🛢❌ Европа без нефти, Сбер без SWIFT'а
ЕС согласовал компромиссный вариант нефтяного эмбарго: в угоду Венгрии из под санкций выведен трубопроводный экспорт из России. До конца года, заявляет Евросоюз, импорт российской нефти будет сокращён на 90%.
Ещё раз напомним к чему это приведёт:
▪️ Ждём нефть среднесрочно по $130-150, дисконт российской нефти Urals к Brent может вырасти до $40-50 за баррель;
▪️ Азиатские страны продолжат усиленно закупать российскую нефть — уже сейчас поставки в Азию превышают поставки в Европу;
▪️ Урон для российской экономики будет чувствительным, но не критичным. Подробнее про последствия эмбарго мы писали здесь.
Также в новом пакете санкций предусмотрено отключение Сбера от SWIFT'a — вполне ожидаемо. Каких-либо серьёзных последствий не будет: эффект на операционную деятельность минимальный.
Напоследок обратим внимание на график: пока ЕС одной рукой отказывается от нефти из РФ, другой — набирает российский газ в хранилища рекордными темпами за всю историю наблюдений.
ЕС согласовал компромиссный вариант нефтяного эмбарго: в угоду Венгрии из под санкций выведен трубопроводный экспорт из России. До конца года, заявляет Евросоюз, импорт российской нефти будет сокращён на 90%.
Ещё раз напомним к чему это приведёт:
▪️ Ждём нефть среднесрочно по $130-150, дисконт российской нефти Urals к Brent может вырасти до $40-50 за баррель;
▪️ Азиатские страны продолжат усиленно закупать российскую нефть — уже сейчас поставки в Азию превышают поставки в Европу;
▪️ Урон для российской экономики будет чувствительным, но не критичным. Подробнее про последствия эмбарго мы писали здесь.
Также в новом пакете санкций предусмотрено отключение Сбера от SWIFT'a — вполне ожидаемо. Каких-либо серьёзных последствий не будет: эффект на операционную деятельность минимальный.
Напоследок обратим внимание на график: пока ЕС одной рукой отказывается от нефти из РФ, другой — набирает российский газ в хранилища рекордными темпами за всю историю наблюдений.
🤕📉 Металлургам поплохело
Во второй половине года производство стали в РФ может снизиться на 20-40%. Больше всего страдают НЛМК ($NLMK) и Северсталь ($CHMF), которые ориентированы на экспорт.
🔴 Три ключевых проблемы в отрасли:
▪️Санкции;
▪️Большое количество накопленных запасов;
▪️Падение спроса внутри России.
🤔 Государство и представители отрасли расходятся в оценках: Минпромторг ждёт падения спроса на сталь в РФ меньше 10% по итогам года, а ассоциация "Русская сталь" в конце марта заявила, что спрос может рухнуть на 30%. Возможно, истина будет где-то посередине.
Пока что поддержка отрасли со стороны государства ограничивается мерами в стиле "приложить подорожник" — например, снизить акциз на сталь. Положительный эффект от такой меры будет незначительным (~2-4% EBITDA).
По-хорошему, нужно снижать цены на железную руду и уголь, но насколько государство готово решать данный вопрос рыночными, а не административными методами — вопрос открытый.
😬 Акционерам металлургических компаний лучше запастись стальными нервами: 2020-й был тяжёлый, 2021 — отличный, 2022-й, кажется, будет снова тяжёлым.
Во второй половине года производство стали в РФ может снизиться на 20-40%. Больше всего страдают НЛМК ($NLMK) и Северсталь ($CHMF), которые ориентированы на экспорт.
🔴 Три ключевых проблемы в отрасли:
▪️Санкции;
▪️Большое количество накопленных запасов;
▪️Падение спроса внутри России.
🤔 Государство и представители отрасли расходятся в оценках: Минпромторг ждёт падения спроса на сталь в РФ меньше 10% по итогам года, а ассоциация "Русская сталь" в конце марта заявила, что спрос может рухнуть на 30%. Возможно, истина будет где-то посередине.
Пока что поддержка отрасли со стороны государства ограничивается мерами в стиле "приложить подорожник" — например, снизить акциз на сталь. Положительный эффект от такой меры будет незначительным (~2-4% EBITDA).
По-хорошему, нужно снижать цены на железную руду и уголь, но насколько государство готово решать данный вопрос рыночными, а не административными методами — вопрос открытый.
😬 Акционерам металлургических компаний лучше запастись стальными нервами: 2020-й был тяжёлый, 2021 — отличный, 2022-й, кажется, будет снова тяжёлым.
🛢 Россию исключат из ОПЕК+?
Из-за санкций против России сложилась курьёзная ситуация: в рамках соглашения ОПЕК+ страны должны каждый месяц повышать добычу на 400 тыс. баррелей в день, но добыча в России сейчас не растёт, а падает.
Россия входит в топ-3 производителей нефти, наряду с США и Саудовской Аравией. Так как Россия не может наращивать добычу, источники The Wall Street Journal сообщают, что ОПЕК может приостановить действие условий сделки ОПЕК+ для России.
К чему это приведёт:
▪️У России не будет ограничений на наращивание добычи. Если санкции отменят, Россия сможет восстановить добычу на столько, на сколько захочет.
▪️Саудовская Аравия, ОАЭ и другие члены ОПЕК также смогут быстрее нарастить добычу, чтобы скомпенсировать падение добычи в России.
