ЦБ повысил ставку: что это значит для инвесторов
В прошлую пятницу ЦБ повысил ключевую ставку на 50 б.п., до 5,00% годовых. Повышение ставки не стало сюрпризом для рынка - ЦБ на прошлом заседании явно дал понять, что переходит к так называемой нейтральной денежно-кредитной политике (ДКП). ЦБ ожидает среднюю ключевую ставку за 2021 год в диапазоне 4.8-5.4%, поэтому не исключаем очередного повышения ставки уже на следующем заседании 11 июня.
Ставку повысили из-за инфляции. В марте годовой темп прироста цен достиг 5.8% и по состоянию на 19 апреля оценивается в 5.5%. Это выше порога в 4%, в рамках которого ЦБ хочет держать инфляцию. При этом снижение темпов с 5.8 до 5.5% вызвано не реальным замедлением инфляции, а эффектом высокой базы карантинного апреля 2020 года.
Депозиты и облигации станут привлекательнее. С повышением ключевой ставки будут расти ставки по банковским вкладам. Доходность ОФЗ и корпоративных облигаций также вырастет за счет снижения их цены. Это хорошо для тех, кто ещё не купил облигации и плохо для тех, кто уже владеет ими.
Повышение ставок будет давить на цену акций. Здесь взаимосвязь следующая: новые корпоративные кредиты становятся дороже в обслуживании -> долговая нагрузка растет -> будущие денежные потоки снижаются. Снижение денежных потоков соответственно приводит к умеренному падению котировок акций. В данном случае какой-либо коррекции из-за повышения ставок мы не ожидаем, но российским акциям будет немного тяжелее расти в обозримом будущем.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
В прошлую пятницу ЦБ повысил ключевую ставку на 50 б.п., до 5,00% годовых. Повышение ставки не стало сюрпризом для рынка - ЦБ на прошлом заседании явно дал понять, что переходит к так называемой нейтральной денежно-кредитной политике (ДКП). ЦБ ожидает среднюю ключевую ставку за 2021 год в диапазоне 4.8-5.4%, поэтому не исключаем очередного повышения ставки уже на следующем заседании 11 июня.
Ставку повысили из-за инфляции. В марте годовой темп прироста цен достиг 5.8% и по состоянию на 19 апреля оценивается в 5.5%. Это выше порога в 4%, в рамках которого ЦБ хочет держать инфляцию. При этом снижение темпов с 5.8 до 5.5% вызвано не реальным замедлением инфляции, а эффектом высокой базы карантинного апреля 2020 года.
Депозиты и облигации станут привлекательнее. С повышением ключевой ставки будут расти ставки по банковским вкладам. Доходность ОФЗ и корпоративных облигаций также вырастет за счет снижения их цены. Это хорошо для тех, кто ещё не купил облигации и плохо для тех, кто уже владеет ими.
Повышение ставок будет давить на цену акций. Здесь взаимосвязь следующая: новые корпоративные кредиты становятся дороже в обслуживании -> долговая нагрузка растет -> будущие денежные потоки снижаются. Снижение денежных потоков соответственно приводит к умеренному падению котировок акций. В данном случае какой-либо коррекции из-за повышения ставок мы не ожидаем, но российским акциям будет немного тяжелее расти в обозримом будущем.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Рост ВВП США подходит к своей кульминации?
Аналитики из Goldman Sachs предупреждают, что экономический рост в США может пройти пик уже во 2-ом квартале этого года. Ожидается, что рост номинального ВВП в этом квартале составит +10.5% год к году - самый сильный уровень квартального роста с 1978 года. Рост в третьем и четвёртом квартале составит 7.5% и 6.5%, а затем к четвёртому кварталу 2022 сократится всего до 1.5%.
Главная причина – эффекты от фискальных стимулов и открытия экономики уже подошли к своему максимуму и теперь понемногу будут сходить на нет. Новые программы поддержки вроде инфраструктурной программы Байдена будут и дальше ускорять экономический рост, но поддержать рекордную скорость уже не смогут.
Замедление экономического роста закономерно предвещает ослабление роста прибылей корпораций и их следствие - котировок. Исторически S&P 500 показывал ежемесячный рост +1.2% или ~15% годовых, когда экономика восстанавливалась. Тогда как в момент замедления роста рынки показывали динамику в среднем +0.6% в месяц или ~7% годовых.
Согласно статистике, достижение пика по темпам роста ВВП сопровождается уровнем >60 по ISM Manufacturing Index. Результаты исследования Goldman Sachs показывают, что такие случаи означали -1% к уровням S&P500 в следующий месяц и рост на +3% за следующий год. Показания индекса ISM за март 2021г как раз составили 64.7 (рекорд за 37 лет), а индекс S&P 500 вплотную подошёл к прогнозируемым уровням от sell-side аналитиков на конец года.
Смена фазы экономического цикла в США – повод задуматься над своей стратегией. Циклические отрасли стали главными бенефициарами тенденции ускоряющегося экономического роста. С другой стороны, когда рост начинает замедляться - лидируют так называемые 'защитные' отрасли.
Отдельные примеры циклических и защитных секторов, а также их относительную чувствительность (коэффициент Beta) к экономическому росту - см. картинку внизу поста
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_бриф
Аналитики из Goldman Sachs предупреждают, что экономический рост в США может пройти пик уже во 2-ом квартале этого года. Ожидается, что рост номинального ВВП в этом квартале составит +10.5% год к году - самый сильный уровень квартального роста с 1978 года. Рост в третьем и четвёртом квартале составит 7.5% и 6.5%, а затем к четвёртому кварталу 2022 сократится всего до 1.5%.
Главная причина – эффекты от фискальных стимулов и открытия экономики уже подошли к своему максимуму и теперь понемногу будут сходить на нет. Новые программы поддержки вроде инфраструктурной программы Байдена будут и дальше ускорять экономический рост, но поддержать рекордную скорость уже не смогут.
Замедление экономического роста закономерно предвещает ослабление роста прибылей корпораций и их следствие - котировок. Исторически S&P 500 показывал ежемесячный рост +1.2% или ~15% годовых, когда экономика восстанавливалась. Тогда как в момент замедления роста рынки показывали динамику в среднем +0.6% в месяц или ~7% годовых.
