InveStory
17.9K subscribers
1.66K photos
139 videos
13 files
2.15K links
InveStory — проект Максима Пасканова и Владислава Решетняка об инвестициях на фондовом рынке.

Рекомендуем начать отсюда: @investoryprivate_bot

Для связи: @mpaskanov
Download Telegram
За чем следить инвестору в августе

Август этого года будет очень непростым месяцем в мировом масштабе. То, что мы увидим в августе, во многом определит дальнейшее развитие трендов в мировой экономике. Мы в InveStory считаем важными следующие три темы, за которыми будем следить в августе:

🦠 1. Продолжение третьей волны коронавируса. Правительства продолжают искать баланс между жёсткостью ограничений и открытостью экономик. По тому, что мы видим в США и Великобритании, вакцинация пока работает, но данные из Израиля настораживают. Недавно израильские учёные объявили, что даже у полностью вакцинированных начинают появляться всё более тяжелые симптомы ковида; из-за этого эффективность вакцин ими оценивается на уровне 40%. Надеемся, что наблюдения израильских учёных не подтвердятся в других странах. Также следим за Азией: в Китае, Японии, Тайване и Вьетнаме очень непростая ситуация с ковидом из-за низкой доли вакцинированных.
❗️Почему это важно: август покажет, насколько мир готов к росту сезонной заболеваемости осенью и зимой. Если Азия не справится с ростом заражённых, то даже стопроцентная вакцинация в США/Европе уже не поможет выйти на траекторию устойчивого роста.

📈 2. Рост ВВП США. Судя по актуальной статистике, инфляция в США продолжает бить рекорды. Тем временем ВВП США уже близок к допандеминым уровням, но структура ВВП не позволяет нам сказать, что экономика США полностью восстановилась. Структурно в ВВП мы видим перекос в сторону потребления товаров, потребление услуг по-прежнему заметно отстаёт. Причина - в осторожности потребителей из-за продолжения пандемии.
❗️Почему это важно: экономика США вряд ли продолжит расти исключительно на росте потребления товаров. Для улучшения ситуации в услугах нужна более высокая доля вакцинированных и продолжение снятия ограничений. Если сектор услуг продолжит восстановление во втором полугодии - это повысит шансы на возвращение рефляции на повестку дня. Если нет - то инвесторы, скорее всего, начнут склоняться в пользу стагфляционного сценария в американской экономике.

🏛 3. Подготовка к сворачиванию стимулирования в США. Несмотря на “голубиную” риторику ФРС, со стороны одного из членов FOMC Джима Булларда идут явные намёки в пользу сворачивания стимулов. Мы эти намёки держим в уме и ожидаем, что в конце августа или в сентябре, октябре Федрезерв заговорит (пока только заговорит!) об ужесточении монетарной политики. Мы не ждём от ФРС каких-либо существенных шагов до начала 2022 года, но готовить рынки к изменениям регулятор будет уже сейчас.
❗️Почему это важно: рост рынков в последнее десятилетие был во многом обусловлен увеличением ликвидности в системе. Проще говоря - чем больше ФРС и ЕЦБ печатали денег, тем больше этих денег попадало на фондовый рынок. Когда ФРС начнёт "изымать" ликвидность в ходе ужесточения монетарной политики - с высокой вероятностью уйдут в коррекцию и S&P500 (который вырос на 17% с начала года), и крипта, и валюты развивающихся стран вроде того же рубля.

Преобладание данных тенденций открывает возможности для спекуляций и среднесрочных вложений в циклические истории. К примеру, в закрытом канале InveStory Private в июле совершили ряд успешных сделок: Halliburton (HAL) +8.63%; Baker Hughes (BKR) +5.73%; Freeport-McMoRan (FCX) +5.26% (идею подробно описывали здесь); Occidental Petroleum (OXY) +3.33% и другие.

👉🏻 Все наши сделки в момент их совершения: @investoryprivate_bot
В дополнение к третьему пункту: график роста индекса S&P500 и количество ликвидности (= денег) в системе. Благодарить за рост фондового рынка стоит прежде всего печатный станок Федрезерва, а не экономический рост в США.
#AAPL итоги 3-го фин. квартала

Компания отчиталась лучше ожиданий в 17-й раз подряд. Прибыль на акцию (EPS) удвоилась год-к-году и оказалась лучше ожиданий консенсуса на +30%.