▪️В таком случае Brent вряд ли вырастет сильно выше $120, так как рост добычи будет сдерживать цены.
Для российских нефтяников эту новость считаем нейтральной, так как добыча в России сейчас зависит не столько от ограничений ОПЕК, сколько от санкций.
Из-за санкций против России сложилась курьёзная ситуация: в рамках соглашения ОПЕК+ страны должны каждый месяц повышать добычу на 400 тыс. баррелей в день, но добыча в России сейчас не растёт, а падает.
Россия входит в топ-3 производителей нефти, наряду с США и Саудовской Аравией. Так как Россия не может наращивать добычу, источники The Wall Street Journal сообщают, что ОПЕК может приостановить действие условий сделки ОПЕК+ для России.
К чему это приведёт:
▪️У России не будет ограничений на наращивание добычи. Если санкции отменят, Россия сможет восстановить добычу на столько, на сколько захочет.
▪️Саудовская Аравия, ОАЭ и другие члены ОПЕК также смогут быстрее нарастить добычу, чтобы скомпенсировать падение добычи в России.
▪️В таком случае Brent вряд ли вырастет сильно выше $120, так как рост добычи будет сдерживать цены.
Для российских нефтяников эту новость считаем нейтральной, так как добыча в России сейчас зависит не столько от ограничений ОПЕК, сколько от санкций.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
ОГК-2 ($OGKB) — потенциал ещё есть
ОГК-2 — крупнейшая российская теплоэнергетическая компания, работает в 12 регионах РФ.
▪️Прошлый финансовый год у ОГК-2 был неудачным из-за списаний по МСФО.
▪️Компания в этот раз использовала за базу для расчёта дивидендов прибыль не по МСФО, а по РСБУ, которые сильно больше, чем по МСФО.
▪️Дивидендная отсечка будет 11 июля 2022 года, однако помним о том, что уже 10 июня (то есть ровно через 10 дней) состоится очередное заседание ЦБ, на котором ключевую ставку могут снизить до 10%.
🎯 На этом фоне у акций ОГК-2 остаётся потенциал до 21%, наша целевая цена — 0.743 рублей за акцию.
Почему мы не берём ОГК-2 в долгосрок знают наши подписчики IS Private.
ОГК-2 — крупнейшая российская теплоэнергетическая компания, работает в 12 регионах РФ.
▪️Прошлый финансовый год у ОГК-2 был неудачным из-за списаний по МСФО.
▪️Компания в этот раз использовала за базу для расчёта дивидендов прибыль не по МСФО, а по РСБУ, которые сильно больше, чем по МСФО.
▪️Дивидендная отсечка будет 11 июля 2022 года, однако помним о том, что уже 10 июня (то есть ровно через 10 дней) состоится очередное заседание ЦБ, на котором ключевую ставку могут снизить до 10%.
🎯 На этом фоне у акций ОГК-2 остаётся потенциал до 21%, наша целевая цена — 0.743 рублей за акцию.
Почему мы не берём ОГК-2 в долгосрок знают наши подписчики IS Private.
💸 Депозиты с высокой ставкой — скоро всё
В конце мая ЦБ резко понизил ставку на 3% — с 14 до 11%. Чем ниже ключевая ставка, тем менее привлекательны депозиты — и тем более привлекательны облигации и дивидендные акции.
📉 Мы ждём сокращения числа депозитов этим летом:
▪️Прежде чем понизить ставку с 14 до 11%, в начале мая ЦБ также понизил ставку с 17 до 14%. Тренд на снижение ставки продолжится: уже 10 июня ЦБ может дополнительно понизить ставку с 11 до 10%.
▪️Статистика на начало мая показывает, что в депозитах физлиц скопилась гигантская сумма денег — более 28 трлн рублей. Это рекордное число за последние три года.
▪️Наиболее высокие ставки были по краткосрочным депозитам длительностью ~3 месяца. В июне начнут истекать депозиты, оформленные в марте, и в течение лета истекут почти все депозиты с высокой ставкой 14-18%. Дальше будет выбор — либо продолжать держать деньги в банке, но под низкую ставку, либо перекладываться в акции/облигации. Это позитивный фактор для фондового рынка РФ.
Переложиться в российские акции ещё не поздно: например, Газпром ($GAZP) торгуется с дивдоходностью 17.8% с отсечкой 20 июля, собрание акционеров на котором будут голосовать по дивидендам будет 30 июня. Вероятность отмены дивов в Газпроме минимальная — выплата уже рекомендована, на собрании акционеров её лишь нужно утвердить. Также напомним и про нашу вчерашнюю идею в ОГК-2 ($OGKB).
В конце мая ЦБ резко понизил ставку на 3% — с 14 до 11%. Чем ниже ключевая ставка, тем менее привлекательны депозиты — и тем более привлекательны облигации и дивидендные акции.
📉 Мы ждём сокращения числа депозитов этим летом:
▪️Прежде чем понизить ставку с 14 до 11%, в начале мая ЦБ также понизил ставку с 17 до 14%. Тренд на снижение ставки продолжится: уже 10 июня ЦБ может дополнительно понизить ставку с 11 до 10%.
▪️Статистика на начало мая показывает, что в депозитах физлиц скопилась гигантская сумма денег — более 28 трлн рублей. Это рекордное число за последние три года.
