Коллективного иммунитета не будет. Чем это грозит рынкам
Еще прошлой осенью, когда был только один ключевой штамм коронавируса - “уханьский”, - всё выглядело достаточно просто: людей по всему миру провакцинируют, сформируется так называемый коллективный иммунитет, и мир заживёт как прежде.
Два штамма спустя стало очевидно: добиться коллективного иммунитета уже невозможно. Изначально планку коллективного иммунитета оценивали в 60% от общего населения, но штамм дельта сдвинул эту планку на уровень 90-95%, что практически нереально в текущих условиях.
Почему это плохо для мировой экономики и рынков: во-первых, в большинстве стран по-прежнему будут действовать ограничения => сектор услуг продолжит страдать от последствий пандемии. Вклад сектора услуг в ВВП нескоро вернётся на допандемийные уровни. Во-вторых, открывается путь к наихудшему сценарию, который мы описывали в одном из наших прошлых постов - из-за роста числа заражённых также растёт вероятность появления нового штамма, который будет устойчив к текущему поколению вакцин.
Это огромный риск в первую очередь для производителей вакцин, так как при появлении такого штамма придётся проводить исследования и клинические испытания нового поколения вакцин с нуля. В зависимости от смертоносности такого штамма есть риск возвращения локдаунов, по крайней мере на локальном уровне. При этом мы по-прежнему надеемся, что по мере превращения коронавируса в “сезонный” вирус, такие параметры смертоностность, заразность и устойчивость к вакцинам не будут ухудшаться.
На прошлой неделе мы решили закрыть позиции в одном из портфелей InveStory Private, которые мы считали ставкой на активное восстановление мировой экономики. Все позиции закрыли в плюс, и, как показывают сегодняшние торги - не зря. Теперь сосредоточимся либо на “защитных” акциях, либо тех компаниях, которые хорошо показывают себя в условиях низкого или умеренного экономического роста. Сектор услуг пока будем избегать.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@investoryprivate_bot
Еще прошлой осенью, когда был только один ключевой штамм коронавируса - “уханьский”, - всё выглядело достаточно просто: людей по всему миру провакцинируют, сформируется так называемый коллективный иммунитет, и мир заживёт как прежде.
Два штамма спустя стало очевидно: добиться коллективного иммунитета уже невозможно. Изначально планку коллективного иммунитета оценивали в 60% от общего населения, но штамм дельта сдвинул эту планку на уровень 90-95%, что практически нереально в текущих условиях.
Почему это плохо для мировой экономики и рынков: во-первых, в большинстве стран по-прежнему будут действовать ограничения => сектор услуг продолжит страдать от последствий пандемии. Вклад сектора услуг в ВВП нескоро вернётся на допандемийные уровни. Во-вторых, открывается путь к наихудшему сценарию, который мы описывали в одном из наших прошлых постов - из-за роста числа заражённых также растёт вероятность появления нового штамма, который будет устойчив к текущему поколению вакцин.
Это огромный риск в первую очередь для производителей вакцин, так как при появлении такого штамма придётся проводить исследования и клинические испытания нового поколения вакцин с нуля. В зависимости от смертоносности такого штамма есть риск возвращения локдаунов, по крайней мере на локальном уровне. При этом мы по-прежнему надеемся, что по мере превращения коронавируса в “сезонный” вирус, такие параметры смертоностность, заразность и устойчивость к вакцинам не будут ухудшаться.
На прошлой неделе мы решили закрыть позиции в одном из портфелей InveStory Private, которые мы считали ставкой на активное восстановление мировой экономики. Все позиции закрыли в плюс, и, как показывают сегодняшние торги - не зря. Теперь сосредоточимся либо на “защитных” акциях, либо тех компаниях, которые хорошо показывают себя в условиях низкого или умеренного экономического роста. Сектор услуг пока будем избегать.
❗️Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
@investoryprivate_bot
Китайские техи: дно достигнуто или ещё не пробито?
Пока S&P500 день ото дня обновляет максимумы, китайские техи обновляют локальные минимумы. Правительство давит регулированием, крупные инвесторы от Кэти Вуд до Джорджа Сороса распродают свои позиции в Китае, а акционеры размером поменьше стали долгосрочными инвесторами - вынужденно.
Чем и когда это всё закончится - сказать сложно, но мы продолжаем следить за ситуацией в Китае. В этом посте мы рассмотрим факторы за и против возвращения китайских акций на траекторию роста.
✅Почему китайские акции могут отрасти
🔴Почему китайские акции могут продолжить падать и/или находиться в боковике
Что в итоге? Несмотря на весь негатив, мы по-прежнему считаем целесообразным держать определённую долю китайских акций в наших портфелях InveStory Private. Если у китайских компаний худшее, скорее всего, уже позади, то у американских техов ещё всё впереди.
@investoryprivate_bot
Пока S&P500 день ото дня обновляет максимумы, китайские техи обновляют локальные минимумы. Правительство давит регулированием, крупные инвесторы от Кэти Вуд до Джорджа Сороса распродают свои позиции в Китае, а акционеры размером поменьше стали долгосрочными инвесторами - вынужденно.
Чем и когда это всё закончится - сказать сложно, но мы продолжаем следить за ситуацией в Китае. В этом посте мы рассмотрим факторы за и против возвращения китайских акций на траекторию роста.