Главным драйвером роста остаётся iPhone - на продажи смартфонов приходится 50% выручки. Выручка от сервисов также растёт: у компании уже 700 млн. платных подписчиков (+27% г/г).

Компания по-прежнему обладает рядом конкурентных преимуществ:
— Полный контроль над программным обеспечением и железом во всей линейке продуктов - благодаря переходу на процессор M1 в маках
— Экосистема продуктов имеет большой потенциал монетизации
— Огромная подушка кэша в виде $72 млрд на счету (это примерно 3 Яндекса), пригодится для поглощения перспективных стартапов

С другой стороны рынок явно игнорирует проблемы:
— Apple исчерпала "традиционные" источники роста. Учитывая что айфоны могут спокойно работать по 3-5 лет и всё меньше отличаются друг от друга по характеристикам, компании придётся постараться чтобы простимулировать переход на новые модели.
— Apple достиг огромных размеров: капитализация составляет $2.42 трлн (примерно полтора ВВП России за 2020 г.) Сейчас компания оценивается как акция роста - мультипликатор P/E (2021П) = 27.4х, P/S (2021П) = 7.1x. Чтобы оправдать такие мультипликаторы, компании надо показывать рост выручки 10% каждый год. Это в два раза больше чем в последние 5 лет.

В итоге: Apple - прекрасная, но слишком дорогая для покупки компания. Катализаторы роста по-прежнему есть (монетизация экосистемы, продажи маков на М1), но смогут ли они оправдать ожидания инвесторов по выручке - большой вопрос.

@investoryprivate_bot
🎉Представляем наш новый формат - #картотека. Коротко, ясно и полезно - то, чем мы руководствовались при создании данного формата. Надеемся, вам понравится!

Первый выпуск Картотеки мы посвятили облигациям. Зачем инвестору нужны облигации и как наша подписка BondStory Private может пригодиться в выборе облигаций - подробнее в наших карточках!

@investoryprivate_bot
Как вам новый формат?
Anonymous Poll
76%
Круто, продолжайте!
24%
Так себе.
Облигации: особенности российского рынка

Как и в случае с акциями, при покупке облигаций важно понимать не только положение дел конкретной компании, но и состояние рынка в целом. Вот что следует знать инвестору:

1. Рынок перестал бояться инфляции. Уверенные действия по ужесточению ДКП вселили надежду в инвесторов и доходность 10-летних ОФЗ опустилась ниже 7% - инвесторы верят в то, что инфляция не станет долгосрочным явлением. Вслед за этим может снизиться популярность облигаций с плавающим купоном, спрос на которые рос в первой половине года.

2. Доходность надежных корпоративных эмитентов обычно не превышает 8%, независимо от срока погашения. Бывают и исключения, но для этого надо хорошо понимать компанию, рынок на котором она работает и её риски.
❗️Почему это важно: без глубокого знания рынка очень сложно найти надёжные облигации с доходностью выше 8%.

3. В диапазоне 8-10% доходности есть не больше 15 эмитентов, интересных по соотношению доходность/риск. Большая часть из них представлена представителями довольно узких рынков или застройщиками.
❗️Почему это важно: данные компании сильно зависят от специфики своего рынка и требуют подробного анализа перед покупкой.

4. На высокодоходных облигациях (ВДО) проще потерять деньги, чем заработать. Из-за грамотного маркетинга и неосведомлённости инвесторов ВДО сейчас популярны. Но дефолты по таким облигациям случаются регулярно: в качестве примеров можем привести компании Дядя Дёнер, Дэни Колл и другие.
❗️Почему это важно: у ВДО, на наш взгляд, неоптимальное соотношение риск/доходность. Особенно рискованными выглядят ВДО лизинговых компаний и микрофинансовых организаций.

🔮Что будет с рынком дальше: мы считаем, что ДКП в России приближается к своему равновесному положению. Теперь доходности облигаций будут зависеть от положения дел в самих компаниях, а не от действий ЦБ. Поэтому качественный анализ эмитента перед покупкой будет играть ключевую роль в результатах портфеля.