▪️Наиболее высокие ставки были по краткосрочным депозитам длительностью ~3 месяца. В июне начнут истекать депозиты, оформленные в марте, и в течение лета истекут почти все депозиты с высокой ставкой 14-18%. Дальше будет выбор — либо продолжать держать деньги в банке, но под низкую ставку, либо перекладываться в акции/облигации. Это позитивный фактор для фондового рынка РФ.
Переложиться в российские акции ещё не поздно: например, Газпром ($GAZP) торгуется с дивдоходностью 17.8% с отсечкой 20 июля, собрание акционеров на котором будут голосовать по дивидендам будет 30 июня. Вероятность отмены дивов в Газпроме минимальная — выплата уже рекомендована, на собрании акционеров её лишь нужно утвердить. Также напомним и про нашу вчерашнюю идею в ОГК-2 ($OGKB).
🇷🇺 Каждый сам за себя
У российского рынка после начала "спецоперации" появилась особенность — регулярное разнонаправленное движение акций. Если раньше динамика рынка часто диктовалась флагманами вроде Газпрома ($GAZP) и Сбера ($SBER), то теперь такой зависимости нет: нефтегаз сам по себе, банки, техсектор, металлурги и другие — сами по себе.
Почему так:
▪️Запад продолжает выборочно "лупить" санкциями — сегодня, например, под ударом Северсталь ($CHMF), у которой доля экспорта была ~50%;
▪️Объёмы торгов поддерживаются в основном физлицами — задавать тренд для всего рынка без крупных институциональных инвесторов куда сложнее;
▪️Зависимость от индивидуальных факторов каждой компании (дивиденды, финрезультаты и т.д) выросла из-за большой неопределённости.
Закончились времена, когда можно было заработать на покупке недооценённых акций, которые просто отставали от общерыночного повышательного тренда. В таких условиях мы в IS Private предпочитаем торговать отдельные, наиболее надёжные для нас компании — такие, как Распадская ($RASP), которая сегодня в лидерах роста.
У российского рынка после начала "спецоперации" появилась особенность — регулярное разнонаправленное движение акций. Если раньше динамика рынка часто диктовалась флагманами вроде Газпрома ($GAZP) и Сбера ($SBER), то теперь такой зависимости нет: нефтегаз сам по себе, банки, техсектор, металлурги и другие — сами по себе.
Почему так:
▪️Запад продолжает выборочно "лупить" санкциями — сегодня, например, под ударом Северсталь ($CHMF), у которой доля экспорта была ~50%;
▪️Объёмы торгов поддерживаются в основном физлицами — задавать тренд для всего рынка без крупных институциональных инвесторов куда сложнее;
▪️Зависимость от индивидуальных факторов каждой компании (дивиденды, финрезультаты и т.д) выросла из-за большой неопределённости.
Закончились времена, когда можно было заработать на покупке недооценённых акций, которые просто отставали от общерыночного повышательного тренда. В таких условиях мы в IS Private предпочитаем торговать отдельные, наиболее надёжные для нас компании — такие, как Распадская ($RASP), которая сегодня в лидерах роста.
Северсталь ($CHMF): тяготы "экспортозамещения"
Акции Северстали рухнули на 15% после того, как компанию и его владельца, олигарха Мордашова, включили в санкционный список SDN (= полные блокирующие санкции). Отметим, что Северсталь ещё в марте остановила поставки продукции в Европу, так что после введения SDN-санкций для компании мало что поменялось.
Для Северстали наступает непростой период адаптации:
▪️Компания зарабатывала на экспорте в ЕС около 30% своей выручки. Из-за отсутствия возможности поставлять продукцию в Европу, в этом году почти неизбежно будет серьёзный удар по финпоказателям.
▪️Переориентировать экспорт в Азию будет непросто. Транссиб уже под завязку забит поставками угля в Китай, вопрос расширения инфраструктуры поставок в Азию становится всё более острым.
▪️Даже если экспорт в западные страны удастся заместить, поставки в Азию будут менее выгодными из-за роста транспортных затрат и продажи продукции со скидкой из-за санкций.
"Золотой век" для металлургов продлился недолго, теперь акции Северстали больше интересны для трейдинга, нежели чем для долгосрочного инвестирования.
Акции Северстали рухнули на 15% после того, как компанию и его владельца, олигарха Мордашова, включили в санкционный список SDN (= полные блокирующие санкции). Отметим, что Северсталь ещё в марте остановила поставки продукции в Европу, так что после введения SDN-санкций для компании мало что поменялось.
Для Северстали наступает непростой период адаптации:
▪️Компания зарабатывала на экспорте в ЕС около 30% своей выручки. Из-за отсутствия возможности поставлять продукцию в Европу, в этом году почти неизбежно будет серьёзный удар по финпоказателям.
▪️Переориентировать экспорт в Азию будет непросто. Транссиб уже под завязку забит поставками угля в Китай, вопрос расширения инфраструктуры поставок в Азию становится всё более острым.
▪️Даже если экспорт в западные страны удастся заместить, поставки в Азию будут менее выгодными из-за роста транспортных затрат и продажи продукции со скидкой из-за санкций.
"Золотой век" для металлургов продлился недолго, теперь акции Северстали больше интересны для трейдинга, нежели чем для долгосрочного инвестирования.
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
CrowdStrike ($CRWD) — сильный отчёт, смотрим потенциал по Фибо
CrowdStrike предлагает услуги по защите облачного и локального оборудования от кибератак и иных типов угроз.
