📼Газпром заплатит дивиденды? Что делать с акциями компании

Новый ролик на нашем YouTube-канале!

"Инсайд" от Блумберга по параметрам бюджета РФ на 2025 год, в том числе отмена экстра НДПИ по Газпрому. Если информация подтвердится, то Газпром может заплатить не менее 20 руб. на акцию дивиденда, но могут заменить НДПИ повышенной инвестиционной программой. Стоит ли покупать акции компании Газпром? Лучшая идея с потенциалом удвоения за два года?

👉https://youtu.be/njAbZEhJh-A
👉https://youtu.be/njAbZEhJh-A
👉https://youtu.be/njAbZEhJh-A

❗️ Вся информация в ролике не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, носит исключительно информационно-аналитический характер

Приятного просмотра!

📈Доходность +30.81% с начала 2024г (индекс ММВБ за это время упал на 6.97%).

Многие спрашивают про наши публичные результаты. На графике динамика доходности по одному из наших портфелей (можете найти в брокере БКС по поиску InveStory).

Ключевой принцип стратегии — выбор сильных компаний по фундаменталу, бенефициаров будущей макроситуации в стране (высокая инфляция, высокая ставка). Концентрация не более 5 позиций в портфеле.

У каждой компании в портфеле есть свои катализаторы для роста (переоценки). Например:

— Банк Санкт-Петербург (рост дивидендных выплат, стабильно высокие показатели бизнеса: ежемесячная прибыль РСБУ 4-5 млрд. руб.)
— Яндекс (выручка растет на 40% в год, а компания стоит 1.5 P/S: одна из самых дешевых IT-компаний в РФ, закуп фондами под включение в индекс)

Сейчас в портфеле 4 компании.

Стратегия без плечей (заемных средств) и без шортов (коротких позиций на понижение цены акции).

ЭТИ АКЦИИ НЕЛЬЗЯ ПОКУПАТЬ

Нельзя покупать компании с высокой долговой нагрузкой (долг/EBITDA >3x). У компаний растут процентные расходы, которые приводят к снижению чистой прибыли, а у некоторых — к убытку. Ключевая ставка ЦБ РФ останется высокой еще минимум год, а значит долговое бремя будет давить на закредитованные компании, многие из которых уже двигаются напрямую к банкротству или санации.

1⃣Мечел $MTLR $MTLRP. У компании высокая долговая нагрузка (долг/EBITDA = 3.3x), при этом часть долга — валютная, то есть при ослаблении рубля долг в рублевом выражении увеличивается. По последнему отчету видно, что компания по долгам платит больше, чем зарабатывает. Все деньги (и даже больше!) уходят на обслуживание долга. При этом у компании нет никаких проектов роста, а конъюнктура рынка угля ухудшается: цены не растут, объемы добычи снижаются, ограничения ЖД-перевозок. В итоге, выручка в стагнации (нет роста даже на уровень инфляции), а расходы увеличиваются. Очень слабый фундаментал, а по мультипликатору EV/EBITDA бизнес стоит на уровне "здорового" ММК. Ждем снижение цены акции до 90-80 руб.

2⃣МВидео $MVID. Показатель долговой нагрузки долг/EBITDA = 3.9x. Вся операционная прибыль уходит на оплату процентов и аренды. Бизнес-модель компании сломалась с активным развитием маркетплейсов и началом СВО (удорожание импорта). Текущая рентабельность составляет 3.2%, что примерно в два раза ниже, чем у продуктового ритейла (Магнит, Х5), тогда как компания по мультипликаторам стоит дороже — EV/EBITDA = 5.0x. Аналогично Мечелу, ждем снижение цены акции до 90-80 руб.

3⃣Самолет $SMLT. Для отрасли застройщиков сейчас складываются нелучшие времена: отмена льготной ипотеки и небольшие лимиты на семейную для Москвы и Санкт-Петербурга, при этом рыночные ставки сейчас огромные (>21%). Объем продаж уже начал снижаться и этот тренд вероятно продолжится, на Самолет это повлияет напрямую, так как доля ипотеки у него 84%. С другой стороны медали, мы видим большую долговую нагрузку: операционная прибыль примерно равна расходам на обслуживание долга. Компания всегда стоила дороже остальных публичных застройщиков за счет своих амбициозных планов по росту, реализация которых требовала наращивание долговой нагрузку. Сейчас долг стал дорогой, а спрос падает — рост неизбежно замедлится. Зачем тогда инвестору платить премию за такой актив? Ждем компанию ниже 1500 руб. в течение 1 года.


InveStory. Подписаться и не пропускать полезные материалы!

💰 Налог на сверхприбыль банков: сливаем акции сектора!?

После публикации проекта бюджета РФ на 2025-й год большинство аналитиков обсуждают какой будет инфляция и ключевая ставка при таком бюджете. Спойлер: ничего хорошего не ждем, но ключевая ставка и инфляция даже не так важны, как потенциальное повышение налогов.