✅Почему китайские акции могут отрасти
• Самый очевидный аргумент - дешёвая оценка китайских компаний. Baidu и Alibaba торгуются с P/E 16-18, против >30 для акций FAANG. Разумеется, сейчас инвесторам нет никакого дела до фундаментальной оценки, но как сопутствующий фактор может выступить одним из катализаторов роста. • Продолжение регуляторного “кошмаринга” будет чревато серьёзными последствиями. Китайские техи - это и экономический рост, и “импортозамещение” в сфере технологий, и развитие таких перспективных направлений как искусственный интеллект. Появлению таких гигантов (со всеми их технологическими наработками) Компартия должна быть благодарна тому самому “оголтелому” капитализму, против которого сейчас пытается бороться. Если рассуждать логически, то окончание атаки правительства на техи уже не за горами. Другой вопрос - насколько сейчас актуально исходить из рациональных соображений в контексте действий властей Китая.🔴Почему китайские акции могут продолжить падать и/или находиться в боковике
• Фактор доверия на фондовом рынке имеет ничуть не меньшее значение, чем та же фундаментальная оценка компаний. Масштаб распродаж на китайском рынке, как мы видим, указывает на сильно подорванное доверие инвесторов к Китаю. Даже если власти остановят регуляторный каток, то вряд ли инвесторы сразу побегут откупать дешёвые китайские акции.• Последствия ограничений для бизнеса китайских техов ещё только предстоит оценить в ближайшие кварталы. Этот фактор будет добавлять волатильности китайским акциям. • Инвесторы могут закладывать дополнительную премию за риск из-за того, что китайские компании 1) торгуются на зарубежных биржах через “компании-прокладки”, которые по сути не дают акционерам всех положенных прав; 2) отчитываются недостаточно прозрачно. До недавнего времени большинство инвесторов не волновали два данных фактора, но теперь можно справедливо ожидать, что участники рынка будут относиться к китайским компаниям с максимальной осмотрительностью - во всех отношениях.Что в итоге? Несмотря на весь негатив, мы по-прежнему считаем целесообразным держать определённую долю китайских акций в наших портфелях InveStory Private. Если у китайских компаний худшее, скорее всего, уже позади, то у американских техов ещё всё впереди.
@investoryprivate_bot
S&P500: когда падать будем? И будем ли вообще?
Уже почти двести дней S&P500 торгуется без единой, хотя бы пятипроцентной коррекции. C начала года индекс вырос на 19%, а с мартовского обвала в 2020 году рост составляет уже 100% (!). На это индексу потребовалось всего 354 дня - самый быстрый рост рынка за всю его историю. Исторически, после каждого роста на 100%, рынок уходил в коррекцию. Это первый тревожный звоночек.
Экономические индикаторы тем временем “кричат” о надвигающейся коррекции: ВВП США и ISM Manufacturing Index прошли пик; розничные продажи в США упали на 1.1% вместо ожидаемых 0.3% роста. В Китае целый ряд макроиндикаторов указывает на замедление, при этом ситуацию усугубляет тот самый регуляторный “кошмаринг”, про который мы периодически пишем на канале. Не говоря уже о том, что весь мир может столкнуться с четвертой волной ковида на фоне сезонного роста заболеваемости. В общей совокупности это второй тревожный звоночек.
Близится конец августа, а это значит, что скоро ФРС может объявить о сворачивании стимулирования американской экономики. Ежегодный симпозиум в Джексон-Хоуле пройдет 28 августа, именно на нём, согласно опросу BofA Fund Manager Survey, большинство управляющих и институциональных инвесторов ждёт анонса так называемого “tapering”. Альтернативный вариант - заседание ФРС в сентябре. С постепенным сворачиванием стимулирования в 2022 году S&P500 лишится своего главного “топлива” - тонн ликвидности, которую создавал ФРС всё это время. Индекс доллара DXY уже пробил отметку 93 с перспективой роста до 97-100 к концу августа. Для рынков и сырьевых товаров это будет краткосрочным негативом.
В итоге: с учётом всех факторов, мы в InveStory оцениваем вероятность 5%-ой коррекции осенью как высокую. В InveStory Private мы продолжаем высвобождать кэш для долгосрочных покупок осенью и сейчас ограничиваемся тактическими спекулятивными покупками.
@investoryprivate_bot
Уже почти двести дней S&P500 торгуется без единой, хотя бы пятипроцентной коррекции. C начала года индекс вырос на 19%, а с мартовского обвала в 2020 году рост составляет уже 100% (!). На это индексу потребовалось всего 354 дня - самый быстрый рост рынка за всю его историю. Исторически, после каждого роста на 100%, рынок уходил в коррекцию. Это первый тревожный звоночек.
Экономические индикаторы тем временем “кричат” о надвигающейся коррекции: ВВП США и ISM Manufacturing Index прошли пик; розничные продажи в США упали на 1.1% вместо ожидаемых 0.3% роста. В Китае целый ряд макроиндикаторов указывает на замедление, при этом ситуацию усугубляет тот самый регуляторный “кошмаринг”, про который мы периодически пишем на канале. Не говоря уже о том, что весь мир может столкнуться с четвертой волной ковида на фоне сезонного роста заболеваемости. В общей совокупности это второй тревожный звоночек.
Близится конец августа, а это значит, что скоро ФРС может объявить о сворачивании стимулирования американской экономики. Ежегодный симпозиум в Джексон-Хоуле пройдет 28 августа, именно на нём, согласно опросу BofA Fund Manager Survey, большинство управляющих и институциональных инвесторов ждёт анонса так называемого “tapering”. Альтернативный вариант - заседание ФРС в сентябре. С постепенным сворачиванием стимулирования в 2022 году S&P500 лишится своего главного “топлива” - тонн ликвидности, которую создавал ФРС всё это время. Индекс доллара DXY уже пробил отметку 93 с перспективой роста до 97-100 к концу августа. Для рынков и сырьевых товаров это будет краткосрочным негативом.
В итоге: с учётом всех факторов, мы в InveStory оцениваем вероятность 5%-ой коррекции осенью как высокую. В InveStory Private мы продолжаем высвобождать кэш для долгосрочных покупок осенью и сейчас ограничиваемся тактическими спекулятивными покупками.