▪️Компания отлично отчиталась первый квартал: выручка +61% г/г, лучше ожиданий. Выручка от подписок +64% г/г, валовая маржа 77% (!!)
▪️Количество клиентов главного продукта компании — облачного сервиса для кибербезопасности Falcon XDR выросло на 57%. Несмотря все на текущие сложности для технологических компаний, CrowdStrike удаётся уверенно наращивать число клиентов.
▪️После вчерашнего роста на 7% акции ушли в коррекцию, но по теханализу мы тем не менее видим потенциал продолжения роста в краткосрочной перспективе.
🔸 В InveStory Private мы публиковали обзор CrowdStrike — компания нам нравится не только краткосрочно, но и в долгосрок.
CrowdStrike предлагает услуги по защите облачного и локального оборудования от кибератак и иных типов угроз.
▪️Компания отлично отчиталась первый квартал: выручка +61% г/г, лучше ожиданий. Выручка от подписок +64% г/г, валовая маржа 77% (!!)
▪️Количество клиентов главного продукта компании — облачного сервиса для кибербезопасности Falcon XDR выросло на 57%. Несмотря все на текущие сложности для технологических компаний, CrowdStrike удаётся уверенно наращивать число клиентов.
▪️После вчерашнего роста на 7% акции ушли в коррекцию, но по теханализу мы тем не менее видим потенциал продолжения роста в краткосрочной перспективе.
🔸 В InveStory Private мы публиковали обзор CrowdStrike — компания нам нравится не только краткосрочно, но и в долгосрок.
💥Биржа СПБ: снова заморозка. FinEx дефолт FXRB. Акции cбербанка, cеверстали
Новое видео на YouTube-канале InveStory
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
Разбираем основные события: блокировка иностранных бумаг, дефолт фонда FinEx $FXRB. Обсуждаем риски покупки акций на бирже СПб и ETF-фондов. Перспективы Сбербанка (история с х2 от текущих в течение 1.5 - 2 лет?) и санкции на компанию северсталь (стоит ли инвестировать?).
2:04 FinEx $FXRB
13:30 Сбер - перспективы
17:01 Северсталь - санкции, перспективы
19:57 Запуск "шортов"
22:18 Про блокировку бумаг, биржа СПб
Приятного Вам просмотра!
Новое видео на YouTube-канале InveStory
СМОТРЕТЬ ВИДЕО
Разбираем основные события: блокировка иностранных бумаг, дефолт фонда FinEx $FXRB. Обсуждаем риски покупки акций на бирже СПб и ETF-фондов. Перспективы Сбербанка (история с х2 от текущих в течение 1.5 - 2 лет?) и санкции на компанию северсталь (стоит ли инвестировать?).
2:04 FinEx $FXRB
13:30 Сбер - перспективы
17:01 Северсталь - санкции, перспективы
19:57 Запуск "шортов"
22:18 Про блокировку бумаг, биржа СПб
Приятного Вам просмотра!
🗓 Всё решится в пятницу
Доброе утро, Инвесторы! Прошедшая неделя выдалась насыщенной, эта обещает быть не менее интересной:
🇷🇺 В пятницу, 10 июня ЦБ, скорее всего, понизит ключевую ставку с 11% до ~10%. Ещё раз напоминаем про нашу идею в ОГК-2 (многие другие идеи и сделки мы публикуем в IS Private).
🇺🇸 В ту же пятницу в США выйдут данные по инфляции (CPI). Событие важное: в апреле фиксировался пик инфляции, в мае — едва заметное, но снижение. Если в июне увидим снова снижение — рынки с высокой вероятностью перейдут в рост. Если инфляция останется на том же месте или будет выше ожиданий — то повышение на 50 б.п. на июньском заседании ФРС будет неизбежным (=> негатив для рынков).
У российского рынка есть все шансы реабилитироваться: ЕС достиг предела в своей способности вводить сколько-нибудь чувствительные санкции, краткосрочные депозиты у россиян при этом заканчиваются, ставка продолжит снижаться. Так что этим летом альтернатив фондовому рынку будет становиться всё меньше.
Доброе утро, Инвесторы! Прошедшая неделя выдалась насыщенной, эта обещает быть не менее интересной:
🇷🇺 В пятницу, 10 июня ЦБ, скорее всего, понизит ключевую ставку с 11% до ~10%. Ещё раз напоминаем про нашу идею в ОГК-2 (многие другие идеи и сделки мы публикуем в IS Private).
🇺🇸 В ту же пятницу в США выйдут данные по инфляции (CPI). Событие важное: в апреле фиксировался пик инфляции, в мае — едва заметное, но снижение. Если в июне увидим снова снижение — рынки с высокой вероятностью перейдут в рост. Если инфляция останется на том же месте или будет выше ожиданий — то повышение на 50 б.п. на июньском заседании ФРС будет неизбежным (=> негатив для рынков).
У российского рынка есть все шансы реабилитироваться: ЕС достиг предела в своей способности вводить сколько-нибудь чувствительные санкции, краткосрочные депозиты у россиян при этом заканчиваются, ставка продолжит снижаться. Так что этим летом альтернатив фондовому рынку будет становиться всё меньше.
Падение ГДР — стоит ли откупать?
Нет, речь не про однажды существовашую страну, а всего лишь про депозитарные расписки российских компаний.
