исполняются по более оптимальной цене.
@investoryprivate_bot
В нашей библиотеке обзоров InveStory Private очередное пополнение: сделали вторую часть нашего материала про российские техи. До этого, напомним, мы выпускали обзор ситуации в Китае.
Во второй части нашего обзора российских техов:
✅ Обсудили долгосрочные перспективы MailRu и TCS Group
✅ Поделились своим мнением относительно их рыночной оценки: MailRu сейчас стоит дешёво, но есть ли факторы переоценки вверх? Не слишком ли высоко забрались акции Тинькофф?
✅ Для объективности добавили консенсус-прогноз аналитиков по выручке и цене акций обеих компаний
▪️Доступ в Private здесь ▶️ @investoryprivate_bot
Во второй части нашего обзора российских техов:
✅ Обсудили долгосрочные перспективы MailRu и TCS Group
✅ Поделились своим мнением относительно их рыночной оценки: MailRu сейчас стоит дешёво, но есть ли факторы переоценки вверх? Не слишком ли высоко забрались акции Тинькофф?
✅ Для объективности добавили консенсус-прогноз аналитиков по выручке и цене акций обеих компаний
▪️Доступ в Private здесь ▶️ @investoryprivate_bot
S&P500: доли секторов по капитализации
Из интересного:
1. Доля энергетического сектора США - на исторических минимумах. Времена, когда Exxon Mobil входил в топ-5 акций S&P500, ушли безвозвратно.
2. Концентрация техов всё ещё ниже уровней бума доткомов (начало 00х). Сектор занимает 28% индекса, при вкладе в чистую прибыль S&P500 на уровне 21%. Но это заметно лучше, чем во времена бума доткомов: тогда при доле 33% от индекса вклад в чистую прибыль был всего 14%.
4. Финансовый сектор составляет всего 11% капитализации, но при этом вклад в чистую прибыль индекса - целых 27% (!).
Ещё раз:
▪️Техи это 28% капитализации и 21% прибыли (условная "перекупленность" на 7%)
▪️Финансовый сектор это 11% капитализации и 27% чистой прибыли (условная "недооценка" на 16%!)
Даже если учесть фактор роста прибылей у техов (что и приводит к условной "дороговизне"), финансовый сектор США смотрится интереснее других по фундаменталу.
@investoryprivate_bot
Из интересного:
1. Доля энергетического сектора США - на исторических минимумах. Времена, когда Exxon Mobil входил в топ-5 акций S&P500, ушли безвозвратно.
2. Концентрация техов всё ещё ниже уровней бума доткомов (начало 00х). Сектор занимает 28% индекса, при вкладе в чистую прибыль S&P500 на уровне 21%. Но это заметно лучше, чем во времена бума доткомов: тогда при доле 33% от индекса вклад в чистую прибыль был всего 14%.
4. Финансовый сектор составляет всего 11% капитализации, но при этом вклад в чистую прибыль индекса - целых 27% (!).
Ещё раз:
▪️Техи это 28% капитализации и 21% прибыли (условная "перекупленность" на 7%)
▪️Финансовый сектор это 11% капитализации и 27% чистой прибыли (условная "недооценка" на 16%!)
Даже если учесть фактор роста прибылей у техов (что и приводит к условной "дороговизне"), финансовый сектор США смотрится интереснее других по фундаменталу.
@investoryprivate_bot
Доброе утро, Инвесторы!
Медь является одним из главных металлов для осуществления энергоперехода: возобновляемая энергетика, электромобили, хранение электроэнергии и др. Высокая электропроводность, гибкость, высокая тепловая эффективность - свойства этого металла.
Для выработки 1МВт солнечным панелям требуется 5 тонн меди, а ветрякам 4.3 тонны, а для производства электромобилей в среднем требуется в 4 раза больше меди.
Благодаря неизбежным процессам, мир в скором времени столкнется с дефицитом на этом рынке. Примерно 42% добычи сосредоточено в двух странах - Чили и Перу, где правительства по типу РФ изымает «сверхдоходы» в свою пользу. По законам капитализма, это неизбежно приведет к недоинвестированию, а значит к бОльшему дефициту в будущем. На картинке выше прогноз спроса / предложения, "supply gap" это и есть ожидаемый недостаток металла.
Все уже купили $FCX? Была отличная возможность на коррекции. Кстати, получить аллокацию на медь можно и в РФ через Норникель - это к вопросу о покупке на просадке.
Медь является одним из главных металлов для осуществления энергоперехода: возобновляемая энергетика, электромобили, хранение электроэнергии и др. Высокая электропроводность, гибкость, высокая тепловая эффективность - свойства этого металла.
Для выработки 1МВт солнечным панелям требуется 5 тонн меди, а ветрякам 4.3 тонны, а для производства электромобилей в среднем требуется в 4 раза больше меди.