@investoryprivate_bot
Последствия слабого рубля
В 2015-2019 гг. доллар по 30 рублей казался олицетворением более благополучных времён, которые были “когда-то раньше”. Теперь, кажется, новым уровнем “более благополучных времен” станет 58-62 рублей за доллар, которые мы наблюдали вплоть до начала 2020 года.
Рубль не спешит возвращаться на допандемийный уровень, и слабость валюты может обернуться крайне негативными последствиями для российской экономики.
Из-за слабого рубля Россия по сути сталкивается с “двойной” инфляцией - стоимость товаров в долларах растёт из-за мировых проблем с логистикой и роста спроса на фоне восстановления мировой экономики. Судя по последним новостям, логистические проблемы разрешатся нескоро. Инфляция, вызванная этими факторами, идёт “вдобавок” к инфляции, которую мы имеем из-за ослабления рубля.
Высокая инфляция - это плохо, но действия правительства могут привести к тому, что инфляция только ускорится. Правительство всего одним шагом - временной отменой бюджетного правила - могло ощутимо смягчить масштаб инфляции через укрепление рубля. Но вместо этого чиновники пытаются обуздать инфляцию административными мерами.
Сталь стоит слишком дорого? Введём экспортные пошлины. Цены на продукты растут? Возможно, это "сговор" ритейлеров (у которых маржинальность на самом деле мизерная). Теперь пришло время локальных проблем с логистикой - цены на транспортировку внутри страны выросли на 10-15%, на международных направлениях - на 24-160% (!!!). Трудно сказать как правительство будет решать целый клубок проблем на этом направлении, но можно точно сказать одно.
Можно, не переставая покупать валюту в резервы, заставить всех платить пошлины, “замораживать” цены на продуктовых полках и работать себе в убыток. Только как показывает история, все эти шаги приводят к одному - дефициту товаров и услуг. А лучше двигателя инфляции, чем дефицит, в мире не существует.
@investoryprivate_bot
В 2015-2019 гг. доллар по 30 рублей казался олицетворением более благополучных времён, которые были “когда-то раньше”. Теперь, кажется, новым уровнем “более благополучных времен” станет 58-62 рублей за доллар, которые мы наблюдали вплоть до начала 2020 года.
Рубль не спешит возвращаться на допандемийный уровень, и слабость валюты может обернуться крайне негативными последствиями для российской экономики.
Из-за слабого рубля Россия по сути сталкивается с “двойной” инфляцией - стоимость товаров в долларах растёт из-за мировых проблем с логистикой и роста спроса на фоне восстановления мировой экономики. Судя по последним новостям, логистические проблемы разрешатся нескоро. Инфляция, вызванная этими факторами, идёт “вдобавок” к инфляции, которую мы имеем из-за ослабления рубля.
Высокая инфляция - это плохо, но действия правительства могут привести к тому, что инфляция только ускорится. Правительство всего одним шагом - временной отменой бюджетного правила - могло ощутимо смягчить масштаб инфляции через укрепление рубля. Но вместо этого чиновники пытаются обуздать инфляцию административными мерами.
Сталь стоит слишком дорого? Введём экспортные пошлины. Цены на продукты растут? Возможно, это "сговор" ритейлеров (у которых маржинальность на самом деле мизерная). Теперь пришло время локальных проблем с логистикой - цены на транспортировку внутри страны выросли на 10-15%, на международных направлениях - на 24-160% (!!!). Трудно сказать как правительство будет решать целый клубок проблем на этом направлении, но можно точно сказать одно.
Можно, не переставая покупать валюту в резервы, заставить всех платить пошлины, “замораживать” цены на продуктовых полках и работать себе в убыток. Только как показывает история, все эти шаги приводят к одному - дефициту товаров и услуг. А лучше двигателя инфляции, чем дефицит, в мире не существует.
@investoryprivate_bot
Настало время для нашего третьего выпуска рубрики #картотека! В этот раз поговорим на злободневную тему - об инфляции. Про инфляцию можно говорить долго, но мы постарались собрать самое главное, что надо знать каждому инвестору про инфляцию.
@investoryprivate_bot
@investoryprivate_bot
Распадская: где может быть следующая "ракета"?
Сегодня недюжинное терпение инвесторов Распадской наконец-то вознаградили - компания перешла на выплату всего денежного потока в виде дивидендов. Согласитесь, 9% ДД за полугодие (!) - это очень вкусно.
Есть ещё как минимум три компании, которые могут сильно вырасти на изменении дивидендной политики и/или инвестировании своего кэша в бизнес:
1. Сургутнефтегаз. Как тут не упомянуть компанию, вся капитализация которой составляет лишь половину от объема кэша на её балансе. Про назначение "кубышки" размером в $50 млрд слагают легенды, но по-прежнему остаётся надежда, что когда-нибудь её всё-таки "распечатают". Правда есть риск, что в случае распечатывания кубышки миноритарным акционерам достанется лишь крохотная часть от этой суммы, а всё остальное тем или иным образом выведут в пользу владельцев компании (по слухам, сам менеджмент и владеет компанией). Но если принять этот риск и очень, очень долго подождать - то можно и дождаться внезапного роста цены акций на 100% и больше.
2. Интер РАО. Снова история про "много кэша, но платить дивы не хотят". Кэш и казначейский пакет акций компании составляет 63% всей капитализации компании, но менеджмент всячески отнекивался от выплаты более щедрых дивидендов. С недавних пор компания говорит о возможности инвестировать накопленную наличность в строительство новых мощностей, покупку новых активов (в первую очередь - генерирующих) и модернизацию существующих мощностей. Учитывая, что новые мощности будут работать по ДПМ с гарантированной доходностью, то компания как минимум заставит свой кэш работать. В акциях сейчас много негатива, но тех инвесторов, которые готовы подождать пару-тройку лет - Интер РАО вряд ли разочарует доходностью.
