#бетон_портфель
Итак по бетону. Добавлять больше ничего не стал, пусть пока побудет в масштабе 400 тыс. За месяц купонов нападало на 9,1 тыс., или 2,2%. Плюс выгасилось мелкое ЦФА ФСК, вместо него купил НСК Автодор.
Еще в портфель не попал купон дебютный "Редриковых гор" и купон от Логитерры - я их выведу на что-нибудь истратим. Наверное, надо бы подкупить еще фондов, предлагайте в комментариях чего брать.
Желательный размер 10 тыс., чтобы было сопоставимо.

В общем потихоньку давайте погружаться в проблемы стройки. Неутомимые "Редриковы горы", кстати, обещали сделать материал про свои инновации, а "Легенда" - стрим про отчетность девелоперов. Я все помню и замылить обещанное не позволю!
Нам нужен яркий и разнообразный контент, потому что по этим инвестициям сейчас вообще все притихли и доходности в струнку вытянулись. Какие облиги не возьми - везде ставка почти одинаковая.

#гнетущее_ДКП
Коллеги Себаров и Бабаев довели меня до белого каления вынудили меня своими восторгами по поводу ДКП, засесть за цифры и написать лютый лонгрид на тему: почему текущая ДКП ЦБ РФ не является ни жесткой, ни антиинфляционной.
Если коротко, то по причине того, что объемы кредитования она вообще никак не сократила, даже скорее рост усилила.
По данным ЦБ объемы кредитования за последний год выросли на 20%, тогда как во вполне мирном 2021 году рост был в районе 17%.
Плюс к тому рост ставок данный процесс ускорил и усугУбил (как говорил М.С. Горбачев) - разогнал инфляцию на 4 процентных пункта и добавил примерно 8 триллионов ничем не обеспеченных денег в систему.

Ну и планируемый подъем тарифов, по поводу которого стенаний будет как обычно предостаточно- это в целом тоже косвенное следствие подъёма ставок. При ставке почти в 20% индексировать тарифы на 3% как то унизительно. Это кстати нам обеспечит дальнейший разгон инфляции, даже если вдруг ЦБ придет в разум и перестанет гнать ставку на сакральные 52%.

Это была хорошая попытка – вернуть инфляцию к цели в 2025 году, но…

@helicoptermacro

#Золото #Серебро

Мало кто обратил внимание [проект нового бюджета]. Мелочь, а приятно: РФ будет выделять 51.5 млрд рублей в год на закупку драгметаллов в Госфонд. Ранее хотели по 38.9 млрд рублей.

Планируется в 2025-2027 годах приобретение золота, серебра, платины и палладия в целях увеличения в составе Госфонда России доли высоколиквидных ценностей. [ТАСС]

Bonus: актуальные на 2023 данные по производству металлов и другого добра с указанием мировой доли РФ.

Закупаем драгметаллы, само собой, у внутренних производителей.

@MarketHeart

#IPO_SPO
Айтишное IPO - особый жанр, над которым не властны денежные власти, геополитика, рецессия - да вообще ничего из мира кожаных мешков.
Лишнее подтверждение "Аренадата" - разобрали как Астру.
Будет ли это иметь какие то последствия для рынка? Думаю, что нет.
Будут ли довольны розничные инвесторы? Думаю что по итогу тоже нет, хотя тут есть варианты: может и планкануть. Но IPO в любом случае прошло на ура, коллег можно поздравить.

#гнетущее_ДКП
В канале становится действительно многовато про ДКП, но что поделать. Коллеги посчитали, что в свежем стратегическом документе ЦБ слово "ставка" встречается 333 раза. Можно сказать, что авторов заклинило, но вообще-то есть от чего.
Я например тоже немного завис вот от этого пассажа:

Центр представил на днях проект документа - "Основные направления единой государственной ДКП на 2025‐2027 годы."
Дак вот в этом Документе в Приложении 7 написано жирным:

По уточненной оценке, долгосрочная номинальная нейтральная ставка
для России составляет 7,5–8,5%. Банк России рассматривает нейтральную
ставку как ориентир для уровня процентных ставок в экономике в долгосрочном
периоде.