Благодаря неизбежным процессам, мир в скором времени столкнется с дефицитом на этом рынке. Примерно 42% добычи сосредоточено в двух странах - Чили и Перу, где правительства по типу РФ изымает «сверхдоходы» в свою пользу. По законам капитализма, это неизбежно приведет к недоинвестированию, а значит к бОльшему дефициту в будущем. На картинке выше прогноз спроса / предложения, "supply gap" это и есть ожидаемый недостаток металла.
Все уже купили $FCX? Была отличная возможность на коррекции. Кстати, получить аллокацию на медь можно и в РФ через Норникель - это к вопросу о покупке на просадке.
Статистика по рынку труда США: почему это важно
Сегодня вышли данные по рынку труда в США. В нашей рубрике #картотека мы обсудим, чего ожидать от ФРС и рынков после выхода этих данных. Приятного чтения!
@investoryprivate_bot
Сегодня вышли данные по рынку труда в США. В нашей рубрике #картотека мы обсудим, чего ожидать от ФРС и рынков после выхода этих данных. Приятного чтения!
@investoryprivate_bot
Мы закрываем доступ в InveStory Private на 1 месяц
Друзья, мы приняли непростое для нас решение закрыть доступ к тарифу BASE (=1 мес.) в закрытый инвестиционный клуб InveStory Private.
Следующая неделя станет последней для тех, кто долго присматривался к нам и не мог решить - "попробовать мне сделки с InveStory Private на месяц или нет".
17 октября мы отключим доступ к тарифу на один месяц.
О сделках, в которых участвуют подписчики закрытого клуба InveStory Private можно судить по результатам за год:
▪️Сделки сентябрь (21) -см.здесь
▪️Сделки август (21) - см.здесь
▪️Сделки июль (21) -см.здесь
▪️Сделки июнь (21) - см. здесь
▪️Сделки май (21) - см. здесь
▪️Сделки апр. (21) - см. здесь
▪️Сделки мар. (21) - см. здесь
▪️Сделки фев. (21) - см. здесь
▪️Сделки янв. (21) - см. здесь
▪️Сделки декабрь (20) - см. здесь
▪️Сделки ноябрь (20) - см. здесь
▪️Сделки октябрь (20) - см. здесь
Отзывы участников закрытой группы.
@investoryprivate_bot
Друзья, мы приняли непростое для нас решение закрыть доступ к тарифу BASE (=1 мес.) в закрытый инвестиционный клуб InveStory Private.
Следующая неделя станет последней для тех, кто долго присматривался к нам и не мог решить - "попробовать мне сделки с InveStory Private на месяц или нет".
17 октября мы отключим доступ к тарифу на один месяц.
О сделках, в которых участвуют подписчики закрытого клуба InveStory Private можно судить по результатам за год:
▪️Сделки сентябрь (21) -см.здесь
▪️Сделки август (21) - см.здесь
▪️Сделки июль (21) -см.здесь
▪️Сделки июнь (21) - см. здесь
▪️Сделки май (21) - см. здесь
▪️Сделки апр. (21) - см. здесь
▪️Сделки мар. (21) - см. здесь
▪️Сделки фев. (21) - см. здесь
▪️Сделки янв. (21) - см. здесь
▪️Сделки декабрь (20) - см. здесь
▪️Сделки ноябрь (20) - см. здесь
▪️Сделки октябрь (20) - см. здесь
Отзывы участников закрытой группы.
@investoryprivate_bot
💥 Ozon, FixPrice | Акции после IPO | Что делать дальше?
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
На дворе 2021 год, кризис пандемии коронавируса внес существенные коррективы: с одной стороны e-commerce получила мощный импульс к развитию, с другой - реальные доходы населения падают, а значит всё больше пользуются спросом магазины низких цен. На этом фоне за последний год мы увидели два крупных IPO - компании Ozon и компании FixPrice.
Ozon - яркое и успешное размещение. Но у тех миноритариев, кто не успел вовремя выйти, возникает множество вопросов - акции уже давно находятся в нисходящем тренде. Дискаунтер FixPrice и вовсе упал с момента размещения.
Разберем перспективы этих компаний. Стоит ли покупать их акции прямо сейчас? Какая из компаний нам нравится больше? Во сколько $ млн. оценивается 1 магазин FixPrice (вы очень удивитесь)? Ответы на эти и другие вопросы в нашем новом ролике.
Приятного просмотра!
@investorylife
Новое видео на YouTube-канале InveStory.
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
На дворе 2021 год, кризис пандемии коронавируса внес существенные коррективы: с одной стороны e-commerce получила мощный импульс к развитию, с другой - реальные доходы населения падают, а значит всё больше пользуются спросом магазины низких цен. На этом фоне за последний год мы увидели два крупных IPO - компании Ozon и компании FixPrice.
Ozon - яркое и успешное размещение. Но у тех миноритариев, кто не успел вовремя выйти, возникает множество вопросов - акции уже давно находятся в нисходящем тренде. Дискаунтер FixPrice и вовсе упал с момента размещения.