3. Татнефть. Акции Татнефти сильно упали после того, как компания решила выплатить самый минимум дивидендов за 2020-й год. В 2018-2020 году компания платила до 100% свободного денежного потока (FCF), но теперь компания платит 50% от чистой прибыли, что сильно меньше чем исходя из FCF. Незадолго до этого у Татнефти отобрали льготы на сверхвязкую нефть, без которых EBITDA компании по итогам 2021 года может снизиться на 15-20%. Тем не менее, акции Татнефти сейчас оценены по-минимуму, и если компания снова вернётся к выплате дивидендов исходя из 100% FCF - можно ожидать не менее резкого роста акций, чем в случае с Распадской.
Какую из перечисленных компаний купим в свой портфель - узнают наши подписчики InveStory Private: @investoryprivate_bot
Сегодня недюжинное терпение инвесторов Распадской наконец-то вознаградили - компания перешла на выплату всего денежного потока в виде дивидендов. Согласитесь, 9% ДД за полугодие (!) - это очень вкусно.
Есть ещё как минимум три компании, которые могут сильно вырасти на изменении дивидендной политики и/или инвестировании своего кэша в бизнес:
1. Сургутнефтегаз. Как тут не упомянуть компанию, вся капитализация которой составляет лишь половину от объема кэша на её балансе. Про назначение "кубышки" размером в $50 млрд слагают легенды, но по-прежнему остаётся надежда, что когда-нибудь её всё-таки "распечатают". Правда есть риск, что в случае распечатывания кубышки миноритарным акционерам достанется лишь крохотная часть от этой суммы, а всё остальное тем или иным образом выведут в пользу владельцев компании (по слухам, сам менеджмент и владеет компанией). Но если принять этот риск и очень, очень долго подождать - то можно и дождаться внезапного роста цены акций на 100% и больше.
2. Интер РАО. Снова история про "много кэша, но платить дивы не хотят". Кэш и казначейский пакет акций компании составляет 63% всей капитализации компании, но менеджмент всячески отнекивался от выплаты более щедрых дивидендов. С недавних пор компания говорит о возможности инвестировать накопленную наличность в строительство новых мощностей, покупку новых активов (в первую очередь - генерирующих) и модернизацию существующих мощностей. Учитывая, что новые мощности будут работать по ДПМ с гарантированной доходностью, то компания как минимум заставит свой кэш работать. В акциях сейчас много негатива, но тех инвесторов, которые готовы подождать пару-тройку лет - Интер РАО вряд ли разочарует доходностью.
3. Татнефть. Акции Татнефти сильно упали после того, как компания решила выплатить самый минимум дивидендов за 2020-й год. В 2018-2020 году компания платила до 100% свободного денежного потока (FCF), но теперь компания платит 50% от чистой прибыли, что сильно меньше чем исходя из FCF. Незадолго до этого у Татнефти отобрали льготы на сверхвязкую нефть, без которых EBITDA компании по итогам 2021 года может снизиться на 15-20%. Тем не менее, акции Татнефти сейчас оценены по-минимуму, и если компания снова вернётся к выплате дивидендов исходя из 100% FCF - можно ожидать не менее резкого роста акций, чем в случае с Распадской.
Какую из перечисленных компаний купим в свой портфель - узнают наши подписчики InveStory Private: @investoryprivate_bot
Добрый день, Инвесторы!
Акции компании Micron (тикер: MU) со своего максимума в апреле упали уже на 27.5%. На прошлой неделе инвестбанк Morgan Stanley понизил рейтинг компании - акции уходили ниже $70 и сейчас идет консолидация около этого уровня. Какие перспективы? Ждать ли $100 за акцию или уйдет ещё ниже?
В InveStory Private мы разобрали:
✅ Почему падение акций Micron - совершенно необоснованно
✅ Как ошибаются аналитики при анализе полупроводниковой отрасли
✅ Какие индикаторы на самом деле важны для Micron и рынка памяти в целом.
🔬InveStory Private - это не только наши портфели и сделки в момент их совершения, но и регулярная аналитика по рынку и акциям.
Статистика закрытых сделок помесячно и отзывы участников группы.
---
➤➤ для подключения закрытой группы: @investoryprivate_bot
Акции компании Micron (тикер: MU) со своего максимума в апреле упали уже на 27.5%. На прошлой неделе инвестбанк Morgan Stanley понизил рейтинг компании - акции уходили ниже $70 и сейчас идет консолидация около этого уровня. Какие перспективы? Ждать ли $100 за акцию или уйдет ещё ниже?
В InveStory Private мы разобрали:
✅ Почему падение акций Micron - совершенно необоснованно
✅ Как ошибаются аналитики при анализе полупроводниковой отрасли
✅ Какие индикаторы на самом деле важны для Micron и рынка памяти в целом.
🔬InveStory Private - это не только наши портфели и сделки в момент их совершения, но и регулярная аналитика по рынку и акциям.
Статистика закрытых сделок помесячно и отзывы участников группы.
---
➤➤ для подключения закрытой группы: @investoryprivate_bot
Дайджест постов 16-22 августа
На этой неделе мы писали про:
1. Свежую отчётность X5 Retail Group
2. Отсутствие коллективного иммунитета как угрозу для мировой экономики
3. Факторы за и против роста китайских техов
4. Риски возможного падения S&P500
5. Последствия слабого рубля для российской экономики
6. Инфляцию в нашей рубрике "картотека"
7. Акции, которые могут повторить рост Распадской
💰О результатах всех наших сделок за июнь можно почитать здесь.
@investoryprivate_bot
На этой неделе мы писали про:
1. Свежую отчётность X5 Retail Group
2. Отсутствие коллективного иммунитета как угрозу для мировой экономики
3. Факторы за и против роста китайских техов
4. Риски возможного падения S&P500
5. Последствия слабого рубля для российской экономики
6. Инфляцию в нашей рубрике "картотека"
7. Акции, которые могут повторить рост Распадской
💰О результатах всех наших сделок за июнь можно почитать здесь.