Согласно статистике, достижение пика по темпам роста ВВП сопровождается уровнем >60 по ISM Manufacturing Index. Результаты исследования Goldman Sachs показывают, что такие случаи означали -1% к уровням S&P500 в следующий месяц и рост на +3% за следующий год. Показания индекса ISM за март 2021г как раз составили 64.7 (рекорд за 37 лет), а индекс S&P 500 вплотную подошёл к прогнозируемым уровням от sell-side аналитиков на конец года.
Смена фазы экономического цикла в США – повод задуматься над своей стратегией. Циклические отрасли стали главными бенефициарами тенденции ускоряющегося экономического роста. С другой стороны, когда рост начинает замедляться - лидируют так называемые 'защитные' отрасли.
Отдельные примеры циклических и защитных секторов, а также их относительную чувствительность (коэффициент Beta) к экономическому росту - см. картинку внизу поста
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_бриф
Стоит ли бояться повышения налога на прирост капитала ('Capital Gains Tax')?
По сообщениям СМИ, 28 апреля Белый Дом представит свои "предложения по налогам", в частности - налог на прирост капитала, который на прошлой неделе стал катализатором дневной коррекции рынков. Есть ли повод для паники?
Президент рассматривает возможность по повышению ставки налога на прирост капитала сразу в два раза - с нынешних 20% до 39.6% — для граждан с ежегодным доходом от $1 млн. Учитывая дополнительный налог на инвестиционный доход в 3.8%, общая федеральная ставка для состоятельных инвесторов может достичь 43.4% + надбавки каждого штата. К примеру, для жителей штата Нью Йорк совокупная ставка может составить 52.22%, для Калифорнии - 56.70%. В результате налог может вырасти до максимума за всю историю его существования (с 1913 года).
Данная история в первую очередь связана с поиском средств для финансирования новых мер по поддержке американских семей, а также инфраструктурного проекта Байдена. Считается, что новое повышение налога поможет собрать около $1 трлн и позволить избежать уже непрерывного роста дефицита государственного бюджета США.
На прошедшей неделе фондовый рынок отреагировал на предложение самым резким падением индексов за ~1 месяц. Суть в том, что налог 'на богатых', а как известно, 1% богатых граждан США по разным оценкам владеет только акциями на ~$1-1.5 трлн., что составляет около 3% общей капитализации фондового рынка США.
Тем не менее многие эксперты сомневаются, что законопроект воплотится в реальность. Демократическая партия имеет минимальное превосходство в Конгрессе, поэтому даже небольших разногласий хватит, чтобы отклонить эти предложения. Вероятнее всего, законопроект ждут долгие обсуждения и торги, а изначальная цифра не более чем агрессивная переговорная тактика от демократов. К примеру, аналитики Goldman Sachs ожидают, что в конце концов стороны сойдутся на ставке 28% вместо 39.6%.
Впрочем, даже худший вариант повышения этого налога не несёт угрозы для рынков. Как можно заметить на графике ниже, историческая зависимость между изменением налоговой ставки на прирост капитала и доходностью индекса очень низкая. Результат совокупного рынка всегда зависел от других факторов. Для примера, в 2013 году ставка выросла с 15% до 23.8%, что никак не помешало индексу S&P500 вырасти на +25.3% за следующие 12 месяцев.
С другой стороны - как мы говорили ранее, capital gains tax лишь часть общего предложения по повышению налогов. Принятие инфраструктурного пакета неизбежно приведет к повышению налогов. Текущий прогноз негативного влияния комплексного налогового повышения на EPS (прибыль на акцию) компаний индекса S&P500 оценивается аналитиками JPMorgan от ~$5 до ~$9, что составляет примерно 4.5% прогнозного EPS индекса в 2022 году.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_бриф
По сообщениям СМИ, 28 апреля Белый Дом представит свои "предложения по налогам", в частности - налог на прирост капитала, который на прошлой неделе стал катализатором дневной коррекции рынков. Есть ли повод для паники?
Президент рассматривает возможность по повышению ставки налога на прирост капитала сразу в два раза - с нынешних 20% до 39.6% — для граждан с ежегодным доходом от $1 млн. Учитывая дополнительный налог на инвестиционный доход в 3.8%, общая федеральная ставка для состоятельных инвесторов может достичь 43.4% + надбавки каждого штата. К примеру, для жителей штата Нью Йорк совокупная ставка может составить 52.22%, для Калифорнии - 56.70%. В результате налог может вырасти до максимума за всю историю его существования (с 1913 года).
Данная история в первую очередь связана с поиском средств для финансирования новых мер по поддержке американских семей, а также инфраструктурного проекта Байдена. Считается, что новое повышение налога поможет собрать около $1 трлн и позволить избежать уже непрерывного роста дефицита государственного бюджета США.
На прошедшей неделе фондовый рынок отреагировал на предложение самым резким падением индексов за ~1 месяц. Суть в том, что налог 'на богатых', а как известно, 1% богатых граждан США по разным оценкам владеет только акциями на ~$1-1.5 трлн., что составляет около 3% общей капитализации фондового рынка США.
Тем не менее многие эксперты сомневаются, что законопроект воплотится в реальность. Демократическая партия имеет минимальное превосходство в Конгрессе, поэтому даже небольших разногласий хватит, чтобы отклонить эти предложения. Вероятнее всего, законопроект ждут долгие обсуждения и торги, а изначальная цифра не более чем агрессивная переговорная тактика от демократов. К примеру, аналитики Goldman Sachs ожидают, что в конце концов стороны сойдутся на ставке 28% вместо 39.6%.
Впрочем, даже худший вариант повышения этого налога не несёт угрозы для рынков. Как можно заметить на графике ниже, историческая зависимость между изменением налоговой ставки на прирост капитала и доходностью индекса очень низкая. Результат совокупного рынка всегда зависел от других факторов. Для примера, в 2013 году ставка выросла с 15% до 23.8%, что никак не помешало индексу S&P500 вырасти на +25.3% за следующие 12 месяцев.
С другой стороны - как мы говорили ранее, capital gains tax лишь часть общего предложения по повышению налогов. Принятие инфраструктурного пакета неизбежно приведет к повышению налогов. Текущий прогноз негативного влияния комплексного налогового повышения на EPS (прибыль на акцию) компаний индекса S&P500 оценивается аналитиками JPMorgan от ~$5 до ~$9, что составляет примерно 4.5% прогнозного EPS индекса в 2022 году.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_бриф
Древесина на вес золота: в Америке острая нехватка пиломатериалов
Цены на сырьевые товары взлетели за последние несколько месяцев, но особенно сильно выросла древесина. Фьючерсы на пиломатериалы в этом году выросли примерно на 50% и в настоящее время торгуются по цене ~1320 долларов. Это намного выше средних цен за последние три десятилетия.