Очередная “ласточка” в этом направлении — законопроект о налоге на сверхприбыль банков, который должен быть внесен в Госдуму либо уже сегодня, либо на днях.

Предварительно данный налог НЕ выглядит чем-то страшным — и Сбер, и Банк Санкт-Петербург, и другие не почувствуют значительного удара по прибыли.

Но нас беспокоит другое — аппетит правительства к налогам в целом. Это страшнее, чем инфляция и высокая ключевая ставка, потому что например есть достаточно компаний, которые являются бенефициарами высокой ставки. Однако спастись от роста налогов уже гораздо труднее.

После банков наиболее тревожно за золотодобытчиков, где до сих пор относительно невысокая налоговая нагрузка. Так что осторожнее с долгосрочными лонгами в Полюсе и ЮГК — среднесрочно потенциал имеется, но рост налогов может нехило подкосить прибыль.

Так что за банки не переживаем, но по другим отраслям есть риск аналогичных “налогов на сверхприбыль” — и тут уже эффект на каждую компанию придется в индивидуальном порядке.

Доброе утро!

Вчера Магнит $MGNT "порадовал" разгонщиков. Если не вдаваться в подробности идеи, то инвесторы рассчитывали на выставление оферты и выкуп по средней цене, которая за 6 мес составляет примерно 6500 руб. В итоге, как вы поняли, оферты не будет.

Многие сейчас говорят о "кидке", но здесь надо понимать несколько вещей:
1. Назовите хотя бы 10 компаний в РФ, где интересы миноритариев учитываются?
2. Вы понимаете, кто сейчас владеет Магнитом и какие у них интересы? Рекомендую разобраться, если держите компанию.

В итоге, если смотреть на чистый бизнес (без различных завышенных ожиданий по дивидендам, которых тоже не будет больших, выкупу и тд), то Х5 $FIVE лучше буквально во всем — выше маржинальность, выше темп роста выручки LFL и тд. Другое дело, что при открытии торгов там ожидается большой навес продавцов, но это техническое и временное явление, возможность для инвесторов купить акции дешевле.


Два объявления:
— сегодня в 10:00мск #эфир в Т-Инвестициях — поговорим по рынку и идеях по фундаменталу, приходите послушать!
— 03 октября (четверг!) нашему проекту InveStory 5 лет — ждите🎁

Всем отличного дня!

ТОП-3 ДИВИДЕНДНЫХ АКЦИИ

1⃣Транснефть преф $TRNFP. У Транснефти стабильный доходный бизнес, который отыгрывает существенную часть инфляции через рост тарифа на транспортировку. С января 2024 тарифы Транснефти проиндексировали на 7.2%. Пока продолжается СВО, предпосылок для значительных изменений грузооборота по системе трубопроводов компании нет. Поэтому с большой вероятностью в 2024 году компания покажет сопоставимые финансовые результаты (по нашим расчетам за 2024г компания может заплатить не менее 190 руб. на 1 акцию, что составляет >14% к текущей цене). Кроме того, компания провела обратный сплит и планирует перейти на промежуточные выплаты дивидендов, что добавляет интереса к акциям компании среди инвестиционного сообщества. Ждем 1700-1800 руб. за акцию в течение года и 190 руб. дивиденд.

2⃣Ленэнерго преф $LSNGP. Здесь идея в росте доходов бизнеса (за счет тех присоединений, например, Лахта +1 млрд. руб. и индексации тарифов) и как следствие — дивидендов, которые выплачиваются строго по уставу компании. В финансовом плане заложен дивиденд Ленэнерго в размере 28 руб. на привилегированную акцию, что составляет нижнюю границу. Мы ждем не менее 30 руб. на преф (>15% к текущей цене акции). Кроме того, такие дивиденды не являются разовым фактором, в опубликованном проекте бюджета на 2025г заложен рост тарифов на передачу электроэнергии, а значит доход компании в следующем году также вырастет. Ждем 250-260 руб. за акцию в течение года и 30 руб. дивиденд.

3⃣Лукойл $LKOH. Исторически эта нефтяная компания носила статус дивидендного аристократа, каждый год повышая размер дивидендных выплат. Со времен начала известных событий 2022г часть денег предположительно откладывается на выкуп у нерезидентов (новостей мы уже давно не слышали), а остальная, после капитальных инвестиций, тратится на выплату дивидендов. Тем не менее, даже с учетом этого нюанса, на счетах компании лежит 1.1 трлн. руб. денежных средств, а доходы бизнеса (сейчас идут примерно на 10% лучше прошлого года) позволяют выплатить не менее 1000 руб. на 1 акцию, что составляет >14.5%, весьма неплохо для голубой фишки. Ждем 9000-10000 руб. в течение 1 года и 1000 руб. дивиденд.


InveStory. Подписаться и не пропускать полезные материалы!