@investoryprivate_bot
Джексон Хоул-2021: объявят ли о замедлении "печатного станка" в США?
В пятницу 27 августа стартует ежегодный симпозиум центральных банкиров. Этим летом участники рынка гадали о том, когда ФРС объявит о сворачивании монетарных стимулов в США. Большинство аналитиков по-прежнему уверены, что глава ФРС Пауэлл объявит об этом именно на симпозиуме в Джексон-Хоул. Исторически, главы ФРС уже неоднократно использовали данное собрание для важных анонсов по денежно-кредитной политике. Правда, в последнее десятилетие анонсы в основном касались запуска очередного раунда стимулирования, а не, наоборот, сворачивания.
Но что вообще значит "стимулирование" и его "сворачивание"? Напомним, после кризиса 2008 года Федрезерв проводил несколько раундов количественного смягчения, или QE (от англ. "quantitative easing"). Суть QE ультракоротко - "напечатать" больше денег, чтобы снизить ставки по кредитам и тем самым сделать кредитование более доступным и для бизнеса, и для простых людей. Для этих же целей также применяется снижение процентной ставки ФРС, которая является аналогом ключевой ставки ЦБ в России. "Сворачивание" стимулирования означает, что Федрезерв будет сначала "печатать" меньше денег, потом перестанет "печатать" полностью, а затем начнёт повышать процентную ставку.
Таким образом, главный вопрос сейчас - объявит ли Пауэлл о сворачивании стимулирования на Джексон Хоуле? Ответ на вопрос кроется в протоколе прошедшего заседания ФРС, в котором члены Федрезерва разошлись во мнении, когда объявить о сворачивании. Некоторые члены ФРС боятся замедления темпов роста экономики США - сворачивание в таком случае будет преждевременным. С момента того заседания (28 июля) прошел почти месяц, с тех пор ситуация только ухудшилась: настроения потребителей на уровнях ниже пандемии 2020 года, а розничные продажи за июль вышли провальными. В итоге многие инвестбанки пересмотрели прогноз по темпу роста ВВП США. Даже ярый сторонник ужесточения монетарной политики и член ФРС - Роберт Каплан - заявил, что пересмотрит свое мнение, когда следует сворачивать стимулирование.
В итоге: штамм дельта и вызванное им замедление темпов роста экономики могут стать причиной НЕ объявлять об ужесточении монетарной политики на Джексон-Хоул. Кроме того, симпозиум перевели в виртуальный формат вместо очного (опять же из-за ковида).
Пауэлл выступает на открытии 27 августа, в пятницу, в 17:00 по мск. Будем внимательно наблюдать, как разрешится возникшая интрига по дальнейшей политике ФРС.
---
InveStory Private - это не только наши портфели и сделки в момент их совершения, но и регулярная аналитика по рынку и акциям.
➤➤ для подключения закрытой группы: @investoryprivate_bot
В пятницу 27 августа стартует ежегодный симпозиум центральных банкиров. Этим летом участники рынка гадали о том, когда ФРС объявит о сворачивании монетарных стимулов в США. Большинство аналитиков по-прежнему уверены, что глава ФРС Пауэлл объявит об этом именно на симпозиуме в Джексон-Хоул. Исторически, главы ФРС уже неоднократно использовали данное собрание для важных анонсов по денежно-кредитной политике. Правда, в последнее десятилетие анонсы в основном касались запуска очередного раунда стимулирования, а не, наоборот, сворачивания.
Но что вообще значит "стимулирование" и его "сворачивание"? Напомним, после кризиса 2008 года Федрезерв проводил несколько раундов количественного смягчения, или QE (от англ. "quantitative easing"). Суть QE ультракоротко - "напечатать" больше денег, чтобы снизить ставки по кредитам и тем самым сделать кредитование более доступным и для бизнеса, и для простых людей. Для этих же целей также применяется снижение процентной ставки ФРС, которая является аналогом ключевой ставки ЦБ в России. "Сворачивание" стимулирования означает, что Федрезерв будет сначала "печатать" меньше денег, потом перестанет "печатать" полностью, а затем начнёт повышать процентную ставку.
Таким образом, главный вопрос сейчас - объявит ли Пауэлл о сворачивании стимулирования на Джексон Хоуле? Ответ на вопрос кроется в протоколе прошедшего заседания ФРС, в котором члены Федрезерва разошлись во мнении, когда объявить о сворачивании. Некоторые члены ФРС боятся замедления темпов роста экономики США - сворачивание в таком случае будет преждевременным. С момента того заседания (28 июля) прошел почти месяц, с тех пор ситуация только ухудшилась: настроения потребителей на уровнях ниже пандемии 2020 года, а розничные продажи за июль вышли провальными. В итоге многие инвестбанки пересмотрели прогноз по темпу роста ВВП США. Даже ярый сторонник ужесточения монетарной политики и член ФРС - Роберт Каплан - заявил, что пересмотрит свое мнение, когда следует сворачивать стимулирование.
В итоге: штамм дельта и вызванное им замедление темпов роста экономики могут стать причиной НЕ объявлять об ужесточении монетарной политики на Джексон-Хоул. Кроме того, симпозиум перевели в виртуальный формат вместо очного (опять же из-за ковида).
Пауэлл выступает на открытии 27 августа, в пятницу, в 17:00 по мск. Будем внимательно наблюдать, как разрешится возникшая интрига по дальнейшей политике ФРС.
---
InveStory Private - это не только наши портфели и сделки в момент их совершения, но и регулярная аналитика по рынку и акциям.