Правительство пытается сгладить повышение цен, но безуспешно. В конце ноября Министерство торговли США снизило пошлины на канадские пиломатериалы, поступающие в США, более чем наполовину - с 20% до 8,9%. Скорее всего администрация Байдена продолжит и дальше снижать тарифы на импорт из Канады, которая является крупнейшим экспортером пиломатериалов в США.
Во всём виновата пандемия, опять. В прошлом году производители снизили объемы производства из-за пандемии, так как ожидали падение спроса на фоне остановки экономики. Но вместо этого темпы строительства жилья даже ускорились, а многие люди начали реализовывать проекты своими руками в период локдауна. Запасы древесины также были исчерпаны в течение 2020 года, а новых пиломатериалов по-прежнему нет: для выращивания деревьев всё-таки требуется время.
Тренд на работу из дома подстегнёт строительство домов в ближайшие годы. Аналитики считают, что модель работы на дому или, по крайней мере, гибридная модель сохранится и после пандемии, поскольку люди переезжают в пригороды или в штаты, где они могут позволить себе более просторное жильё. Из-за этого дефицит пиломатериалов сохранится как минимум в этом году.
🔬Какие акции смотреть? В сложившейся ситуации будут явно выигрывать американские строительные компании: D.R Horton (DHI), Tri Ponte Homes (TPH), Beazer Homes USA (BZH). Впрочем сейчас акции американского строительного сектора находятся на пиках, так что перед покупкой лучше дождаться коррекции.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Цены на сырьевые товары взлетели за последние несколько месяцев, но особенно сильно выросла древесина. Фьючерсы на пиломатериалы в этом году выросли примерно на 50% и в настоящее время торгуются по цене ~1320 долларов. Это намного выше средних цен за последние три десятилетия.
Правительство пытается сгладить повышение цен, но безуспешно. В конце ноября Министерство торговли США снизило пошлины на канадские пиломатериалы, поступающие в США, более чем наполовину - с 20% до 8,9%. Скорее всего администрация Байдена продолжит и дальше снижать тарифы на импорт из Канады, которая является крупнейшим экспортером пиломатериалов в США.
Во всём виновата пандемия, опять. В прошлом году производители снизили объемы производства из-за пандемии, так как ожидали падение спроса на фоне остановки экономики. Но вместо этого темпы строительства жилья даже ускорились, а многие люди начали реализовывать проекты своими руками в период локдауна. Запасы древесины также были исчерпаны в течение 2020 года, а новых пиломатериалов по-прежнему нет: для выращивания деревьев всё-таки требуется время.
Тренд на работу из дома подстегнёт строительство домов в ближайшие годы. Аналитики считают, что модель работы на дому или, по крайней мере, гибридная модель сохранится и после пандемии, поскольку люди переезжают в пригороды или в штаты, где они могут позволить себе более просторное жильё. Из-за этого дефицит пиломатериалов сохранится как минимум в этом году.
🔬Какие акции смотреть? В сложившейся ситуации будут явно выигрывать американские строительные компании: D.R Horton (DHI), Tri Ponte Homes (TPH), Beazer Homes USA (BZH). Впрочем сейчас акции американского строительного сектора находятся на пиках, так что перед покупкой лучше дождаться коррекции.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Инвестиции в криптовалюты: разбираем основные варианты
На волне огромной популярности биткоина всё больше инвесторов задумываются об инвестировании в крипту. Несмотря на невероятный хайп, не каждый готов инвестировать в криптовалюты напрямую. К счастью для таких инвесторов есть и альтернативные варианты - инвестиции в ETF и акции компаний, напрямую работающих на криптовалютном рынке.
Самый простой и безопасный вариант для квалифицированного инвестора - купить ETF. Они включают в себя десятки компаний, связанных с криптоиндустрией, что позволяет не напрягаясь инвестировать во весь тренд сразу. Из недостатков стоит отметить, что такие фонды отличаются высокой комиссией (~2%), а основная работа компаний внутри ETF часто лишь частично связана с криптоиндустрией.
К таким ETF относятся:
🔹Siren Nasdaq NexGen Economy ETF (Тикер: BLCN)
🔹First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF (Тикер: LEGR)
🔹VanEck Vectors Digital Transformation ETF (Тикер: DAPP)
🔹Amplify Transformational Data Sharing ETF (Тикер: BLOK)
Альтернативным способом будет прямое инвестирование в акции компаний, наиболее вовлечённых в криптотренды. В первую очередь инвестором стоит обратить внимание на компании, имеющих наибольшую корреляцию с криптовалютными индексами и биткоином. Цены таких компаний наиболее подвержены изменениям в ценах на криптовалюты, что даёт наилучшие возможности для быстрой прибыли во время их роста.
На практике такие компании можно разделить на две ключевые группы: первая - работающие в индустрии, вторая - имеющие на балансе компании криптовалюту. Первая группа, например, NVIDIA и её видеокарты для майнинга, будет отличной ставкой на рост всей индустрии в целом, будь то Bitcoin, Ethereum или DogeCoin. Вторая группа работает как ставка на определённую валюту, к примеру, Tesla с её биткоинами. Ниже мы подобрали небольшой список наиболее интересных компаний, отсортированных по ключевым направлениям.
🔹Майнинг криптовалют: HIVE Blockchain Technologies (Тикер: HIVE), Marathon Patent (Тикер: MARA), Bit Digital (Тикер: BTBT)
🔹Биржи: Coinbase (Тикер: COIN)
🔹Оборудование: AMD (Тикер: AMD), NVIDIA (Тикер: NVDA)
🔹Обработка платежей: Paypal (Тикер: PYPL), Square (Тикер: SQ)
🔹Крупные владельцы: MicroStrategy (Тикер: MSTR), Tesla (Тикер: TSLA)
Отдельно стоит упомянуть новую корзину акций, недавно подготовленную специалистами Goldman Sachs. В ней аналитики собрали 19 акций с капитализацией более $1 млрд с наибольшей корреляцией по отношению к биткоину (см. таблицу ниже).