📉 Падают все и синхронно на 5-10%: $AGRO, $CIAN, $ETLN, $FIXP, $GLTR, $FIVE, $OZON, $TCS.
Из этого списка в IS Private присматриваемся к Globaltrans и РусАгро — по $GLTR мы уже расписывали инвестидею, $AGRO даже с учётом операционных рисков (падение покупательской способности населения, импорт оборудования и т.д) в ближайшие год-два никуда не денется, так что наблюдаем и ищем точку входа.
🧐 Когда откупать? Для смелых можно уже сейчас, для осторожных — лучше дождаться решения о редомициляции в российскую юрисдикцию. "Дно" в таком случае вряд ли поймаете, но и нервы будут целее — риск столкнуться с блокировкой активов будет минимальным. Про риски блокировки мы писали здесь.
Также неплохо мог бы смотреться ритейл в лице X5 Retail Group, но пока из облигаций есть более интересные опции, чем дивиденды российских компаний с более-менее устойчивой бизнес-моделью.
Нет, речь не про однажды существовашую страну, а всего лишь про депозитарные расписки российских компаний.
📉 Падают все и синхронно на 5-10%: $AGRO, $CIAN, $ETLN, $FIXP, $GLTR, $FIVE, $OZON, $TCS.
Из этого списка в IS Private присматриваемся к Globaltrans и РусАгро — по $GLTR мы уже расписывали инвестидею, $AGRO даже с учётом операционных рисков (падение покупательской способности населения, импорт оборудования и т.д) в ближайшие год-два никуда не денется, так что наблюдаем и ищем точку входа.
🧐 Когда откупать? Для смелых можно уже сейчас, для осторожных — лучше дождаться решения о редомициляции в российскую юрисдикцию. "Дно" в таком случае вряд ли поймаете, но и нервы будут целее — риск столкнуться с блокировкой активов будет минимальным. Про риски блокировки мы писали здесь.
Также неплохо мог бы смотреться ритейл в лице X5 Retail Group, но пока из облигаций есть более интересные опции, чем дивиденды российских компаний с более-менее устойчивой бизнес-моделью.
Новые прогнозы по нефти
От Goldman Sachs
3кв 2022: БЫЛО $125 👉 СТАЛО $140
4кв 2022: БЫЛО $125 👉 СТАЛО $130
1кв 2023: БЫЛО $115 👉 СТАЛО $130
🔝Голдманы единственные из крупных инвест домов стоят в лонге нефти ещё с апреля 2020г (с тех пор Brent выросла в 7.5 раз!)
📈Уже закупились нефтянкой?
От Goldman Sachs
3кв 2022: БЫЛО $125 👉 СТАЛО $140
4кв 2022: БЫЛО $125 👉 СТАЛО $130
1кв 2023: БЫЛО $115 👉 СТАЛО $130
🔝Голдманы единственные из крупных инвест домов стоят в лонге нефти ещё с апреля 2020г (с тех пор Brent выросла в 7.5 раз!)
📈Уже закупились нефтянкой?
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
📈Индекс ММВБ (май 2022г):
▪️21.52% - Газпром $GAZP - на СД анонсированы дивиденды, компания отказалась от моратория на банкроство. Ждем положительного решения на ГОСА 30 июня
▪️11.59% - Лукойл $LKOH - отменили дивиденды, нефть продают с дисконтом, эмбарго через 6 месяцев
▪️9.22% - Сбербанк $SBER - позитивные комментарии Грефа: максимальные потери капитала на основании минимального норматива Н1 ~41% от уровней 2021г; отмена дивидендов
▪️9.09% - ГМК Норникель $GMKN - санкции обошли компанию стороной, занимает существенную долю на мировом рынке палладия; одобрили выплату дивидендов
Суммарно эти компании занимают 51.42% индекса и от их динамики во многом зависит движение рынка.
Ваше мнение?
🟢 LONG
🔴 SHORT
▪️21.52% - Газпром $GAZP - на СД анонсированы дивиденды, компания отказалась от моратория на банкроство. Ждем положительного решения на ГОСА 30 июня
▪️11.59% - Лукойл $LKOH - отменили дивиденды, нефть продают с дисконтом, эмбарго через 6 месяцев
▪️9.22% - Сбербанк $SBER - позитивные комментарии Грефа: максимальные потери капитала на основании минимального норматива Н1 ~41% от уровней 2021г; отмена дивидендов
▪️9.09% - ГМК Норникель $GMKN - санкции обошли компанию стороной, занимает существенную долю на мировом рынке палладия; одобрили выплату дивидендов
Суммарно эти компании занимают 51.42% индекса и от их динамики во многом зависит движение рынка.
Ваше мнение?
🟢 LONG
🔴 SHORT
Курс доллара и новое бюджетное правило
Путин поручил подготовить предложения по новому бюджетному правилу.
В чём заключалось "старое" бюджетное правило, которое действовало до блокировки резервов ЦБ: все нефтегазовые доходы выше определённой цены на нефть (~$43 за бочку Brent) направлялись на покупку долларов и евро в золотовалютные резервы ЦБ. После блокировки правило перестало действовать, так как у ЦБ нет доступа к резервам в долларах и евро.
Так как санкции снимут нескоро, то новое бюджетное правило будет скорее всего выстраиваться вокруг 🇨🇳 юаня и других, более нишевых валют. Но есть проблема: покупка юаней слабо (либо никак) не повлияет на курс доллара и евро, которые по-прежнему являются ориентиром для экспортёров.