➤➤ для подключения закрытой группы: @investoryprivate_bot
Электромобили: ситуация в секторе
На этой неделе мы поговорим об электромобилях. На 2020-й год электромобили составляют 5% от общих продаж машин (3.24 млн единиц), и эта доля продолжает расти. В 2021 году ожидается рост доли электромобилей до 7% от всех продаж, а к 2030 году продажи электромобилей и автомобилей с ДВС должны сравняться. Наиболее оптимистична в своём прогнозе консалтинговая компания BCG - они ставят на 2026 год.
На развитие электромобилей влияет:
🏙 Инфраструктура. Сейчас зарядных станций не хватает - и это самая большая преграда для роста рынка электромобилей. На конец 2020 года общее число зарядных станций по разным данным составляло от 500 тыс до 1 млн. Кажется, что немало, но из-за медленной зарядки у зарядных станций скапливаются большие очереди. Опросы показывают, что большинство водителей не хотят переходить на электрокары именно из-за непонимания, где и как их заряжать. Около 70% владельцев электрокаров (по опросам Cox Automotive) жалуются на неудобства с зарядкой электромобилей, проблемы те же: малое количество станций и их удаленность от домов. Но и это не всё: единого стандарта разъёмов для зарядок электромобилей до сих пор нет. То есть недостаточно строить новые станции, нужно согласовать единый разъем, через который владельцы разных марок смогут заряжать свои машины.
🔋Развитие аккумуляторных батарей. Батареи - ахилессова пята электромобилей. Батареи долго заряжать, дальность хода на одной зарядке ещё оставляет желать лучшего, срок службы батареи при активном использовании составляет всего 100-150 тыс. миль (по данным Tesla). Тем не менее, миллиарды долларов инвестиций в развитие батарей дают плоды: за последние 10 лет стоимость аккумуляторов уменьшилась в разы, а энергоемкость и скорость зарядки увеличились. Но до достижения главной цели - сделать электромобили удобнее в использовании, чем автомобили с ДВС - ещё далеко. Слишком динамичное развитие технологий батарей, как ни странно, может и тормозить рост популярности электромобилей. Но посудите сами: зачем покупать сегодня электромобиль с запасом хода 250-350 км и полной зарядкой за 12 часов, если можно через пару лет купить с запасом хода 500 км и зарядкой за 9 часов?
Во второй части нашего цикла поговорим о ещё двух факторах, которые влияют на отрасль.
@investoryprivate_bot
На этой неделе мы поговорим об электромобилях. На 2020-й год электромобили составляют 5% от общих продаж машин (3.24 млн единиц), и эта доля продолжает расти. В 2021 году ожидается рост доли электромобилей до 7% от всех продаж, а к 2030 году продажи электромобилей и автомобилей с ДВС должны сравняться. Наиболее оптимистична в своём прогнозе консалтинговая компания BCG - они ставят на 2026 год.
На развитие электромобилей влияет:
🏙 Инфраструктура. Сейчас зарядных станций не хватает - и это самая большая преграда для роста рынка электромобилей. На конец 2020 года общее число зарядных станций по разным данным составляло от 500 тыс до 1 млн. Кажется, что немало, но из-за медленной зарядки у зарядных станций скапливаются большие очереди. Опросы показывают, что большинство водителей не хотят переходить на электрокары именно из-за непонимания, где и как их заряжать. Около 70% владельцев электрокаров (по опросам Cox Automotive) жалуются на неудобства с зарядкой электромобилей, проблемы те же: малое количество станций и их удаленность от домов. Но и это не всё: единого стандарта разъёмов для зарядок электромобилей до сих пор нет. То есть недостаточно строить новые станции, нужно согласовать единый разъем, через который владельцы разных марок смогут заряжать свои машины.
🔋Развитие аккумуляторных батарей. Батареи - ахилессова пята электромобилей. Батареи долго заряжать, дальность хода на одной зарядке ещё оставляет желать лучшего, срок службы батареи при активном использовании составляет всего 100-150 тыс. миль (по данным Tesla). Тем не менее, миллиарды долларов инвестиций в развитие батарей дают плоды: за последние 10 лет стоимость аккумуляторов уменьшилась в разы, а энергоемкость и скорость зарядки увеличились. Но до достижения главной цели - сделать электромобили удобнее в использовании, чем автомобили с ДВС - ещё далеко. Слишком динамичное развитие технологий батарей, как ни странно, может и тормозить рост популярности электромобилей. Но посудите сами: зачем покупать сегодня электромобиль с запасом хода 250-350 км и полной зарядкой за 12 часов, если можно через пару лет купить с запасом хода 500 км и зарядкой за 9 часов?
Во второй части нашего цикла поговорим о ещё двух факторах, которые влияют на отрасль.
@investoryprivate_bot
А вы бы купили электромобиль?
Anonymous Poll
45%
Да, куплю как будет подходящая модель в России
36%
Нет, мне и на машине с ДВС хорошо
19%
Какие машины? Такси/автобус/велосипед рулят!
Кризис не страшен с портфелем "Антикризисный"
Весь год S&P500 рисует новые максимумы, рост за год - +18%, с начала пандемии - +100% (!), всего за полтора года. Пузырь на рынке очевиден, но мы не гадаем когда он лопнет. Вместо этого мы всегда готовы к кризису благодаря нашему новому портфелю "Антикризисный", который скоро добавим в линейку тарифов "плюс": Optimum+ и Premium+
В портфеле "Антикризисный" полный набор защитных инструментов - облигации, денежные фонды, фонды на драгоценные металлы и другие защитные активы.
Для чего и кому пригодится портфель "Антикризисный"?
✅Если хотите, чтобы доходность ваших инвестиций была более устойчивой. В кризис акции могут проседать и на 20-30%, и на 50-70%, и даже на все 100%. Инвестиции, вложенные в портфель "Антикризисный", не будут подвергнуты таким сильным просадкам.