Самое важное, что нужно помнить новым инвесторам в криптовалюты - не стоит вкладывать больше, чем вы готовы потерять. Криптовалюты, как и все хайповые индустрии, очень волатильны и мы советуем инвесторам относиться к ним с крайней осторожностью. Криптовалюты могут как озолотить, так и разорить любого из причастных, включая компании, пожинающие плоды нового модного тренда.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
На волне огромной популярности биткоина всё больше инвесторов задумываются об инвестировании в крипту. Несмотря на невероятный хайп, не каждый готов инвестировать в криптовалюты напрямую. К счастью для таких инвесторов есть и альтернативные варианты - инвестиции в ETF и акции компаний, напрямую работающих на криптовалютном рынке.
Самый простой и безопасный вариант для квалифицированного инвестора - купить ETF. Они включают в себя десятки компаний, связанных с криптоиндустрией, что позволяет не напрягаясь инвестировать во весь тренд сразу. Из недостатков стоит отметить, что такие фонды отличаются высокой комиссией (~2%), а основная работа компаний внутри ETF часто лишь частично связана с криптоиндустрией.
К таким ETF относятся:
🔹Siren Nasdaq NexGen Economy ETF (Тикер: BLCN)
🔹First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF (Тикер: LEGR)
🔹VanEck Vectors Digital Transformation ETF (Тикер: DAPP)
🔹Amplify Transformational Data Sharing ETF (Тикер: BLOK)
Альтернативным способом будет прямое инвестирование в акции компаний, наиболее вовлечённых в криптотренды. В первую очередь инвестором стоит обратить внимание на компании, имеющих наибольшую корреляцию с криптовалютными индексами и биткоином. Цены таких компаний наиболее подвержены изменениям в ценах на криптовалюты, что даёт наилучшие возможности для быстрой прибыли во время их роста.
На практике такие компании можно разделить на две ключевые группы: первая - работающие в индустрии, вторая - имеющие на балансе компании криптовалюту. Первая группа, например, NVIDIA и её видеокарты для майнинга, будет отличной ставкой на рост всей индустрии в целом, будь то Bitcoin, Ethereum или DogeCoin. Вторая группа работает как ставка на определённую валюту, к примеру, Tesla с её биткоинами. Ниже мы подобрали небольшой список наиболее интересных компаний, отсортированных по ключевым направлениям.
🔹Майнинг криптовалют: HIVE Blockchain Technologies (Тикер: HIVE), Marathon Patent (Тикер: MARA), Bit Digital (Тикер: BTBT)
🔹Биржи: Coinbase (Тикер: COIN)
🔹Оборудование: AMD (Тикер: AMD), NVIDIA (Тикер: NVDA)
🔹Обработка платежей: Paypal (Тикер: PYPL), Square (Тикер: SQ)
🔹Крупные владельцы: MicroStrategy (Тикер: MSTR), Tesla (Тикер: TSLA)
Отдельно стоит упомянуть новую корзину акций, недавно подготовленную специалистами Goldman Sachs. В ней аналитики собрали 19 акций с капитализацией более $1 млрд с наибольшей корреляцией по отношению к биткоину (см. таблицу ниже).
Самое важное, что нужно помнить новым инвесторам в криптовалюты - не стоит вкладывать больше, чем вы готовы потерять. Криптовалюты, как и все хайповые индустрии, очень волатильны и мы советуем инвесторам относиться к ним с крайней осторожностью. Криптовалюты могут как озолотить, так и разорить любого из причастных, включая компании, пожинающие плоды нового модного тренда.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Sell in may and go away: продаём все и ждем осени?
Фондовый рынок не место для предрассудков. Однако каждый май инвесторы неизменно вспоминают старую биржевую поговорку “Sell in may and go away”. Сегодня проверим, есть ли реальные основания под этой фразой?
Происхождение
Оригинал фразы “Sell in may and go away” уходит в глубокое английское средневековье к поговорке “Sell in May and go away, and come on back on St. Leger's Day”. В те времена это выражение отражало традиционное летнее затишье на рынках Лондона, когда банкиры и торговцы уезжали летом из столицы в свои загородные дома. Затем уже в ХХ-м веке поговорку подхватило американское инвестиционное сообщество, которое заметило, что торговая активность и доходность рынка с начала мая до начала ноября значительно отстаёт от остального года.
Исторические результаты
Как бы странно это ни звучало, но долгие годы поговорка исправно работала. На графике ниже хорошо видно, что летние месяцы - одни из худших месяцев в году и редко когда приносили существенную прибыль. Так, начиная с 1950 вплоть до 2013 года, средний рост индекса S&P500 с мая до ноября составлял всего +0.3%. Шансы заработать едва ли превышали шансы потерять свои деньги, а потому идея продать все была вполне разумной. При этом в периоде с ноября до мая средние результаты повышались до +7.5%. Исторически апрель и ноябрь крайне благосклонны для доходов инвестора, примеры чего отлично иллюстрируют последние полгода, так что пропускать их никак нельзя (согласно статистике).
Изменения в последнее время
Мир не стоит на месте, а вместе с ним меняются и рынки. Торговля на рынках стала менее концентрированной в связи с удлинением сезона отчётностей и появлением автоматизированной торговли, из-за чего традиционное летнее падение торговой активности стало сходить на нет. Вместе с этим сошли на нет и многие рыночные приметы.
Если мы возьмём статистику по результатам индекса S&P500 за прошлое десятилетие, то мы обнаружим, что старая примета перестаёт работать столь хорошо. На практике решение продать в мае и уйти до ноября оказалось бы губительным для доходности вашего портфеля, яркий пример - прошлый 2020 год.
🔹Результаты индекса c 1950 по 2020 год с мая по октябрь составляют уже +1.7%, а с ноября по апрель наоборот упали до +6.8%
🔹Средний рост индекса с мая по ноябрь с 2011-2020 составил +4.2% (или +2.9% без аномального 2020 года)
🔹Летние периоды последних 5 лет приносили от +5% до +20%
Стоит ли фиксировать прибыль и уходить в кэш в этот раз?
Пожалуй нет. На сегодня ситуация на рынках довольно позитивная. Начавшийся сезон отчётностей показывает значительные успехи компаний в связи с открытием экономики и низкой базой прошлого года, а мировые ЦБ пока продолжают вливать деньги на финансовый рынок и подталкивают цены акций, игнорируя любую сезонность рынка. Кроме того, как показали последние годы, продажа акций в мае - не самая лучшая идея. В наше время стратегия “купи и держи” отлично показывается себя весь год, пусть и доходность летом исторически несколько уступает прочим временам года.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_бриф
Фондовый рынок не место для предрассудков. Однако каждый май инвесторы неизменно вспоминают старую биржевую поговорку “Sell in may and go away”. Сегодня проверим, есть ли реальные основания под этой фразой?