Т.е. Центр голосом объявил, что ставка, которая не оказывает влияния на экономику, у нас 7,5‐8,5%. И к ней Центр намерен стремиться и удерживать в долгосрок.

Получается, что нейтральная ставка у нас уже была летом 2023 года. Также как и таргет по инфляции в 4%. И кредитование на приемлемом уровне.
Тогда возникает вопрос: а зачем было всё вот это - с девальвацией рубля, подъемом ставки, разгоном кредитного мультипликатора? Чтобы теперь мечтать о том, чтобы сделать "как раньше"?

Знаете, а ведь это очень по-русски. "Не сломалось - не чини" - это ведь точно не про нас.
Напороть для начала фигни, а потом героически разгребать последствия - кто так не делал, пусть не врёт - он так делал, просто забыл либо не хочет признаваться.
В советском кинематографе это прекрасно показано в к/ф "Мы из джаза" в эпизоде, когда герои с утра пытаются вспомнить подписан ли контракт с кубинской певицей Клементиной Фернандес и кто вообще позвал цыган. Тут что-то похожее. У героев в итоге все кончилось хорошо, но, к сожалению, жизнь не всегда повторяет сюжеты кино. Впрочем, посмотрим как пойдет дело.

Вполне бодрый старт в Аренадата💪

#коллекторы
#инвестгрейд
Неправильно думать, что у нас какое то особое ДКП, а по всем остальным направлениям - тишь да гладь на Ивановском кладбище. Ничуть. В следующем году наверняка сместятся акценты в сторону налоговой реформы. Первые ласточки, или вернее сказать - нетопыри, захлопали перепончатыми крыльями уже сейчас. Недавнее повышение госпошлин рикошетом дало по рынку цессий, причем совсем в неожиданном ключе. Судиться меньше пока не стали, но обвалились цены на покупку портфелей. Уже просуженная задолженность с чеком до 250 тыс. упала в 2-4 раза,не просуженная - примерно на 20%. В то же время долги с исполнительной надписью нотариуса (ИНН) в цене почти не изменились.
Банки в итоге прилично потеряли на продаже просрочки, коллекторы пока наблюдают за ситуацией .
Олег Марихин из ПКБ на мой вопрос "что будет дальше?" ответил следующее:

В ближайшие месяцы мы будем наблюдать за платежеспособностью клиентов и оценивать эффективность взыскания уже купленных портфелей с учётом уплаты пошлин. В целом мы были готовы к такому развитию событий. Если ставка по заемным средствам будет держаться долго высокой, то цены на долги продолжат снижаться, чтобы уравновесить эффективность работы по взысканию, другими словами, чтобы держать рентабельность на приемлемом уровне.
По нашим прогнозам:
❗️4 квартал и итоги 2024 года: закрытие сделок будет на уровне более 250 млрд.руб (рост более 5% к итогам 2023 года), средняя цена на портфели банковской цессии по итогам 2024 года – 7,1%.
❗️ 2025 год: объем закрытых сделок будет на уровне 266 млрд.руб., цена портфелей – 6,9%. В структуре продаж будет больше непросуженных кейсов, а также кейсов с исполнительной надписью нотариуса.

А всего-то казалось бы поменяли одну госпошлину.

#золото
А я лично не против совершенно $26 тыс. - в лонге сидим который месяц, пусть растет.

#IPO_SPO
ТГК-14 в целом раздают по рынку, что несколько непривычно для последнего времени. С другой стороны, в генерации сейчас настолько тихо насколько возможно. Да и в секторе в целом: если бы не фокусы в ТНС-энерго, вообще новостей бы никаких ни от кого не было.
Инрересно, купит ли стратег это дело или попытаются раздать в розницу. В последнем варианте шанс на оживление стаканов пояаится.