✅Тем, кто не хочет держать сбережения "под матрасом", но при этом не хочет, чтобы накопления "сгорели" после первого же кризиса. Сбережения в кэше обесцениваются из-за инфляции, но с портфелем "Антикризисный" такого не будет - мы подбираем такие облигации и защитные инструменты, которые будут стабильно обгонять темпы инфляции.
✅Тем, кто хочет получать стабильный доход с облигаций и реинвестировать этот доход в подешевевшие акции в период падения рынка. Боитесь пузыря, но при этом хочется инвестировать? Не беда - можно копить деньги в нашем портфеле, а потом использовать их когда нагрянет кризис и акции стремительно подешевеют.
‼️Портфель доступен только на тарифах Optimum+ и Premium+. Первая сделка уже на этой неделе!
---
➤➤ для подключения: @investoryprivate_bot
Весь год S&P500 рисует новые максимумы, рост за год - +18%, с начала пандемии - +100% (!), всего за полтора года. Пузырь на рынке очевиден, но мы не гадаем когда он лопнет. Вместо этого мы всегда готовы к кризису благодаря нашему новому портфелю "Антикризисный", который скоро добавим в линейку тарифов "плюс": Optimum+ и Premium+
В портфеле "Антикризисный" полный набор защитных инструментов - облигации, денежные фонды, фонды на драгоценные металлы и другие защитные активы.
Для чего и кому пригодится портфель "Антикризисный"?
✅Если хотите, чтобы доходность ваших инвестиций была более устойчивой. В кризис акции могут проседать и на 20-30%, и на 50-70%, и даже на все 100%. Инвестиции, вложенные в портфель "Антикризисный", не будут подвергнуты таким сильным просадкам.
✅Тем, кто не хочет держать сбережения "под матрасом", но при этом не хочет, чтобы накопления "сгорели" после первого же кризиса. Сбережения в кэше обесцениваются из-за инфляции, но с портфелем "Антикризисный" такого не будет - мы подбираем такие облигации и защитные инструменты, которые будут стабильно обгонять темпы инфляции.
✅Тем, кто хочет получать стабильный доход с облигаций и реинвестировать этот доход в подешевевшие акции в период падения рынка. Боитесь пузыря, но при этом хочется инвестировать? Не беда - можно копить деньги в нашем портфеле, а потом использовать их когда нагрянет кризис и акции стремительно подешевеют.
‼️Портфель доступен только на тарифах Optimum+ и Premium+. Первая сделка уже на этой неделе!
---
➤➤ для подключения: @investoryprivate_bot
Электромобили: ситуация в секторе, часть 2
Сегодня поговорим про экологичность электромобилей, а также про политические мотивы их внедрения.
🌿Экология. Считается, что электромобили - более экологичный транспорт и необходимый шаг на пути к снижению выбросов. Это, как минимум, не совсем так.
Во-первых, производство электромобилей грязнее автомобилей с ДВС. В среднем при производстве электромобиля в атмосферу выбрасывается 8.8 тонн CO2 против 5.6 тонн при производстве автомобиля с бензиновым двигателем.
Во-вторых, электромобили хоть и производят меньше выбросов при эксплуатации, питаться они могут не самой "чистой" электроэнергией. Мир еще далек до полного перехода на возобновляемые источники энергии (ВИЭ), а доля “грязных” углеводородов остается высокой. Ряд исследований (впрочем, их по-прежнему ещё мало) говорит о том, что в странах с невысокой долей ВИЭ электромобили косвенно будут производить больше СО2, чем современные аналоги с ДВС.
В-третьих, самой энергии потребуется сильно больше, чем сейчас. Преимущество ископаемого топлива в том, что в нём уже непосредственно "содержится" энергия, которая и приводит автомобиль в действие. Чтобы поддерживать ежедневную зарядку десятков миллионов электромобилей, потребуется энергетическая инфраструктура совершенно иного уровня. Что не менее важно, если мир в будущем будет производить энергию в основном из ВИЭ, то возникнет и другая проблема - если в ходе стихийных бедствий выработка электроэнергии сократится, десятки и сотни тысяч людей не смогут пользоваться своим транспортом просто потому, что не смогут его зарядить.
🏛Политика. Зеленая повестка заставляет многие страны говорить о стимулировании перехода на электромобили. Для этого были внедрены системы субсидирования покупок электромобилей, поддержка производителей, развитие инфраструктуры и планы по плавному отказу от ДВС.
По срокам это выглядит следующим образом: Евросоюз, Китай, Япония собираются полностью отказаться от авто с ДВС к 2035 году. Великобритания, США, страны Скандинавии также собираются полностью перейти на электромобили в 2030-х годах. Россия тем временем ставит скромную цель перевести всего 10% автопарка на электричество к 2030 году.
В итоге: с переходом на электромобили всё не так просто, как может показаться на первый взгляд. Отрасли придётся решить ещё немало проблем прежде чем стать полноценной заменой машин с ДВС. При этом, мы считаем график полного перехода на электромобили слишком оптимистичным. Даже если этот переход произойдет полностью, пользователям электромобилей придётся смириться с существенными неудобствами, такими как недостаток инфраструктуры, необходимость замены батарей, а также невозможность зарядки в случае перебоев с электричеством.
Кстати, напоминаем о нашем запуске защитного портфеля "Антикризисный", подробнее здесь
@investoryprivate_bot
Сегодня поговорим про экологичность электромобилей, а также про политические мотивы их внедрения.
🌿Экология. Считается, что электромобили - более экологичный транспорт и необходимый шаг на пути к снижению выбросов. Это, как минимум, не совсем так.
Во-первых, производство электромобилей грязнее автомобилей с ДВС. В среднем при производстве электромобиля в атмосферу выбрасывается 8.8 тонн CO2 против 5.6 тонн при производстве автомобиля с бензиновым двигателем.