Происхождение
Оригинал фразы “Sell in may and go away” уходит в глубокое английское средневековье к поговорке “Sell in May and go away, and come on back on St. Leger's Day”. В те времена это выражение отражало традиционное летнее затишье на рынках Лондона, когда банкиры и торговцы уезжали летом из столицы в свои загородные дома. Затем уже в ХХ-м веке поговорку подхватило американское инвестиционное сообщество, которое заметило, что торговая активность и доходность рынка с начала мая до начала ноября значительно отстаёт от остального года.
Исторические результаты
Как бы странно это ни звучало, но долгие годы поговорка исправно работала. На графике ниже хорошо видно, что летние месяцы - одни из худших месяцев в году и редко когда приносили существенную прибыль. Так, начиная с 1950 вплоть до 2013 года, средний рост индекса S&P500 с мая до ноября составлял всего +0.3%. Шансы заработать едва ли превышали шансы потерять свои деньги, а потому идея продать все была вполне разумной. При этом в периоде с ноября до мая средние результаты повышались до +7.5%. Исторически апрель и ноябрь крайне благосклонны для доходов инвестора, примеры чего отлично иллюстрируют последние полгода, так что пропускать их никак нельзя (согласно статистике).
Изменения в последнее время
Мир не стоит на месте, а вместе с ним меняются и рынки. Торговля на рынках стала менее концентрированной в связи с удлинением сезона отчётностей и появлением автоматизированной торговли, из-за чего традиционное летнее падение торговой активности стало сходить на нет. Вместе с этим сошли на нет и многие рыночные приметы.
Если мы возьмём статистику по результатам индекса S&P500 за прошлое десятилетие, то мы обнаружим, что старая примета перестаёт работать столь хорошо. На практике решение продать в мае и уйти до ноября оказалось бы губительным для доходности вашего портфеля, яркий пример - прошлый 2020 год.
🔹Результаты индекса c 1950 по 2020 год с мая по октябрь составляют уже +1.7%, а с ноября по апрель наоборот упали до +6.8%
🔹Средний рост индекса с мая по ноябрь с 2011-2020 составил +4.2% (или +2.9% без аномального 2020 года)
🔹Летние периоды последних 5 лет приносили от +5% до +20%
Стоит ли фиксировать прибыль и уходить в кэш в этот раз?
Пожалуй нет. На сегодня ситуация на рынках довольно позитивная. Начавшийся сезон отчётностей показывает значительные успехи компаний в связи с открытием экономики и низкой базой прошлого года, а мировые ЦБ пока продолжают вливать деньги на финансовый рынок и подталкивают цены акций, игнорируя любую сезонность рынка. Кроме того, как показали последние годы, продажа акций в мае - не самая лучшая идея. В наше время стратегия “купи и держи” отлично показывается себя весь год, пусть и доходность летом исторически несколько уступает прочим временам года.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_бриф
Рекордные результаты отчетов не впечатляют инвесторов
Отчиталось 55% компаний индекса S&P500 - можно посмотреть первые результаты.
Американские корпорации в среднем демонстрируют отчетность лучше ожиданий. Около 88% всех отчитавшихся компаний смогли превзойти прогнозы аналитиков по прибыли: лучший результат со времён финансового кризиса 2008 года. Выручка в среднем растёт на +11.7% (против ожиданий +7%). Более того, средний рост прибыли составил рекордные +57.1%, на 25% выше ожиданий аналитиков. Хорошие результаты наблюдаются в 9 из 11 секторов США. Особенно успешным квартал оказался для финансового сектора, энергетического и ритейла. Худшие результаты всё ещё в стрессовой индустрии авиаперевозок: проблемы с вакцинациями и периодические вспышки вируса всё ещё сильно бьют по финансовым показателям компаний. Количество перелетов всё ещё ниже уровней 2019 года.
При этом даже такие результаты не смогли впечатлять инвесторов. Наверное, многие из вас замечали, что 'beat revenue / eps' - далеко не всегда означали рост акций по итогам отчета. Как можно заметить на графике ниже (данные от JPMorgan), акции компаний, отчет которых был лучше ожиданий по прибыли, падали в среднем на 0.3%. Если отчет выходил хуже ожиданий, то акции в среднем падали на 2%. Хуже ожиданий - падение, лучше ожиданий - тоже падение.
Завышенные ожидания - наиболее вероятная причина. В последнее время инвесторы привыкли к бесконечному потоку оптимистичных новостей: экономика быстро восстанавливается, а компании радуют отличными прибылями. В таких условиях не удивительно, что даже отличная отчётность воспринимается как само собой разумеющаяся, потому что все привыкли к рекордным результатам и не ждут ничего другого. Так Microsoft отчиталась лучше прогнозов, но котировки всё равно упали на 3% на фоне крупнейшего за три года роста выручки. В итоге всё это указывает лишь на одно - рынки находятся в эйфории, а как известно: “Будь осторожным, когда другие становятся жадными и будь жадным только тогда, когда другие боятся”.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Отчиталось 55% компаний индекса S&P500 - можно посмотреть первые результаты.
Американские корпорации в среднем демонстрируют отчетность лучше ожиданий. Около 88% всех отчитавшихся компаний смогли превзойти прогнозы аналитиков по прибыли: лучший результат со времён финансового кризиса 2008 года. Выручка в среднем растёт на +11.7% (против ожиданий +7%). Более того, средний рост прибыли составил рекордные +57.1%, на 25% выше ожиданий аналитиков. Хорошие результаты наблюдаются в 9 из 11 секторов США. Особенно успешным квартал оказался для финансового сектора, энергетического и ритейла. Худшие результаты всё ещё в стрессовой индустрии авиаперевозок: проблемы с вакцинациями и периодические вспышки вируса всё ещё сильно бьют по финансовым показателям компаний. Количество перелетов всё ещё ниже уровней 2019 года.
При этом даже такие результаты не смогли впечатлять инвесторов. Наверное, многие из вас замечали, что 'beat revenue / eps' - далеко не всегда означали рост акций по итогам отчета. Как можно заметить на графике ниже (данные от JPMorgan), акции компаний, отчет которых был лучше ожиданий по прибыли, падали в среднем на 0.3%. Если отчет выходил хуже ожиданий, то акции в среднем падали на 2%. Хуже ожиданий - падение, лучше ожиданий - тоже падение.