Другой возможный (но маловероятный) вариант: обязать экспортёров скупать доллары/евро и хранить их как квази-государственные резервы. Также допускаем, что в условиях перестройки экономики бюджетное правило будет выстраиваться вокруг финансирования инфраструктурных проектов из экспортной выручки.
🧐 Как мы видим по курсу доллара, текущие действия ЦБ и Минфина не помогают ослабить курс рубля. Кто не успел купить доллар — возможно, до принятия нового бюджетного правила в июле-августе ещё будет возможность сделать это по курсу ~60 рублей или ниже. И хранить их лучше на банковском счете, а не брокерском (риски НКЦ).
Путин поручил подготовить предложения по новому бюджетному правилу.
В чём заключалось "старое" бюджетное правило, которое действовало до блокировки резервов ЦБ: все нефтегазовые доходы выше определённой цены на нефть (~$43 за бочку Brent) направлялись на покупку долларов и евро в золотовалютные резервы ЦБ. После блокировки правило перестало действовать, так как у ЦБ нет доступа к резервам в долларах и евро.
Так как санкции снимут нескоро, то новое бюджетное правило будет скорее всего выстраиваться вокруг 🇨🇳 юаня и других, более нишевых валют. Но есть проблема: покупка юаней слабо (либо никак) не повлияет на курс доллара и евро, которые по-прежнему являются ориентиром для экспортёров.
Другой возможный (но маловероятный) вариант: обязать экспортёров скупать доллары/евро и хранить их как квази-государственные резервы. Также допускаем, что в условиях перестройки экономики бюджетное правило будет выстраиваться вокруг финансирования инфраструктурных проектов из экспортной выручки.
🧐 Как мы видим по курсу доллара, текущие действия ЦБ и Минфина не помогают ослабить курс рубля. Кто не успел купить доллар — возможно, до принятия нового бюджетного правила в июле-августе ещё будет возможность сделать это по курсу ~60 рублей или ниже. И хранить их лучше на банковском счете, а не брокерском (риски НКЦ).
Нефть 2021-2023 vs 2007-2009
📈Как вам такая динамика?
🟠ТОГДА:
▪️ошибочная концепция "пика добычи нефти" транслировалась через все глобальные СМИ
▪️пузырь в активах, вызванный жилищным/ипотечным кризисом
🟢СЕЙЧАС:
▪️дефицит предложения: недоинвестирование в добычу с 2014г (зеленая повестка); санкции/эмбарго Иран, Венесуэла, РФ
От высоких цен на энергоносители одно спасение - рецессия.
Время ещё есть⬇️
Пользуемся трендом и отыгрываем рост в сырьевых товарах:
▪️нефть ($XOM >$100 впервые за 8 лет!)
▪️уголь ($BTU зафиксировали +22.7% за 2 недели)
▪️газ ($RRC $SWN)
▪️медь ($FCX)
📥Как всегда, информация в закрепленном сообщении.
📈Как вам такая динамика?
🟠ТОГДА:
▪️ошибочная концепция "пика добычи нефти" транслировалась через все глобальные СМИ
▪️пузырь в активах, вызванный жилищным/ипотечным кризисом
🟢СЕЙЧАС:
▪️дефицит предложения: недоинвестирование в добычу с 2014г (зеленая повестка); санкции/эмбарго Иран, Венесуэла, РФ
От высоких цен на энергоносители одно спасение - рецессия.
Время ещё есть⬇️
Пользуемся трендом и отыгрываем рост в сырьевых товарах:
▪️нефть ($XOM >$100 впервые за 8 лет!)
▪️уголь ($BTU зафиксировали +22.7% за 2 недели)
▪️газ ($RRC $SWN)
▪️медь ($FCX)
📥Как всегда, информация в закрепленном сообщении.
✈️📉Самолёт ($SMLT) — полёт будет недолгим
Почти ровно год назад мы делали обзор Самолёта, в котором отметили и потенциал, и высокие риски компании. Год спустя, когда мы узнали много нового (и неприглядного) о компании, у нас куда менее сдержанный взгляд на компанию.
❌ Почему мы не разделяем позитив аналитиков в отношении Самолёта:
1. С момента IPO в конце 2020 года котировки $SMLT до сих пор показывают +146% доходности — красивая и символическая цифра. Тем временем ПИК ($PIKK) -5.11%, ЛСР ($LSRG) -47%. Судя по котировкам, ГК Самолёт работает в какой-то другой России, где нет экономических кризисов. На самом деле всё проще: free-float Самолёта всего 8%, менеджмент открыто говорил о желании провести SPO, но об этом уже успели подзабыть. Если уж выходить об доверчивых акционеров, то и котировки нужно задрать как можно выше. Отсюда и "завлекуха" для инвесторов в виде относительно щедрых дивидендов.
2. Видным акционером Самолёта является Максим Воробьёв. Далее цитируем Форбс: "Фамилия Воробьева не раз служила поводом для разговоров о том, что за стремительным взлетом «Самолета» стоит административный ресурс. Брат Максима Воробьева Андрей — видный «единорос», с 2012 года губернатор Московской области, а отец Юрий — давний соратник и близкий друг нынешнего министра обороны и бывшего главы МЧС Сергея Шойгу. У самой компании другая версия объяснения причин собственного успеха." Выводы делаем сами.