Во-вторых, электромобили хоть и производят меньше выбросов при эксплуатации, питаться они могут не самой "чистой" электроэнергией. Мир еще далек до полного перехода на возобновляемые источники энергии (ВИЭ), а доля “грязных” углеводородов остается высокой. Ряд исследований (впрочем, их по-прежнему ещё мало) говорит о том, что в странах с невысокой долей ВИЭ электромобили косвенно будут производить больше СО2, чем современные аналоги с ДВС.
В-третьих, самой энергии потребуется сильно больше, чем сейчас. Преимущество ископаемого топлива в том, что в нём уже непосредственно "содержится" энергия, которая и приводит автомобиль в действие. Чтобы поддерживать ежедневную зарядку десятков миллионов электромобилей, потребуется энергетическая инфраструктура совершенно иного уровня. Что не менее важно, если мир в будущем будет производить энергию в основном из ВИЭ, то возникнет и другая проблема - если в ходе стихийных бедствий выработка электроэнергии сократится, десятки и сотни тысяч людей не смогут пользоваться своим транспортом просто потому, что не смогут его зарядить.
🏛Политика. Зеленая повестка заставляет многие страны говорить о стимулировании перехода на электромобили. Для этого были внедрены системы субсидирования покупок электромобилей, поддержка производителей, развитие инфраструктуры и планы по плавному отказу от ДВС.
По срокам это выглядит следующим образом: Евросоюз, Китай, Япония собираются полностью отказаться от авто с ДВС к 2035 году. Великобритания, США, страны Скандинавии также собираются полностью перейти на электромобили в 2030-х годах. Россия тем временем ставит скромную цель перевести всего 10% автопарка на электричество к 2030 году.
В итоге: с переходом на электромобили всё не так просто, как может показаться на первый взгляд. Отрасли придётся решить ещё немало проблем прежде чем стать полноценной заменой машин с ДВС. При этом, мы считаем график полного перехода на электромобили слишком оптимистичным. Даже если этот переход произойдет полностью, пользователям электромобилей придётся смириться с существенными неудобствами, такими как недостаток инфраструктуры, необходимость замены батарей, а также невозможность зарядки в случае перебоев с электричеством.
Кстати, напоминаем о нашем запуске защитного портфеля "Антикризисный", подробнее здесь
@investoryprivate_bot
Китайские техи: преждевременный отскок?
Вчера акции Alibaba в моменте росли на 8%, Baidu по итогам дня вырос на 8.63%. Причина - в хорошей отчётности Pinduoduo и JDcom, на которой акции компаний выросли на 19% и 14% соответственно. Кэти Вуд и её фонд ARK Invest вернулись на китайский рынок, что подбодрило инвесторов.
Продолжат ли рост китайские техи? То, что акции среагировали на отчётности - уже радует, но китайское правительство по-прежнему может ударить по отрасли своим регуляторным кнутом. Регуляторных "пряников" тем временем не предусмотрено в принципе.
Ещё один пикантный момент: отдельные китайские компании пытаются задобрить партийное руководство щедрыми благотворительными взносами. Тот же Pinduoduo собирается пожертвовать $1.5 миллиарда долларов на поддержку сельского хозяйства Китая. Если такая "благотворительность" станет регулярной статьей расходов - это будет негативом для прибыльности компаний.
Мы в InveStory сохраняем осторожно-позитивный взгляд на китайские техи. Тем не менее, в конце августа или в сентябре ФРС может объявить о сворачивании стимулирования, мы писали об этом здесь. Это приведёт к росту доллара и оттоку капитала из развивающихся рынков (включая Китай), поэтому мы готовимся к продолжению волатильности на рынке.
На локальном дне удачно докупили Alibaba и Baidu в наши портфели InveStory Private. В случае возобновления падения, скорее всего, продолжим осторожно докупать.
Падение акций на 30-50% на китайском рынке - это то, что как минимум отчасти может повториться на американском и российском рынке в случае кризиса. Но с портфелем "Антикризисный" обвал рынка не коснётся ваших инвестиций, подробнее про портфель здесь
@investoryprivate_bot
Вчера акции Alibaba в моменте росли на 8%, Baidu по итогам дня вырос на 8.63%. Причина - в хорошей отчётности Pinduoduo и JDcom, на которой акции компаний выросли на 19% и 14% соответственно. Кэти Вуд и её фонд ARK Invest вернулись на китайский рынок, что подбодрило инвесторов.
Продолжат ли рост китайские техи? То, что акции среагировали на отчётности - уже радует, но китайское правительство по-прежнему может ударить по отрасли своим регуляторным кнутом. Регуляторных "пряников" тем временем не предусмотрено в принципе.
Ещё один пикантный момент: отдельные китайские компании пытаются задобрить партийное руководство щедрыми благотворительными взносами. Тот же Pinduoduo собирается пожертвовать $1.5 миллиарда долларов на поддержку сельского хозяйства Китая. Если такая "благотворительность" станет регулярной статьей расходов - это будет негативом для прибыльности компаний.
Мы в InveStory сохраняем осторожно-позитивный взгляд на китайские техи. Тем не менее, в конце августа или в сентябре ФРС может объявить о сворачивании стимулирования, мы писали об этом здесь. Это приведёт к росту доллара и оттоку капитала из развивающихся рынков (включая Китай), поэтому мы готовимся к продолжению волатильности на рынке.
На локальном дне удачно докупили Alibaba и Baidu в наши портфели InveStory Private. В случае возобновления падения, скорее всего, продолжим осторожно докупать.
Падение акций на 30-50% на китайском рынке - это то, что как минимум отчасти может повториться на американском и российском рынке в случае кризиса. Но с портфелем "Антикризисный" обвал рынка не коснётся ваших инвестиций, подробнее про портфель здесь
@investoryprivate_bot