Завышенные ожидания - наиболее вероятная причина. В последнее время инвесторы привыкли к бесконечному потоку оптимистичных новостей: экономика быстро восстанавливается, а компании радуют отличными прибылями. В таких условиях не удивительно, что даже отличная отчётность воспринимается как само собой разумеющаяся, потому что все привыкли к рекордным результатам и не ждут ничего другого. Так Microsoft отчиталась лучше прогнозов, но котировки всё равно упали на 3% на фоне крупнейшего за три года роста выручки. В итоге всё это указывает лишь на одно - рынки находятся в эйфории, а как известно: “Будь осторожным, когда другие становятся жадными и будь жадным только тогда, когда другие боятся”.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Итоги собрания акционеров Berkshire Hathaway
Недавно Berkshire Hathaway провёл ежегодное собрание, где Уоррен Баффет и Чарли Мангер ответили на вопросы инвесторов и поделились своими взглядами на различные аспекты фондового рынка. Команда InveStory собрала самое интересное из их выступления.
📈О рынках
Уоррен Баффет признался, что оказался очень удивлен невероятными темпами восстановления экономики США. "Это очень необычная рецессия. Прямо сейчас во множестве сегментов экономики дела идут очень хорошо". Сверхмягкая политика ФРС позволила удержать экономику от долгосрочной рецессии и восстановить активность в чрезвычайно короткие сроки.
При этом Баффет отметил, что “раскаленность” рынка делает выбор акций ещё сложнее, чем обычно. По его мнению сейчас в экономике происходит “безумие покупателя... у людей есть деньги в кармане и они готовы платить более высокие цены”. Тем не менее Баффет пояснил, что текущая оценка акций не является столь завышенной. “По сути, стоимость всех активов зависит от процентных ставок, а ставка по краткосрочным казначейским облигациям сегодня не стоит ничего”, заявил Баффет. По его мнению, многие акции и сейчас могут быть интересными для покупки, если ставки останутся такими же низкими. Вместе с тем великий инвестор отметил, что Berkshire начинает замечать значительную инфляцию, что обычно является предвестником повышения ставок.
🚀О инвестициях в технологических гигантов
Баффет предостерёг инвесторов от бездумного инвестирования в самых известных и дорогих гигантов рынка. В подтверждение этого он привёл список, на котором в порядке убывания капитализации были расположены 20 самых дорогих публичных компаний в 1989 и 2021 году. В те времена мир находился в самом разгаре пузыря японских активов, а потому самыми дорогими компаниями мира были японские корпорации, особенно банки. При всём их величии, ни одна из тех 20 компаний не смогла сохранить свой статус и остаться в списке крупнейших в наши дни. “Мир может измениться, причём очень существенно”.
Решением этой проблемы, по мнению Баффета, являются диверсифицированные портфели и пассивное инвестирование с помощью индексных фондов. «Главное, что нужно делать, — это быть на борту корабля», — отметил он.
📱Продажа доли в Apple
В четвёртом квартале прошлого года Berkshire начала продавать свою долю в Apple, сократив долю компании в портфеле на 3,7%, в то время как акции компании продолжали расти. «Я продал некоторые акции в прошлом году, — сказал он. — Вероятно, это была ошибка». Баффет отметил, что вместо этого стоило наоборот докупать, а продукты корпорации «незаменимы для людей» и играют «огромную роль» в их жизнях.
📆Продажа акций весной
Баффету пришлось объясняться на тему, почему весной 2020 года Berkshire начала распродавать акции вместо того чтобы воспользовалась временным спадом на рынке. Баффет признал, что недооценил будущие темпы восстановления экономики США и прогнозировал гораздо более глубокий кризис.
💸Про отношение к Биткоину.
В ходе собрания Баффет отказался отвечать на вопрос о биткоине, так как не хочет сталкиваться с критикой фанатов криптовалюты. Впрочем, Чарли Мангер не стал уклоняться от вопроса и назвал биткоин «проклятой разработкой, отвратительной и противоречащей интересам цивилизации», а также «финансовым продуктом, полезной для похитителей и вымогателей». Интересно, как их мнение поменяется через пару лет. Большая часть банков тоже слышать не хотели о криптовалютах пару лет назад, а теперь они спешат разрабатывать все новые предложения в этом направлении.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_бриф
Недавно Berkshire Hathaway провёл ежегодное собрание, где Уоррен Баффет и Чарли Мангер ответили на вопросы инвесторов и поделились своими взглядами на различные аспекты фондового рынка. Команда InveStory собрала самое интересное из их выступления.
📈О рынках
Уоррен Баффет признался, что оказался очень удивлен невероятными темпами восстановления экономики США. "Это очень необычная рецессия. Прямо сейчас во множестве сегментов экономики дела идут очень хорошо". Сверхмягкая политика ФРС позволила удержать экономику от долгосрочной рецессии и восстановить активность в чрезвычайно короткие сроки.
При этом Баффет отметил, что “раскаленность” рынка делает выбор акций ещё сложнее, чем обычно. По его мнению сейчас в экономике происходит “безумие покупателя... у людей есть деньги в кармане и они готовы платить более высокие цены”. Тем не менее Баффет пояснил, что текущая оценка акций не является столь завышенной. “По сути, стоимость всех активов зависит от процентных ставок, а ставка по краткосрочным казначейским облигациям сегодня не стоит ничего”, заявил Баффет. По его мнению, многие акции и сейчас могут быть интересными для покупки, если ставки останутся такими же низкими. Вместе с тем великий инвестор отметил, что Berkshire начинает замечать значительную инфляцию, что обычно является предвестником повышения ставок.
🚀О инвестициях в технологических гигантов
Баффет предостерёг инвесторов от бездумного инвестирования в самых известных и дорогих гигантов рынка. В подтверждение этого он привёл список, на котором в порядке убывания капитализации были расположены 20 самых дорогих публичных компаний в 1989 и 2021 году. В те времена мир находился в самом разгаре пузыря японских активов, а потому самыми дорогими компаниями мира были японские корпорации, особенно банки. При всём их величии, ни одна из тех 20 компаний не смогла сохранить свой статус и остаться в списке крупнейших в наши дни. “Мир может измениться, причём очень существенно”.
Решением этой проблемы, по мнению Баффета, являются диверсифицированные портфели и пассивное инвестирование с помощью индексных фондов. «Главное, что нужно делать, — это быть на борту корабля», — отметил он.