3. Рост цен на строительные материалы начался еще во второй половине 2021 года, а после "спецоперации" добавилась проблемы с импортом и доступностью ипотеки. Все напирают на программу льготной ипотеки и крупный земельный банк, но когда в стране обвально падает потребление (смотрим статистику НДС), а авторынок сжимается на 83% (майские данные), то крайне наивно ожидать, что народ побежит брать квартиры в ипотеку. Повторения бума 2020-2021 гг. уже не будет, можно не ждать.
В итоге: мы обходим стороной акции застройщиков (включая $SMLT), и у нас на то есть веские основания. При всём этом, мы смотрим прагматично на инвестиционные возможности в секторе: в рамках нашего бондового канала BondStory Private мы успели в конце апреля прикупить облигации Самолёта на привлекательных уровнях, зафиксировали ~19% доходности — больше, чем нахваливаемые дивиденды Самолёта. За эти два месяца купленные нами бонды выросли на 9.2%🔥
Почти ровно год назад мы делали обзор Самолёта, в котором отметили и потенциал, и высокие риски компании. Год спустя, когда мы узнали много нового (и неприглядного) о компании, у нас куда менее сдержанный взгляд на компанию.
❌ Почему мы не разделяем позитив аналитиков в отношении Самолёта:
1. С момента IPO в конце 2020 года котировки $SMLT до сих пор показывают +146% доходности — красивая и символическая цифра. Тем временем ПИК ($PIKK) -5.11%, ЛСР ($LSRG) -47%. Судя по котировкам, ГК Самолёт работает в какой-то другой России, где нет экономических кризисов. На самом деле всё проще: free-float Самолёта всего 8%, менеджмент открыто говорил о желании провести SPO, но об этом уже успели подзабыть. Если уж выходить об доверчивых акционеров, то и котировки нужно задрать как можно выше. Отсюда и "завлекуха" для инвесторов в виде относительно щедрых дивидендов.
2. Видным акционером Самолёта является Максим Воробьёв. Далее цитируем Форбс: "Фамилия Воробьева не раз служила поводом для разговоров о том, что за стремительным взлетом «Самолета» стоит административный ресурс. Брат Максима Воробьева Андрей — видный «единорос», с 2012 года губернатор Московской области, а отец Юрий — давний соратник и близкий друг нынешнего министра обороны и бывшего главы МЧС Сергея Шойгу. У самой компании другая версия объяснения причин собственного успеха." Выводы делаем сами.
3. Рост цен на строительные материалы начался еще во второй половине 2021 года, а после "спецоперации" добавилась проблемы с импортом и доступностью ипотеки. Все напирают на программу льготной ипотеки и крупный земельный банк, но когда в стране обвально падает потребление (смотрим статистику НДС), а авторынок сжимается на 83% (майские данные), то крайне наивно ожидать, что народ побежит брать квартиры в ипотеку. Повторения бума 2020-2021 гг. уже не будет, можно не ждать.
В итоге: мы обходим стороной акции застройщиков (включая $SMLT), и у нас на то есть веские основания. При всём этом, мы смотрим прагматично на инвестиционные возможности в секторе: в рамках нашего бондового канала BondStory Private мы успели в конце апреля прикупить облигации Самолёта на привлекательных уровнях, зафиксировали ~19% доходности — больше, чем нахваливаемые дивиденды Самолёта. За эти два месяца купленные нами бонды выросли на 9.2%🔥
🇷🇺 Рынок оживает
Индекс Мосбиржи сегодня +1% — и на новостном фоне последних дней начинаешь радоваться и такому.
Из примечательного:
▪️Газпром ($GAZP) впервые с начала “спецоперации” торгуется выше 300 рублей. Наша идея остается в силе.
▪️Некоторые из ГДР-бумаг “отжались”: $OZON +6%, $FIVE +5%. Позавчера мы писали по теме — неужто вчера было дно?🧐
▪️Алроса падает на 3% из-за риска невыплаты дивидендов. Окончательное решение будет принято 30 июня на собрании акционеров. Напомним, из-за санкций Алросе стало гораздо сложнее поставлять алмазы на мировой рынок — индийские огранщики (60% рынка алмазов) простаивают.
▪️”Отложены, но не забыты” — с таким заголовком вышло интервью с главой СПБ Биржи. Более честным названием было бы “Акций нет, но вы держитесь”.
🔸В IS Private сегодня закрыли идею в Cameco Corporation ($CCJ) — заработали +10% за 1 день 🔥 На российском рынке присматриваемся к $SBER, на текущих выглядит интересно 👀
Индекс Мосбиржи сегодня +1% — и на новостном фоне последних дней начинаешь радоваться и такому.
Из примечательного:
▪️Газпром ($GAZP) впервые с начала “спецоперации” торгуется выше 300 рублей. Наша идея остается в силе.
▪️Некоторые из ГДР-бумаг “отжались”: $OZON +6%, $FIVE +5%. Позавчера мы писали по теме — неужто вчера было дно?🧐
▪️Алроса падает на 3% из-за риска невыплаты дивидендов. Окончательное решение будет принято 30 июня на собрании акционеров. Напомним, из-за санкций Алросе стало гораздо сложнее поставлять алмазы на мировой рынок — индийские огранщики (60% рынка алмазов) простаивают.