#вестисполейАрмагеддонщины
В продолжение темы оборонных расходов трехлетнего бюджета, а также их "нормальности". Коллеги потрудились подсчитать, получилось, что они сейчас примерно на уровне 1940 года, то есть периода советско-финской войны и сохраняющейся угрозы возобновления столкновений я Японией на Дальнем востоке (Халкин-Гол японцев отрезвил, но никто до конца поручиться за это не мог).
В целом экономика в таком режиме может находится в более или менее равновесном состоянии достаточно долгое время: несколько лет уж как минимум. Хватило бы людей, потому что война есть война, как её там ни называй: СВО, КТО и пр.
—————-
Кстати, в Первую Империалистическую нагрузка на бюджет военных расходов была у всех стран не в пример выше, чем сейчас, но тогда и госбюджеты были другие - в них почти не было социалки и инвестиций, налогов собирали меньше и пр.

#нефть
#креатифф
Несмотря на обстрелы Израиля и переполошившуюся нефть лучшие силы игры на понижение продолжают ваять креатифф. На сей раз это WSJ но объект бредней все тот же - Саудовская Аравия. В прошлый раз Блумберг писал, что она обещала выйти из ОПЕК+, сейчас версия поменялась - оказывается Саудовцы обещают непокорным членам ОПЕК+ цену в 50 баксов.
Не понятно правда как именно они будут наказывать, но звучит красиво. В стиле ролевых игр для аудитории, выросшей уже из Гарри Паттера, но сохранившей элементы магического сознания.
В целом это поинтереснее чем у блумберга - можно дать 11 или даже 12 липсицев.

UPD: ну вот и ОПЕК опроверг
————————
Напоминаю, 1/2 демура =1 блумберг = 14 липсицев = 224 мовчана = 3584 альбаца (латына)

#почитывая_чатики
Размышления подписчиков про американские дела.

Доходность по 10-леткам качнулась выше 3.8%. Рынок схавал 50 бп снижения ставки -- и не поперхнулся.

Надо ещё 50 бп. А потом сразу 100 бп.

#нефть
Когда коллега Гусев в прошлом году высказал мысль о том, что в США на самом деле нет столько нефти в SPR, как показывает официальная статистика, его многие сочли параноиком.
И возможно напрасно. Скажем, тон последних высказываний Гэрольда Хэмма достаточно тревожный:

«Они опустошили SPR, а запасы НПЗ находятся на самом низком уровне в Америке за многие годы. И вы просто никогда не знаете, когда вам это понадобится. Это как иметь бензин в машине», — сказал Хэмм, выразив своё беспокойство по поводу ситуации.

Официально у США было более 600 млн. баррелей, после роспуска резервов стало чуть меньше 400 млн. При дневном потреблении в 19-20 млн. баррелей, это месяц запасов, против примерно 20 дней.
В чем собственно проблема? Немного низковато, но не ужас-ужас, 20 дней достаточно чтобы пережить мелкие неприятности, включая любые морозы и блэкауты. Гайана работает, Венесуэла работает, Мексиканский залив тоже, даже Пермиан что-то даёт. Чего вдруг подобная тревожность?
Но что если Гарольд Хэмм имеет веские основания полагать, что там не закрытый а открытый перелом в SPR не 400 млн. баррелей, а меньше. Скажем 100-150 млн.? Тогда все страхи перестают быть страхами и становятся объективной оценкой ситуации. Правда и тогда Апокалипсиса ждать не стоит - от двух-трех недель перебоев с топливом никакая империя не разрушится. Вернее сказать, только, от 2-3 недель перебоев.
Нужно что-то еще.

UPD: коллега Гусев добавляет 5 копеек👇

Я вообще сомневаюсь во всей статистике. И про запасы, и про добычу.

При текущем уровне сбора информации и машинной обработке все кризисы должны предсказываться на раз-два. Но такого не происходит.

Тогда либо модели оценок рисков кривые.

Либо данные кривые. И это вероятнее, ибо на нормальных данных модели рисуют нормальные результаты.

А раз мы всё больше верим в черных лебедей вместо анализа, значит, точно данные кривые. У всех.