📱Продажа доли в Apple
В четвёртом квартале прошлого года Berkshire начала продавать свою долю в Apple, сократив долю компании в портфеле на 3,7%, в то время как акции компании продолжали расти. «Я продал некоторые акции в прошлом году, — сказал он. — Вероятно, это была ошибка». Баффет отметил, что вместо этого стоило наоборот докупать, а продукты корпорации «незаменимы для людей» и играют «огромную роль» в их жизнях.
📆Продажа акций весной
Баффету пришлось объясняться на тему, почему весной 2020 года Berkshire начала распродавать акции вместо того чтобы воспользовалась временным спадом на рынке. Баффет признал, что недооценил будущие темпы восстановления экономики США и прогнозировал гораздо более глубокий кризис.
💸Про отношение к Биткоину.
В ходе собрания Баффет отказался отвечать на вопрос о биткоине, так как не хочет сталкиваться с критикой фанатов криптовалюты. Впрочем, Чарли Мангер не стал уклоняться от вопроса и назвал биткоин «проклятой разработкой, отвратительной и противоречащей интересам цивилизации», а также «финансовым продуктом, полезной для похитителей и вымогателей». Интересно, как их мнение поменяется через пару лет. Большая часть банков тоже слышать не хотели о криптовалютах пару лет назад, а теперь они спешат разрабатывать все новые предложения в этом направлении.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_бриф
Dogecoin взял курс на луну 🚀
Пока инвесторы в Bitcoin и Ethereum все никак не дождутся, когда же они снова начнут расти, другая криптовалюта уже вылетела в сторону луны: только за вчера криптовалюта Dogecoin, активно поддерживаемая Илоном Маском, прибавила +50% и вплотную подошла ко входу в топ-3 криптовалют!
Цена Dogecoin растёт как на дрожжах.
В среду, 5 мая, курс Dogecoin впервые поднялся до $0.69. Напомним, не столь давно, 1 января этого года, за валюту предлагали всего $0.00464. Всего пяти месяцев хватило, чтобы валюта из мемов выросла в 149 раз! На сегодня капитализация Dogecoin достигла $87 млрд. Для понимания всей абсурдности ситуации, капитализация криптовалюты, созданной ради шутки, обошла капитализацию Газпрома.
Главная движущая сила интереса к криптоактиву - памп от Илона Маска. Маск публикует разнообразные твиты о Dogecoin уже несколько лет и уже не раз вызывал интерес публике к альткоину. Разница в том, что в этом году он занялся этим куда активнее. В последнее время глава Tesla уже неоднократно признавался в любви к Dogecoin, называл “народной валютой” и многократно публиковал разнообразные шутки о криптовалюте, что каждый раз вызывало резкие скачки в курсе альткоина. Так 1 апреля Маск пошутил, что SpaceX в самом прямом смысле отправит Dogecoin на Луну. На такой новости цифровая монета подорожала на +20% менее чем за час.
Причину нынешнего рывка в капитализации снова связывают с Маском. Инвесторы ждут скачка курса из-за предстоящего появления миллиардера в качестве ведущего шоу 8 мая на Saturday Night Live, где он должен непременно упомянуть Dogecoin.
Интерес к валюте также поддерживает всё более широкое распространение Dogecoin в качестве средства платежа. Например, калифорнийский бейсбольный клуб «Окленд Атлетикс» недавно начал продавать за Dogecoin билеты на игры: 1 билет на двоих за 100 Dogecoin.
Помогает и упрощение доступа к самому альткоину. Начиная с 3 мая, Dogecoin стал доступен на крупной трейдерской платформе eToro, что даёт доступ к ней более чем 20 млн потенциальным инвесторам.
Стоит ли инвестировать в новый полёт?
Мы не участвуем в криптовалютной мании и советуем всем относиться к крипте с осторожностью, в особенности к $DOGE. По нашему мнению, Dogecoin находится в самом обычном спекулятивном пузыре, очень схожим с историей GameStop в январе или Bitcoin пару лет назад. Все уже забыли, как "хорошо" закончились вложения для всех тех, кто не успел первым приобрести билеты на "ракету с сомнительным топливом". Как только поток новых спекулятивных денег, питающих пирамиду Dogecoin, пойдёт на спад, альткоин полетит вниз с такой же космической скоростью.
Конечно, немало спекулянтов поднимут невероятные прибыли, но нужно понимать, что и риски оказаться проигравшим в этой истории просто колоссальные. Прежде чем ввязываться, сначала внимательно изучите актив и хорошо подумайте, а уже затем принимайте решение. Для более любознательных относительно прошлого и настоящего Dogecoin можно посоветовать недавний доклад от Galaxy Digital Research под названием “Dogecoin: The Most Honest Sh.tcoin“.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Пока инвесторы в Bitcoin и Ethereum все никак не дождутся, когда же они снова начнут расти, другая криптовалюта уже вылетела в сторону луны: только за вчера криптовалюта Dogecoin, активно поддерживаемая Илоном Маском, прибавила +50% и вплотную подошла ко входу в топ-3 криптовалют!
Цена Dogecoin растёт как на дрожжах.
В среду, 5 мая, курс Dogecoin впервые поднялся до $0.69. Напомним, не столь давно, 1 января этого года, за валюту предлагали всего $0.00464. Всего пяти месяцев хватило, чтобы валюта из мемов выросла в 149 раз! На сегодня капитализация Dogecoin достигла $87 млрд. Для понимания всей абсурдности ситуации, капитализация криптовалюты, созданной ради шутки, обошла капитализацию Газпрома.
Главная движущая сила интереса к криптоактиву - памп от Илона Маска. Маск публикует разнообразные твиты о Dogecoin уже несколько лет и уже не раз вызывал интерес публике к альткоину. Разница в том, что в этом году он занялся этим куда активнее. В последнее время глава Tesla уже неоднократно признавался в любви к Dogecoin, называл “народной валютой” и многократно публиковал разнообразные шутки о криптовалюте, что каждый раз вызывало резкие скачки в курсе альткоина. Так 1 апреля Маск пошутил, что SpaceX в самом прямом смысле отправит Dogecoin на Луну. На такой новости цифровая монета подорожала на +20% менее чем за час.
Причину нынешнего рывка в капитализации снова связывают с Маском. Инвесторы ждут скачка курса из-за предстоящего появления миллиардера в качестве ведущего шоу 8 мая на Saturday Night Live, где он должен непременно упомянуть Dogecoin.