Разберем перспективы этих компаний. Стоит ли покупать их акции прямо сейчас? Какая из компаний нам нравится больше? Во сколько $ млн. оценивается 1 магазин FixPrice (вы очень удивитесь)? Ответы на эти и другие вопросы в нашем новом ролике.
Приятного просмотра!
@investorylife
Главные события недели
1️⃣ Протокол сентябрьского заседания ФРС, 13 октября
- в первую очередь смотрим за тезисами по сокращению QE (дата старта и дата окончания, за что голосует большинство?)
2️⃣ Инфляция потребительских цен США ("CPI") за сентябрь, 13 октября 15:30мск
- вероятно также будет высокой (>0.3% к прошлому месяцу) за счет энергетической составляющей, стоимости на еду и цены на авто вновь начали расти
3️⃣ Розничные продажи в США за сентябрь, 15 октября 15:30мск
- плохие данные (<0%) отразят слабость потребителя, вероятно приведут к дальнейшему пересмотру прогнозов по ВВП США вниз, усилят фон стагфляции
4️⃣ Старт сезона отчетностей в США
- отчитаются 19 компаний индекса S&P500, старт по обыкновению с финансовых компаний $JPM $BAC $BLK $WFC $C $MS $GS . См. картинку-календарь снизу.
5️⃣ Возвращение Китая с длительных выходных
- дедлайн по платежам Evergrande - понедельник, вторник
Ключевые уровни S&P500:
- 4355 поддержка
- 4460 сопротивление
📺 YouTube разбор OZON, FixPrice
Всем отличной недели и прекрасного настроения!
1️⃣ Протокол сентябрьского заседания ФРС, 13 октября
- в первую очередь смотрим за тезисами по сокращению QE (дата старта и дата окончания, за что голосует большинство?)
2️⃣ Инфляция потребительских цен США ("CPI") за сентябрь, 13 октября 15:30мск
- вероятно также будет высокой (>0.3% к прошлому месяцу) за счет энергетической составляющей, стоимости на еду и цены на авто вновь начали расти
3️⃣ Розничные продажи в США за сентябрь, 15 октября 15:30мск
- плохие данные (<0%) отразят слабость потребителя, вероятно приведут к дальнейшему пересмотру прогнозов по ВВП США вниз, усилят фон стагфляции
4️⃣ Старт сезона отчетностей в США
- отчитаются 19 компаний индекса S&P500, старт по обыкновению с финансовых компаний $JPM $BAC $BLK $WFC $C $MS $GS . См. картинку-календарь снизу.
5️⃣ Возвращение Китая с длительных выходных
- дедлайн по платежам Evergrande - понедельник, вторник
Ключевые уровни S&P500:
- 4355 поддержка
- 4460 сопротивление
📺 YouTube разбор OZON, FixPrice
Всем отличной недели и прекрасного настроения!
Рубль: в нужное время в нужном месте
Пока в России идут жаркие дебаты на тему "когда же рубль наконец-то укрепится", российский деревянный - лучшая по доходности валюта 2021 года!
Но если посмотреть на доходность остальных валют, становится ясно: это не рубль такой хороший, это все остальные так плохо показывают себя на фоне сильного доллара.
Судя по графику, если бы не нефть по $80+ и газ по $1000+, то рубль мог бы спокойно улететь на отметку 75 и выше. Особенно на фоне бюджетного правила, из-за которого Минфин искусственно ослабляет рубль постоянными покупками валюты в резервы.
Вывод: текущая положительная динамика рубля - приятное исключение, обеспеченное ростом сырья. В ноябре Федрезерв должен объявить о сокращении стимулирования экономики, поэтому дальнейшая динамика валют будет зависеть от того, как рынки отыграют это событие. Если несмотря на ужесточение ДКП индекс доллара DXY развернётся вниз (на это есть достаточно причин) - то до конца года можем увидеть рубль и по 70.
@investoryprivate_bot
Пока в России идут жаркие дебаты на тему "когда же рубль наконец-то укрепится", российский деревянный - лучшая по доходности валюта 2021 года!
Но если посмотреть на доходность остальных валют, становится ясно: это не рубль такой хороший, это все остальные так плохо показывают себя на фоне сильного доллара.
Судя по графику, если бы не нефть по $80+ и газ по $1000+, то рубль мог бы спокойно улететь на отметку 75 и выше. Особенно на фоне бюджетного правила, из-за которого Минфин искусственно ослабляет рубль постоянными покупками валюты в резервы.
Вывод: текущая положительная динамика рубля - приятное исключение, обеспеченное ростом сырья. В ноябре Федрезерв должен объявить о сокращении стимулирования экономики, поэтому дальнейшая динамика валют будет зависеть от того, как рынки отыграют это событие. Если несмотря на ужесточение ДКП индекс доллара DXY развернётся вниз (на это есть достаточно причин) - то до конца года можем увидеть рубль и по 70.
@investoryprivate_bot