▪️”Отложены, но не забыты” — с таким заголовком вышло интервью с главой СПБ Биржи. Более честным названием было бы “Акций нет, но вы держитесь”.
🔸В IS Private сегодня закрыли идею в Cameco Corporation ($CCJ) — заработали +10% за 1 день 🔥 На российском рынке присматриваемся к $SBER, на текущих выглядит интересно 👀
$EQT, $SWN, $RRC vs $GAZP?
🔥Пожар на экспортном терминале в Техасе (Freeport LNG) -> цены на природный газ в США снизились на 15%.
Freeport LNG = 16% экспортного объема СПГ, который необходим Европе для "замещения российского газа".
Теперь данный объем как минимум на 3 недели (устранение последствий возгорания) будет перенаправлен на внутреннее потребление в США, чему очень рады местные промышленники и потребители, но не рады европейцы.
❓Что будем покупать? Американских газовиков на коррекции $RRC $SWN $EQT или Газпром $GAZP?
🔥Пожар на экспортном терминале в Техасе (Freeport LNG) -> цены на природный газ в США снизились на 15%.
Freeport LNG = 16% экспортного объема СПГ, который необходим Европе для "замещения российского газа".
Теперь данный объем как минимум на 3 недели (устранение последствий возгорания) будет перенаправлен на внутреннее потребление в США, чему очень рады местные промышленники и потребители, но не рады европейцы.
❓Что будем покупать? Американских газовиков на коррекции $RRC $SWN $EQT или Газпром $GAZP?
🛢🧐 Что там у нефтегаза?
С февраля в российском нефтегазе поменялось многое, но что именно и в какой степени — не так очевидно, как может показаться. Добыча вроде бы падает, но при этом ходят слухи, что Роснефть распродала Индии все текущие запасы своей нефти. Теперь "по дешёвке" российскую нефть купить не получится, придётся идти на спотовый рынок и покупать по полной цене.
🔶 В нашем свежем материале IS Private обсудили:
▪️Как российский нефтегаз отработал первый квартал + апрель и май;
▪️Как санкционный фон влияет на вероятность обострения мирового энергетического кризиса осенью-зимой этого года;
▪️В каком порядке нам нравятся российские нефтяники и почему;
Эксклюзивно для подписчиков Private. Подробнее про IS Private здесь.
С февраля в российском нефтегазе поменялось многое, но что именно и в какой степени — не так очевидно, как может показаться. Добыча вроде бы падает, но при этом ходят слухи, что Роснефть распродала Индии все текущие запасы своей нефти. Теперь "по дешёвке" российскую нефть купить не получится, придётся идти на спотовый рынок и покупать по полной цене.
🔶 В нашем свежем материале IS Private обсудили:
▪️Как российский нефтегаз отработал первый квартал + апрель и май;
▪️Как санкционный фон влияет на вероятность обострения мирового энергетического кризиса осенью-зимой этого года;
▪️В каком порядке нам нравятся российские нефтяники и почему;
Эксклюзивно для подписчиков Private. Подробнее про IS Private здесь.
💸 Долларовые счета — всё?
Гром грянул откуда не ждали, по крайней мере не ждали сейчас: за хранение больше тысячи долларов или эквивалента в западных валютах на счетах в Тиньке придётся платить. Спасибо, что хоть здесь деньги не блокируют. Валюту некуда девать, поэтому банкам она сейчас не особо нужна.
Уточним, что речь идёт НЕ про текущие валютные вклады, а про карточные валютные счета. По валютным депозитам продолжат капать проценты пока срок депозита не закончится — но новый депозит открыть уже не получится. Валютные накопительные счета также будут закрыты.
Островок возможностей для хранения денег и инвестирования в России сжимается: остались рублёвые депозиты, акции, облигации и более нишевые истории вроде золота. Про рублёвые депозиты мы уже писали, так что уже скоро выбор будет между акциями, облигациями и золотом.
Доллар тем временем снова ушёл ниже 60 рублей. Пока курс не устаканится на приемлемом для экспортёров уровне (70-75 рублей), акции на Мосбирже продолжат метаться вверх-вниз в боковике. Поэтому всё более актуальным классом активов становятся облигации. Позже в этом месяце сделаем анонс, следите за обновлениями😉
Гром грянул откуда не ждали, по крайней мере не ждали сейчас: за хранение больше тысячи долларов или эквивалента в западных валютах на счетах в Тиньке придётся платить. Спасибо, что хоть здесь деньги не блокируют. Валюту некуда девать, поэтому банкам она сейчас не особо нужна.
Уточним, что речь идёт НЕ про текущие валютные вклады, а про карточные валютные счета. По валютным депозитам продолжат капать проценты пока срок депозита не закончится — но новый депозит открыть уже не получится. Валютные накопительные счета также будут закрыты.
Островок возможностей для хранения денег и инвестирования в России сжимается: остались рублёвые депозиты, акции, облигации и более нишевые истории вроде золота. Про рублёвые депозиты мы уже писали, так что уже скоро выбор будет между акциями, облигациями и золотом.
Доллар тем временем снова ушёл ниже 60 рублей. Пока курс не устаканится на приемлемом для экспортёров уровне (70-75 рублей), акции на Мосбирже продолжат метаться вверх-вниз в боковике. Поэтому всё более актуальным классом активов становятся облигации. Позже в этом месяце сделаем анонс, следите за обновлениями😉