Интерес к валюте также поддерживает всё более широкое распространение Dogecoin в качестве средства платежа. Например, калифорнийский бейсбольный клуб «Окленд Атлетикс» недавно начал продавать за Dogecoin билеты на игры: 1 билет на двоих за 100 Dogecoin.
Помогает и упрощение доступа к самому альткоину. Начиная с 3 мая, Dogecoin стал доступен на крупной трейдерской платформе eToro, что даёт доступ к ней более чем 20 млн потенциальным инвесторам.
Стоит ли инвестировать в новый полёт?
Мы не участвуем в криптовалютной мании и советуем всем относиться к крипте с осторожностью, в особенности к $DOGE. По нашему мнению, Dogecoin находится в самом обычном спекулятивном пузыре, очень схожим с историей GameStop в январе или Bitcoin пару лет назад. Все уже забыли, как "хорошо" закончились вложения для всех тех, кто не успел первым приобрести билеты на "ракету с сомнительным топливом". Как только поток новых спекулятивных денег, питающих пирамиду Dogecoin, пойдёт на спад, альткоин полетит вниз с такой же космической скоростью.
Конечно, немало спекулянтов поднимут невероятные прибыли, но нужно понимать, что и риски оказаться проигравшим в этой истории просто колоссальные. Прежде чем ввязываться, сначала внимательно изучите актив и хорошо подумайте, а уже затем принимайте решение. Для более любознательных относительно прошлого и настоящего Dogecoin можно посоветовать недавний доклад от Galaxy Digital Research под названием “Dogecoin: The Most Honest Sh.tcoin“.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Маркет-тайминг и его результаты
Рано или поздно каждый инвестор задается вопросом о точке входа в позицию и выхода из неё. Звучит довольно перспективно и легко - покупай, когда всё дёшево и продавай, когда всё дорого. Если бы вы продали всё в январе-феврале 2020 года и откупили через пару месяцев и держали до сих пор, то всего несколько недель отпуска принесли бы прибыль в десятки процентов, а где-то и в сотни. Однако, в реальности всё сложнее.
На практике маркет-тайминг чрезвычайно сложный даже в лучшие времена. Основной причиной является удивительная концентрация изменений цены рынка всего в нескольких днях в году. Что ещё хуже, основные падения и взлёты рынка идут рука об руку. Получается, что нужно не только предсказать день кризиса, но и рассчитать его точную длину, что практически невозможно. Но что случится, если всё-таки попытаться?
Аналитики Bank of America рассчитали влияние лучших и худших дней на итоговую доходность портфеля на примере индекса S&P 500 за последние 90 лет (результаты в виде картинки см. внизу поста). В качестве этого эксперимента исключались 10 лучших и худших дней в десятилетии, а результат сравнивался с обычным вложением в индекс.
Итоги эксперимента
Базовый сценарий. В случае, если инвестор просто инвестировал в индекс S&P500 и забыл о нём на 90 лет, то его финальным доходом был бы рост на +17715% или ~6% годовых. Казалось бы, это совсем немного, но исторически большая часть управляющих неспособна показать и эти цифры на истории из года в год.
Если пропускаем худшие дни. Магическая способность предсказывать 10 худших дней в десятилетии на периоде с 1930 по 2020 год позволила бы увеличить ваш портфель в 38,000 раз или ~12.4% годовых. Для сравнения - среднегодовая доходность Баффета за период 1965 - 2020г составила ~10.20% с учетом дивидендов.
Если пропускаем лучшие дни. Результат будет катастрофическим. Общая доходность упадёт всего до 28% за 90 лет, то есть менее 0.5% годовых.
Как итог - практически вся доходность рынка сосредоточена в нескольких лучших днях, пропускать которые нельзя ни в коем случае.
Получается, что если вы невероятно везучий или умелый, чтобы идеально угадать будущий медвежий рынок, то маркет-тайминг - не самая худшая идея. Во всех остальных случаях попытки угадать движение рынка - сомнительная затея.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
Рано или поздно каждый инвестор задается вопросом о точке входа в позицию и выхода из неё. Звучит довольно перспективно и легко - покупай, когда всё дёшево и продавай, когда всё дорого. Если бы вы продали всё в январе-феврале 2020 года и откупили через пару месяцев и держали до сих пор, то всего несколько недель отпуска принесли бы прибыль в десятки процентов, а где-то и в сотни. Однако, в реальности всё сложнее.
На практике маркет-тайминг чрезвычайно сложный даже в лучшие времена. Основной причиной является удивительная концентрация изменений цены рынка всего в нескольких днях в году. Что ещё хуже, основные падения и взлёты рынка идут рука об руку. Получается, что нужно не только предсказать день кризиса, но и рассчитать его точную длину, что практически невозможно. Но что случится, если всё-таки попытаться?
Аналитики Bank of America рассчитали влияние лучших и худших дней на итоговую доходность портфеля на примере индекса S&P 500 за последние 90 лет (результаты в виде картинки см. внизу поста). В качестве этого эксперимента исключались 10 лучших и худших дней в десятилетии, а результат сравнивался с обычным вложением в индекс.
Итоги эксперимента
Базовый сценарий. В случае, если инвестор просто инвестировал в индекс S&P500 и забыл о нём на 90 лет, то его финальным доходом был бы рост на +17715% или ~6% годовых. Казалось бы, это совсем немного, но исторически большая часть управляющих неспособна показать и эти цифры на истории из года в год.
Если пропускаем худшие дни. Магическая способность предсказывать 10 худших дней в десятилетии на периоде с 1930 по 2020 год позволила бы увеличить ваш портфель в 38,000 раз или ~12.4% годовых. Для сравнения - среднегодовая доходность Баффета за период 1965 - 2020г составила ~10.20% с учетом дивидендов.
Если пропускаем лучшие дни. Результат будет катастрофическим. Общая доходность упадёт всего до 28% за 90 лет, то есть менее 0.5% годовых.
Как итог - практически вся доходность рынка сосредоточена в нескольких лучших днях, пропускать которые нельзя ни в коем случае.
Получается, что если вы невероятно везучий или умелый, чтобы идеально угадать будущий медвежий рынок, то маркет-тайминг - не самая худшая идея. Во всех остальных случаях попытки угадать движение рынка - сомнительная затея.
👉🏻 Все наши сделки в прямом эфире: @investoryprivate_bot
#IS_Бриф