➡️Узнать больше о преимуществах облигаций можно в нашем предыдущем посте.

@investoryprivate_bot

#Облигации
Тарифы с облигациями

В InveStory можно получать информацию не только по акциями и ETF, но также и по облигациям.

Почему стоит добавить облигации в свой портфель?

— отвечали в картотеке - подробно см. по ссылке

Тарифы:
OPTIMUM+ (new): 3 месяца доступа в InveStory Private + BondStory Private*

PREMIUM+ (new): 6 месяцев доступа в InveStory Private + BondStory Private*

__________________________________
*Cервис BondStory Private - это закрытый информационный канал, в котором команда профессиональных управляющих и аналитиков публикует свои личные сделки по корпоративным облигациям РФ и ОФЗ.

Средняя доходность к погашению портфеля корпоративных облигаций РФ BondStory Private >8.00%. В диапазоне 8-10% доходности не более 15 эмитентов, интересных по соотношению доходность/риск. Данные компании сильно зависят от специфики своего рынка и требуют подробного анализа перед покупкой. Каждый эмитент, добавленный в портфель, детально анализируется аналитиками BondStory - подробный разбор каждой компании доступен для подписчиков сервиса.

👉🏻 Подключиться на тарифы с облигациями: @investoryprivate_bot
#REGN итоги 2 кв. 2021 года

Сегодня мощно отчиталась одна из компаний нашего value-портфеля - Regeneron Pharmaceuticals. REGN известна своим коктейлем антител для лечения от ковида.

Ключевые моменты: рост выручки составил +163% год-к-году и составил $5.14 млрд - лучше ожиданий аналитиков на целых $1.17 млрд (!!). Чистая прибыль на акцию (EPS) составила $25.8 на акцию, лучше ожиданий на 50%. Главные факторы роста: 1) сильные продажи коктейля антител 2) рост продаж офтальмологического препарата Eylea в США; на Eylea приходится 60% годовой выручки компании.

Что с акциями: растут на 3%. REGN находится в бычьем тренде начиная с июня. Подчеркнём, что мы купили REGN ещё в январе, когда акции были в районе $520 за акцию. После весеннего "застоя" в акциях, фундаментал сделал своё дело.

Что делаем мы? Пока продолжаем держать. Текущая переоценка +13.80%. Подробный разбор компании и наш уровень take-profit доступен для подписчиков InveStory Private.

@investoryprivate_bot
​​Отчет по рынку труда в США - главное событие недели

Многочисленные выступления членов ФРС сумели убедить инвестиционное сообщество в том, что рост инфляции является временным и причина этому - открытие экономики. Первые значительные данные по индексу потребительских цен в США ('CPI') вышли 12 мая, рост продолжился и в следующие месяцы. При этом пик по инфляционным ожиданиям был достигнут 17 мая. С тех пор доходность 10-летних государственных облигаций США начала свой нисходящий тренд и в моменте была ниже 1.20%.

Вывод - единственный показатель, способный развернуть доходности вверх на текущий момент, это улучшение рынка труда. Вместе с этим должен последовать новый виток роста в циклических/стоимостных акциях - то есть преобладание Russell2000 перед индексами Nasdaq и S&P500.

Сегодня выходят данные по рынку труда в США за июль 2021г - в 15:30 по московскому времени. Консенсус прогноз аналитиков составляет +880 тыс. новых рабочих мест - даже с учетом подобных 'хороших данных' (в прошлом месяце было +850 тыс.), рынок труда будет далек от полного восстановления ~на 5.84 млн. американцев, которые остаются без работы по сравнению с уровнем до-пандемии.

Выход сильной статистики необязательно приведёт к росту рынков, потому что ФРС уже в конце августа может объявить об ужесточении монетарной политики. Глава ФРС Джером Пауэлл не раз заявлял о том, что для сворачивания стимулов нужен устойчивый прогресс в росте занятости. Один из членов Совета управляющих центрального банка Кристофер Уоллер заявил, что устойчивый прогресс - это два раза (за июль и август) >1 млн. рабочих мест. Таким образом, данные выше миллиона могут стать катализатором к росту опасений по поводу сворачивания количественного смягчения - анонс которого может произойти уже на Джексон Хоул 26-28 августа.

Как подготовить свой портфель к макро и микро (на уровне компаний, отраслей) событиям - пишем подробно в рамках ежедневных обзоров в закрытом канале InveStory Private.

@investoryprivate_bot
Какими соц сетями кроме Telegram вы пользуетесь для поиска информации по инвестициям?
Anonymous Poll
18%
ПУЛЬС
18%
Smart-Lab
20%
Instagram
7%
VK
42%
YouTube
12%
Сайты Брокеров
9%
Другое
33%
Только Telegram
Пока горел завод Газпрома

...цены на газ в Европе улетели в стратосферу.

Краткосрочно, Газпром максимально эксплуатирует ситуацию в свою пользу: компания неохотно бронировала мощности через украинскую ГТС, способствуя дефициту на европейском рынке. Сейчас добавилось временное снижение прокачки газа по газопроводу "Ямал-Европа" из-за пожара. Про оценку ущерба от пожара мы ещё поговорим, но мы в InveStory считаем, что высокие цены на газ с лихвой покроют любой ущерб.

То, что мы видим сейчас с ценами на газ - не "одноразовое" явление. Даже когда мировая логистика восстановится, будут введены в строй новые заводы СПГ, а Газпром сертифицирует и запустит Северный поток-2 на полную мощность - цены на газ, скорее всего, останутся высокими надолго. Об этом тоже скоро поговорим на канале.

⚡️В InveStory Private на сегодняшней просадке перезашли в Газпром после спекуляций в июне-июле, которые принесли нам +20% и +13% за две сделки.

@investoryprivate_bot
РЕЗУЛЬТАТЫ ИЮЛЯ 2021г

🔥Итоги
InveStory Private за июль:

20 закрытых позиций, в т.ч.:
— 17 с прибылью
— 3 с убытком

▪️Сургут ап (SNGSP) +38.00%
▪️Газпром (GAZP) +20.50%
▪️Global Trans (GLTR) +15.16%
▪️Северсталь (CHMF) +11.67%
▪️ETF на медь (CPER) +11.30%
▪️ММК (MAGN) +10.40%
▪️Роснефть (ROSN) +8.66%
▪️Halliburton (HAL) +8.63%
▪️The Walt Disney (DIS) +7.13%
▪️Wells Fargo (WFC) +6.04%
▪️Gold Trust (IAU) +5.92%
▪️Baker Hughes (BKR) +5.73%
▪️Freeport-McMoRan (FCX) +5.26%
▪️NextEra Energy (NEE) +5.24%
▪️Occidental Petroleum (OXY) +3.33%
▪️NXP Semi (NXPI) +0.92%
▪️Polymetal (POLY) +0.20%
▪️SAP (SAP) -1.76%
▪️Western Digital (WDC) -1.88%
▪️Activision Blizzard (ATVI) -5.05%

▪️Сделки июнь (2021) - см. здесь
▪️Сделки май (2021) - см. здесь
▪️Сделки апр. (2021) - см. здесь
▪️Сделки мар. (2021) - см. здесь
▪️Сделки фев. (2021) - см. здесь
▪️Сделки янв. (2021) - см. здесь
▪️Сделки декабрь - см. здесь
▪️Сделки ноябрь - см. здесь
▪️Сделки октябрь - см. здесь

Отзывы участников закрытой группы.

___________________
❗️У нас есть тарифы с облигациями - подробности в посте. Зачем вам бонды на таком рынке? Отвечаем здесь!

Достаточно 1 сделки, чтобы окупить подписку.

👉🏻 Все наши сделки в момент их совершения:
@investoryprivate_bot
Дайджест постов 2 - 8 августа

На этой неделе мы писали про:
1. События и явления, за которыми нужно следить инвестору в августе.
2. Отчётность Apple за третий финансовый квартал.
3. #картотека про облигации. Первый выпуск нашей новой рубрики.
4. Особенности российского рынка облигаций.
5. Отчётность Regeneron Pharmaceuticals за второй квартал.
6. Отчёт по рынку труда США - главное событие недели.
7. Комментарий про рынок газа. Докупили Газпром на просадке.

💰О результатах всех наших сделок за июль можно почитать здесь.

@investoryprivate_bot